财务危机预警分析判别模型及其应用

赵芸冰

摘要：随着我国经济的快速发展，由财务危机引发的问题屡见不鲜，因此企业经营者对于财务危机预警的重视程度逐步加深。一個企业的财务情况稳定与否往往直接影响到企业的实际运行以及企业信誉度，因此，增加企业财务的稳定性是目前各企业经营者重点关注的问题。本文以目前企业经营需求为基础，基于目前我国企业财务实际样本，建立一个预测效果更为精准、更便于使用的企业财务危机预警的判别模型，以期为企业发展提供帮助。

关键词：财务危机;预警分析;判别模型;应用

目前我国正处于经济高速发展的关键时期，企业只有保证自身财务运转稳定、出现危机及时发现并解决，才能赢得长足发展。一个企业一旦陷入财务危机，不仅会影响到自身的运转，同时还会影响其投资者甚至合作者。因此，及时进行财务危机预警十分关键，企业经营者能够在发现问题后及时采取战略调整等措施防范财务危机的出现。

一、财务危机预警判别模型的形式

通过将所研究的对象的类别进行分类及判断的统计学方法叫做判别分析，进行这一分析必须在掌握所研究的对象的类别或者已经表现出来的特征的前提下。本文中所建立的模型主要针对两种不同的情况，一种是公司处于健康运行状况下，另一种是公司已经暴露出了一定的财务危机问题。此模型将以这两类公司的需求为基础，找到能够体现出这两种企业的高度相关的标志性变量并根据此建立判别函数。

二、财务危机预警判别模型的建立及其应用

（1）选择样本

首先，从上海、深圳两地的120家交易企业中采集样本，数据来源于中国金融网等资料数据库。样本中共包括13个行业的企业，其中包括农林牧渔、建筑工程、酒制品、电子科技、医疗药物、服装纺织、机械燃油、商业贸易等多行业。在建立模型之前，120家企业平均划分到2组，第一组中包括30家1999年获或1998年的ST企业以及30家业绩优异的企业。第二组包括了21家ST企业，以及剩余随机非ST企业。第一组的企业数据用于推导判别函数的初始数据，将两种企业分成不同的变量，并定义ST企业变量属于1类别，非ST企业变量属于0类别。接下来将进行选择财务比率，通过对企业的损益表以及资产负债表进行对比分析，在运营情况、资本运作情况、企业盈利能力以及企业偿债能力等四个方面进行了计算并选取了巧个符合的财务比率，并且根据实际需求，创立了某些新的指标。

（2）进行判别分析计算

根据已知的0，1分类以及能够反映出所研究对象的观测量的财务比率，进行判别函数的推导。接着将各个自变量代人已得到的判别函数里，通过判别函数的计算对所研究对象的所属分类进行判定，计算判别函数的计算准确率以及错误率。关键的计算步骤在于计算两组的相关因素的平均值，以及两组之间相关因素的平均值之差，以及计算两组不同的企业数据之间的离差矩阵等其他矩阵。这一步骤研究是通过SPSS软件中的判别分析这一工具进行的，通过这计算过程将巧个初始的特征数据得出了判别函数。另外，一些目前市场上认可度较高、使用频率较高的财务比率并没能应用进此模型中。这一情况也从另一个角度说明我国的股市市值与企业的实际运营情况关联性不大。

（3）判别模型对于财务危机预警的结果分析

由于判别函数是根据初始的企业样本数据进行的推导，因此，在以原数据进行检验时，其准确度较高。在用判别模型对原始的60个企业样本数据进行检验时，发现准确度高达100%。

在进行数据的临界值分析时，结果依然保持乐观。尽管初始数据已经显示出良好的数据分界，但是由于样本中的非ST企业均为1998年的绩优企业，因此与其他样本之间已经呈现出了较大的分界情况，达到明显的临界值是十分正常的。因此需要利用新的数据样本对此判别模型的临界值0.5进行检验，以确保数据的可信性。验证结果表明，原始样本和后期验证样本均能够显示出0.5是此两种公司的临界值。综上，我们得到以下结论，判别分超过于0.9的企业为财务安全企业，判别分介于0.5-0.9之间的企业为非财务危机企业，判别分低于0.5的为财务危机企业。

（4）判别模型对于财务危机的预测效果

由于任何企业出现财务问题到最终造成破产等恶劣情况都经过了一个逐步发展恶化的过程，因此能够在出现财务恶化趋势时进行及时的预警十分重要，及时的财务预警能够为经营者争取到更多的运作时间，从而规避财务风险，及时采取解决措施。结果显示，此判别模型在4年的时间尺度内具有一定预测财务危机的准确率，这对企业管理者以及金融机构提供了重要的数据参考。

三、结束语

综上所述，由于目前我国经济形势的快速发展以及国际金融市场的扩展，我国企业面临越来越严峻的信誉考验，企业的信誉直接关系着企业商业活动的扩展以及市场经营情况。本文中所建立的财务危机预警模型相对于现有的模型具有变量少、使用简便、数据易收集、预测准确度高等优点，适合企业经营者、投资机构、金融评估机构等对企业的财务危机进行及时预警，同样也适用于证券行业进行企业业绩综合评估。

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