山东银座集团的财务战略分析

□ 杨淑惠

(商丘学院 河南 商丘 476000)

在行业变化的十字路口，传统零售企业迫切需要对自身经营战略做出调整，增强公司治理水平与技术创新，以期实现自身的可持续发展。

财务战略是对一个企业全部的资金进行具有整体性、全局性的筹划，已成为企业决策者与管理者最为关注的问题，其重要性不言而喻。所以银座集团要想在不断变化的行业市场中占据先机选对路口，就必须制订出与企业自身条件相匹配的财务战略。

一、银座集团简介

(一)银座集团简介

银座集团股份有限公司(以下简称银座集团)创立于1996年，是一家横跨多个地域，经营层次广泛的大型零售公司。主要经营有百货商场、大型综合超市、购物中心三种业态。

(二)银座集团财务战略目标

银座集团自2015年至今一直以持续推进产业发展、深耕原有市场为主要战略目标。在全国各地主要城市，以中心店为依托，不断开设门店，辐射四周县乡市场；在山东地区，进一步细分市场，稳固自身优势，积累行业经验。同时，银座集团也在互联网上进行布局，不断摸索线上、线下一体化发展的可行性。

二、银座集团财务战略分析

(一)银座集团筹资战略分析

1.筹资渠道。在2015-2019年银座集团债务性融资与权益性融资比重保持稳定，其中债务性融资占比较高，一直保持在70%以上。从银座集团的融资占比情况来看，银座集团无疑选择了债务性融资。虽然采取债务筹资的方式募集资金不会对原股东的持股比例造成影响，也不会动摇其对企业的控制能力，但举债经营的财务风险更大且会改变企业的资本结构，会导致企业未来应对债务风险的能力下降。由此可见，银座集团选择了一种缺乏财务灵活性，风险性较大但对企业掌控力强的筹资渠道。

2.筹资结构。近五年中，短期借款规模波动上升，长期借款规模则一路下降。银座集团内部资料显示，银座集团资金主要来源为银行借款。2015-2019年银座集团更多的选择了向金融机构借款的方式来获取资金，但相应的也要负担更多的成本费用。综上，银座集团选择了更为激进且风险较大的筹资结构。

(二)银座集团投资战略分析

1.投资结构。由年报可知，银座集团的固定资产、投资性房地产、无形资产三项占总资产的比重之和近年来一直保持在总资产的50%以上，而长期股权投资、可供出售金融资产两项份额占总资产比例低于1%，对外投资额度远不及对内投资额。可见银座集团发展中心仍在于自身的发展。

2.投资策略。由企业年报披露信息可看出银座集团近五年门店数量持续上升，五年新开门店34家。至2019年底银座集团已有百货商场、购物中心、大型综合超市共计154家门店。由此可见银座集团在2015-2019年这五年中，实行扩张战略，在多个地区开设大型门店，意在为后续发展打下基础。银座集团选择继续推进各乡、县、市门店的密集建设，着力打造多业态格局，实现零售业立体化发展。

(三)银座集团收益分配战略分析

由企业年报可以看出银座集团近五年采取较为单一的现金股利分配方式，在近五年持续派发现金股利，并且银座集团的股利支付率一直保持在30%以上，在上市公司中属于较高水平。银座集团持续分红派息与良好的派息率有助于稳定股东与投资者信心，向外界传达对公司更有利的消息。

三、银座集团财务战略中存在的问题

(一)筹资规模过大结构失衡，企业财务风险过高

银座集团近几年融资规模在不断增加，同时由银座集团门店开立状况来看，银座集团一直以来都在坚持推进门店建立与多业态共同发展，深耕山东市场不动摇的同时，也在别的城市试点开店，积极推进省外如河北等地的开发及建设工作，但银座集团由于常年筹集借款进行发展，债务性融资一直占据银座集团筹资渠道中的主体。同时短期负债亦在银座集团债务性融资结构中占比逐步上升，银座集团短期借款比例已经超出正常水平。这种不均衡的融资结构，会使银座集团资本成本上升，一方面向银行借款势必会支付大量的利息，进一步加重公司的债务压力，另一方面，过高的负债占比会导致投资者投资风险上升，不利于公司继续筹资借款。筹资规模的大幅增长与不均衡的融资结构虽然带来了所需的资金，但加剧了银座集团的偿债压力与财务风险。

(二)投资方向竞争激烈，门店缺乏竞争力

银座集团主要投资方向为线下门店的发展，但是超市、百货店的发展历史悠久，行业壁垒较低，银座集团目前的竞争压力巨大。目前在济南，批发与零售行业与银座集团规模最为接近也是竞争最强的公司有大润发，济南华联等。三家公司业态基本相像，作为济南本地的“老三家”，在当地消费者中都具有一定的地位。虽然销售商品类型大同小异，但大润发与济南华联面对新形势，各自投资方向却摆脱了原有模式。相比之下，银座集团投入门店类型中规中矩，没有明显的特色优势，缺乏高端竞争力。从近五年银座集团财务报表中也可看出，门店营业收入逐年下滑，长此以往，银座集团繁多的门店反将成为自身最大的负担。

(三)项目持续亏损，成本费用问题凸显

新零售发展的趋势下，实体店之间的竞争、实体店与网店的竞争更加激烈，银座集团新开实体店铺较多但对于成本与各项费用的把控却用心颇少，导致大部分新店培育期过长，未能实现盈利。银座集团内部披露中显示，银座集团重点投资的四项项目中青岛银座投资项目由于经营不善，成本费用管控不足，五年内连续亏损，其余三项投资项目五年内盈利金额也要低于亏损金额，导致银座集团净利润多次出现负值。银座集团投资项目的亏损，进一步放大了银座集团的成本费用问题。

四、银座集团财务战略优化建议

(一)重新调整筹资规模与结构减轻财务压力

一方面，鉴于目前零售行业发展趋势，银座集团应该适当放缓同类型、同规模店铺的密集建设，继续坚持对外部环境的变化进行研讨，不断从同行与自身市场经营中吸取经验，减少不必要的筹资活动。

另一方面，在筹资结构中，银座集团应优化融资借款占比，灵活的获取低成本低风险的权益性融资资金，使银座集团财务杠杆更具稳定性，同时降低债务性融资占比，控制自身过高的资产负债率，提高偿债能力。

(二)加大线上业务投入拓展盈利新渠道

一方面，银座集团应密切关注当前行业环境变化，转变传统投资方向。所以建议银座集团在开发新市场的同时，过滤自身已有门店，剥离掉那些无法带来效益或者对消费者影响范围重叠的店面，去牢牢把握这一新兴盈利渠道。

另一方面，银座集团要想重获发展动力，就要加大对线上业务的投入，如开设新型店铺，吸引年轻消费者群体；开发专属APP，提升用户粘性与银座集团影响力，线上、线下、物流三力齐下打造新型零售企业。

(三)利用互联网完善自身成本费用控制能力

一方面，银座集团应借助互联网统筹公司各门店，人员变动与财务信息，完成信息的全面覆盖与高速传达，实现细致管理成本费用的基础。

另一方面，由于各个门店都有独特的地理位置、独特的消费者偏好，所以应对各门店信息与实际情况进行综合评析，优化人员分配，实现人力资源的优化利用；合理调整商品结构，有效控制库存运转管理费用。

小结

经过以上对银座集团财务战略的各项分析，发现了银座集团财务战略中筹资规模过大、债务风险过高、投资方向存在偏差、竞争力缺乏、成本费用缺乏管控等一系列问题。对此，希望银座集团能够及时改善筹资结构，找出线上业务发力点，实现成本费用全方位管控，以期实现其财务战略目标。