招商银行和交通银行金融投资的流动性风险分析

韦嘉 章怡琳 胡封秋 陈彦华

摘要：商业银行现金资产会降低盈利性，贷款资产会减弱流动性，而金融投资则可兼顾流动性和盈利性的目标，但是金融投资的风险较大，管理水平要求高，因此取得收益、风险的平衡是商业银行金融投资的目标。本文通过对招商银行和交通银行2018年至2019年金融投资中不同种类证券的收益和流动性风险的数据对比分析，发现交通银行的流动性风险高于招商银行，招商银行也存在较高的流动性风险，进而提出通过优化金融资产结构、拓展多元化业务等方法规避金融投资中流动性风险的建议。

关键词：金融投资  流动性风险  利息净收入  资本利得

一、商业银行金融投资流动性风险分析的意义

商业银行进行金融投资的主要目的是为了获取收益，但收益与风险是同时存在的，商业银行在进行金融投资时既要考虑到资产的收益性，同时也要注意规避风险，以免带来较大的损失。其中流动性风险对商业银行的生存和发展所产生的负面影响很大，因此本文主要对商业银行金融投资方面的流动性风险进行研究。

流动性风险是商业银行可掌握的用于及时支付的流动性资产无法满足支付需要，可能会丧失清偿能力。通常商业银行流动性不足会影响它的盈利能力。在金融投资中流动性风险取决于投资对象的流动性，若商业银行投资的产品能迅速变现且不会遭遇太大的本金损失，则认为流动性风险较小，若在短期内不容易变现，或者受价格波动影响较大，则认为流动性风险较大。

本文分别对招商银行和交通银行2018年至2019年金融投资中不同种类证券的投资收益、利息净收入占比和存在的流动性风险进行分析和比较，研究出这两家商业银行金融投资中的盈利能力主要来源，评价这两家商业银行的流动性风险水平，并且在保证一定盈利性的情况下，提出规避金融投资中流动性风险的对策建议，旨在提升商业银行流动性风险管理，防范金融风险可能带来的损失，具有一定的现实意义。

二、招商银行和交通银行金融投资的流动性风险分析

招商银行是一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，2002年在上海证券交易所挂牌上市，2006年在港交所上市，主要针对零售业务，实行差异化发展;交通银行是国有股份制商业银行，2005年在香港联合交易所挂牌上市，2007年在上海证券交易所成功挂牌上市，主要实行综合化发展，业务覆盖范围比较广，包括商业银行、证券、基金管理等业务。本文通过对这两家银行的投资收益和所面临的风险两个方面进行分析，旨在合理分析这两家商业银行的投资策略。

2017年，国家财政部修订并发布了新金融工具相关会计准则，根据国家要求在港股上市的商业银行在2018年开始执行新会计准则，因此选取2018年至2019年的数据以保证数据的有效性。

（一）交通银行和招商银行金融投资的投资收益分析

商业银行金融投资的收益组合主要分为利息净收入和资本利得。其中利息收入是指按照合同约定的债务人购买各种债券等有价证券的应付利息日期确定的收入，是商业银行金融投资中比较稳定的收益来源。而资本利得是指通过出售股票、债券等证券取得的收入扣除其账面价值所获得的余额，利息收入由于市场、经济、政治等因素的影响波动，纳税人通过低买高卖等方式赚取的差价收益。本文通过对招商银行和交通银行金融投资的利息净收入和资本利得进行横向和纵向的比较分析，找出其差异性。（数据来源：招商银行和交通银行2018年至2019年年度报告）

1.利息净收入。首先对这两家银行的金融投资收益中的利息净收入进行比较分析，运用利息净收入除金融投资得出如下结果，如图1所示。

通过图1从总体上可以看出交通银行2018年至2019年的利息净收入百分比是大于招商银行，说明交通银行比较注重金融投资的稳定性和流动性。同时这两家银行从2018年至2019年利息净收入的百分比在逐渐降低，说明这两家银行更注重在到期日前卖出债券以获得资本利得，愿意以一定的风险来换取收益。

2.资本利得。其次将金融投资中投资收益的资本利得来源分为3个部分，包括以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融投资、以摊余成本计量的金融投资和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融投资，分别进行对比分析。

（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融投资收益率。通过将以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融投资的投资收益除该项投资的金额得出结果如图2所示。

如图2所示可以看出，招商银行在该项目上所取得的投资收益大于交通銀行，说明招商银行较注重资产的收益性，同时它也承担着比较大的风险。从2018年至2019年来看，这两家银行在该项目的投资收益比例下降，招商银行下降比例较明显，说明这两家银行将金融投资转向了其他更稳定或收益更大的项目。

（2）以摊余成本计量的金融投资收益率 。通过以摊余成本计量的金融投资的投资收益除该项投资的金额得出结果如图3所示。

如图3可以看出，交通银行在该项目投资的投资收益占比逐渐上升，并且在2019年交通银行的投资收益超过了招商银行，说明交通银行比较重视资产的安全性和稳定性，从2018年至2019年这期间该银行的重视程度在逐渐上升，同时它的资产流动性也在上升。而招商银行在该项目的投资收益占比下降得比较明显，说明招商银行降低了资产的安全性，愿意承担更多的风险来换取更大的收益。

（3）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融投资的收益率。通过以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的投资收益除该项投资的金额得出结果如图4所示。

如图4可以看出，招商银行在该项目投资收益的比重大于交通银行，说明招商银行更注重资产的收益性，同时它的资产流动性比较低，所面临的风险也比较大。并且从2018年至2019年这两家银行在该项目的投资收益逐渐上升，说明这两家银行看好在以公允价值计量且其变动计入其他综合收益项目上的投资收益。

综上所述，可以看出：第一，交通银行的利息净收入高于招商银行;第二，招商银行以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融投资和以公允价值计量且其变动计入当期损益的项目上投资的资产从整体上看多于交通银行，所获取的投资收益较大;第三，交通银行在以摊余成本计量的金融投资上所获得的投资收益逐渐上升，并且该银行在以公允价值计量且变动的收益上占比少于招商银行。通过数据比较可以看出交通银行更注重资产的流动性和稳定性，招商银行更注重资产的收益性，愿意承担较大的风险来换取较高的投资收益。

（二）交通银行和招商银行金融投资的流动性风险分析

商业银行金融投资的风险是指商业银行对所投资证券未来收益的不确定性。流动性风险使商业银行缺少足够的资金偿还债务，难以满足经营资产业务的需要以及顾客承兑存款业务的需求，可能会影响商业银行的盈利能力。通过对金融资产及其衍生按合同规定到期日分类进行分析，可以判断出商业银行投资对象的流动性，从而分析和比较这两家商业银行流动性风险的程度。

根据交通银行和招商银行2018年至2019年的年报数据，筛选出和流动性风险相关的金融资产及其衍生，运用不同年限的金融资产及其衍生除以金融投资来得出占比，具体结果见表1。

通过表1可以看出2018年至2019年间交通银行的金融投资及衍生中1—5年的金融资产占比最大，而到期期限在一年以内的金融资产占比最小。招商银行的金融投资及衍生到期占比最大的同样也是1—5年的金融资产，占比最小的是5年以上的资产。根据2019年数据，交通银行到期期限在一年以内的金融资产约为21%，招商银行到期期限在一年以内的金融资产约为32%，可以看出招商银行投资对象的流动性较高，流动性风险较小。

交通银行在2018年至2019年增加了到期期限在一年以内的金融资产比重，该措施有效降低了金融资产的风险，比较容易变现。同时增加了5年以上的金融资产比重，可以看出该行在保证风险的同时也在追求收益最大，追求风险和收益的平衡。而招商银行则降低了到期期限在一年以内的金融资产和1—5年金融资产比重，但变化幅度不明显。

由于交通银行年报披露的是金融资产已逾期部分，招商银行年报披露的是金融资产及衍生结构已逾期部分，因此把单独列表进行对比。

从表2中可以看出，交通银行的金融资产已逾期部分在显著减少，说明该流动性风险趋于下降。从表3中可以看出，招商银行的金融资产及衍生的已逾期部分也小幅下降，说明该银行也在降低金融投资的流动性风险。

综上所述，通过对交通银行和招商银行的投资收益和流动性风险的比较，可以看出交通银行的流动性风险是大于招商银行的，该银行的资产在短期内不容易变现，并且容易受到价格波动的影响。而招商银行也存在比较高的流动性风险，这两家银行的共性是都在保持一定的风险条件下，追求尽可能高的利润。

三、招商银行和交通银行规避金融投资流动性风险的对策建议

（一）优化金融资产结构

银行以盈利为目标，同时应重视资产的风险。商业银行强化流动性、收益性、稳定性的基本经营目标，积极地实施流动性风险内部控制措施，优化资产结构。因此，商业银行应该对资产结构进行主动调节，通过合理利用各个期限的金融资产，实现长期贷款向流动性资产的转化。积极增加流动性储备以应对突发性的流动性风险状况。

交通银行的流动性风险大于招商银行，收益也比招商银行低，说明该银行应当提高金融投资的管理技术水平，多引进专业技术人才，在保证一定收益的情况下，降低风险，提升到期期限在一年以内的金融资产占比，或者采取将手中1到5年及5年以上的金融资产提前出售等策略。同时，招商银行也应继续保持当前状态，积极降低自身流动性风险。

（二）加强金融机构业務合作，拓展多元化业务

目前，商业银行的传统经营模式已经不再适应新时期的要求，商业银行已主动转型实施多元化经营，以抵挡经营绩效下降和宏观经济因素所带来的风险。商业银行的多元化经营主要体现在银行和不同金融机构的合作上，商业银行在进行金融投资时，应当加强和证券、保险、基金等金融公司的业务合作，不断拓宽多元化业务，以达到降低流动性风险的目的。

（三）加强管理技术培训，提高人员素质

商业银行从业者的职业素养对商业银行的发展具有深远的影响。商业银行在金融投资中要想兼顾收益性和流动性的目标，需建立在银行从业人员在该领域的熟练掌握基础上。因此，商业银行可以多吸纳风险管理、计算机应用、大数据统计分析的专业技术人才，同时加强对从业人员管理技术培训，尤其重视对专业人才价值观和世界观的素质培养，以对降低流动性风险起到一定作用。

（四）健全风险管理体系

商业银行在进行金融投资时都会面临风险，各商业银行都有适合自身的证券投资策略，但在投资实施过程中对风险的管理也十分重要，这要求商业银行要建立适合自身发展战略的风险管理体系。商业银行在进行金融投资时，可以采用数学模型进行定量分析，适时降低资产风险。同时也要注意监督事前、事中和事后的每一个环节，及时调整投资策略，把控可能出现的风险，将金融投资中存在的风险降到最低。

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作者单位：徐州工程学院金融学院