金融集团内的信息流动及对基金投资业绩的影响

对外经济贸易大学国际经济贸易学院 王妍懿

想要保证基金投资业绩运行的稳定性，就需要做好金融集团内的信息流动工作，金融集团的附属贷款银行在进行借贷交易工作开展的过程中会影响到附属基金的投资，附属基金的整合和调整也会对投资业绩产生一定的影响。近年来，美国的金融业受到金融集团信息流动的影响，已经衍生出了企业并购热潮，商业类型的银行纷纷开始收购投资类型的银行，从而让经纪公司和资产管理公司进行结合，组成了全新的市场概念——金融集团，金融集团主要开展的工作内容是做好贷款部门和证券交易部门之间的信息交流。我国的市场制度与西方发达国家相比尚不完善，证券的监管工作较为松懈，相关法律法规的不健全，随着金融集团组织结构复杂化发展，其经营业务也向着多样性进行转变，金融集团的丑闻也越来越多，这就需要通过合理的金融集团内部信息流动工作开展，促进我国金融集团内幕信息的研究。

1 基金投资业绩

很多人认为基金属于独立存在的实体，或者从属于某一特定的基金家族，但是结合当前我国经济发展现状来看，基金除了以上两种表现形式外，还可能从属于庞大的金融集团。金融集团的存在为附属基金投资业绩的开展创造了良好的条件，能够有效地降低基金的交易成本，利用现有的信息内容适当地提供贷款服务。同时，金融集团的强大性还表现于，能够直接参与到银行投资和证券交易等国家型业务，因此需要做好金融集团内部的信息流动，保证证券交易部门、贷款部门和银行投资部门之间能够进行有效的沟通，结合金融集团发展内部所存在的投资银行并购交易内幕，设计出合理的信息投资目标，为公司创造更高的经济效益。目前我国的金融业发展情况已经改变了传统的单一式经营局面，市场发展方向通过金融控股公司的形式为各大金融集团提供了混合营业的发展目标，结合我国的基金投资业绩发展表明，并不是所有的金融集团在进行贷款和证券交易的过程中，都有一定的内幕信息产生，内幕信息主要是由受控一方的基金和共同集团的附属贷款银行所提供的。其主要目的是为了有效地促进金融集团内部贷款工作的开展，保障证券交易部门之间的信息交流，为金融市场的运行过程提供一个公平、公正的经济发展环境。因此，相关工作人员需要适当f 进行市场引导，结合时代的发展特点扩展基金家族的研究途径，这种管理形式，不仅助力了金融集团的内部信息流动，还能够有效减少不同部门之间可能发生的利益冲突，做好附属基金投资组合的调整，获得更高的借款公司股票收益。

2 银行借贷对于附属基金持股的影响

在我国的企业发展过程中，想要保障企业的稳定运行，就需要进行银行接待工作的开展，控制好企业变量，明确附属基金和企业控制基金在借款公司中不断发生的持股变化规律，通过检验和研究了解附属贷款和银行借贷交易对附属基金持股行为的影响。通过一段时间的计算，明确交易过程中引起的基金持股变化规律，分析附属基金和所控制基金的持股行为，控制变量的工作内容主要包含基金和所属家族的借贷特征，定期的统计基金变量的季度数据，通过不同季度之间的数据分析和对比，了解总资产的净值变化和家族总资产的净值变化。银行贷款仍然是我国上市公司在进行融资过程中的主要途径，虽然我国股票市场近年得到了飞速的发展，其规模化和影响力都在稳步扩张，但是我国的证券市场仍然存在着发展滞后、投资规模较小的问题。我国上市公司的主要融资形式仍然是以银行贷款为主，基金融资为辅，因此银行是上市公司的主要债权人，当银行基金成为上市公司的主要资金来源形式，银行系基金公司的控股股东就可以得到更多的企业内部信息，从而解决银行与公司之间的信息不对称问题，助力银行加强对公司的管理和股东行为的监督，减少债务代理成本的投入。随着银行系基金持股水平的不断提高，债务的代理成本和信息不对称的情况也得到了降低，银行所面临的违约风险也得到了控制，因此，银行很愿意为这些银行系基金持股公司提供一定的融资支持，帮助公司获得更高的银行贷款。

3 金融集团内的信息流动对基金投资业绩的影响

在进行金融集团内部信息流对独立基金投资者影响的研究过程中，需要结合国外先进的理论知识和实践证明，提出合理的市场假设，结合当前我国的经济发展情况对市场进行详细的分析，了解市场并不是强势有效的，在市场经济运行过程中还存在着一些投资者，利用基金金融集团内部所产生的内幕信息，获取更高的经济效益。

例如：在交易工作开展的过程中，可以运用理性的预期模型对企业的经济效益进行深入研究，一旦在基金投资开展的过程中进行内幕交易，股价能够很好地反映出真实的信息条件，不仅增加了实际投资内容，减少了市场所具有的流动性，还让项目投资人和内部工作人员经济效益得到了提升，避免外部投资者和流动交易者受到经济损伤。结合理论与实践相结合的分析方式可以得知，在进行交易操控的过程中，如果认定操控者有内幕信息，就会产生超额的经济效益，因此，信息的拥有者需要在SEO前，大量购买空头支票降低价格，保证股价能够以最低价格的争相购买相应的股票平仓获取经济效益。在我国实际交易开展的过程中，存在着内部信息确认困难的问题，与其他领域的基金投资业务相比，对金融集团的内部信息研究较少，在传统的金融集团内部信息流动的过程中，主要采用的是事件研究法，对内部的交易情况进行基本探讨，通过检验结果的统计，对超额收益的现象进行控制和管理，但是内部人员依然在进行股价上涨前提前买入，在股价下跌前提前卖出，以此获得更高的经济收益，内部人员经常利用金融集团信息的非公开性，从股票市场中获得经济收益。

研究结论表明，一些机构的投资者能够提前获得有利信息，对报告内容进行分析，从而分配到更多的低价股票，并且证实了机构的投资者所持有的股票分配量和低价之间存在着正相关的关系，之所以会产生这一金融市场发展情况，主要是因为私人信息被机构投资者所利用，我国的资本主义市场形成较晚，相关的体制机构还尚不成熟。因此，对金融集团内部的信息流动和基金投资业绩情况，还需要进行深入研究，国内在进行相关内幕信息的批判过程中，主要是借助法律的途径来实施的，认为想要被判定为内幕信息，就必须具备两大条件：一是未公开信息，二是价格敏感性信息。信息的披露形式主要分为公开披露和私人披露，私人披露与内幕信息之间存在着密切的联系，内幕信息主要是针对当前我国的证券市场价格产生极大影响，内幕信息被公开披露时，所有的投资人之间的竞争是公平的，内幕信息被私下交易时，就会造成市场不公平发展。因此，政府相关机构需要严格地控制金融事业的内幕信息，制定出相应的惩处制度。

4 四因素模型的基金投资业绩研究

结合国外先进的管理形式来看，针对股票定价的问题，已经形成了比较成熟的研究体系，并且积累了一定的研究成果，在进行研究方法选择的过程中，可以分为单因素模型和多因素模型的建立，虽然在我国单因素模型的应用要更为广泛，但整个研究成果是需要建立在众多假设条件之上的，模型的应用有效性具有一定的限制，并且经过一段时间的使用之后，发现单因素模型建立在解释收益率的过程中存在着不稳定性，多因素模型则可以对股票的行情面收益作出一定解释，更加符合经验数据模型建立的根本要求，受到了学术界的广泛关注。四因素模型建立过程中认为，投资组合的超额收益可以由市场风险、公司规模、账面市值等信息的比较得出收益动量因子，在进行模型建立的过程中需要明确市场组合的具体收益、无风险收益、小规模公司组合收益、大规模公司组合收益、高账面市值的公司组合收益、低账面市值的公司组合收益等信息，四因素模型的计算过程中为了得到回归所需要的时间数据，需要计算出R、RMRF、SMB、HML、PRIYR等不同变量的当月数据。

同时需要对借款公司的股票形式进行了解和分析，通过比较明确借贷交易完成之后持续一段时间内的借款公司股票收益增值或减值，从而为全面提高借款公司整体工作质量奠定一个良好的基础，通过不同检验方法的应用对基金交易所得的股票收益进行一个提前预测，核对公司与基金投资银行之间是否产生业务关系，以基金作为主要的控制样本，明确借款公司和非借款公司各自所具有的持股情况。

5 结语

本文主要探讨了金融集团内的信息流动对于基金投资业绩的影响，对于基金投资业绩进行了详细的介绍，探讨了银行借贷对于附属基金持股的影响，金融集团内的信息流对独立基金投资者的影响，通过研究分析和严肃论证建立四因素模型，对基金投资业绩进行深入研究，结合所得的内容判断得到的信息是处于正式信息流还是非正式信息流，明确借贷活动对附属基金投资的影响。我国的金融集团大多都是采用混合经营的模式应对市场所带来的不同程度的资金冲击，其中金融集团不同部门所得出的信息，需要进行整理，助力基金企业的健康发展，为股票市场营造一个公平的竞争环境。