企业借壳上市及资源整合分析

吴群

摘要：随着经济全球化的不断深入，我国企业获得了更多的发展机会，而在发展过程中，许多企业为了拓展公司规模，开始采用一系列的上市手段。借壳上市作为一种经济、高效的上市手段，自然得到了我国许多企业的青睐。但从目前来看，我国企业借壳上市还存在一定的问题。对此，本文将在下文中针对企业借壳上市问题进行深入分析，并探讨其解决策略，从而实现企业借壳上市资源整合的最优化。

关键词：企业上市；借壳上市；资源整合；问题；对策

在我国经济科技快速发展的前提下，我国企业也得到了快速发展。并且随着我国国家市场开放，对外贸易增加，我国企业规模也在不断壮大。而在扩大企业规模的过程中，许多企业都会采用借壳上市的方法扩大融资。然而在这一过程中，资源整合却成为了一个难题。

1借壳上市概述

1.1借壳上市概念

借壳上市主要是指企业通过收购、资产置换等方法取得某上市公司的部分控股权，并利用该上市公司以增发股票的形式实现融资，从而达成上市的目的。从企业上市的原因上看，上市公司的优势在于可以从证券市场上筹集大规模资金，从而实现企业规模的迅速壮大。[1]而在利用借壳上市这一手段实现上市之后，企业还应该完善经营管理，从而进一步增加自身在证券市场的筹资能力。而要实现这一目的，企业就必须要利用上市公司这个“壳”进行资产重组。即：将企业资产注入到已上市企业当中，从而实现企业的发展。

1.2实现途径

企业在进行借壳上市的过程中，最重要的一点就是对“壳”公司进行选择。通常来说，企业在选择“壳”公司时，必须要确保“壳”公司的经营情况、资产情况、融资能力与企业自身发展情况相适宜。此外，“壳”公司不能具有过多债务和不良债权，同时还必须具备一定的盈利能力和资产重组的可塑性。[2]在确定“壳”公司之后，企业借壳上市的实施途径主要可以从三个方面进行：第一种是直接采用收购，用最短的时间获取上市公司的控股权；第二种是通过资产置换，从而实现“壳”的清理和重组，采用此种方式一般会对“壳”公司的资产结构、业绩质量造成明显的变化，同时企业借壳上市的效果也显示得较快；而第三种方式则是以上两种方式进行结合，从而使企业借壳上市更加快速的完成。事实上，在实际中，大多数企业都会选择将现金收购和资产置换进行结合实现借壳上市。

2企业借壳上市原因分析

从我国企业借壳上市的现状来看，大多数企业选择借壳上市主要是为了加快企业规模的拓展，同时利用“壳”公司实现自身的融资。而借壳上市的好处就在于可以通过证券市场为企业筹集大量资金，从而帮助企业拓展自身业务范围、技术升级、设备更新等等。很明显，采用借壳上市对于提高企业综合实力是具有很大帮助的。并且，企业在完成借壳上市之后，还可以继续对其它企业进行收购、兼并，从而进一步拓展企业规模。另一方面，由于企业借壳上市可以推动当地经济发展，因此，国家是支持企业借壳上市这一行为的，同时为了鼓励企业借壳上市，我国还制定了一系列优惠政策，比如：税收减免、资金帮扶等等。毫无疑问，通过借壳上市企业可以更加有效地利用国家政策实现自身的发展。

3企业借壳上市资源整合存在的主要问题

3.1企业自身实力较弱

由于借壳上市对于企业发展具有重要的作用，因此，不管是中小型企业还是家族式企业都希望通过上市提高企业筹资能力。但由于其中许多企业经营理念、经营机制都非常落后，因此难以在市场上取得竞争优势。另一方面，由于这些企业生产结构往往比较单一，同时管理模式过于粗放，因此很多时候都打不到证监会对上市公司的基本要求。在这种情况下，我国中小型企业上市则陷入了一定的困境。并且，即便是这些企业上市成功，由于经营理念、管理模式落后也难以进一步从证券市场拓展融资能力。

3.2企业信息不全

虽然自我国加入WTO之后便已经开放了国内市场，但由于我国国内市场并不健全，因此企业很难把握“壳”公司的完整信息。[3]而由于信息不全，“壳”公司的真实经营情况、盈利能力都有可能被掩盖。此外，由于我国民营企业独立性较强，同时也缺乏国家监管，因此很多时候民营企业都会对自身的不良经营状况进行掩盖。而由于难以掌握企业真实信息，因此投资者在选择“壳”公司时，很有可能因为“壳”公司真实经营情况信息不足导致自身受到亏损，甚至在借壳上市之后迅速丧失证券市场的融资能力。

3.3境内上市要求过于严格

从目前来看，我国证券会针对境内上市往往要求非常苛刻，而对于境外上市条件则放得比较寬松。在这种情况，我国企业为了获取上市资格，很多时候都会选择从境外进行上市。而从表面上看，企业选择境外上市虽然可以在一定程度上加快上市时间，但由于境外上市需要花费更大的上市成本，因此对于经济实力较弱的企业是非常不利的。

4企业借壳上市资源整合优化对策

4.1完善国内资本市场建设

从目前来看，由于国内资本市场并不健全，因此导致了许多企业借壳上市行为不规范，为我国许多企业的发展带来了极大的负面影响。毫无疑问，想要解决这一问题，我国就必须要制定一套更加完善的市场体系，从而规范我国企业市场活动行为，同时推动我国企业经济发展。具体来说，在资本市场建设中，我国政府应建立国有的借壳上市机构，并允许民间借壳上市业务公司的存在，但需要对此类公司进行一定程度的审核，审核通过之后可由政府借壳上市机构颁发相关资格证书，获得资格证书之后，民间企业方可通过资本市场进行借壳上市业务。[4]另外，为了促进我国资本市场的完善，我国还应该建立多层次的市场结构，在已有的交易流通市场上，我国还应该拓展各种类型的第三方交易市场，从而为我国企业提供更加充足的选择。

4.2完善法律规范

从目前来看，我国针对借壳上市管理方面的法律规范还不健全，因此，很多时候企业的借壳上市活动难以受到的有效地法律约束。并且，从当前我国企业借壳上市的情况来看，许多企业在借壳上市过程中都存在许多灰色行为，但由于我国还没有制定明确的法律规范，因此大多数企业都可以逃离法律规范的管制。针对这一现象，为了规范企业借壳上市行为，我国必须要制定一套更加完善的关于企业借壳上市管理方面的法律规范，从而通过明确的制度标准限制企业的各种灰色行为，从而使为我国企业借壳上市提供一个更加良好的环境。另外，为了方便对企业进行调查，我国还应该对企业按照各方面实力进行分级，并以此制定一定的标准。对于评分过低的企业应要求进行整改，并在短时间拒绝该企业上市。

4.3加强政府扶持

从目前来看，我国正在大力发展中小型企业，但从上市角度来看，我国中小型企业借壳上市困难问题一直没有得到解决。这与我国鼓励中小型企业发展的政策有所出入。因此，在今后我国应加强政府对中小型企业的扶持，并放宽中小型企业借壳上市的条件，从而提高中小型企业发展空间。同时为了最大化发挥中小型企业自身优势，国家还应减少对中小型企业的控制和干预。而在这一过程中，我国政府需要履行的职责就是对企业发展提供良好的环境，并严惩市场中的一些以权谋私行为，并出台一系列政策来促进中小型企业发展。

5结束语

综上所述，在企业经营发展中，借壳上市是实现企业快速发展的重要手段之一。但从目前来看，我国企业在借壳上市过程中还面临着较多的问题，比如：资本市场不健全、壳公司经营信息不全、借壳上市条件过于苛刻等等。毫无疑问，这些问题的存在，都阻碍了我国企业的顺利上市。而要避免这一问题的出现，我国就应该从制度上以及市场结构上进行调整，从而为我国企业借壳上市提供一个更加良好的环境。

参考文献：

[1]闫夏雨. 我国房地产企业借壳上市动因与绩效研究[D].开封：河南大学， 2017.

[2]杜文艳. 浅议我国企业并购的动因、现状及对策[J].中国商论，2017（24）：125-126.

[3]金辉俊. 基于机构投资者视角的借壳上市企业绩效研究[D].延边：延边大学，2017.

[4]江彦颖. 长城影视借壳上市的财务绩效分析[D].深圳：深圳大学，2017.