第三方支付平台风险的识别和监管研究

◎肖泽华

（作者单位：天津工业大学）

一、研究的背景与意义

第三方支付平台规模已经达到百万亿数量级，由于其使用程度之普及和资金流之巨大，其风险的评估和防治显得尤为重要。本文旨在弥补第三方支付平台研究在风险方面的缺失，主要把目光集中于众多风险中的流动风险方面。希望能通过研究，在进行合理的风险评估同时，一方面，能够最大限度的降低风险进而维护第三方交易平台使用者、消费者的交易安全，维护个人信息；另一方面，对于平台的构建提出建设性意见。旨在找到准确的评估第三方支付风险的模型，并设计适合当下国情的互联网体系和健康的第三方支付的生态圈。此外，希望借助于此种方法的推广促进人们网络支付的安全意识，致力于保护用户资金安全，维护国家经济稳定。

本文的研究较强的现实意义和理论意义：

现实意义方面：由于第三方支付使用的普遍，以一种新的模式恰当评估其风险：1. 有利于维护国家稳定和制定监管办法；2. 有利于企业和风险投资者防控资金风险，保障资金安全；3.有助于个人账户安全的保护；4.对于我们大学生而言，由于大学生群体对电子支付熟练应用且有较强的尝试心理，易于接受新鲜事物但是思想又较为不成熟，对其中的风险没有清醒的认识，所以现在大学生中校园贷以及其他金融风险案件频发，此项研究有利于提高大学生的风险防范意识，保障大学生资金安全。

理论意义方面：首先，本文将互联网金融的风险成因、风险传导、风险类型识别等要素与传统金融进行了比对，希望通过传统金融理论对互联网金融这一新兴金融模式进行理论指导。结合互联网金融实践，发现互联网金融特有的风险特征及规律，服务于完善互联网金融监管政策建议的提出。其次，文章运用大量的金融相关理论，包括金融创新理论、金融脆弱性理论、长尾理论、经济外部性理论等，结合互联网金融的特征，提出揭示互联网金融风险的内涵和本质。

二、国内外研究现状

当下多元化投资环境使得影响货币基金产品收益率的元素变得更加复杂，而目前国内学者的研究仅局限在部分因素与货币基金收益水平之间的关系，比较有代表性的例如：

李庆志（2013）指出余额宝目前存在的风险主要集中在监管风险、市场风险和流动性风险三个方面。对于流动性风险，是通过借助支付宝的大数据分析能力，对各类影响余额宝流动性的因素进行提前的预估和分析，以实现风险的防范的控制。

白洁（2015）研究了余额宝收益与银行间同业拆借利率、广义货币供应量因素之间的关系，发现余额宝收益率与这些影响因素间构成的关系系统是稳定的，其中银行间同业拆借利率和广义货币供应量对第三方支付平台的收益的影响程度最大。

庄雷（2015）研究了第三方交易平台收益，与银行间同业拆借利率、国债收益率之间的关系，实证结果显示，余额宝收益率与同业拆借利率及国债收益率整体上呈负相关关系，收益率波动趋于平缓。

王瑜（2018）以余额宝为例研究时间偏好、违约风险以及货币政策对货币基金收益的影响，文章通过对平台的业务之一"宝宝"类产品投资风险的研究，以余额宝为例，对其收益影响因子进行分类分析，得出平台类货币基金对余额宝产品的收益可能造成了一定影响的结论。

当前的国内研究主要集中于通过研究某一因素，对第三方支付的风险进行评估和分析，不仅缺乏综合性，而且对其影响因素的划分较为混乱；而且论述较为理论化，未能有一个统一的适合大众的评估方法，没有推广到大众可以接受并且应用的程度。

国外研究现状如下：总体来看，国外针对第三方支付的风险研究不多，主要是对第三方支付发展前景和金融创新进行研究，比较有代表性的例如：

Research on the Influence of Third-Party Payments on the Business Operations of Commercial Banks（第三方支付对商业银行经营业务的影响研究）（[1]Jingyi Liao。 Research on the Influence of Third-Party Payments on the Business Operations of Commercial Banks[A]。）主要研究了第三方支付的经营业务，在分析盈利的同时缺少对其中风险的评估。

Research on the Influence of Third-Party Payments on the Business Operations of Commercial Banks（支付技术创新对传统金融业的影响：关注中国）（Meifang Yao，He Di，Xianrong Zheng，Xiaobo Xu。Impact of payment technology innovations on the traditional financial industry：A focus on China[J]。Technological Forecasting &； Social Change，2017。）主要研究第三方支付的技术创新和其盈利点，也缺少了对风险的理性分析。

鉴于以上种种问题，此项研究十分必要且急需，对于第三方支付平台风险的识别和监管研究是与实际联系非常紧密的一个方向。

三、研究的方法与研究路线

我们翻阅了大量参考文献，通过综合运用理论与案例相结合以及比较分析的研究方法，逐层递进，最终实现问题的解决。

建立第三方规模的VAR 模型、并对其增长趋势的突变点进行Chow 检验、门限回归和干预分析，用EGARCH 模型分析冲击波动带来的风险及政策管控的有效性。运用TVP-VAR、Copula 等经济理论模型，衡量联动风险。

1.理论分析与案例分析综合运用的方法本文以金融风险管理相关理论知识为基础，结合理论研究和案例分析，通过研究影响余额宝投资收益的风险因素，深入探索互联网金融产品的发展方向。

2.比较分析法。通过对比以余额宝为代表的互联网金融产品与商业银行在目标客户、盈利模式、运营思路等方面的差异，加深对互联网金融产品快速发展的认识。

3.层次分析法。运用层次分析法，对互联网金融产品风险进行评价。通过VAR方法对余额宝进行风险测度，探究余额宝存在的各类风险，并对余额宝下一步的发展提出具体的建议。

4. 文章运用大量的金融相关理论，包括金融创新理论、金融脆弱性理论、长尾理论、经济外部性理论等，结合互联网金融的特征，提出并揭示互联网金融风险的内涵和本质。

5.研究第三方支付平台的风险，结合SWOT、PEST 分析结果，根据计量经济学的政策评价知识，对监管政策的有效性进行研究。根据政策有效性的研究结果，看能否提出更加好的监管措施。

6.利用EViews、MATLAB、SPSS、Stata等建模软件，建立风险评估机制的数理模型，把风险指标量化，从而将潜在的、不可视的风险转变成实际数据进行分析并且得出结论。

四、研究的创新点

通过对第三方支付平台进行研究，我们得出以下的创新点和相关结论：

1.方法创新——数理模型分析，将风险指标量化。

此 次 研 究 利 用EViews、MATLAB、SPSS、Stata 等建模软件，建立风险评估机制的数理模型，把流动性风险指标量化，从而将潜在的、不可视的风险转变成实际数据进行分析并且得出结论。

2.内容创新——风险识别和监管有效性研究。

第三方支付平台有巨大的现金流，然而缺少风险识别以及风险保障机制，不能有效防控风险。此次项目旨在弥补这方面的缺失。一方面，希望能够最大限度的降低风险进而维护第三方交易平台使用者、消费者的交易安全，维护个人信息；另一方面，对于平台的构建提出建设性意见。

3. 视角创新——从各个视角来探索，对风险进行规避和防治。

我们从消费者、平台自身、政府等多维视角来探索，规避和防治第三方交易平台的交易风险。并对以往的相关文章进行汇总，总体和局部结合研究，通过对第三方支付的几个大型平台的收益率、资产负债率等作出分析（以支付宝中的余额宝等为例），给出我们对于监管措施的建议。

4.有时效性——据政策出台前后进行分析，比较得出结论。

首先，随着移动支付和第三方支付平台的兴起，支付宝、余额宝、活期宝、财付通等这一类第三方收益平台在不断发展，因而对于第三方支付平台的风险评估和防治政策评价也应该不拘泥于原始状态，而应随着时代不断发展，本项目我们对于政策出台前后进行变化分析，不仅符合第三方支付平台发展的时代背景，而且能够更好的反映当前第三方支付平台存在的潜在风险并且提出相应解决办法，解决当下问题。

五、研究的结论

经过对于第三方支付平台风险的识别和监管研究，本文得出了以下的结论，并且从消费者自身、平台的风险管理、政府的监管三个方面提出了若干建议。

1.消费者提高自身的风险意识。

首先，消费者自身要加强对自己个人信息的管理，并且不轻易在平台上面进行身份认证，只要涉及到自己身份信息的都需要慎重对待。其次，更不能公开在各个社交平台上进行身份透漏，在朋友圈、微博等平台晒自己生活点滴的同时需要注意自己的身份信息，确认自己的隐私不被泄露和窃取。这点对于维护整个第三方支付平台的信用交易以及降低交易风险有很重要的作用。

2.强化第三方支付平台自身的风险管理体系。

其次，提高风险管理控制人员的的专业知识和专业技巧，从此次调查可以发现，风险管理控制人员的专业知识匮乏也是导致第三方支付平台的监管出现一些风险问题的原因之一，所以在第三方支付平台自身的经营状况不受影响的前提下，还是需要培养出一批所谓的"风控管理精英"，加强平台自身的隐私管理以及风险管理。

3.政府需出台并且完善相关的法律法规。

在移动支付新兴的今天，现金逐渐已经成为过去，取而代之的是移动电子支付以及电子商务，所以第三方支付平台已经逐渐取代了实体的金融机构，因此在法律层面给予第三方支付平台给予适当的约束也是迫在眉睫，所以政府要基于目前的法律法规，对其进行完善，从而营造良好的支付环境，更好的识别和监管第三方支付平台的风险，尽量减少由于风险带来的损失。