雅戈尔对中信股份投资核算方法探析

靳利军

【摘 要】 雅戈尔股份有限公司在2018年4月发布了对中信股份公司投资计提减值准备、变更对中信股份投资核算方法等公告，引发了市场的议论与监管机构的关注，但后来又撤销了核算方法变更公告。文章通过事件本身的内在逻辑和相关会计准则、指南的规定对这一事件政策合规性进行研究，探讨了《企业会计准则第22号——金融工具确认与计量》（2017）施行可能给公司业绩带来的后续影响，以使会计信息使用者对此事件有一个更加准确、全面、完整的认识，对企业金融资产核算具有一定的借鉴意义。

【关键词】 雅戈尔公司; 中信股份; 可供出售金融资产; 长期股权投资; 权益法

【中图分类号】 F234.4  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2019）03-0100-03

一、案例介绍

2017年12月27日一名网友在东方财富旗下股票社区——股吧网上给雅戈尔股份有限公司（600177）（以下简称雅戈尔）留言，建议公司派人入驻中国中信股份有限公司（HK.00267）（以下简称中信股份）董事会，并将对中信股份投资会计核算方法从可供出售金融资产调整为长期股权投资权益法，以增厚雅戈尔的每股净资产和净利润，提升雅戈尔股票的估值。

2018年1月31日，雅戈尔发布了2017年度业绩预减公告，公司业绩预计减少约332 958万元，同比降低90%左右。业绩大幅下降的原因是公司对所投资的中信股份计提资产减值准备，以2017年末账面值与投资成本之间的差额确认减值损失，影响金额为330 836.92万元。雅戈尔于2015年通过新股认购和二级市场买入的方式投资中信股份，将其分类为可供出售金融资产。截至2017年12月31日，雅戈尔持有中信股份145 451.4万股，投资成本2 036 477.06万港元，折人民币1 636 309.31万元;期末账面价值1 597 056.37万港元，折人民币1 283 234.80万元①。2018年4月9日雅戈尔发布公告，自2018年3月29日起对中信股份的会计核算方法由可供出售金融资产变更为长期股权投资，并采用权益法进行后续计量。

雅戈尔给出的会计核算方法变更理由是：公司已成为中信股份的第三大股东，自2018年3月20日起，在中信股份董事会中取得一名董事席位;雅戈尔通过在公开市场购入1 000股中信股份股票，其对中信股份的持股比例由4.99%变为5%;公司对中信股份的投资符合《企业会计准则第2号——长期股权投资》中关于对被投资单位具有重大影响的权益性投资采用权益法核算的条件。

综合两个公告内容，有观点认为雅戈尔此举是为了稳定公司未来业绩的一种自我救赎，也有观点认为雅戈尔此举是为了配合第二大股东昆仑信托减持股票，还有观点认为雅戈尔此举是为了配合控股股东之前增持公司股票的一种策略安排，甚至有观点认为雅戈尔董事会涉嫌滥用权力操纵会计利润。

2018年4月26日雅戈尔发布公告称取消之前对中信股份会计核算方法变更的公告，原因是4月25日上海证券交易所就雅戈尔变更会计核算方法事项发出监管工作函，对雅戈尔改变中信股份投资核算方法提出了问询。针对问询内容，负责年报审计的会计师事务所给出的意见认为，雅戈尔对中信股份的投资从4.99%增加到5%对中信股份的影响没有实质性的改变，持股比例相对较低，对中信股份的财务和经营政策影响力量级别不够;雅戈尔向中信股份派驻董事一事由于中信股份董事席位较多，雅戈尔所占比例较低，且未担任中信股份董事会所属专门委员会的职务，影响力不足以对中信股份产生重大影响。因此不建议公司改变对中信股份投资的原核算方法。雅戈尔听从了中介机构的意见。整个过程可谓一波三折，公司股票價格也历经起伏。

二、核算方法变更政策分析

《企业会计准则第22号——金融工具确认与计量》（2006）规定金融资产分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款、可供出售金融资产四类。可供出售金融资产核算不属于其他类别金融资产的债券投资和权益工具投资，除特殊情况外，期末按公允价值计量，公允价值变动计入其他综合收益，在资产重分类、处置或计提减值准备时原计入其他综合收益的金额转入当期损益。当权益工具投资的公允价值发生严重或非暂时性下跌时，表明金融资产发生了减值，应当确认减值损失，计提减值准备。可供出售金融资产重分类为长期股权投资时，以重分类日可供出售金融资产的账面价值作为长期股权投资的初始成本，初始成本小于享有被投资单位可辨认净资产份额的差额计入当期损益。雅戈尔投资中信股份后，中信股份股价持续走低，考虑汇率因素的影响，截至2017年底投资的账面价值较取得成本已下降了近22%，基于此种原因，雅戈尔对中信股份投资计提了减值准备，产生了巨额的损失。

长期股权投资采用权益法核算的条件之一是投资方对被投资单位具有重大影响，《企业会计准则第2号——长期股权投资》应用指南（2014）指出：较为常见的重大影响体现为在被投资单位的董事会或类似权力机构中派有代表，通过在被投资单位财务和经营政策制定过程中的发言权实施重大影响。所谓“重大影响”，其实对于投资单位只要能够参与被投资单位的生产经营决策即可，在此基础上不再衡量影响的重大程度如何，即投资方有关提议的接受程度或是在被投资单位的财务和生产经营决策过程中发言权的比重等。证券监管机构[ 1 ]认为会计准则中将重大影响定义为“有参与决策的权力”而非“正在执行的权力”，投资方即使在取得被投资单位董事席位后采取被动而不积极地参与会议或放弃表决权，除非有证据表明被投资单位具有反对投资方欲对其施加影响的意图和能力，被动地参与决策情况并不改变或者削弱其对被投资单位具有重大影响的事实。2011年修订的《国际会计准则第28号——在联营和合营企业的投资》[ 2 ]也规定被投资者的绝大部分或大部分所有权被另一投资者拥有，并不排除主体对其具有重大影响。截至2018年3月底，中信股份控股股东合计持股比例为78.13%，雅戈尔持股比例为5%;中信股份董事会共有董事17人，雅戈尔占有一席。雅戈尔对中信股份财务与经营活动影响力有限，这也是会计师事务所给出不建议改变核算方法的主要原因。但雅戈尔派驻中信股份董事为非执行董事且未加入董事会专门委员会并不改变其可以不受限制地正常参加董事会会议并在董事会拥有投票权这一事实，监管机构和市场所关注的是雅戈尔如按原公告变更对中信股份投资核算方法将会产生巨额负商誉，对公司当期业绩造成重大影响，容易误导“幼稚投资者”，给市场造成负面影响。

三、核算方法变更影响分析

如执行4月9日公告，雅戈尔对中信股份投资由可供出售金融资产重分类为长期股权投资并采用权益法核算时享有的权益份额大于初始投资成本（2017年12月31日，中信股份市净率只有0.6左右，权益总额为5 430.78亿港元）的差额形成负商誉930 210.84万元，计入2018年第一季度营业外收入。公司日后持有中信股份期间，将随着中信股份所有者权益的变动相应调整对中信股份投资的账面价值，同时根据情况分别确认投资收益、其他综合收益以及资本公积等。近年来，中信股份业绩比较稳定且处于较好水平，改变核算方法后雅戈尔此项投资将获得稳定的投资收益。中信股份近三年平均归属于普通股股东的净利润为429.44亿港元，按2017年12月31日1港元兑人民币0.8328元折算成人民币为357.64亿元，按雅戈尔持股比例5%计算，每年可为雅戈尔贡献投资收益17.88亿元，这意味着之前对中信股份投资计提减值准备的损失两年即可弥补完毕。按雅戈尔2017年末股票数量358 145万股计算，不考虑所得税因素，对每股收益的贡献近0.5元。因此，核算方法变更后，中信股份经营不出现异常变化的话，雅戈尔每年都会获得较为稳定的收益。中信股份2017年每股发放现金股利0.36港元（分两次发放），雅戈尔可以从中信股份得到的现金股利约为4.36亿元，以投资成本计算的股息回报率2.66%，为雅戈尔带来较为可观的现金流入。

中信股份股价是否下跌是由市场决定的不确定事项，如果继续对中信股份投资以可供出售金融资产核算可能会对雅戈尔公司未来业绩产生负面影响。可供出售金融资产减值一旦计提，未来被投资单位股票价格上升，减值准备转回的金额不能转入当期损益，而是计入其他综合收益。权益法核算下的长期股权投资虽然在出现减值迹象时要计提减值准备，但在被投资单位持续盈利的情况下几乎不会发生减值准备的计提，减值也就不会再成为困扰雅戈尔对中信股份投资的问题。本文认为，雅戈尔对中信股份减值准备的计提是基于客观环境变化而采取的一种顺势而为的措施，调整对中信股份投资的核算方法可能受到了这次减值计提的影响。毕竟作为雅戈尔业务三驾马车之一的投资长期以来一直是雅戈尔业绩维持在较高水平的主导力量，如投资不能对利润做出贡献，是雅戈尔无法接受的，也是投资者无法接受的，将直接影响公司股票未来的市场表现。从以往的情况看，雅戈尔的投资业务，特别是对上市公司的投资业务整体收益还是很可观的。目前，雅戈尔服装和地产的利润每年近20亿元，没有必要向外界所说的“炫耀财技、调节利润”。

四、取消核算方法变更公告的后续影响

《企业会计准则第22号——金融工具确认与计量》（2017）（简称“2017准则”）2019年将在上市公司普遍施行。该准则规定：“达不到重大影响的权益性投资一般应确认为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，也可在初始确认时，将非交易性权益工具投资指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产;当该金融资产终止確认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失应当从其他综合收益中转出，计入留存收益。该指定一经做出，不得撤销。”《国际财务报告准则第9号——金融工具》允许主体选择在其他综合收益中列报权益投资的公允价值变动，前提是该投资不是为交易而持有。为了避免在权益工具投资中引入减值会计，公允价值变动利得和损失不应循环至损益。“2017准则”施行后雅戈尔对中信股份投资如达不到重大影响程度将重分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。分类为前者，意味着中信股份股价变动1港元，对雅戈尔的税前业绩影响将达到14.55亿港元，中信股份股价大幅波动会给雅戈尔未来业绩带来巨大影响。分类为后者，少了减值之痛，但未来期间不允许重分类为其他类别金融资产，公允价值变动计入其他综合收益的金额在资产处置时不再允许结转为损益。

考虑雅戈尔执行“2017准则”后将对中信股份投资分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的情况，如果中信股份未来股价下降，投资持有期间因不再计提减值准备对雅戈尔业绩有利好影响，雅戈尔的投资收益为中信股份分配的现金股利，投资终止确认期间因无需将其他综合收益的借方余额转入当期损失对雅戈尔业绩也会有正面影响;如果中信股份股价未来上升，投资持有期间对公司业绩影响与原来相同，投资终止确认期间则因不能将其他综合收益贷方余额转为当期收益对雅戈尔业绩会有负面影响。按2017年中信股份分配的现金股利计算对雅戈尔每股收益的贡献约为0.12元，相较按长期股权投资权益法计算的每股收益贡献0.5元有较大的差距。因此，雅戈尔如执行4月9日公告，对中信股份投资的核算方法变更为长期股权投资并采用权益法核算较原核算方法，在“2017准则”实施后对公司业绩影响更为有利。

五、结论

无论是巨额的资产减值计提，还是核算方法改变及后续的撤回，影响的都是账面损益。核算方法变更不过是一种数字游戏，投资效果归根结底要看此项投资能否给雅戈尔带来持有期间和处置期间的现金回报。短期内频繁发生的对公司业绩产生重大影响的政策变化，犹如过山车一样让人胆战心惊，这似乎也体现了雅戈尔会计处理上的一些浮躁与仓促，有些会计核算方法的变更缺乏充分的论证以及与注册会计师充分和深度的沟通。也许是对中信股份投资计提巨额减值准备打乱了雅戈尔获取稳定收益的计划，才导致后续的忙中出错。在符合重大影响条件时改变对中信股份的核算方法也许是解决雅戈尔面临难题的一种方法。基于中信股份自身经营的稳健和市盈率与市净率偏低，中信股份股价有上升空间，雅戈尔未来翻身的概率很大。此外，从金融工具准则的发展看，金融资产的类别在缩减，也在淡化投资者的持有意图，更多的考虑是否具备客观条件。本文认为在判定是否具有重大影响时，也应考虑投资者的持有目的，在具备其他客观条件的基础上，如投资者想取得稳定长期的现金股利分红，也应成为判断是否可以采用长期股权投资权益法核算的一个因素。随着修订后金融工具准则的实施，很多上市公司面临原有金融资产重分类的问题，监管机构和上市公司都应本着对投资者负责、实事求是的原则认真对待这一问题。

【参考文献】

[1] 中国证券监督管理委员会会计部.上市公司执行企业会计准则案例解析（2017）[M].北京：中国财政经济出版社，2017：14-16.

[2] 国际会计准则理事会.国际会计会计准则第28号——在联营和合营企业中的投资（汉英对照）[M].中国会计准则委员会，译.北京：中国财政经济出版社，2013.