我国影子银行资产负债表的构建与风险测度研究

李向萍

【摘要】在金融市场上，有方方面面的原因引起居民融资权的不平等促使出现了“影子银行”。之所以称之为“影子银行”是因为根据金融稳定理事协会的官方解释，“影子银行”是指在银行监管体系之外运行的、不受正规银行监管体系控制的、可能引发监管套利问题以及系统性风险的以信用为载体进行利益流通的机构组织或行为。“影子银行”的存在本身具有其合理性：它作为非银行机构，但确确实实发挥着银行机构的功能作用。由于银行迫切需要平衡其满目疮痍的资产负债表，普通的机制显然不能满足这一问题，此时证券化市场的自然运行就显得格外重要。一方面，证券化的市场能为消费者以及相关企业的借款能力做出估量并提供合理的保障，另一方面，证券化市场在推动经济发展方面也有着不可小觑的作用。但影子银行毕竟是有利于银行体系外的非正式組织，若任由其发展必然会扰乱金融市场的秩序，因此，我们必须对其运行机制以及风险做出预测与评估。本文笔者就国内影子银行资产负债表的构件以及风险测度研究进行简要概括。

【关键词】中国;影子银行;构建资产负债表;风险测度

引言

“影子银行”普遍出现于发达国家与发展中国家，但促使其出现的因素却不尽相同，包括政体、经济状况、社会问题等。国内虽然有高度完善的金融监管体系，但影子银行时有出现。主要表现在银信合作以及委托贷款等金融形式上。影子银行组织或机构目前而言可能数目相对较少，但影子银行的业务却渗透到了金融领域的方方面面，例如，地下钱庄、典当行、信贷理财产品等都属于影子银行的业务范畴。由于我国影子银行相较于欧美具有其独特的特征及其发展趋势，故本文先对我国影子银行的现状做大致概括后进一步说明其资产负债表的构建与风险测度研究。

一、我国影子银行的特殊性

当下我国金融行业面临着包括影子银行在内的八大风险。与美国等发达国家相对独立的影子银行体系（以非银行金融机构组织或单位为主体）不同，我国的影子银行体系正处于发展初期，主要存在于银行与非银行金融组织或单位之间的有机互动：银行、证券单位、信托单位等国家认证单位通过两两合作、理财产品、回购等业务使彼此间的利益息息相关，在彼此的资产负债表上充分体现。一旦资产负债表出现问题便会“牵一发而动全身”，引起多个机构的负债违约概率发生变动，进而对其资产产生影响。这就是不同机构问会计账户的风险传导机制，也是影子银行业务风险影响宏观金融市场最主要的风险传导机制即。

二、我国影子银行资产负债表的构建

上文了解过我国影子银行的特殊性及其会计账户问风险传递机制及其影响后，在保证影子银行存在的前提下，如何摆脱层层干扰，将其运行风险降至最低呢？大量实践证明，科学构建影子银行组织的资产负债表是最为直观可行的方法。根据已有经验，构建影子银行资产负债表的方法主要分为两个思路：直接法和间接法。直接法是将影子银行各单位部门的业务量按照会计记录直接加总;间接法是根据上期结转所得负债情况以及本期业务发生状况通过演绎计算间接得出本期资产负债情况的方法。由于影子银行业务发生过程中缺乏统一记录规范，因此在对影子银行业务的资产负债情况进行估算时通常采用直接法间接法相结合的方式。

（一）影子银行的总资产估算

影子银行组织机构每期的资产情况一部分可由国家统计部门的期度报告或相关部门的年度报告中直接获取，一部分资产状况未经记录，需要通过间接估算获得。以下进行分类说明：

1.完全独立的影子银行类业务资产推算公式如下：资产=银行承兑汇票余额+银行理财产品余额+委托贷款额。其中未贴现银行承兑汇票额以及委托贷款额的数据可由国家统计局官网得出，银行理财产品余额可以参考《中国银行业理财市场年度报告》中的数据，经简要演算即可得出。

2从事类似于银行业务的非正式金融机构或组织的资产推算公式如下：资产=信托贷款+资管计划+总资产+机构或组织的规模+其他。其中信托贷款来自于信托公司，可由国家统计局公示数据得出，资管计划来自于证券公司，可由中国证券投资基金协会官方网站或《中国银行业理财市场年度报告》得出，总资产指的是小贷公司的总资产，包括小额贷款组织或机构的总资产和具有融资性质的担保性贷款。前者由小额贷款公司的实收资本推算得到，后者来自于《中国银行业理财市场年度报告》的年度文件——《融资性担保行业年度报告》得出，其他部分主要是指保险业的其他投资额度。

3.非正规金融活动总资产的推算公式如下：资产=私募股权投资+民间贷款。其中民间贷款总额来自于中央银行对民间融资企业参与方的调查和相关数据推算得出，私募股权投资额由中国证券投资基金业协会网站的官方数据推算得出。

（二）影子银行的净资产计算

根据会计领域对净资产的定义，影子银行组织或机构的净资产指的是影子银行的总资产减去负债后的净额。但由于构成影子银行负债的业务种类缺乏统一定义与记录规范存在部分数据流失的现象，导致估算值不准确。故本文从影子银行体系净资产的构成要素出发进行推算，虽然影子银行运行机制较为复杂繁琐，每个组成要素包含的净资产的构成也不尽相同，但宏观上看，大体分为四类：

1.府业银行以及证券公司涉及的部分影子银行业务。商业银行和证券公司都属于正规金融机构，但其运行所涉及的影子银行业务仅占到了其获利的一小部分，因此不能单纯地将其资产看作是影子银行的净资产。可以换个角度出发，估算资本成本以此得到影子银行净资产，这里不再具体举例。

2从事影子银行业务的非正式组织或机构。此类机构以信托公司、融资租赁公司、小额贷款公司为代表。由于该类组织或机构的原始资本以及经营过程中的资本公积多用于继续其影子银行业务，因此，此类机构的影子银行净资产就是指其自身的净资产及总资产减去负债情况。

3.民间借贷。民间接待的规模较小，且利益尽在两个交换主体之间流动，不存在资本积累的问题。因此，可以看作净资产为零。

4.私募股权基金。由于在这项影子银行业务中投资人是主要的资本投入者以及风险承担者，故可将其投入的全部资金作为该部分的资产净额。

（三）影子银行负债的推算

负债是指一定会导致企业利益流失的业务。由于影子银行的风险基本由投资人自行承担，但基于会计实际性的原则，我们将其视作影子银行的负债，可由总资产与净资产的差值得出。

（四）国内影子银行资产负债表的建立

在对影子银行的总资产、净资产、负债等做出基本推算后就可根据会计叵等式构建资产负债表，注意该表账户式的结构，左侧为影子银行资产构成，右侧为负债以及所有者权益，负债项目位于所有者权益项目之上。

三、我国影子银行的系统性金融风险测度及传染机制

（一）影子银行内部的原生风险

1.影子银行规模不断扩大，近年的统计数据不断表明，影子银行的资本积累已经开始超过正规中小型银行，高速积累资本的同时也意味着高度积累的风险。

2.对于涉及影子银行业务的正规组织来说，其主营业务在其业务总额中占比不断下跌，对传统的金融系统不免是一场巨大的冲击。

3.影子银行具有低资本高杠杆的特征，这也是其结构脆弱的一个体现。

（二）影子银行系统的风险传染机制

1.资产负债表相互联系引发的风险交叉感染。上文已经提到过，由于影子银行业务发生于多方机构之间，反映在不同组织机构的资产负债表上。在此基础上，一旦有某一方的资产出现问题，便会不可避免地引起多个资产负债表的变动。

2风险感染渠道。居民办理的业务种类是多样化的，一般影子银行与非影子银行都会涉及，两者的资产负债表通过办理者互相联系，那么影子银行自身的风险便会大规模地波及正规银行资产负债表。

四、结束语

我国影子银行的存在不同于世界上其他国家，有其自身存在的合理性与积极意义，在其存在的前提下应保证影子银行与传统银行的均衡发展。考虑到影子银行自身的风险及其传播机制，在发展的过程中如何规避风险实现金融形势的多样化发展仍需大家细细考量。