新疆固定资产投资与财政收入的相关性分析

中央新疆工作座谈会召开以来，在中央和全国各省区市的大力支持和无私援助下，新疆固定资产投资规模达到前所未有，“十二五”时期累计投资额是“十一五”时期的3.3倍，基础设施薄弱的瓶颈制约得到有效缓解。固定资产投资是反映经济社会发展趋势的主要指标之一，也是拉动经济增长的主要力量。近年来，新疆固定资产投资持续高速增长，2013年增速达到最高值36.2%，但GDP 增速并不显著，相对平稳，固定资产投资高投入未能拉动GDP 快增长，财政收入的增速相对较波动，由前几年的高于投资增速变为相对落后于投资增速。针对当前新疆经济形势，本文结合新疆固定资产投资与财政收入之间的关系，运用统计方法做简要分析。

一、新疆固定资产投资与财政收入的基本情况分析

(一)固定资产投资情况

1.固定资产投资总量不断增加

“十一五”以来，新疆全社会固定资产投资从“十五”末的不足千亿资金到“十二五”末的突破万亿资金，不仅发生了量变，更有质的飞跃，成为拉动地方经济发展的主力军。全社会固定资产投资从2006年1567.05亿元，发展到2015年突破万亿大关，2017年更是达到11795.6亿元，年均增长20.14%(见表1)。尤其是2010年中央新疆工作座谈会以来，在各兄弟省区的大力援助及中央各部委诸多优惠政策的共同支持下，新疆成为全国投资热土，一系列重大工业项目、基础设施建设项目和重点民生项目等投资增长加速，固定资产投资增速保持较快增长，投资规模不断迈上新台阶。

2.固定资产投资结构不断调整

“十一五”以来，新疆第三产业投资占比逐年提升，从2007年的40.5%(其中2006年较高为46.9%)上升到2016年的56.2%，提高了15个百分点多，与此同时，新疆第三产业产值占比也在逐年提升，提升了10个百分点多(见表2)。第二产业投资占比由过半以上逐步调整到与全国同步的38.9%，由于第二产业的投资项目大都建设周期长、规模大，拉动税收见效慢，而第三产业中大多数行业投资周期短，见效快。因此，从产业投资比重来看，新疆投资结构在不断优化，经过十年的发展，从2007年三次产业投资结构8∶51∶41调整为2016年的5∶39∶56，很明显，第三产业的投资比重在逐渐加大，这样的投资结构有利于各行业经济的均衡发展，有利于地方经济发展。但是基础设施投资仍约占半壁江山，2017年基础设施投资占固定资产投资的比重为45%。

表1 2006～2017年新疆GDP、固定资产投资和一般公共预算收入增长情况

表2 2006～2016年全国和新疆产业结构、固定资产投资结构情况

3.投资资金来源和分布构成情况

“十一五”以来，新疆固定资产投资中来源于国家预算内资金的投资总量随着总投资规模的增加也在不断增加，且占比也有上升趋势。从2006年211.9亿元，占比13.4%，发展到2016年的1818.6亿元，占比19.4%，年均占比达到14.8%，其中2009年和2016年达到极大值，占比分别达到19.2%和19.4%。根据2016年新疆各地州市的投资分布情况来看，首府乌鲁木齐、经济相对靠前的昌吉州和伊犁州以及正处于投资热潮中的喀什地区的投资占比相对较高，其中乌鲁木齐和昌吉州的投资资金几乎都是来源于非国家预算内资金的其他渠道投资，各地州市中，图木舒克市、和田地区、阿勒泰地区和克州的投资有近44%以上的资金来源于国家预算内资金。这表明新疆争取国家预算内资金的力度较大，中央相对重视新疆南疆地区的经济社会发展。

(二)财政收入情况

1.收支均保持持续增长

“十二五”以来，新疆一般公共预算收入从2011年的720.4亿元增加到2017年的1465.5亿元，年均增长10.68%；其中税收收入从2011年的593.4亿元增加到2017年的943.3亿元，年均增长8.03%(见表1)。与此同时，财政刚性支出居高不下，其一般公共预算支出由2011年的2284亿元增加到2017年的4641亿元，年均增长12.5%。长期来看，自治区财政收支矛盾日趋严重。

2.收入增长形势趋缓

当前，全国各地财政收入增速放缓趋势日渐明朗。2011～2016年新疆一般公共预算收入增幅分别为43.9%、26.2%、24.2%、13.6%、3.8%、-2.4%，呈逐年趋缓走势。其中2011～2016年新疆税收收入增幅分别为42.6%、17.8%、18.2%、7.4%、-2.9%、0.9%，也呈逐年趋缓。受经济增长与投资拉动等影响，2017年新疆一般公共预算收入完成1466亿元，同比增长12.8%，实现增速扭转；其中2017年税收收入实现同比增长8.5%。

3.收入结构不断调整

从收入结构看，2011～2017年新疆税收收入占一般公共预算收入比重分别为82.4%、76.9%、73.2%、69.2%、64.8%、66.9%、64.4%(见表1)，税收收入的比重略有下降，其中，增值税和营业税作为税收收入的半壁江山，2011～2017年两者合计(2017年后营业税完全改征增值税)占税收收入比重分别为51.7%、51.5%、51.4%、49.4%、47.1%、43.2%、42.9%，说明所得税等其他税收占比有小幅增加。非税收入占一般公共预算收入比重从2011年的17.6%增加到2017年的35.6%。

二、固定资产投资与财政收入的相关性分析

(一)固定资产投资与GDP的相关性分析

根据现有研究经验及新疆数据相关性的散点图，初步判定新疆固定资产投资与GDP存在相关性。假设固定资产投资为自变量X，GDP为因变量Y，借助统计软件得出回归方程①如下：

Y=0.8633X+1192.8 R2=0.9594

可以看出，R2=0.9594，说明新疆GDP和固定资产投资之间存在高度的正相关关系。在制度、效率和技术等其他因素不变的情况下，当期固定资产投资对GDP的贡献率为86.3%，可以认为具有较强的拉动力，且是主要动力。

(二)固定资产投资与财政收入的相关性分析

同理分析新疆固定资产投资与财政收入的相关性，假设固定资产投资为自变量X，一般公共预算收入为因变量Y，借助统计软件得出回归方程如下：

Y=0.1289X+18.181 R2=0.9932

可以看出，R2= 0.9932，说明新疆一般公共预算收入和固定资产投资之间存在高度的正相关关系。在制度、效率和技术等其他因素不变的情况下，当期固定资产投资对一般公共预算收入的贡献率为12.89%，可以认为具有一定的拉动力，但并不是主要动力。

(三)固定资产投资对财政收入增长的效果分析

通过上面分析，我们知道固定资产投资是经济增长的强劲推动力，但固定资产投资对财政收入的影响主要有两个方面②，一是通过投资直接产生税费，增加财政收入，这是短期的直接影响；二是通过投资会带动经济增长，而经济增长必然会影响财政收入增长，这是长期的间接影响。因此，固定资产投资的变动对财政收入的增长有着双重影响。从影响的程度来看，投资结构对财政收入具有较大影响，投资的项目周期和领域也会对财政收入具有不同程度的影响，其中基础设施投资在于改善地区经济发展环境，从而长期上可能带动当地实业投资、房地产投资等，对短期财政收入贡献不显著，属于长期的间接影响。

1.固定资产投资效益

固定资产投资效果系数是考察固定资产投资对经济增长效果的重要指标之一，具体表述为一定时期内GDP增加额与同期全社会固定资产投资完成额的比值，它反映了单位固定资产投资所带来的GDP增加额，也反映了每增加单位GDP需要的固定资产投资额。该指标可以进行国际投资效果的评价，具有可比性，如表3所示。

表3 2007～2016年全国与新疆固定资产投资效果系数比较

从上表可以看出，在2007～2016年10年间，新疆固定资产投资效果系数的年度差异及波动性很明显，且比全国的波动幅度大，但总体趋势趋同。一是新疆投资效果系数最高的是2010年的0.3278。表明当年每投入1亿元固定资产可以产生的GDP是0.3278亿元，或者表明当年每增加1亿元GDP需要的固定资产是3.05亿元。二是新疆投资效果系数最低的是2015年的0.0047。表明当年每投入1亿元固定资产所能产生的GDP只有0.0047亿元，或者表明每增加1亿元GDP需要的固定资产高达212.76亿元。三是这10年间新疆固定资产投资效果系数总体上处于前期增加，后面趋于持续下降态势，近年又略有上升趋势(根据2017年新疆统计公报数据测算，2017年新疆固定资产投资效果系数为0.1077)，但总体的下降态势说明投资规模增大带来的单位投资效益在下降。四是从产业结构上看，与全国相同，新疆三次产业投资效果系数总体呈波动下降趋势，自2012年以来，第三产业投资效果系数开始高于第二产业。新疆固定资产投资效益相对不高，主要原因在于基础设施投资和非生产性投资占的比重较大，且这类固定资产投资效果也会存在滞后。

2.财政收入投资弹性系数

2007～2017年，新疆固定资产投资年均增长20.35%，比同期GDP年均增速高8.37个百分点，比同期财政收入年均增速高2.59个百分点。2007～2017年新疆财政收入投资弹性系数(财政收入增长率/固定资产投资增长率)年均为0.9379(其中剔除2015和2016年两个异常数据年份)，固定资产投资每增长1%能带动地方财政收入增长0.9379个百分点，略远高于全国水平(0.8555)(见表4)。从固定资产投资与财政收入增速的趋势图可以看出，当固定资产投资增速增加时，财政收入增速会高于固定资产投资增速；当固定资产投资增速下降时，财政收入增速会低于固定资产投资增速。因此，要适度调整固定资产投资增速，以免影响财政收入的大幅波动。

表4 2007～2017年全国和新疆财政收入投资弹性系数

3.固定资产投资对财政收入增长的效果系数

借鉴固定资产投资效果系数，通过推导公式③来分析新疆固定资产投资对财政收入增长的效果，固定资产对财政收入增长效果系数=(当年财政收入增量/当年全社会固定资产投资额)×100% 。可以看出，该指标反映了单位固定资产投资所提供的财政收入增加额(见表5)。

表5 2007～2017年全国和新疆固定资产投资对财政收入增长的效果系数④

一是新疆固定资产投资对财政收入增长的效果系数最高的是2011年的0.0466。表明当年每投入1亿元固定资产可以增加一般公共预算收入0.0466亿元；或者表明当年每增加1亿元一般公共预算收入需要的固定资产是21.46亿元。二是新疆固定资产投资对财政收入增长的效果系数最低的是2015年的0.0045。表明当年每投入1亿元固定资产只能增加一般公共预算收入0.0045亿元；或者，每增加1亿元一般公共预算收入需要的固定资产高达222.22亿元。三是2007～2016年10年间，新疆固定资产投资对财政收入增长的效果系数总体上在5%以下波动态势，前期下降，后面短期上升后又持续下降态势，近年又略有上升趋势，说明近年来投资规模适度增大，对财政收入增长有一定良好影响。

(四)固定资产投资与财政收入的趋势分析

固定资产投资对新疆经济的发展具有较大影响，但是对财政收入的影响效果不显著，由于存在一定的滞后期以及投资结构等其他因素，投资规模上变化的影响不如速度上的变化影响的程度大。近几年，新疆投资增速有“过山车”的变化，2016年全年完成固定资产投资(不含农户)9983.86亿元，比上年下降6.9%；2017年2月，新疆提出当年社会固定资产投资1.5万亿的目标，由于各种因素，新疆当年实际完成固定资产投资 (不含农户)11795.64亿元，增长20.0%，增速位居全国第三位，扭转了2016年增速下滑的不利局面，保持了较快增长势头。其中，基础设施投资增长42.4%，增速比上年提高57.5个百分点，高于投资增速37.5个百分点，占固定资产投资的比重为45.0%。房地产开发投资增长12.4%，增速比上年提高20.0个百分点。鉴于2017年投资基数高以及今年国家相关约束政策等因素⑤，2018年1～5月，新疆完成固定资产投资(不含农户)比上年同期下降47.9%，同比回落67.7个百分点。其中对基建投资的影响较大，基础设施投资高位回落，房地产开发投资也回落，三次产业投资均呈负增长。基建投资是新疆投资增速下滑的主要因素，而政策性因素是最核心的部分。

棚户区改造是房地产投资的主要支撑力。据了解，2018年全国棚改计划开工589万套，同比微跌5%，但新疆增长尤为迅速，同比增长28%，开工量位居前列，占全国的8%。放眼未来，上半年经历了PPP规范整顿、防范金融风险、管控地方政府隐性债务等政策后，地方政府的资金压力加大，各地方政府新增投资项目的建设将明显放缓。但是，近期中央棚改政策、稳基建措施以及提速专项债发行等政策变化势必会带来新疆投资增速的震荡。综上，下半年我国经济存在很多不确定性，新疆基础设施投资和房地产投资可能会较上半年略有反弹，但仍有一定压力。

近年来，新疆固定资产投资的大幅变动以及现有投资结构的发展趋势一定程度上减弱了财政收入持续增长的能力。2018年1～6月，新疆一般公共预算收入比上年同期减收19.5亿元，增长-2.8%。1～6月，全区一般公共预算收入累计增幅分别为：17%、17.7%、12%、10.2%、11.3%和-2.8%。主要原因是2017年上半年一次性两权价款金额较大所致，剔除此项因素，2018年上半年财政收入增幅为16%。下半年的财政收入有待观望。

三、相关政策建议

新疆属于投资拉动型经济发展，长期以来依靠固定资产投资(主要是基础设施投资)拉动经济持续稳定较快增长，对新疆发展起到了积极的促进作用。但我们也清楚地看到，投资仍然存在重数量、轻质量，在某些地区甚至出现为了投资而投资的现象。今后要将较高水平的固定资产投资增速转化为财政收入增长的稳步提升，就要注重投资数量与质量的问题，要把投资规模、投资结构、资金来源和投资效益几个方面协调好。

(一)进一步加大固定资产投资规模，争取中央持续加大专项投资

为适应新疆经济社会发展的需要，要争取中央持续加大投资。一是基础设施建设。加强水利、交通、通信、城市垃圾和污水处理等一些事关新疆发展全局的重点基础设施建设项目。以通道建设为依托扩大对外开放，重点抓好铁路、公路和航空支线机场等一批重大交通项目，为“一带一路”发展积累强大后劲。二是生态环境建设。实现资源科学合理有序开发，推动实施重点流域环境综合治理，加大高效节水灌溉工程建设，不断完善农村饮用水源、生活污水垃圾收集处置、规模化集中养殖业污染处理等设施。三是改善民生领域。中央对新疆的专项资金应重点用于改善各族群众特别是南疆农民的生产生活条件，推进基本公共服务均等化，缩小与东部省区差距。因此，新疆要根据近年来中央投资方向重点，结合刚开启的新一轮大基建、大投资背景，积极利用一带一路核心区的有利条件，提前组织好项目库，争取更多的国家专项投资。

(二)调整投资结构，继续提升三产投资比重

基础设施是经济发展的基础。从近年实际情况来看，新疆基础设施投入在逐年加大，但由于历史欠账多，现有基础设施难以适应经济社会发展的需要，因此，新疆要继续加大投资力度，对基础设施建设适度超前，提高未来发展承载力。据了解，国内发达省区的投资结构大致保持在基础设施、工商业和房地产投资各占1/3，这种结构有助于推动经济和财政收入持续增长⑥。新疆今后也要注重调整投资结构，加大对事关新疆发展全局的基础设施和基础产业等重大项目的统筹推进，提高对经济发展有支撑作用产业的革新性投入，为稳增长奠定坚实基础，以确保财政收入的可持续增长。政府集中有效资源和平台，为企业构筑良好的投资环境，采取有效措施引导和鼓励企业的自主投资，让新疆第二、第三产业有侧重的同步推进，严禁“三高”项目进疆，提高投资效益。要适当突出政策领域，突出对“一带一路”五大中心项目、旅游产业、乡村振兴、环保产业、新能源等进行重点扶持，促使企业做大做强。要研究相关政策，鼓励政策性资金、民间资本参与基础设施等开发，缓解政府资金压力。鉴于固定资产投资结构对产业结构的形成起着决定作用，今后要以新疆产业结构调整方向为基础，进行固定资产投资结构的优化调整。

(三)发挥政府引导作用，拓宽融资渠道，增加社会投资

1.撬动金融资本，利用财政资金撬动多倍金融贷款

加强财政政策与金融政策的协同配合，发掘金融工具的重要作用，通过财政政策引导金融机构加大对重点领域的投入力度，避免出现实体经济下行背景下的金融机构惜贷行为。完善财政奖补机制，加大贷款贴息力度，降低企业融资成本，调动金融机构放贷的积极性。此外，要加大国库现金管理力度，利用财政性存款，引导商业银行增加信贷投放，提高国库资金使用效益，解决企业融资难问题，增加民间投资，提高经济发展质量。

2.撬动企业资本，安排财政资金带动数倍社会资金

今后对保留的财政支持产业发展类专项资金，要尽可能减少直接投入，主要采取股权投资基金方式，让更多无偿性的直接补助变为有偿使用的间接引导，通过市场化模式运作，提高对相关新兴产业的资本供给，加大支持中小企业和新兴产业、服务业等领域企业的成长发展，发挥财政杠杆作用，提高资金配置效率。

3.撬动社会资本，推广政府与社会资本合作模式

2017年以来，中央不断完善约束地方政府规范举债的政策体系，进一步规范地方政府举债融资行为。新疆要在拓宽投资渠道上下功夫，减轻地方政府举债压力，拓宽社会资本投资渠道，引导各类社会资本投向经济社会发展的关键领域和薄弱环节，提高财政保障和调控能力。国家政策已明确，只有“投资规模较大，需求长期稳定，价格调整机制灵活，市场化程度较高”的准公益性的项目才可采取PPP模式⑦。新疆要在基础设施建设和公共服务领域，继续规范推行PPP模式，吸引社会资本参与公益性项目建设并获得合理回报，有利于拓宽社会资本投资渠道、减轻政府压力。另外，积极探索与社会资本的其他合作模式，通过特许经营权、冠名权、广告权等城市资源的合理使用，来充实基础设施建设资金来源。

(四)充分利用国际金融组织贷款支持基础设施建设

相比国内贷款，国际金融组织贷款是一种援助性质的贷款。新疆是“丝绸之路经济带”核心区，是亚行主导下中亚区域经济合作前沿省区，相对于其他省区，具有明显的区位优势和地缘优势，新疆可借助其独特的优势，争取国际金融组织和亚投行的资金和政策支持，充分利用其贷款时间长、利息低的优势，研究储备一批贷款项目，如公路、铁路、机场、水利、城建、口岸等基础设施项目，加强与亚行、世行、国际货币基金组织、亚投行等国际金融机构的合作，加快重大基础设施项目建设。国际金融组织贷款除了较为明显的资金优势以外，还有先进的管理理念和技术水平，包括城市发展规划设计、省级发展战略、供热及供排水系统服务管理，特别是环境保护方面等，这些对于弥补财政资金不足、完善城市基础设施建设功能、提高资金使用效率具有重要作用，但在实施过程中必须依据当地政府的规划建设、项目资金需求以及未来资金偿还压力等综合考虑，坚持“以我为主、为我所用”的原则，降低政府风险，提高资金效益。

(五)完善政府投资项目的监督和管理

近年来，中央的支持、各地的支援和新疆的投入不断加大，但加强监管、提高资金使用效益也不容忽视。加强项目管理是提高投资效益的关键，特别要加强政府投资项目的全过程管理，建立政府投资项目评价制度，探索实行政府投资项目的领导责任追究制度。政府相关部门要加强对全社会固定资产投资的宏观调控和引导，加强各级政府统筹规划管理能力，做好项目的超前谋划和前瞻性研究，确保固定资产投资增长方式由速度型向效益型转变。绩效评价是许多西方国家采用的一项加强财政预算管理的有效措施。2018年新疆财政全面实施绩效管理，将绩效管理融入到预算编制、执行、监督全过程。建议扩大绩效评价范围，逐步建立政府资金绩效评价机制，形成政府公共支出“事前评审、事中监控、事后评估”的监督评价体系，加强绩效考核，消减低效无效资金，确保政府资金的使用效率。

(六)积极调整投资与消费的关系

从综合长远考虑，要逐步提高新疆的消费需求，同时借助“一带一路”的区位优势鼓励出口，逐步改变新疆经济增长过于依赖投资拉动的局面。消费是最终需求，是经济发展的目的和动力。自2014年起，我国消费需求对经济增长的贡献开始超越投资的贡献，消费成为经济增长的首要动力。在新疆，消费不仅可以促进经济发展，还可以刺激社会市场，提供更多的就业机会，进一步推动社会稳定和长治久安。因此，我们要在保持投资增长的同时，通过各种途径扩大消费，特别是农村消费，最终实现投资与消费的协调增长。

注释：

①⑥周雪峰:《内蒙古固定资产投资对区域经济和财政收入增长影响的相关性分析》[J]，《内蒙古金融研究》，2011年第5期，第21～25页。

②③广西财政厅课题组：《固定资产投资与广西财政收入增长研究》[J]，《经济研究参考》，2008年第29期，第12～21页。

④数据来源于历年《新疆统计年鉴》(2017～2017年)。

⑤2018年1～5月份，全国固定资产投资规模约21.6万亿元，同比增长6.1%。但5月份投资数据将前4个月累计增速下拉0.9个百分点，这为2000年以来投资月度累计最低增速。其主要原因是各地防范化解重大风险，地方融资举债行为更加规范，有些不合规不合法项目停建、缓建对基建投资的影响较大，基建投资增速下行，前5个月基建投资同比增长9.4%，增速相较前4个月回落3个百分点。

⑦许安拓，邱通：《PPP模式下地方政府债务风险及防范》[J]，《财会研究》，2016年第12期，第5～10页。