2019江西铜业调研报告

陈雨桐｜文

由上海期货交易所举办的2019年第二期（铜）产业培训基地培训活动近日在江西举行。活动邀请了自然资源部、中国有色金属工业协会、北京安泰科信息开发有限公司等权威机构专家为学员现场授课，并到江西铜业进行实地调研，促进双方交流学习。

由上海期货交易所举办的2019年第一期期货大讲堂风险管理研讨班（走进江铜）暨2019年第二期（铜）产业培训基地培训活动近日在江西举行。来自实体企业及期货公司的代表50 余人参加活动。活动分为两个部分，其一为理论培训，邀请了自然资源部、中国有色金属工业协会、北京安泰科信息开发有限公司以及江西铜业集团有限公司（以下简称“江西铜业”）的专家为学员现场授课，就当前市场较为关心的全球铜矿情况，国内产业政策尤其是废铜进口政策等进行了深入的探讨。其二为实地调研，活动组织学员前往江西铜业南昌总公司、铜产业园、江铜再生资源公司及贵溪冶炼厂生产线实地调研。

此次活动通过产业知识讲解及实地调研相结合的方式，不仅让期货从业人员了解到铜全产业链的现状和发展前景，更是为期货从业人员与实体产业客户搭建深入沟通的平台，促进双方充分交流，让期货从业人员更加明确企业的需求，从而更好地利用期货服务实体经济。

江西铜业南昌总公司

江西铜业集团是中国最大的铜生产基地，拥有十座铜矿，包括目前国内规模最大的德兴铜矿以及3 座海外铜矿，其铜冶炼规模位列世界第二。

江西铜业从1992年开始就积极进入期货市场，有着26年的套期保值经历。多年来，江西铜业注重实体经济和虚拟经济的共同发展，坚持套保，并尝试对持仓头寸进行期限套利、跨市套利、货币市场套利等、以求更好地抓住市场机会、提高保值效果。套期保值模式上，江西铜业也不断根据理论的发展探索适合自身的套保模式，从最初的机械套保模式衍生出了包括综合保值模式、比价保值模式、贸易保值模式以及期现互动模式在内的多种先进套保手段，从而逐步实现利润最大化的目的。同时，江西铜业还成立了由套期保值“决策委员会”“执行委员会”和“风控领导小组”为主的三位一体的保值决策、管理和风控体系，确保了公司套期保值的及时和稳健运行。

可以说正是参与了期货市场并综合运用套期保值，才更好地促进了江西铜业开拓经营、提升质量、创建品牌，令其稳健发展，成为中国铜业的排头兵。

铜杆厂A

生产经营情况：主要生产铜杆，产能7.6 万吨/年。

原料采购：集团内部的电解铜。

主要产品：光面铜管（外径φ4～ φ19mm，壁厚0.31mm ～1.4mm）和内螺纹铜管(φ5 ～φ9.52mm）。

成品销售：主要销售给下游空调企业。

生产工艺：会添加镍等金属以增加铜杆的硬度。

漆包线厂B

生产经营情况：主要生产漆包线，年产能2.5 万吨。

主要产品：180 级聚酯亚胺漆包铜圆线、200 级聚酰胺酰亚胺复合聚酯亚胺漆包铜圆线等，以200 级产品为主，规格一般为φ0.100 ～2.000mm。

成品销售：生产的漆包线主要用于空调、冰箱等家电的压缩机，销售给下游家电生产企业。

生产工艺：设备上主要的拉丝机分为立式与卧式，其中立式拉丝机主要用于生产一些规模较大的产品；由于漆包线的电、化学、热、机械性能要求较高，对于设备会定期进行检修，同时会根据客户要求对投入的原料以及生产工艺进行改进。

再生铜厂C

生产经营情况：主要拆解废六、废七类铜。

原料采购：国内电缆厂购买废电缆、国内采购废七、欧洲进口废六。

主要产品：一级铜、二级铜、三级铜、四级铜、铜米、塑米。

成品销售：主要销售给下游企业和冶炼厂。

工厂的生产作业主要分为3 大块，其一为废旧电缆的拆解。工厂主要来自国内电缆厂回收废弃电缆，并将其进行分拣成一级铜、二级铜、三级铜、四级铜，其中一～三级铜会直接卖给下游加工企业，而四级铜由于存粘胶等杂质，则主要卖给冶炼厂进行回炉冶炼，铸成阳极板，再制成阴极铜出售。

其二为废七类拆解。自2018年年底，废七类禁止进口之后，工厂正处于转型阶段，原先废七类铜主要来自美国、日本、欧洲进口，现已全部转为国内回收，主要为废旧家电中的电线，截至上半年，整体废七供应尚可。拆解方面，由于国内这些废线含有较多的电路板、不锈钢、铁零件等杂物，需要人工进行预处理，且其中含铜量高低不一，较高的人工费用令拆解性价比有所下滑，目前工人量是有所减少的。进行过预处理后的废线工厂采用湿法摇床的方式制成高品级铜米，即首先将废线破碎，再利用水摇床分离铜米和塑米。

其三为废六类拆解。当前厂内的废六类铜主要是自欧洲进口，主要包括废铜管、铜水箱等。针对下半年废六类进口需要资质审核这一问题，负责人表示当前工厂正在申请，此前相关部门也已经就工厂是否合理分类和处理废料等问题进行了实地环保检查，但目前结果尚未明了。同时负责人表示该厂一年进口的废六类铜大约在6000 吨左右，而目前库存大概任由3000 ～4000 吨，其中港口有2000 多吨废六类铜，工厂下半年废六类铜拆解预计不会受到显著影响。

冶炼厂D

生产经营情况：主要涉及铜矿冶炼，阴极铜产能103 万吨/年。

原料采购：自有矿山、自非洲、智利、秘鲁、澳大利亚及加拿大进口的铜精矿。

主要产品：阴极铜、稀贵金属（金、银）。

成品销售：生产的阴极铜会部分外销给其他中下游企业、仅部分供集团内部生产企业自用，自阳极泥中提炼出的金锭主要卖给银行，而银主要卖给伦敦金属交易所。

目前厂内阴极铜产线共有三条，总产能103 万吨/年，第一条为传统工艺法产线，使用的阳极为薄铜板，电解平均时长为11 天，产能35 万吨/年；第二及第三条产线为PC 法，使用的阳极为不锈钢板，电解平均时长分别为10 天、9 天，产能分别为35 万吨/年、38 万吨/年。参观的第三条产线为2007年投产，有1064 个电解槽，设计产能为30 万吨，经过近年来的不断改进，产能现已提升至38 万吨，其电流密度与电流效率为3 条产线中最高，生产每吨铜大约消耗320 度直流电，生产成本处于世界较低水平。

当前工厂正在致力于建造智能工厂，以减少人工工作量，实现各产线自动化操作、程序化监管，全方面做好各产线的监管与协调工作、产品的质量监管工作。