基于VAR 模型的通货膨胀与经济增长及生产价格的关系研究

江茜茜 姜 枫/ 文

一、引言

通货膨胀是一个国家经济发展过程中十分普遍的现象，近年来我国经济的快速发展也始终伴随有通货膨胀问题。已有众多研究表明通货膨胀的波动受到经济发展过程中众多因素的干扰，很多学者将研究重点放在货币供应量以及经济发展水平与通货膨胀的关系研究方面，往往忽略某一时期生产领域价格变动情况对消费者物价变动的影响。实际上，生产领域价格变动情况是国家出台经济政策以及制定国民经济发展规划的重要依据。生产价格指数作为衡量生产领域价格变动的重要指标，其本身的波动很大程度上会引起消费者物价指数的波动，这是因为企业最终会将其费用以更高的价格形式转移给消费者。

考虑到货币供应量很大程度受制于货币当局出台的货币政策等外部客观因素影响，同时关于货币供应量对通货膨胀水平的影响研究较为完善，本文将货币供给量这个变量因素剔除，从经济发展水平、生产品价格水平入手，运用金融计量学工具VAR 模型在宏观层面来研究我国通货膨胀水平与经济增长及生产价格的关系，并结合微观角度提出政策建议。

二、基本介绍

（一）数据说明及变量引入

表1 1984—2018 年度中国GDP、CPI、PPI 数据

续表

本文研究的主要目的是分析我国经济发展过程中经济发展水平、生产品价格水平两个因素对通货膨胀水平的影响。影响通货膨胀的主要因素决定了变量引入的类型，利用居民消费价格指数（CPI）代表通货膨胀一般水平，引入变量国内生产总值（GDP）、工业生产者出厂价格指数（PPI）作为影响通货膨胀水平的分析变量。从短期变动来看，经济运行中影响通货膨胀率的因素远远不止这两项因素，而是更为复杂，变动也更无显著规律可循，而且CPI 代表通货膨胀的水平也有限。但是就长期均衡状态来看，居民消费价格指数对通胀水平高低的代表程度极高，上述列举的两项因素也是从不同方面代表了通胀率的主要影响因素。

（二）模型介绍及数据检验

1.VAR 模型基本介绍。VAR 模型实质是考察多个变量间的动态互动关系。运行模型前需要注意数据的条件性，即选取的数据形成的序列是不是平稳时间序列。VAR 模型着重研究变量之间的动态制衡关系，对格兰杰因果检验的引入也是VAR 模型很关键的一个步骤。格兰杰因果关系是检验某个变量对其他变量的预测能力，其本质仍在“预测”上。正是由于VAR 模型是从系统内生变量的相互影响关系着手，注重整个系统的平稳性和显著性，对单个变量系数的显著与否不关注，所以它才能作为研究多个经济指标之间的影响和预测重要工具。综合多方因素后，本文选取了VAR 模型来分析影响经济运行中通胀水平与经济增长和生产价格的关系。

2.数据检验。在建立VAR 模型之前，我们需要对数据进行初步处理。本文选用了国内生产总值（GDP）、居民消费价格指数（CPI）、工业生产者出厂价格指数（PPI）三个基本变量，但通常来讲，在运用计量模型进行经济学实证分析时序列值一般采用增长率，这一步骤通过Eviews 工具很容易得到。将水平值转化为增长率序列后，还需要对数据进一步检验和处理。由于选取的时间序列跨度为1984 年至2018 年，有105 个数据，时间跨度和样本量的限制导致序列很有可能出现不平稳。VAR 模型检验中，需要时间序列具有显著的平稳性。检验变量是否平稳需要运用ARMA 模型的基本原理，对原始变量进行单位根检验。

从四个检验结果来看，t 的统计值均大于其各个置信水平下单位根检验的临界值，所以我们无法拒绝原假设，即接受原变量序列是非平稳时间序列。这时需要对数据进行处理，采用的方法是将一阶差分，差分后记原变量为GDP（1）、CPI（2）、PPI（1），然后对差分后的新变量再次进行单位根检验（见表2）。

表2 数据检验结果对比

从表2 可以看到，一阶差分后的三个变量在新一轮的单位根检验中t 检验值小于对应置信水平下的临界值（或者P 值的大小），这可以作为拒绝原假设的条件，即一阶差分后的三个变量序列都符合平稳时间序列的要求。至此，对数据的初步处理和变量的平稳性检验已结束，接下来可以通过正式建立VAR 模型并使用模型对内生变量动态制衡关系进行实证分析。

三、建立VAR 模型

在Eviews 工具中建立VAR（01）模型，将三个变量均输入变量对应选项里，得到模型估计结果（见表3）。

表3 VAR（01）模型回归结果

从方程检验结果可以看出：其中GDP（1）的R2值十分接近于1，拟合优度较好；但是CPI（1）和PPI（1）方程的R2值较小，拟合优度的效果不理想。针对CPI（1）与PPI（1）方程拟合效果较差的结果展开思考：

（一）变量选择存在一定的局限性

本文选取三个影响通胀水平的主要因素作为内生变量，用CPI 指数代表通胀一般水平，变量选择范围本身就存在局限性。从宏观层面来讲，市场上影响通货膨胀状况的因素众多且复杂，就影响程度来讲，在不同的时代背景和地域条件下，主要影响因素也在不断变化。因此在选取变量方面，无法做到准而全。对外市场方面如汇率制度及国际市场的走势对我国国内经济发展也可能会产生巨大的冲击；国内市场方面如价格机制改革、农产品价格保护机制等政策对市场价格走势都有着不同程度的影响。因此本文选择的内生变量在范围和影响程度上均有局限性。

（二）滞后阶数过低不能满足变量检验要求

本文在建立模型进行检验时默认阶数为2，可能不是均衡状态最优的阶数选择。一般来讲，较大的滞后阶数更符合模型的动态变化的完整性要求，但同时，滞后阶数越大意味着模型需要估计的参数就越多，所对应的自由度相应地就小了。模型检验出现问题很有可能是滞后阶数的选择不满足最均衡的状态。

四、VAR 模型检验

（一）平稳性检验

VAR 模型不关注每个方程的系数是否显著，即在判断VAR 模型是否平稳时，不考虑模型本身回归系数的大小，而是以特征方程根作为判断模型平稳性的依据。VAR（01）模型当中的平稳性检验结果如下：

图1 VAR（01）模型平稳性检验结果

由图1 可知：无特征根在单位圆外，序列平稳，所建立的VAR（01）模型是合理的。

（二）协整检验及格兰杰因果检验

协整检验当中变量之间存在着长期稳定的均衡关系，之后开展格兰杰因果检验。利用VAR 模型对选取的三个变量做格兰杰因果检验，可以得到以下两点结论：

1.显著性水平为10%的条件下，GDP 与CPI 呈对向格兰杰因果关系。这说明，经济的快速增长会导致投资、消费及出口需求增大，经济发展的三驾马车出现不同程度的通货膨胀，很容易导致国内外市场的供求失衡，即需求远远大于供给，这会导致市场上的消费品价格猛涨，从而形成严重的通货膨胀；如果通货膨胀面临的压力过大，会带来一系列的负面影响，例如价格机制失效、资源分配丧失合理性、消费市场积极性受挫等，急剧的通胀水平上升会严重影响经济发展的稳定性，破坏经济持续健康发展的生态体系。

2.显著性水平为10%的条件下，PPI 对CPI 呈单向格兰杰因果关系。这说明工业生产者出厂价格指数PPI 对CPI 有一定影响。一般来讲，价格的传导往往都是从生产领域开始的，通过产业链从上游产业向下游产业展开传导效应，最终传向消费市场。因此如果产品价格在生产环节被抬高，那么通过价格传导机制，最终的消费品价格也是会被抬高的。但我们仍需注意，CPI 不仅包括消费品价格，同时也包含第三产业服务业的价格，这也是导致PPI 与CPI 之间的关系不存在严格性的重要原因之一。

五、脉冲响应

对VAR（01）模型进行检验，如果想进一步研究系统内生变量中一个变量对另一个变量的全部影响情况，就需要引入一个新的函数——脉冲响应函数。由于在前文分析过VAR（01）模型的平稳性检验，因此可以直接做脉冲响应函数分析。本文主要分析经济增长及生产价格对通货膨胀水平高低的影响，因此就主要对以CPI1 为因变量的子方程产生一个标准差扰动进行分析，结果如图2 所示。

由图2 可知，CPI1 对自身的一个标准差信息有很强的影响，约在第六期的时候回归原值。而另外两个变量对CPI1 的影响则更为显著。GDP1 对CPI1 的影响在最初阶段带来非常大的正向影响，中后期回归均衡状态；PPI1 对CPI1 的冲击在最初阶段呈负相关，中后期不断回归均衡状态。综合分析，经济的快速增长会对CPI 指标产生显著的影响，经济的快速增长一般伴随着消费、投资、出口需求的大幅增加，这不仅增加了经济发展的波动性，也对市场消费品价格产生深度影响，极大地增加通胀压力。与此同时，PPI1 对CPI1 的冲击从另一个角度说明了生产品的价格与消费品价格的关联性具有不确定波动特征。从平均水平来看，生产品价格上涨也会带来消费品价格上涨。而PPI1 对CPI1 的冲击围绕均衡线做微弱的上下波动。

六、结论及建议

（一）模型检验结论

在VAR 模型基础上进行了平稳性检验及格兰杰因果检验，同时进行了脉冲响应函数分析。目的是探索变量之间互相影响的程度，结合变量的实际含义，来探究经济发展中的经济规律。综合上述的分析，可以得到以下3 点结论：

图2 脉冲函数分析结果

1.变量GDP 指标与CPI 指标在10%的显著性水平下存在双向格兰杰因果关系。在进行格兰杰因果检验之前我们进行了Johansen 协整检验，目的是为了确认三个时间序列变量之间是否存在稳定的、长期的、均衡的序列关系。通过检验确认了这种均衡关系后，展开两两变量的格兰杰因果关系分析。从而得出上述的第一个结论。GDP 与CPI 两个变量之间存在双向格兰杰因果关系也说明了适度的通货膨胀可以为经济发展带来正向刺激的作用，通货膨胀在一个国家经济发展可接受水平内尚不是一个完全有害无益的现象，但一旦通货膨胀急速扩大，短时间内不仅对消费者的消费能力带来冲击，更对经济的平稳发展带来极大的破坏。反言之，经济的平稳健康发展可以增强对通货膨胀的抵御能力，也有助于消费市场的平稳走势。

2.脉冲相应函数分析中CPI 对自身的一个标准差信息有较大反映。这表明，通货膨胀的扩大以及衍生对其自身也有不可避免的影响。因为通常来说，通货膨胀上行压力较大时，市场参与者可以感受到通胀预期的强烈程度，这种市场反应会带来一系列变化，比如消费者消费能力降低，投资市场缩水，出口交易减少等，这些结果都会进一步深化通货膨胀的严重性。

3.生产品的价格水平对通货膨胀水平的影响较为显著。在脉冲响应函数的分析中，从PPI 变量对CPI 的影响可以看出：物价水平受上游产品价格的影响不可忽视，尽管PPI 与CPI 之间的关系具有较大的不确定性，但是生产品价格水平通过价格传导规律对CPI 仍然存在着客观影响，进而对通胀水平也有一定的冲击。

（二）针对模型结果提出的建议

1.经济发展的稳定性、健康性与通货膨胀水平的高低有着密不可分的关系。从政策实施的角度讲，我们仍然需要重视宏观调控，充分利用货币政策工具调节货币供应量。本文虽然没有分析货币供应量这个变量的影响，但是作为货币政策的主要调节手段，在政策建议方面货币供应量仍是需要我们重点把控的。同时需要不断调整经济结构，促进经济增长方式的改变和优化。市场层面，需要继续加强市场监管，不断推进金融体制改革，深化利率市场化，促进经济发展质的飞跃。

2.重视生产价格水平对消费品价格水平的影响，深化对上

下游产品价格传导机制的认识。PPI 与CPI 之间的不确定关系为我们分析研究增加了许多难度，但是生产品价格不论是对生产成本还是对消费市场来说，都是不可忽视的。国家针对第一、二、三产业出台了相应的政策，例如农业方面的“三农”扶助政策，工业方面的老工业基地振兴战略，服务业的市场鼓励等政策，都体现了我们在这方面的努力。