谨防财务“洗澡术”

本刊编辑部

又到年報季，又闻“惊雷声”。最近有几家上市公司爆出百亿级的“业绩雷”，这让许多热望年报行情的投资者措手不及。

据《红周刊》不完全统计，元旦前后，几十家上市公司通过各式各样的资产减值“甩包袱”。这些公司公告的计提大额资产减值金额，从数亿元到数十亿元甚至百亿元不等。如众应互联在2019年12月23日公告，其2015年的一项并购产生商誉减值计提约10亿元-13亿元。公告当天，众应互联开盘就一字跌停。

商誉减值计提只是上市公司“财技”的一种，还有诸如收入提前或延迟确认等。但大额减值计提就会直接带来“业绩雷”。

虽然有观点认为，爆出“业绩雷”的公司往往是通过“财务手段”把“业绩风险”一次性出清，从而带来一个“业绩底”。

但实际上，“业绩底”与“财务洗澡”完全是两码事，前者类似美人偶感风寒，后者则从始至终都是丑人多作怪。

投资者只需思考一个问题：上市公司经过“财务洗澡”后能不能带来业务的内生性增长？如果不能靠自己主业发展，而是继续讲故事、讲概念，买它就是买了一个随时会炸到自己的“雷”。

君子不立危墙之下。对于那些存在商誉高企、大存大贷却无法自圆其说等问题的上市公司，还是选择远离为好。

2020年1月11日