寓改革于调控之中

钟言

深化金融供给侧结构性改革已成为当前和今后一段时期我国金融工作的主线，这对货币政策提出了更高要求。未来，货币政策不仅是做好技术操作和细节上的完善，更会将改革的思路贯穿于宏观调控之中，寓改革于调控之中，进一步丰富稳健货币政策的内涵。

寓改革于调控之中，因为完善货币政策调控与推进金融供给侧结构性改革本就相辅相成。一方面，稳健的货币政策能够为经济高质量发展和金融改革创造适宜的环境，通过激励相容机制来提升金融服务实体经济的意愿、能力及效率。另一方面，通过深化金融供给侧改革，有助于理顺并疏通货币政策的传导机制，进而提高政策的有效性;更长远地看，金融体系的结构优化和韧性增强，金融供给的能力改善和效率提高，能夠大大扩展货币政策的操作空间，从而确保政策目标的实现。

寓改革于调控之中，本质上是将短期调控与中长期改革有机衔接，从而兼顾短期和长期问题。首先，从短期年度视野来看，贸易摩擦前景不明，外部环境发生深刻变化，外贸不确定性增强，我国经济增长模式正在从依赖外需转为内需驱动，下半年政策仍需要应对各种不确定性。同时，外部货币条件宽松增大了我国货币政策的自由度，因此，降息的可能性和可行性有所上升。从中长期的工作部署来考虑，重中之重是推进利率市场化改革，积极培育市场基准利率体系，尽快实现“两轨合一轨”，以市场化手段缓解民营小微企业融资难，促进金融业持续健康发展，进而提升金融体系与供给、需求体系的适配性。其次，要打好防范化解金融风险攻坚战，要依托内外两个抓手。于内，需要货币政策和宏观审慎政策相配合，进一步健全双支柱调控框架，通过深化改革应对金融风险，在高质量发展中化解金融风险。于外，要在坚定不移推动金融高水平对外开放的同时，做好应对预案和政策储备，以防范跨境资本流动风险。最后，还要密切关注金融科技发展给货币政策、金融稳定、人民币国际化乃至国际货币体系带来的机遇和挑战。脸书加密货币Libra的推出计划，引起各国货币当局的高度重视;我国央行数字货币的研发和相关系统开发工作也正在积极推进当中。可以预见，货币政策调控方式也将经历优化与改革，以实现对金融科技的扬长避短，利用其完善金融产品结构、提高金融供给效率、降低金融服务成本，进而助力改革。

总之，寓改革于调控之中，就是要做到改革有所呼、调控有所应，构建适应金融供给侧结构性改革的宏观调控体系。这样，既要应对短期周期性因素，又要有利于解决中长期结构性问题，为我国经济高质量发展奠定坚实基础。

责任编辑：王琼  刘颖