基于微观数据的个人投资决策影响因素的实证分析

对外经济贸易大学金融学院 刘杨

进入21世纪以来，我国经济发展步入了超常规跨越式的轨道，这也直接推动了我国金融体系的快速发展，为人们开展个人投资创造了有利条件。特别是在当前形势下，对于个人来说，如何更有效的进行个人投资决策，不断关系到个人投资的科学性，而且也会对个人投资的模式具有很大的影响。投资者看中的是财富的变化量，而不是财富的最终量；投资者面临损失时，倾向于继续持有手中的资产，面临盈利时，倾向于卖出手中的资产；面对同样数量的损失和盈利，损失给投资者带来的痛苦高于盈利给投资者带来的喜悦。尽管如此，但对于每一名投资者来说，都具有不同性，因而应当根据投资者收入、教育水平、婚姻状况、年龄、性别等微观数据进行深入的研究和分析，进而能够更有效的分析投资者的偏好。

1 微观数据分析的重要性

随着我国经济的快速发展，特别是在我国多层次资本市场以及金融体系日益完善的新形势下，个人投资理财的渠道越来越广泛，但不同的投资者都具有不同的特点，因而需要根据自身实际进行优化和完善，只有这样，才能使个人投资更具有科学性。通过分析微观数据对个人投资决策的影响进行深入的研究和分析，具有十分重要的价值。一方面，通过微观数据分析，有利于进一步优化个人投资决策体系，这其中至关重要的就是由于不同收入、教育水平、婚姻状况、年龄、性别的投资者都有个人的投资偏好，尽管在投资的过程中能够发挥自身的积极作用，而且也能够取得一定的成效，但只有进一步明确自身的优势和劣势，并采取扬长补短的方式进行研究和分析，才能使其取得更好的成效，特别是对于提高个人投资决策的科学性、系统性以及准确性都具有十分重要的价值，因而对微观数据进行深入的分析，可以使个人投资决策体系更加完善。另一方面，通过微观数据分析，有利于优化投资理财产品营销模式，从当前情况来看，在投资理财领域日益扩大的新形势下，相关行业的竞争也越来越激烈，只有深入了解个人投资者的偏好，才能更加有针对性的开展投资理财产品市场营销活动，进而使相关行业以及企业的发展步入科学化轨道。

2 基于微观数据的个人投资决策影响因素

从整体上来看，随着经济的快速发展，我国投资理财业务体系也步入了规范化、规模化以及多元化的轨道，对于投资者来说，有了更多的投资方向。但从微观数据的角度来看，不同收入、不同教育水平、不同婚姻状况、不同年龄、不同性别等诸多方面的差异，会导致个人投资决策的不同，因而有必要对此进行深入的研究。通过运用文献资料法、调查分析法以及数理统计法，对1000名投资者进行调查，从微观数据的角度，个人投资决策的影响因素主要有以下几个方面。

一是性别变量影响因素。从性别变量来看，不同性别的投资者在个人投资决策方面具有一定的差异性，这种差异也比较显著。女性更倾向于第三方支付，这和我们的直觉是一致的，当前有很多女性在进行投资决策的过程中，对第三方支付给予了一定的重视，从调查的情况来看，高达72.4%的女性通过第三方支付会进行投资理财，同时也高度重视网络的便捷性，这使女性在网络理财方面的数量和规模较大，比如很多女性“网络购物”的倾向比较突出，因而在“余额宝”中的资金量较大，从这个角度来看，意味着更多的女性购买了阿里巴巴的天弘基金产品。而从男性来看，绝大多数男性在个人投资的过程中，更加倾向于股票类产品，调查中有64.8%的男性购买了各类股票产品，而对于银行理财以及保险理财等产品的购买量相对较少，这说明男性更倾向于投资规模大以及具有一定风险性的产品，这也与男性的心理特征具有一定的吻合度。

二是家庭变量影响因素。不同家庭背景、成员数量的投资者，在开展个人投资的过程中具有一定的特点。从总体上来看，家庭因素对个人投资理财的影响相对较大，婚姻状况对多数产品的投资都有正的影响，说明有家庭的人有更强烈的冲动管理好自己的资金。在多数情况下，父母的理财经验对个人投资都有正的影响。比如从调查的情况来看30岁以下的投资者，有72.4%认为在个人投资的过程中受父母的影响相对较大，95.4%的父母都在进行投资理财。家庭人数越多，在理财类产品上的愿望就越低，通过调查发现，这其中至关重要的原因就是由于家庭人数较多，收入都有一定的稳定收入，但很多人都会考虑对家庭成员的“保障性”，因而投资理财意识不强，绝大多数都将资金放到银行当中，以备不时之需。而从城乡的角度来看，投资理财意愿较强的大部分集中于城市人口当中，特别是在投资产品方面，更加倾向于第三方支付、证券类以及保障类产品当中，而农村人口在个人投资理财方面相对较少。

三是专业变量影响因素。尽管随着我国投资理财机构以及投资理财产品越来越丰富，为人们开展个人投资创造了良好的条件，但由于不同的文化背景、专业素质等诸多方面因素所决策，也会对个人投资理财造成一定的影响。从总体上来看，具备金融专业知识的投资者在开展投资的过程中，更加倾向于多元化，因而在投资理财产品方面会进行深入的研究和分析，提高投资理财类产品比例是其最突出的特点，更加倾向于证券类和保障类产品方面，而对于第三方支付来说，投资比例相对较大。从调查的情况来看，是否学过金融知识对个人投资理财决策具有十分重要的影响，在投资规模、投资模式、投资方法中具有很强创新性以及拓展性的投资者，主要集中在具备金融专业知识的投资者当中，所占比例为33.3%。从这一点来看，是否具备较强的金融知识，对个人投资决策的影响较大，由于其专业化水平较高，因而投资数量大、投资产品多，同时也具备较强的“长线思维”。

四是收入变量影响因素。经济状况对个人投资决策具有更为重要的影响，特别是由于当前我国的社会保障体系正处于不断完善过程中，因而相应的社会保障无法使投资者将更多的资金用于投资理财，这也会极大的影响个人投资决策。从调查的情况来看，收入较高的居民具有较强的个人投资意愿，而且在投资理财产品方面具有多元化的特点，从调查的情况来看，年收入在10万元以上的个人投资者当中，每年用于投资理财的资金都在3～5万元，收入越高个人投资理财投入的比例越大。而通过对中低收入人群进行调查来看，投资理财的人数比例相较少，主要是由于收入不高，除了维持生计之外，还需要留有一定的资金以备不时之需。从投资理财的产品各类来看，高收入人群倾向于证券类以及第三方支付类产品，而低收入人群则更加倾向于保障类产品，这与收入水平具有一定的适应性。

3 基于微观数据的优化个人投资决策的建议

对于个人投资理财来说，必须高度重视科学性和效能性，因而不能盲目的进行个人投资决策，既要根据自身的实际情况，同时也要运用科学的理念和创新的思维进行，只有这样，才能使个人投资决策更具有科学性。从当前个人投资决策来看，有很多投资者没有进行深入研究，基本上都是从个人偏好进行，特别是通过微观数分析个人投资理财的影响因素，涉及到方方面面，需要引起投资者的重视，并且投资的过程中进行优化。具体说，要想进一步优化个人投资理财决策，重点要在以下三个方面下功夫。

一是树立现代投资理财理念。理念是行动的先导。只有树立科学的投资理念，才能使投资决策步入科学化轨道。特别是随着我国金融体系的日益完善，在投资理财产品越来越多的情况下，广大投资者一定要运用现代投资理财理念进行决策，只有这样，才能提高综合效益。这就需要在投资理财的过程中，一定要把决策上升到战略层面，根据自身的实际情况，更加追求固定收益，更加经得起诱惑，更加开展理性理财，特别是要保持“平常心”，使投资理财成为一种生活。这就需要在开展投资理财的过程中，改变以个人偏好为主的理念，加强对金融知识的学习，深入研究各类理财产品，找出更加符合自身实际的投资理财模式。

二是科学选择投资理财产品。居民个人在进行投资理财的过程中，一定要从自身的收入水平以及工作模式出发选择投资理财产品，而不能盲目的选择投资理财产品，这是重要的基础。比如在开展投资理财的过程中，应当对自己将要选择的理财产品进行科学的比较，形成良好的投资习惯，对于理财产品一定要进行比较分析，选择哪些适合自己、收益最高、风险最小的投资理财产品，特别是要通过进行比较分析，确保自己能够获取较高的经济收益。这就需要投资者一定要更加高度重视投资理财产品的系统性建设，根据自身的实际情况以及产品特点作出更具有科学性的投资决策。

三是有效防范投资理财风险。对于投资理财来说，风险无处不在，只有树立强烈的风险防范意识，才能使投资理财风险得到有效控制，这就需要在个人投资决策的过程中认真加以对待。在这方面一定要在深入学习、研究以及听取相关专业人士意见的基础上，将风险防范纳入到投资决策的全过程中。比如在进行个人投资决策的过程中，应当到正规机构、选择适合自己的产品进行投资，同时还要保持对投资理财市场的敏锐性，尽最大努力防范市场风险、业务风险和产品风险。

综上所述，投资者收入、教育水平、婚姻状况、年龄、性别等微观数据都会对个人投资决策具有十分重要的影响，因而一定要更加高度重视个人投资决策的科学性，改变传统的投资模式，从以“个人偏好”为主向科学投资、理性投资等诸多方面下功夫，相关的行业组织也要针对个人投资决策的特点科学设计投资理财产品，特别是对于投资者来说，一定要在创新投资理财理念、科学选择投资产品、有效防范投资风险等诸多方面狠下功夫，努力使个人投资决策步入科学化轨道。