跨国并购中的企业文化整合对企业协同价值影响的研究

陈汉明 徐佳铭

摘 要：20世纪90年代以来，随着世界经济快速发展以及信息时代的到来，并购在世界经济领域掀起了一股浪潮。根据研究数据显示，不到60%的跨国并购是成功的，并购在扩大企业规模和社会影响力、享受其带来效益的同时，还可能存在着企业文化整合的各种潜在风险。本文首先介绍了并购后文化整合的重要性及并购协同效应。再结合沃尔沃并购案背景，论述企业文化差异产生的根源，即来自国家文化差异和企业文化差异。然后以并购双方的文化冲突与优势为内容分析讨论文化整合对并购企业协同价值的影响分析。最后根据研究结论为跨国并购企业提出文化整合方面的策略与指导。

关键词：并购;企业文化;整合;协同价值

中图分类号：F301.22 文献标识码：A 文章编号：1671-2064（2019）04-0249-02

1 企业并购中的文化整合

1.1 企业并购中文化整合的含义

企业文化整合是指在企业并购的过程中不同的文化取向和文化因素，通过合理安排整改，形成一个和谐、有序的文化体系。企业文化整合的过程涉及多方面，较为复杂，不仅涉及领导层的经营理念、管理方式和战略制定等，也与员工的精神风貌、工作作风、对企业总体战略的认同和自觉实践等有关。当主并企业并购其他企业之后，企业本身的文化和目标公司的文化将进行融合，然后在各种不同的文化冲突和选择的过程中，双方不同文化开始发生变化，最终形成一种新的文化。新的文化并不一定融合了企业各方面最优良的文化并且协同运行，故并购后管理者还需要对企业文化进行科学、有效和统一的管理与整合。

1.2 企业并购中文化整合的要求

由企业战略、认知、规则、条例、员工等因素构成的企业文化的价值体系作为对企业经营效益有着重大影响的一种核心竞争力，在企业并购中对其进行必要的整合，是实现企业并购后协同效益进而达成并购成功的重要条件。企业文化作为企业的核心价值观念和企业成员共同遵循的行为模式，渗透于整个并购后整合系统工程中，通过与包括战略、组织结构、人力资源、技术、财务等在内的其他各部分整合共同作用来完成并购后整合总体设计目标，从而实现并购后协同效应。受不同国家文化背景差异的影响，并购双方企业在经营战略、组织架构、人事安排和财务制度等方面具有很大差异。在并购后整合中，通过对文化整合的控制以及文化整合模式和整合策略的选择，尽可能减少文化差异对并购后整合效果的消极影响，从而完成并购后整合目标，实现协同效应。

目前，我国企业大多偏向于企业有形资产和财务上的整合以追求短期经营效益，许多企业仍不重视对企业并购后的文化整合。企业并购活动的目的在于获取必要资源、降低成本、优势互补以提高经营效率，扩大市场份额，实现规模经济，增强协同能力和获取协同效应。实践中人们往往只重视资产的合并重组，重视战略和财务因素，忽视双方企业文化的兼容，忽略文化整合对于整个企业可持续发展的影响。这在很大程度上影响了企业并购的效益和结果。我国证券市场上频繁出现并购后第一年盈利，而后几年效益逐渐下降甚至出现亏损，最后再次被其他企業重组，原因可能与此有关。更多的研究表明，企业文化适应性在并购成功的贡献因素中排列第三，而在合并收购失败的决定因素中文化差异性排第一。

2 文化差异与协同效应的内在逻辑

在跨国并购中存在双重文化差异，即国家文化差异与企业文化差异。跨国并购中的并购双方具有不同的国家和社会文化背景。文化不仅影响着人们的价值观、行为和情感，同时也会体现在企业管理模式、组织结构、价值观念、员工素质等方面。文化差异影响并购后整合目标的实现，还影响并购后各方面整合后协同效应的实现。我们要研究文化差异对企业并购协同效应的影响，还要研究并购后的文化整合活动对协同价值的影响。

协同效应是指并购后竞争力增强，使得净现金流量超过两家公司预期现金流之和，或者合并后公司业绩比两个公司独立存在时的预期业绩高。企业通过并购方式，对被并购方的资源实施有效控制和优化配置，使其利用率和收益率得到提升。获取优势资源也是协同作用的体现，并购双方通过合并实现了规模效应，降低双方的经营成本。本文主要通过协同价值来描述协同效应整合情况。此处研究的协同价值是并购后由于业绩提升、竞争力增强所产生的现金流的净现值。

首先，有效的并购整合应始于调查阶段。在尽职调查时，不但要了解资源、业绩、客户等，更要研究文化、历史，还应对协同效应的真正来源、实现的途径做出可靠的评估。其次，文化差异不仅仅表现为文化冲突，还表现为并购企业特有的文化优势。并购双方的企业文化虽然存在差异甚至冲突，但这种冲突可以依靠企业文化的共性来消除，并且有可能在文化整合的活动中相互借鉴，使其融合为并购企业特有的优势文化。成功和优秀的文化整合操作能够很好地提升企业的协同效应。如果中国企业希望成为一个国际化的企业，愿景、使命陈述中那些具有地域色彩、国家色彩的内容应做出适当调整。最后，并购者应尽力防止文化冲突，在保存目标公司的文化和为了实现并购目标而促进双方建立相互依赖关系之间，保持必要的平衡。

3 并购绩效的协同效应及价值分析

我们认为个案研究法较为适合中国企业海外并购绩效评估的研究方法，本文采用此法进行研究。

3.1 协同效应分析

本文对吉利并购沃尔沃后公司的财务数据进行分析，观测并购后企业是否获得协同效应。

1999年沃尔沃集团将旗下的沃尔沃轿车业务出售给美国福特汽车公司。2010年，浙江吉利控股集团从福特手中购得沃尔沃轿车业务，并获得沃尔沃轿车品牌的拥有权。

作为福特全资控股子公司的沃尔沃，自2005年以来销量和利润都呈下降趋势，2008年以后，销售量及销售额更是大幅度下降，公司亏损达到近百亿克朗。2009年同比 2008年销量下降18.3%，经济效益再次大衰退，还引发了大规模的裁员。