企业并购的财务效应分析

史安明

摘 要：并购是企业扩大规模、扩张资本的有效途径。并购是有风险的，做好企业并购的财务效应分析，对企业并购来说具有非常重要的意义。本文首先阐述了企业并购效应所带来的问题，然后从几个方面提出针对性的解决措施，旨在为企业、财务人员及学者提供理论借鉴。

关键词：企业并购 财务效应 财务风险

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）06（b）-098-02

在当今市场经济的快速发展下，市场竞争日益加剧，企业要想生存并发展，必须不断壮大。并购是企业通过市场来获得对自己发展有利的各种资源，不断扩大市场份额，迅速做大做强的重要途径，是实现企业发展壮大最简便易行的方法[1]。但并购并不只是给企业带来好的发展，它是有风险的，所以做好企业并购的财务效应分析研究，是决定企业并购成功与否的关键。

1 企业并购财务效应存在的问题

1.1 并购后资产质量差

企业在进行并购时往往会选择经营业绩下滑甚至连年亏损的企业，如并购企业通常选择的被并购企业资产质量较差，不良资产较多，负债比较多等情况的企业，但并购这部分企业往往也会给企业带来风险。企业在并购前对目标企业的真实资产状况和财务情况没有亲自进行全面而详细的调查，而是轻易听信被并购企业或中介机构提供的表面财务报表，此行为会导致并购企业在信息不对称的情况下对目标企业进行价值估算，如果出现价值风险估算错误的情况，会对并购企业造成很大的危害，导致并购后的资产质量差，这不仅不能给企业带来收益，还会造成并购失败而损失大量资金。

1.2 加大企业财务风险

由于企业并购行为是以控制目标企业资本的产权交易，并购企业往往以短期财务效益思想为主导，能从被并购企业获取生产要素为导向，所以说企业并购行为是财务整合行为。因而在企业并购中，财务整合是比较关键的一个环节。在财务整合中，需要对目标企业的经济状况、财务情况等进行综合分析[2]。企业在并购后，通过增加的生产资料和人力物力等因素，在一定程度上能够扩大经营范围，可以调节企业产业结构。但是并购企业的实际并购过程和结果往往不能和并购前的预期相一致，这样就有可能给并购带来无法避免的财务风险，从而影响了企业并购目标的实现。而在并购的过程中发现财务整合存在风险，如果改变并购前制定的财务方针政策，那么就会影响企业并购的整体布局，很显然会影响企业的健康发展。

1.3 限制企业价值创造的潜力

企业在并购后，由于并购企业和被并购企业存在制度和文化上的差异，和在各个企业内财务管理模式和员工工作方式的不尽相同，会使并购后双方企业之间存在文化融合问题；并且对如何留住被并购企业优秀团队和人才，以及平衡多团队薪酬福利平衡等问题，也是应该重点关注的，否则企业在并购后必然会使企业重组过程举步维艰，企业合并难以实施成功。这不仅不会给并购后的企业带来收益，还很可能会影响企业今后的发展。所以，这些都是企业合并前必须考虑到的问题，因为这会影响企业合并目的的实现。

2 解决财务效应问题的对策

2.1 加强对并购资产的调查、整合与拆分

2.1.1 并购前应对企业资产进行详细调查

企业并购前应对企业资产进行详细调查，做好项目的可行性研究[3]。因为事实证明，如果缺少了对目标企业的详细调查，造成信息不对称，对目标企业价值估算不准确，作出错误的定价，往往会给企业带来灾难性的损失。所以企业在并购前，应开展对被并购企业详细的调查，仔细审核目标企业财务报表的相关资料，对其真实的资产状况、财务情形、经营现状等情况进行实地考察，并根据调查结果计算并购成本和预期收益。以此来对目标企业作出准确的价值判断，选择恰当的并购方案。

2.1.2 对资产的整合和拆分

企业在并购后必须对财务资产进行有效的整合和拆分[4]。纵观企业并购失败的现象，往往都是因为忽略了对并购后的企业进行有效地财务整合。如果整合的不合理，那么势必会影响企业其他各项整合工作的开展，如果推翻重新整合必定要浪费企业的财力和物力，使企业浪費了过多的资源。企业并购只有在财务上进行有效的整合才算取得初步的并购成功。否则并购行为非但不能给企业带来收益，还会使企业陷入整合混乱而遭受巨大损失的局面。

2.2 增强风险意识，建立有效机制

2.2.1 完善企业财务风险评估机制

企业合并必须要建立企业财务风险评估机制，主要是包括三个方面：首先是要制定出适合企业发展的财务目标，制定出具体的策略和实施方式。其次要加强财务管理层的工作职责，严格履行管理职责，做好分工协作共同管理好财务部门。最后，企业应建立系统化、综合化的财务分先控制评估体系。为了减小财务风险，企业在并购后，应建立财务风险预警系统。此外，对于并购企业行为，企业也应该实行预算控制，以利于企业财务的稳定。当企业并购后，由于需要资金对各方进行支持，如果没有预算控制，就会造成财务状况的不稳定。所以应在财务预警系统里面添加预算和控制，通过预算和预警措施对财务进行及时调整，最终达到合理使用财务资金及控制财务风险的目的。

2.2.2 建立企业内部稽核制度

因为并购有盲目性，所以企业必须学会增强风险意识，避免盲目并购[5]。纵观企业并购带来的财务风险现象，有一点是内部管理混乱，影响企业其他各项工作的开展，所以需要建立有效的财务监管体系以及严格考核绩效制度，加强对企业财务监督监管，确保企业债务、资产、现金等项目清晰明了。因为建立严格的企业财务稽核制度，可以按照会计法规制定出准确、可行的制度，明确责任人。同时建立可行的考核和绩效制度，对优秀财务人才要给予奖励，对业务能力不强、思想落后的人员进行通报或撤职等政策，加强企业的内部控制。

2.3 加大企业融合力度

2.3.1 促进企业文化的结合

企业并购前，首先要考虑不同企业文化对并购的影响，尤其是财务部门面对不同企业文化的情况。对于不同的企业文化，企业财务部门人员应理性地认识不同的企业文化，因为只有这样才能最低限度地降低不同企业文化对财务的负面影响，更好地推动企业并购目的的实现。所以企业要做的不是武断取缔，也不是放任两种文化并存，而是要积极消除文化差异，使其完美融合，这样才能使其更好地为企业服务，从而促进并购后的企业健康发展。

2.3.2 注重财务人员的整合

通常企业并购后，会通过被并购企业的实际情况来决定是否安排合适人选对其进行管理，尤其是财务人员的人力资源分配问题至关重要。企业在对并购后必须遵循能力优先原则。对并购后企业财务人力资源的调整时，如果被并购企业财务人员能力突出，财务账目清晰醒目合理，具备较高的业务能力，并且他们都是原企业的老财务人员，对原企业了解比较透彻，继续让其在原岗位任职也是顺理成章的。但如果原企业财务人员业务能力差，综合素质较低，则可以考虑对这部分人员进行调整，但是在做财务人员调整时要讲究一定的策略，不能武断地对其调整职务或者对其解聘。所以企业在并购后应特别注意财务人员的调整和整合，可以根据自己企业的实际情况来选择不同的应对策略，以确保企业稳定发展。

3 结语

目前企业并购在企业发展中取得了明显的成效，中国企业想要赢得发展，就必须迅速跟上国际企业并购的潮流。因为企业并购是解决这一问题的最大捷径。所以在当今世界，研究企业并购是非常重要的。但是，如果忽视了企业并购中的财务效应，必然会给企业带来一定的财务风险，严重者会使企业破产。所以，企业应该高度注重财务风险，把它放在首位，提出规避企业风险的合理性措施，充分挖掘企业资金潜力，保證企业资金的合理利用，提高企业在行业内的经济效益。最终达到提升企业自我价值，使企业发展不断壮大。

参考文献

[1] 边盼月.高溢价并购财务效应分析[J].知识经济，2017（11）.

[2] 周瑜.对企业并购的财务效应综合评价的探讨[J].财会学习， 2017（9）.

[3] 刘婧.海外并购的财务效应、风险及对策分析——以双汇国际并购史密斯菲尔德公司为例[J].商业经济研究，2017（11）.

[4] 肖俊杰，王文兵.关于企业并购过程中的财务效应分析——以阿里收购豌豆荚应用分发业务为例[J].赤峰学院学报（自然科学版），2017，33（9）.