跨国经营活动中的财务风险研究

江文萍

【摘要】企业进行跨国经营，首先要有充足的资金作为后盾给企业带来保障，其次企业进行跨国经营需要融资，负债融资会增加财务风险。跨国经营并不是一帆风顺，会受到很多因素的影响，其中每个国家之间不一样的贸易规则，不一样的法律条约，不一样的政治以及市场环境，所要承担的经营风险与财务风险相比于在本国内更加大。本文运用财务风险管理相关理论，对海尔在跨国经营中的财务风险管理进行研究分析，寻求降低我国企业跨国经营中财务风险的途径。

【关键词】跨国经营;财务风险;风险管理

财务风险，尽管研究积累了丰富的经验，但是独独在财务风险的定义上没有得出统一的说法。本文着重针对分析财务风险用来概括企业在债务统筹资金上，在受到内外不稳定的因素干预的情况下，企业所取得的经营业绩没有到达预计的标准，没有足够的偿债能力，就可能会产生财务风险。

早在20世纪60年代，就有很多国外的学者专家针对风险定义进行了大量的探讨。其中就有在业界颇负盛名的美国学者汉斯和威廉针对财务风险定义给予了规范而有信服力的解释，认为在相同的经济环境影响下，所有人所要面临和承受的风险原本是相同的，风险客观存在，导致风险差异的原因是个体所决策的政策和采取的行为的差异。

跨国经营的风险同样存在客观。其中最容易导致失败的就是缺乏政治的敏感性而引起财务风险。因为当发生政治风险时，跨国经营设立的目标难以完成，有可能面临资金紧张的局面，债务融资有可能引起财务风险。

财务风险，无论在何种情况下产生，都会给企业造成很大的影响。导致跨国经营财务风险产生的因素有许多，往往都是因为不同国家的文化、市场、汇率等方面的差异以及一些国际突发事件，使跨国经营受到影响，出现债务异常状况，财务风险也随之而来。引起财务风险时，要第一时间处理随之发生在管理以及风险控制上的情况，避免财务风险给企业带来严重的灾害。海尔集团是我国最早一批提出和实施跨国经营理念的企业，在财务风险的管理以及控制上有很丰富的经验，这方面取得了显著的成效，为更多想从事跨国经营的企业起到了借鉴以及指导作用，让这些企业能够避免不必要的风险。

一、财务风险的理论分析

（一）财务风险的客观性

财务杠杆理论在企业中已经被应用得很广泛，得到了管理者的重视。其中学者杰森在分析企业外部股权以及债务时得出一个结论，那就是外部股权以及债务所消耗的代理成本存在着关联性，还专门撰写了一篇名为《企业理论：经历行为与所有权结构》的文章，其中说到一定的负债可以避免财务成本在相应范围内的损失，在企业的组织结构中占据了不可或缺的位置。企业发生负债时，经营管理者打算保留大部分的流动资金在企业当中，这样企业可以游刃有余的管理营运资金，拓宽弹性经营的空间。此时，如果企业没有制定相应的制度，必然难以完善的管理，难以准确评价资金运用效率。杰森的理论很好地解答企业管理债务融资所面临的问题，即债务发生时，经营管理者使用债务融资资金自然会受到制约，因为需在规定的时间偿还本金和利息，经营管理者不但要考虑效益，同时为了企业的生存与发展，也必须要规避违约风险。债务融资既可以约束经营管理者也可以激发企业的潜能，从而达到企业与股东利益的最大化。因此发展起来的企业大部分都希望通过借债的方法进行筹资，这样的方式也会给企业带来财务风险，容易导致企业陷入困境财，尤其是跨国经营面临的环境更加复杂，财务风险也更加严峻。

（二）财务风险的破坏性

企业财务风险延伸到相应的程度，破坏值也将逐渐达到最高峰，企业有可能会面临资金链断裂或破产的境地。因为财务风险失控而导致破产的企业比比皆是，不管是国内外，大小企业都存在这样的例子。这样的情况甚至连国际上著名的跨国公司都将会面临。其中很典型的就有沃尔特·D·克莱勒斯创办的克莱勒斯汽车公司，他一开始就职于美国通用公司，通过自己长时间的不断努力摸索和积累经验，在1925年，他开始了创业之路，创办了属于自己的汽车公司。在将近10年的发展过程，他的克莱勒斯汽车公司取得了很好的成绩。通过并购马克斯韦尔汽车公司以及道奇兄弟公司，使公司在1994年市值达到了35亿美元以上，在整个美国市场占据了15%的份额，成为一方霸主。但是在2009年4月30日，克莱勒斯以破产收场。根据数据分析破产的原因是因為当时的克莱斯勒的负债远远大于100亿美元，不能及时对财务风险进行把控，不能及时应对财务风险，导致了这个百年历史的跨国集团克莱斯勒破产收场，销声于金融界。

二、理论基础

（一）效用理论

效用理论应用的范围一般针对的是高级管理阶层，研究这一阶层的管理水平能否给财务风险带来变化。管理层在公司制定方针的时候起着重要的作用，方针实施的效用需根据公司管理层将作出的方案实施后的结果才能判断出来。根据前期的理论研究得出的数据分析结论，证明管理层所作的决策可以影响公司的财务风险。假设管理者在面对风险时比较乐观，作决策时比较盲目胆大，不考虑风险因素，追求大资金投资，产生财务风险的可能性就相对大一些：假设管理者是一个小心谨慎得人，这样通常不会太过冒失而是谨慎得作出和实施投资方案，步步为营希望把财务风险控制在预设的范围。

（二）委托代理理论

在1930年初，就有学者通过一系列的理论依据以及案例结论实施进一步的归纳，从公司的发展结构和作用进行探索，并提出了委托代理理论。其遵循的是目前大部分的公司或企业都倾向于聘请职业的经理人代理运营公司，简而言之，企业的所有权与经营权是分离的。其中说到，企业在实施委托代理的过程中，委托以及被委托方涉及在利害关系及设定目标上有着迥异差别，这样在管理企业的过程中对问题的思维和解决方法会各有不同。

委托代理理论的提出，借鉴了非对称信息理论作为参考对象，其中非对称信息理论的中心含义指在事件发展的过程，一方相干人知悉而另一方相干人至今不知悉的信息。其不知悉包含时间上以及内容上的不知悉。委托代理理论在企业发展中占据了重要的位置，也提醒着管理者们要不断提高本身的管理水平用来应对新的企业财务管理问题。

三、案例分析——海尔跨国经营中财务风险管理经验分析

海尔集团是一家规模大专业性强的家电类企业，海内外都取得了不错的名声。随着中国经济的奔腾不息，给海尔集团带来了很多新的机遇，市场份额也有所提升，在规模、档次、管理运营等方面上也步入了下一个台阶。企业陆续调整战略方向，实施了一系列的并购及投资，生产园区规模也越来越大，目前为止已经发展有二十多个左右，集团的产品研发也是重要的战略方向，投入了很多的精力与资金，已经在世界范围内建立了五个研发中心。还有在业务上已经发展到了全球，单单贸易公司在国际上就成立了二十多个，就职员工就有七万多名。随着集团的规模逐渐延伸，管理经营迎来了新的挑战，对企业的管理经营者们要求也不断提高。企业在发展的过程不存在一路平坦，随着企业的需求以及规模不断提升，国际化的业务跨度及高要求的兼并，还有国际形势的随时多变，文化的交融，习俗的迥异，汇率结算以及政策的变化等等，都能够使企业陷入困境，加大了经营风险与财务风险。

从所查到的资料显示，海尔跨国经营活动中对财务风险的管理的长处有：

（一）稳固人心提高利润，提前为会发生的财务风险做了处理措施

海尔的发展起家是通过研制和投产冰箱而来的。在早期拓展冰箱业务时，海尔面临着很多的坎坷，资金链时常短缺，窘迫的财务危机是当时阻碍企业发展的一大阻力，随时有破产的可能，顶着沉重的压力一步步前行。在承受着如履薄冰的情况下，海尔管理阶层果断实施了两个方案：稳固人心与破而后立。稳固人心，是想重新激发职工的工作积极性，稳定和鼓励职工的心态，让他们积极的投入到冰箱的生产与经营当中。有句谚语说到：“仓廪实而知礼节”。所以海尔在稳固人心上一开始就清楚，要想职工安稳积极地工作就必须让他们吃上饱饭，这道理一直警惕着管理者们。当时海尔在继续投产时发生了这样的情况，企业除了拥有生产冰箱所需的原材料以及配件零件外，职工的工资还没有着落。面对即将要倒闭的名不经传的小厂，所有的金融机构以及企业都不想给予帮助。还好，当时海尔的决策者张瑞敏联想到了农村大队，通过免费提供冰箱给生产大队的方式，承诺在几个月内可以偿还借款，就这样海尔从生产大队以债务筹资的方式筹到了钱。

（二）追求质量来提高市场形象和企业效益，以达到预防财务风险的目的

破而后立指重新定位生产机制，重新定位质检标准，重新定位职工的工作职能以及他们投机生产的心理。他在打破固有模式后提出和实施了一个让全部管理层以及职工都不能接受甚至愤怒抗议的方案。海尔决策者排除众议实施了这个方案之后，快速地把存在瑕疵以及不合格的冰箱产品，当众实施销毁，告诫全体职工要想走出困境，就要重新认识和重视产品的重要性，保证每一个产品的质量。可以想象决定和实施这个方案是多么的艰难，职工们当时基本都是反对的意见，理解不了处理这些瑕疵产品的重要性，认为都是钱就这样不要了。这个举动快速地在市场传开了，激发了强烈的反响与认可，“砸冰箱”成为了海尔质量的代名词和警示钟，让职工们充分認识了质量的重要性及市场需求意识。海尔制定了高要求高保证的质量标准，对市场积极认真的负责态度，让消费者在购买消费中获得了安全感，产品优秀的口碑让企业的销量得到迅猛的递增，在激烈的市场环境下获得了一席之地。

四、跨国经营风险控制建议：

（一）抓好事前控制

在拓展陌生的国际市场前，要对这个市场进行深度的调研，古语云：知己知彼，百战不殆。比如肯德基在决定打入国内市场时，就花了很大的时间和精力对中国市场进行充分的调研。通过调研的数据分析发现国内人口基数大，餐饮需求很旺盛，对于新型的餐饮热度很大，调研跨度很大基本涉及整个国内，经过各种分析以及讨论肯德基决定开发中国市场，随着在新疆克拉玛依的新店开业，就迅速取得了效益，占领了市场引起了“洋快餐”之风。我国企业在想跨度到陌生环境市场之前，必须要调研认识这个市场，再决定是否进行开发，当货源得到畅销，企业得到进一步发展，开始所做的所耗费的精力和付出都是值得的。

（二）事中控制

我国企业在进行国际经营时，要以人为本注重当地的风土人情及关怀尊重，从点滴出发，关心和尊重他国职工让他们得到被认可被接受的感觉，给企业减少了阻力增强了凝聚力，在企业面临财务风险的时候，这股凝聚力会成为冲破困境的力量。

（三）事后控制

跨国公司的信息收集主要分为两个层面。第一层面是通过内部各个职能岗位的信息收集。通常规范的企业都会成立有财务部、市场部、项目部等部门，这些部门都分设有专门的管理信息系统，在这些MIS中，部门都保存有自己的客户资料，对市场调研以及搜集的各类型信息，财务税务统计信息管理等，这些职能部门如果不是因为上级发布共同项目或者任务，基本都是各自独立开来的。从公司管理以及职能协调上说，因为信息的不同步不及时共享，很大程度上制约了工作效率。所以信息的收集成为公司发展不可或缺的一步，把信息集散为整，发挥信息的协调流畅性，让每个部门都能浏览和了解公司以及市场重要的信息，提高职工的工作效率，完成制定的业务目标。第二层面是收集各个跨国公司的信息。在公司的发展当中不应该一味排他，相互之间的关系不能局限于单纯的竞争者关系，更要注重合作共赢。在国际市场环境中，跨国公司会面临不同于国内的政治环境，法律条约与市场交易规则之中，还会常常遇到被本地公司挤兑的情况。所以建设一个集跨国公司之间的信息共享平台，可以给更多想“走出去”的公司提供借鉴指导，还有定期邀请经验丰富的成功者进行演讲分享经验，让这些公司少走弯路。