稳步推进利率市场化改革 提升金融资源配置效率——西藏金融供给侧改革的主要任务及侧重点分析

● 西绕甲措 杜庆坤

2019年2月22日，中共中央政治局进行了以“完善金融服务、防范金融风险”为主题的集体学习，中共中央总书记习近平在主持学习时强调要深化金融供给侧结构性改革。在我国经济进入新常态背景下，中央政治局进行以金融为主题的集体学习，并且提出深化金融供给侧结构性改革，表明供给侧结构性改革正向金融领域深入，对做好接下来一段时期内西藏的金融工作具有十分重要的指导意义。

党的十八大以来，西藏金融系统坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，贯彻落实好中央赋予西藏的特殊优惠金融政策，西藏金融业规模不断扩大，金融市场供给主体逐步丰富，金融业呈现快速发展态势，对西藏经济发展和社会长治久安做出了突出的贡献。但是由于西藏经济总量小、结构单一、经济建设历史欠账较多等客观因素，长期以来，在西藏金融发展中仍然存在利率市场化定价机制亟待完善、直接融资比例较低、宏观杠杆率较高等金融供给与实体经济发展不匹配等问题。

目前，西藏存款利率上下限和贷款利率下限已放开，但贷款利率上限依然没放开，存在优惠利率、基准利率与市场利率“三轨”并存的特殊现象。一方面，由于贷款利率上限管制，导致资金价格信号传导机制扭曲，一定程度上影响了金融资源供给效率，进而阻碍了西藏经济全要素生产率的提高；另一方面，由于利率市场化滞后导致西藏直接融资发展不足。债券市场对信贷市场利率的变动较为敏感，长期执行固定低息的贷款利率政策导致银行信贷为主的间接融资对直接融资形成挤出效应，使得西藏实体经济直接融资占比低，融资结构不合理，目前西藏间接融资占全部社会融资规模的80%以上。而直接融资供给不足则直接导致西藏整体杠杆率水平偏高。2018年西藏的宏观杠杆率仅以各项贷款余额计算就达到300%多，远高于全国250%左右的平均水平，其中分部门来看，西藏的政府杠杆率和居民杠杆率并不高，主要是企业部门债务重、杠杆率高，而企业债务水平整体偏高与西藏利率市场化改革滞后、金融资源供给效率不足直接相关。同时，“利率三轨制”现象的长期存在导致了利率市场的混乱和信贷市场套利空间的存在，不利于中央赋予西藏优惠金融政策的贯彻落实以及国家财政贴息资金重点支出。

因此，推进西藏金融供给侧改革的关键就在于贯彻落实中央提出要加强金融供给侧改革力度的要求，遵照人民银行总行提出的“两轨并一轨”工作思路，稳步推进西藏利率市场化改革，提高金融资源配置效率，增加有效、高效金融供给，减少无效、低效金融供给。切实提高金融供给满足西藏实体经济融资需求的能力，促进实体经济与金融业间的持续、健康、平衡发展。利率市场化是西藏金融供给侧改革的关键环节，也是我国金融改革发展的大势所趋。

以习近平总书记为核心的党中央提出要深化金融供给侧结构性改革，为深入推进西藏金融供给侧改革、加快利率市场化步伐、提升金融资源配置效率创造了新的契机。下一步西藏金融系统要坚决贯彻落实中央相关部门对西藏利率市场化改革“适时开展商业贷款利率浮动试点工作，逐步引入商业贷款利率浮动机制”的要求，坚持市场化导向与政策扶持相结合，进一步推进利率市场化改革，实现西藏与全国一道逐步实现利率市场化。具体应侧重做好以下几个方面工作：

一是完善市场化利率定价机制。尽管目前西藏执行与内地一致的存款利率上下限以及贷款利率下限放开政策，但作为利率市场化改革最重要的贷款利率上限浮动机制仍然没有突破。下一步贷款利率上限浮动要按照“放得开，形得成，调得了”的要求，循序渐进，立足西藏实际，坚持市场化导向，进一步推进西藏利率市场化改革。通过试点的方式先行先试，按照“两试一规”①的原则，逐步放开对资金价格自主定价能力较为成熟的银行、对资金价格相对不敏感的市场主体贷款利率上限管制，待条件成熟后，再逐步放宽条件，全面推进全区利率市场化工作。通过健全市场化的利率形成机制，实现疏通利率政策向信贷市场、债券市场以及实体经济的政策效应传导机制。切实发挥市场在金融资源配置中的决定性作用，真正在西藏建立起与内地市场同步的高效市场化利率定价形成机制。

二是转变货币政策实施方式。由过去的数量调控为主逐渐转变为价格调控为主。过去由于西藏长期实行利率管制政策，在货币政策工具的选择上往往采用“定规模、下指标”的数量型方法，存在路径依赖的现实情况。下一步应在促进市场化利率定价机制改革的同时，切实转变货币政策实施方式，由过去的数量调控为主逐渐转变为价格调控为主，通过市场化的资金价格信号引导实体经济尤其是小微和非公经济融资成本下行，提高金融资源配置效率。

三是优化西藏金融供给结构。首先，加快对长期亏损且扭亏无望的企业特别是“僵尸企业”的市场出清，打破刚性兑付，改善金融资源“精英捕获”、市场配置扭曲的现状。其次，调整金融资源供给结构，发挥好再贷款、再贴现和抵押补充贷款等货币政策工具，强化对金融机构的考核导向，引导金融资源向民生领域、中小微企业、涉农等西藏经济发展薄弱环节倾斜。同时，要进一步引导银行业金融机构加大对西藏高原生物、旅游文化、清洁能源、现代服务、绿色工业、高新数字、边贸物流等符合自治区产业政策导向的特色优势产业金融供给。最后，要进一步加大金融对小微、民营企业的支持力度，通过简化金融机构审贷流程，提高审贷效率；加快推进融资担保体系，完善小微、民营企业信用体系建设；积极举办小微、民营企业融资业务推介会，提高直接融资比例等一系列举措，切实提高金融支持小微、民营企业的效率。

四是加大金融产品和金融服务创新力度。在藏金融机构应结合西藏实际，开发符合西藏企业发展的个性化金融产品，加大金融产品创新力度，满足小微、民营企业等各类市场主体全方位、多元化的融资需求。在风险可控的前提下，支持创新发展投贷联动、资产管理、债转股、资产证券化等新兴金融服务方式，创新发展产业投资、政府和社会资本合作等新型投融资模式，提升金融服务实体经济的能力。西藏目前金融业态以间接融资为主，努力构建多层次资本市场，解决融资结构单一问题，积极协调推进西藏本土企业在债券市场、股票市场融资，提高直接融资比重，避免信贷融资份额占融资结构比例过大带来的风险集中问题。

五是正确处理好利率市场化和特殊优惠金融政策之间的关系。由于西藏长期执行特殊的财政贴息政策，与之配套的优惠利率政策相应做了特殊安排，而今年以来随着财政贴息政策的不断规范和收紧，一定程度上削弱了优惠利率政策的实施基础，客观上形成了倒逼西藏利率市场改革之势。西藏金融业发展离不开中央特殊优惠政策特别是财政贴息政策的支持，目前西藏金融业内生发展动力仍然不足，资金要素市场化定价能力较差，尤其是小微、民营企业和偏远农牧区的金融服务面临较大困难，亟需中央层面的政策支持。因此，推进西藏金融供给侧改革，一方面要立足西藏特殊实情，加强政策协调配合，贯彻好中央赋予西藏的特殊优惠金融政策，为西藏金融业发展提供强有力的政策支撑。另一方面又要坚持市场化原则，完善利率市场化定价机制，切实发挥市场在金融资源配置中的决定性作用。

六是把防范化解重大风险作为西藏金融供给侧改革的底线思维。我国经济在由高速增长向高质量增长的转型与结构调整过程中，防范风险是一个恒久的话题。此次中央政治局学习明确提出“平衡好稳增长和防风险的关系，精准有效处置重点领域风险，坚决打好防范化解包括金融风险在内的重大风险攻坚战，推动我国金融业健康发展”的总体要求。2019年西藏金融业发展面临“强化监管、规范地方政府债务、财政贴息政策收紧‘几碰头’”等导致社会信用收缩、小微民营企业融资难、经济下行压力等不确定因素加大的问题。下一步西藏金融系统要切实把思想统一到中央关于做好我国下一步金融工作的安排部署上来，强化防风险的底线思维，坚持结构性去杠杆，稳妥处理地方政府隐性债务风险，做好政策衔接工作，防范西藏金融市场异常波动。

习近平总书记提出，要以金融体系结构调整优化为重点，优化融资结构体系，要更加注意尊重市场规律；围绕建设现代化经济的产业体系、市场体系、区域发展体系、绿色发展体系等提供精准金融服务。西藏金融系统应认真学习领会，坚持实事求是，坚持解放思想，以稳步推进利率市场化改革、提升金融资源配置效率为抓手，将西藏金融供给侧改革推向深入。

注释：

①“两试一规”指试点银行、试点品种在规定范围内实施利率浮动，循序渐进，逐步放开。