顺丰的供应链金融模式与风险控制

张文娟 卢长利

摘 要：21世纪，随着中国从制造大国向制造强国迈进，加强金融支持和服务势在必行，供应链金融在此背景下应运而生。本文以顺丰控股为例，详述了供应链金融的运营模式以及发展过程中面临的主要风险，并针对风险提出了应对策略。

关键词：供应链金融；顺丰控股；运营模式

中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2018）08-0015-02

近些年来，中小企业以蓬勃之势迅猛发展，但由于传统的、基于银行借贷的方式对于中小企业的资质、信用状况要求较高，从而出现中小企业融资难的现象。随着互联网时代的到来，供应链金融的发展为其链条上的上下游企业提供了新的融资机会。国内关于供应链金融定义的普遍观点认为供应链金融是指“以核心客户为依托，以真实贸易背景”为前提，运用自偿性贸易融资的方式，通过应收账款质押登记、第三方监管等专业手段封闭资金流或控制物权，对供应链上下游企业提供的综合性金融产品和服务。来自宋华等国内学者对供应链金融的定义。而本文中关于供应链金融的定义是指：物流企业通过整合供应链上游企业和下游企业的资金流、物流、信息流，将供应链上的各个主体紧密结合在一起，为上、下游企业的生产销售过程提供资金支持，从而实现共同发展的目标。

本文以物流行业中的代表企业顺丰控股为例，阐述物流企业供应链金融的运营模式，并通过与全球性物流企业UPS之间的比较，得出中外发展物流企业供应链金融的不同之处。此外，通过对顺丰控股发展供应链金融进行风险分析，为顺丰进行风险控制提供相关建议。

一、 顺丰速运的供应链金融模式

顺丰是目前而言国内领先的快递物流综合服务商，其基于物流、融通金融、流通商业而发展服务，涉及快递服务、冷运服务、仓储服务、财富管理、资产管理等业务。顺丰自成立之日起，除了为客户提供基本的物流快递业务外，还不断地挖掘潜在客户，了解不同层次的客户需求，利用其丰富的客户资源，为客户提供多样的、一体化的综合物流服务。与此同时，顺丰还是一家具有独特网络规模优势的智能物流运营商。顺丰的物流网络，遍及全球，形成了“天网+地网+信息网”三网合一的物流服务网络。

2015年，顺丰集团组建了金融服务事业群。在顺丰庞大的物流系统中，主要成员分别有顺丰速运、顺丰仓配、顺丰供应链以及顺丰家。信息流和资金流也是不可或缺的。其中，构成信息流和资金流系统的主要包括过往的交易数据、支付交易数据、物流系统信息以及征信引入的数据。商流也是其重要组成部分。商流包括顺丰优选、顺丰海淘等。物流、信息流、资金流、商流的整合，为顺丰发展供应链金融奠定了良好的基础。目前，顺丰的供应链金融模式已基本形成，包括仓储融资、保理融资、订单融资和顺小贷四种模式。四种模式的介绍如下：

（一）基于货权的仓储融资

2015年3月，顺丰正式推出仓储融资服务。顺丰的仓储融资服务是指在对客户进行信用评级的基础上，将客户存放在顺丰仓和监管仓中的商品作为抵押，以此获得质押贷款。这种方式在某种程度上解决了客户的临时借款之需，让客户在分仓备货的同时享有灵活的信贷额度，操作过程简便，随借随还，增加了商品的流动性。根据企业的规模、发展情况、信用度等和商品的品質等情况，顺丰给予商家的贷款额度为100—3000万元。

（二）基于应收账款的保理融资

顺丰在应收账款的保理融资方面，主要是针对顺丰的上游供应商而言的。具体是指以顺丰控股与供应商签订的货物购销合同为基础，将供应商对顺丰控股的应收账款全部买断，为上游供应商提供资金支持的融资服务。应收账款保理融资一方面可以缓解上游供应商融资难的状况，另一方面也解决了供应商应收账款周期太长的问题。

（三）基于客户经营条件与合约的订单融资

顺丰订单融资的主要对象是与顺丰多次合作、信用度高的长期客户。具体是指当客户方订单生成之后，客户会将订单信息上传到顺丰融资平台，顺丰控股会代办材料采购、资金支付结算、仓储以及交货等全部业务。也就是说，顺丰控股是客户提交订单后，订单的主要控制人，根据订单信息，为客户提供全面、便捷的服务。顺丰的这种供应链金融模式通过与客户进行合作，结合不同的风险缓释手段，解决了客户流动资金不足、不敢接单的问题，给客户提供了新的发展机会。

（四）基于客户信用的顺小贷

根据融资客户以往的信用记录和经营情况，顺丰为从事商品销售的实体经销商、电商等客户提供范围为5—100万的信用贷款服务，解决客户短期的资金周转问题。

（五）总结

根据以上分析，四种供应链金融模式在服务对象、服务条件以及贷款额度方面存在着不同之处，具体比较如表1所示。

四种不同的供应链金融模式为顺丰与供应商、顺丰与客户提供了新的合作方式，也是顺丰紧跟大方向的必然选择。

二、 顺丰的供应链金融模式与UPS供应链金融模式的比较

UPS快递（United Parcel Service）成立于1907年，是全球最大的快递承运商与包裹递送公司，同时也是物流、运输、资本与电商服务的提供者。UPS的供应链金融服务开始于2001年，是典型的物流企业主导的供应链金融。顺丰作为国内物流企业的佼佼者，与UPS的供应链金融模式比较有以下相似之处和不同之处。

（一）相同点

1. UPS与顺丰控股均是物流企业，代表着典型的物流企业主导的供应链金融模式。

2. UPS与顺丰控股均是供应链金融的信息掌握者和信息渠道建立者，并且是生产销售过程中，融资抵押物的实际掌控者。

（二）不同点

1. 服务资金的来源不同。UPS收购了美国第一国际银行，成立了UPSC，资本实力雄厚，可以进行大规模的放贷。而顺丰控股开展供应链金融服务的主要资金来源于向国内各大银行贷款以及自身的营运资金，相对而言，属于小贷模式，放贷资金有限。

2. 服务对象不同。UPS面对的是全球供应链上的核心客户，而顺丰依托的主要是闭环供应链上的上游供应商、下游商户等。

3. 运作方式不同。UPS通过不同的控制手段，可以控制物流以及贸易的全过程。而顺丰主要利用大数据和云计算，是对其多年来累积的大数据进行系统分析，提供独具特色的服务。

三、 顺丰开展供应链金融服务的风险分析

对于顺丰控股而言，供应链金融是其开辟的一个全新领域，对于不同的运营模式、风险管理、监管体系等都处在初期探索阶段，缺乏相关的经验，从而导致其在资金、信息、技术等方面出现了较大的漏洞，具体体现在以下几种风险中。

（一）信用风险

顺丰在开展供应链金融服务时，首先面临着来自上游企业和下游客户的信用风险。主要有三种授信支持性资产：预付账款、存货和应收账款。在顺丰的应收账款保理融资方面，顺丰的主要客户是上游的中小型企业。由于中小型企业大多保持着传统的经营模式，多数体现为管理模式不清晰、生产效率低下、生产结构混乱等现象。即使其生产经营良好，由于中小企业资质不足或者信用评级不达标，从而出现融资难等情况，难以预防的财务风险随之产生。此外，可能会由于外部环境动荡、内部环境突变从而出现违约情况。在顺丰的仓储融资方面，可能会出现在提供质押物时以次充好、隐瞒质押物的品质问题，从而产生道德风险。

（二）操作风险

在顺丰开展供应链金融活动的过程中，若顺丰选择与资产规模小、经营体制不健全的中小企业合作，该项合作本身可能会给顺丰带来外部欺诈风险；若顺丰的内部监管体系不完善、管理机构不健全，相关从业人员素质较低可能造成供应链金融业务的内部欺诈风险；由于质押物要质押在顺丰仓或者监管仓中，质押物的保存过程中会面临一系列比如毁损、自然灾害损失、管理不善造成的损失等一系列实物资产毁坏风险。

（三）监管风险

顺丰开展供应链金融服务主要针对的是中小型企业。中小型企业与大型企业相比，管理体系有待健全，监管制度有待完善，还款周期长，还款能力差。因此，顺丰在提供供应链金融服务时，在监管、处理业务方面相对而言风险更大。主要体现在两个方面：一是顺丰根据质押物提供贷款，但质押物的价值会受到市场利率、汇率、外部大环境的影响。二是在顺丰的订单融资中，也可能出现订单被撤回或者被毁约等情况。

（四）资金风险

顺丰作为国内物流行业的领头羊，其主营业务以物流快递为主。物流快递行业最突出的特点是资金占用率大，且运营成本高。这无疑对顺丰控股开展供应链金融活动造成一定影响。因为顺丰不像UPS，有强大的资金来源，顺丰的主要资金来源于贷款和业务收入。按照放贷属性，其放贷规模越大，对于资金的要求也就越高，顺丰的资金来源成为一大问题。

四、 顺丰供应链金融风险防范对策

由于顺丰控股开展供应链金融活动还处在初期阶段，风险的主要承担者主要是顺丰，因此需要建立风险控制体系和相关的策略来防范风险。主要有以下几种方式：

（一）设计和完善风险控制体系

在管理风险时，应设计和完善风险控制体系。例如，在供应链融资过程中，除了对客户进行信用评级外，应根据上下游企业的实际贸易背景进行评估。除了经营现金流和授信支持資产外，企业的其他重要资产也可以作为还款的一个重要来源，以便减少违约风险；在开展供应链金融活动的过程中，要密切关注借款企业以往的履约记录，一旦发现异常情况要启动风险预警程序，制订并实施客户退出计划。此外，要用全局眼光看待事物，加强对贷前、贷中、贷后过程的监督与控制。

（二）加强与上游供应商的合作

顺丰若想在开展供应链金融活动的过程中取得成功，与各个供应商之间进行密切合作是必不可少的。各个供应商之间的利益息息相关，一个供应商的活动不只对其自身的发展有影响，更会影响到供应链链条上的其他供应商，因此，顺丰可以通过加强与各个供应商之间的合作来防范整体风险，并借助相互之间的合作，实现扩大营销范围、提高影响力的目的。

（三）发展特色业务

顺丰可以凭借自身在物流快递行业积累的资源，挖掘潜在客户，并根据不同潜在客户的需求，为客户提供定制化的金融服务。一方面，通过大量的客户信息推动顺丰控股供应链金融的发展；另一方面，顺丰控制应向其他领域的开展供应链金融活动的企业学习，取长补短，充分发挥其信息优势，增强风险应对能力。

五、 结语

本文通过对物流企业——顺丰控股的供应链金融活动进行分析，并将其与国外的物流行业龙头UPS进行比较，阐述了顺丰控股四种不同的供应链金融模式，以及其发展过程中可能出现的风险，并针对相关风险提出了应对措施，为物流行业发展供应链金融提供了一些借鉴。

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作者简介：

张文娟，女，山西忻州人，上海海事大学经济与管理学院硕士生在读，研究方向：科技创新；

卢长利，男，河南人，上海海事大学经济与管理学院副教授、博士，研究方向：科技创新。