融资价值链上中小企业生态健康研究

胡题

[摘 要] 解决中小企业融资困境是经济新常态下我国经济健康稳定发展的重要保障。基于企业生态学相关理论，对以融资担保机构为核心的中小企业生态健康进行研究，旨在依托生态整体发展更好地缓解企业融资困境。针对企业生态内涵和担保机构的融资价值属性，构建多层次评价指标体系，采用因子分析法对生态健康进行分析。实证结果显示担保机构作为核心企业对生态整体的健康有着明显影响，同时在考察期间内，生态整体的健康程度呈现出向好的趋势。

[关键词] 中小企业生态;融资价值链;多层次评价指标体系;因子分析法

[中图分类号] F06    [文献标识码] A   [文章编号] 1008—1763（2019）04—0060—06

Abstract：On the basis of business ecosystem theory， this paper studies the business ecosystem of SMEs with financing guarantee institution as the core. Considering the connotation of business ecosystem and the financing effect of guarantee institution， this paper selects indicators about external environment， core enterprise， internal members of business ecosystem， and establish an evaluating index system. Factor analysis is applied to evaluate the health degree of business ecosystem. The result shows that financing guarantee institution has a significant effect in the health of business ecosystem by providing the financing products or services to SMEs， the health degree of business ecosystem has an upward tendency.

Key words： SMEs business ecosystem; financing chain; multilevel evaluating index system; factor analysis

一 引 言

随着经济全球化和现代网络技术的发展，企业经营环境已从过去相对稳定的静态环境转向复杂多变、充满不确定性的动态环境，行业为界已难以对企业经营环境进行准确描绘，组织形态的改变导致企业组织结构的改进，因而出现了生态学思想和企业管理相融合的企业生态理论，把企业看作与自然生命个体一样，企业生态是企业个体之间相互作用、相互完善、相互补充形成经济联合体，具有单个企业难以形成的优势，企业竞争也从个体之间的竞争上升到所处生态之间的竞争，打破了传统企业管理中以行业划分的限制。面对日益复杂的经营环境，正确认识企业生态内涵，借助交叉学科理论和思想探讨生态整体的发展，对于生态内部企业成员的发展有着重要意义。

改革开放以来，中小企业在国民经济发展中的作用愈发重要，尤其在经济新常态下，经济增长动力由资源驱动向创新驱动转变，凭借灵活经营优势，中小企业将是科技成果转化为生产力的主战场，中小企业的健康发展是“十三五”期间坚持创新驱动发展战略的重要保障。但由于自身和客观原因，中小企业的发展一直受到资金限制，因此专业的融资担保机构应运而生，依托全面的融资产品和服务培育出在融资价值链上对中小企业的凝聚力，形成了以其为核心的中小企业生态。对担保机构来说，依托生态优势健康发展，不仅对自身经营有着重要意义，还能更好地服务生态内部企业成员，进一步缓解中小企业融资困境。

企业生态健康的内涵包括了良好的非生物环境、合理的系统结构和健康的企业成员组成等多个层面，对生态健康程度的准确评价既是生态发展现状的清晰反映，也可以作为生态进化升级的参考依据，对于实现生态整体价值和竞争力的提升，更好地缓解中小企业融资困境，有着积极的助力作用。本文根据企业生态健康的基本内涵和指标设计原则，针对担保机构作为核心企业的融资价值属性，从不同的维度选取指标构建生态健康评价指标体系，并采用相关数据进行实证分析，对企业生态健康进行分析。深圳作为国内一线城市，无论是经济环境还是经济质量都位于全国前列，相比于北上广，民营企业在深圳市经济总值中的比重要更高，这些企业里面包括了大量的中小企业，同时深圳市政府为扶持中小企业成立了专业的融资担保机构，无论是机构规模，还是银行资信评级与资本市场评级都处于行业前列，因此作为样本考察对象。二 相关文献综述

上世纪末，生态学的思想开始向企业管理领域渗透并逐渐融合，企业被看作与自然生命个体一样，如同生物群落的形成，在一定地域或环境内，任何一家企业都会直接或间接地依赖其它企业或组织而存在，相互联系，有序组合，形成一个企业集群。在此基础上，Moore（1993）提出了企业生态系统（Enterprise Ecosystem）的概念，认为企业及其所处区域内的其他企业或组织（即企业生态群），与它们所处的自然、社会、经济等外部环境之间相互作用、相互影响，构成一个相互依赖、共同发展的整体，被称为企业生态系统[1]。此后，企业生态的概念得到了进一步的定义和补充，并且依据研究视角可以划分为两类，一类侧重在生态方面，Afie等人（2007）提出运用生态位的概念来阐述企业生态的结构特征，认为企业生态由彼此相关且占据不同生态位的企业组成，一旦某一企业生态位发生变化，其他企业生态位也会相应发生变化[2];另一类则更多地侧重在企业间相互关系方面，Zahra和Nambisan（2012）把企业生态看作是由组织或个体基于一定的相互关系而构成的动态结构，这些组织可能是一些小企业，也可能是大企业、研究中心、公共机构以及其它可能影響这个系统的组织[3]。

Leong（2008）提出生态形成的最重要条件是内部核心企业的凝聚力，核心企业拥有其他成员企业不具备的核心优势，并通过共同利益吸引新的企业加入，将其他企业凝聚成一个系统整体[4]。尹波等人（2015）认为企业生态形成和发展的基础和动力是基于核心企业能力和资源而实现的价值创造，核心企业通过创造价值、共享价值，并将组织内外部不同资源整合起来实现价值共创[5]。

张波和卢明珠（2010）指出，在中小企业的发展过程中，担保机构作为银企之间的桥梁，能够有效缓解银行与企业之间由于信息不对称所引发的金融资源配置失衡，对缓解中小企业融资困境方面已经起到了积极的助力作用[6]。盛世杰等人（2016）认为担保机构为中小企业提供资金的同时，自身也得到迅速发展，规模扩张的同时，产品业务也趋向于多元化，全方位的产品和服务提升了担保机构的话语权，培育出在融资价值链上对中小企业的凝聚力，这也是以担保机构为核心的中小企业生态形成的基础[7]。健康的企业生态不仅能够为内部企业的成长与可持续发展提供稳定的支持，与社会发展相互促进，还能够降低内部企业的交易成本和组织成本，使得企业盈利水平更高、风险水平更低[8]。

面对复杂多变的动态环境，准确判断生态健康程度对于内部企业的发展具有十分重要的意义，依照研究视角的不同，评价指标的选取维度也不同。吴阳阳和宋洪生从外部环境的角度出发，选取经济、外贸、交通、教育、科技和自然6个主要生态因子，发现安徽省外贸企业生态系统健康度处在一个不断改善的阶段[9]。郭伟等人从生态系统的角度出发，考虑成长性、稳定性、抗脆性、可恢复性以及适应性五个维度，构建了企业生态健康程度指数讨论指标权重的计算方法[10]。谷鸣和程通从内部企业的角度出发，把核心企业因子、产业价值链及同质竞争者因子作为影响企业生态系统健康的重要因素，构造出关于企业生态健康程度的评价指标体系[11]。

这些研究都仅仅从某一个维度进行分析，而健康的企业生态包括了良好的非生物环境、合理的系统结构和健康的企业成员组等多个方面，因此存在一定的片面性。三 评价指标体系构建

企业生态理论形成的基础是自然生态概念与企业管理思想的结合，因此企业生态与自然生态之间存在一定的相似性，对企业生态健康程度的评价，可以借鉴关于自然生态健康程度评价的理论和方法。在现有研究的基础上，针对所讨论生态中的融资价值属性，从生态外部环境、核心企业因子和内部企业成员三个维度来选取可行的指标，构建融资价值链上以担保机构为核心的中小企业生态健康评价指标体系。

（一）基于生态外部环境的评价指标

任何的企业生态都处于一定的外部环境当中，生态的发展首先需要适应外部环境，生态发展过程也是与外部环境相互作用、相互影响的过程，将对外部环境的评价纳入到评价指标体系，得到的结果才更科学、更有参考价值。

除了经济和政治这两个基本的要素外，考虑到创新要素是深圳中小企业的重要属性，加入对创新环境的考察指标;另一方面，担保机构作为类金融机构，融资属性明显，加入对金融环境的考察指标。

经济环境选取国内生产总值（GDP）增长率、地区经济总量增长率和地区人均收入三个指标。

政治環境主要包括地方政府财政能力和财政平衡，财政能力分为地区人均财政收入和财政支出，而财政平衡即财政收入与支出的比率。

创新环境主要指地区企业在科技创新方面投入的状况，选取规模以上工业企业的研发经费支出、研发经费支出占主营业务收入的比重和研发人员数量三个指标。

金融环境主要包括地区金融业发展水平和信贷依赖度，分别用地区金融业增加值和境内贷款额占GDP比重来衡量。

（二）基于核心企业因子的评价指标

核心企业在生态中占据着中枢位置，作为生态内部的主导，核心企业通过创造和共享价值，形成对其它企业成员的粘性，同时核心企业能够发挥领导者的主观能动性，有目的性地引导生态进化升级，对整个生态的发展有着举足轻重的作用，其竞争力直接反映出整个生态的活力，因此基于核心企业因子的评价也是衡量整个企业生态健康程度的重要依据。

担保机构在发展过程中，凭借全面的融资产品和便利的融资服务，一定程度上起到了有效缓解中小企业融资困难的作用，通过创造和共享融资价值，从而形成了对中小企业客户的凝聚力，这也是以其为核心的生态形成基础。针对担保机构在生态中创造和分享融资价值的现实情况，从资产、经营、效益和客户四方面进行考察。

资产状况包括了担保机构的净资产和总资产，资产是担保机构开展各项业务的基础，根据《融资性担保公司管理暂行办法》规定，融资性担保公司的融资性担保责任余额不得超过其净资产的10倍，因此资产规模实际上反映了担保机构业务规模的上限。

经营状况通过担保机构各项业务产品的收入进行考察，具体包括担保费收入、增信收入、小贷收入和其他担保业务收入这四项，收入越高说明担保机构的经营状况越理想，为中小企业提供的融资服务越多。

效益状况通过担保机构已开展业务的总体情况进行考察，主要选取担保余额、放大倍数和累计代偿率等指标，侧面反映担保机构为中小企业客户所提供的融资服务的质量和价值。

客户状况从合作频次和多样性对担保机构客户进行考察，用于说明担保机构与企业之间合作的紧密程度，侧面反映在融资价值链上担保机构对中小企业的粘性，具体包括机构当年合作企业数、单家企业平均合作次数和单家企业平均合作产品种类等指标。

（三）基于内部企业成员的评价指标

企业生态由众多的企业个体组成，除核心企业外，众多其它企业成员基于核心企业所创造的价值而聚集，从而获得单个企业难以具有的竞争优势，生态健康程度也由众多内部企业成员的经营状况而表现出来，这也是评价指标体系的一个重要维度。

融资价值链上以担保机构为核心的中小企业生态中，生态形成的基础是依托担保机构向中小企业客户所提供的融资产品和服务而形成的融资价值，一旦中小企业客户出现信用风险，发生违约的情况，会造成生态内部融资价值链的破坏，因此企业是否有足够的能力来完成债务的本息偿还，是判断生态健康程度的重要因素之一，对生态内部企业成员的考察分为企业的偿债能力、经营能力和成长能力三个方面。

偿债能力包括总资产、营运资金、净资产和资产负债率;经营能力包括营业收入、销售利润率、应收账款周转率和存货周转率;成长能力包括净资产增长率、销售收入增长率、利润增长率和利润增长额。

四 生态健康程度评价

（一）样本选取与数据来源

根据所考察担保机构与企业客户的合作频次，选取近五年内与其合作两次或两次以上的企业客户作为生态内部企业成员样本。

按照上文所构建的评价指标体系，整理收集2014～2018五年间的相关数据，采用因子分析法对生态健康程度进行评价。

数据来源于国家统计局网站、深圳市统计局网站、担保机构财务报告以及中小企业客户财务数据。

（二）实证分析

在多元统计分析中，由于变量较多，增加了分析问题的复杂性，在实际操作中，变量之间可能存在一定的相关性，即多变量中可能存在信息的重叠，因子分析（Factor Analysis）通过研究众多变量之间的内部依赖关系，探求观测数据中的基本结构，并用较少的变量来代替原来较多的变量，来反映原来多个变量的大部分信息（参见陈茜和田治威（2016）[12]）。

在实际操作中，运用SPSS19.0软件来完成因子分析的过程，首先对原始数据标准化处理，然后进行相关矩阵分析，结果显示绝大部分指标之间的相关性都在0.3以上，同时公因子方差的提取都在0.8以上，说明原始数据适合采用因子分析法进行分析。

在完成标准化处理和相关矩阵分析后，选取主成分分析对数据进行因子权重系数计算，得到特征值和主成分的方差贡献率，如表4所示。结果显示，前4个公共因子的累计方差贡献率已经达到100%，足以对评价起到有效的解释。

从综合评分结果来看，在2014～2018年间，生态健康综合评分呈逐年上升的趋势，说明生态在向着一个健康的方向发展，处于一个不断改善的过程。

同时，按照表1、2、3中所构建评价指标体系逐层进行分析，得到各指标对上层指标的影响系数如图1所示。

在第一层指标中，核心企业因子的影响系数最大，印证了担保机构作为生态核心企业的地位，也说明了担保机构对以其为核心的中小企业生态发展的重要性。

在第二层的生态外部环境指标中，政治环境的影响系数要明显小于其他三个指标，而系数最高的是创新环境，这也反映了深圳作为中国创新之都的定位，目前深圳市科技型企业已超过三万家，国家级高新技术企业破万家，良好的创新环境对于以科技型企业为主的生态企业成员发展有着重要的促进作用;核心企业因子指标中，经营状况的影响系数最高，在评价指标体系中，核心企业经营状况是通过担保机构的各项具体业务收入来描述，这也印证了上文的观点，即生态形成的基础是依托担保机构向中小企业客户所提供的融资产品和服务而形成的融资价值;内部企业成员指标中，企业偿债能力、经营能力和成长能力各指标的影响系数相差不大。

五 结 论

面对复杂多变的动态环境，企业的长期生存和发展越来越依赖于其所处的整体生态发展状况，准确判断生态健康程度对于生态内部企业的发展具有重要意义。以企业生态学理论为基础，对以融资担保机构为核心的中小企业生态进行研究，根据企业生态健康的基本内涵和指标设计原则，针对担保机构作为核心企业的融资价值属性，从生态外部环境、核心企业因子和内部企业成员三个维度选取指标，构建出一个较为完善的多层次评价指标体系，并根据相关数据，采用因子分析法对融资价值链上以担保机构为核心的中小企业生态健康程度进行评价。实证结果显示生态整体发展趋势向好，生态健康综合评分逐年上升，担保机构通过向企业提供融资产品和服务实现价值创造和共享，从而获得核心企业的地位，并对生态的健康发展有着重要的影响。

担保机构在长期发展的过程中，解决中小企业资金需求的同时，凭借全方位的产品和服务，形成了对中小企业客户的凝聚力，在国家大力推行普惠金融背景下，担保机构需要进一步做好释放“金融活水”的工作。尤其对国有大型融资担保机构而言，在未来的发展中，需要积极探索如何依托生态优势，更好地发挥生态核心企业主导作用，从而有针对性的引导生态进化升级，实现生态整体价值和竞争力的提升，不仅对自身未来的健康经营有着重要意义，还能实现更好服务中小企业、缓解中小企业融资困境的效果。

[参 考 文 献]

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