关于进一步拓宽民间资本投资渠道的探讨

刘耘

摘 要：近年来，面临愈来愈复杂的国内外经济形势，许多中小企业发展面临多种问题，其中以融资问题最为突出，具体体现在融资渠道窄、利率过高等问题上。因此，在当前脱虚向实、大力发展实体经济的背景下，拓宽民间资本投资渠道、提升民间资金向产业资本转化的能力已成为推动经济转型升级所面临的重大任务。这对于进一步解决当前众多中小企业融资难的问题、进而提升金融服务实体经济的能力无疑意义深远。

关键词：民间资本 投资渠道 中小企业 融资

中图分类号：F276.3 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）11（a）-028-02

近年来，面临愈来愈复杂的国内外经济形势，广东大部分中小企业的发展受到了许多阻碍，其中最严重的是融资困境。主要表现为融资渠道不畅通、融资成本过高等问题。据统计分析，2016年广东省中小企业实际融资总额约为2.16万亿，而广东省中小企业的潜在资金需求是3万多亿，与之相比，存在的资金缺口将近1万亿。可见，融资困境依然将成为阻碍广东中小企业发展乃至影响广东实体经济发展的重要瓶颈。而从另一方面来看，广东民间资本十分充裕，规模大，然而存贷比不高，资金利用效率有待提高。可见，目前金融体制对实体经济而言没有起到明显的扶持作用，民间所存的大量资本显然未能服务于实体经济，对中小企业的资金匮乏问题爱莫能助。早在2011年3月，国务院就出台了《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》共36条，鼓励和引导民间资本进入六大领域。这充分表明拓宽民间资本投资渠道、提升民间资金向产业资本转化的能力已成为当前推动经济转型升级所面临的重大任务。这对于进一步解决长期存在的众多中小企业融资困难、进一步拓民间投资渠道、促使各项民间融资予以透明、符合规范，进一步提升金融服务实体经济的能力，从而有效推动经济转型升级和经济社会的健康可持续发展无疑具有十分重要的理论和现实意义。

1 目前民间资本在投资渠道上面临的主要问题与困难

1.1 民间资本流动性泛滥与中小企业融资困境并存

根据住建部发布“民间资本调研报告”，根据住建部发布“民间资本调研报告”，广东居民储蓄存款余额位列全国前列，然而金融机构存贷比较低，金融资源有待优化配置。另外，大量中小企业面临越来越严重的融资困境。从目前的情况来看，中小企业的发展资金只能从民间自筹和向银行贷款解决。尽管如此，依然存在极大困难。根据住建部发布的“民间资本调研报告”，资本市场、房地产和资源类产业等高利润行业才是民间资本关注的重要领域。据统计，能够获得银行贷款的小微型企业仅占15.5%，比同期规模以上工业企业利息支出增幅高3.7个百分点。

1.2 民间资本过多进入虚拟经济领域

近年来，由于不断收紧的货币政策，加上贷款额度被严格控制，而受到房地产调控政策的影响，房地产投资渠道被“掐断”；与此同时，通货膨胀率不断走高导致的“负利率”加重，资金希望得到安全的保值增值保证，大量的民间资本投入了理财产品和炒作贵金属等。在发行规模创下新高的同时，银行理财产品预期收益率也節节攀高，虚拟经济对资金的争夺推高了资金的成本，原本就受伤的实体经济又被撒了一把盐。虚拟经济的收益要高于实体经济，需要的资金数额十分巨大。在大量民间资本投入虚拟经济、减少对实体经济输血量的同时，也抬高了民间借贷的利率，实体经济则陷入了纵使有钱也不敢贷的尴尬局面。

1.3 民间资本进入金融业的法律争议和门槛高、渠道不通畅

过高的准入门槛是民间金融发展的瓶颈。以村镇银行为例，根据银监会《村镇银行管理暂行规定》，村镇银行须由银行业金融机构发起设立，最大股东或唯一股东必须是银行业金融机构，且持股比例不得低于村镇银行股本总额的20%。同时，该规定还明确，单个自然人股东及关联方持股比例，不得超过村镇银行股本总额的10%；单一非银行金融机构或单一非金融机构企业法人及其关联方持股比例，不得超过村镇银行股本总额的10%，小额贷款公司也是如此。这就造成广东许多地方对企业尤其是中小微企业的金融服务远远跟不上实体经济的强大金融需求。

1.4 股权投资等新兴模式缺乏明确的法律规范和法律保护

股权投资作为产业创新和金融创新相结合的产物，为新兴公司提供了创业和持续发展所需的宝贵资金，可以对国家经济的持续发展、科学技术进步和新经济的出现起到巨大的推动作用。私募股权投资市场之一目前仍存在一定的问题，主要表现为以下几个方面。

第一，缺乏明确的法律规范和法律保护。我国法制基础的薄弱，一定程度上挫伤了私募股权基金投资高科技中小企业的信心，中国的“天使基金”的数量屈指可数；严重影响这些国外的私募股权基金的进入。第二，缺乏统一监管部门。在中国开展私募股权基金业务，涉及国家发改委、证监会、央行、财政部、商务部、外管局、科技部、税务局、工商局等各个部门，监管责任不明确。第三，各职能部门各司其职，制定各自领域的规章政策，缺乏效率和统一性。另外，税收等政策缺乏引导资本投向高科技企业的设计。

1.5 民间资本投资的政策环境有待改善

一是没有对民间资本做到完全的“一视同仁”；二是鼓励民间投资的政策细化不够；三是投资审批程序繁琐，缺乏综合性服务机构。

2 进一步拓宽民间资本投资渠道的具体思路

2.1 加快促进和完善民间金融的相关立法

我国现行法律中涉及与民间金融的很多条规定都是在一定历史条件下制定的，当代社会飞速发展，已经产生了翻天覆地的变化，因此必须从立法的角度考虑原有法律的适用性。根据情况的变化，适时修定或制定相关法律和法规，从政策上承认民间金融的合法性。同时还应制定规范私募股权基金的法律和法规。通过法律规范，使股权投资基金具有明确的法律地位，并从立法的层面上给予规范运作的股权投资以保护。

2.2 放松金融管制，积极推进利率市场化进程和金融改革

应放松金融管制，积极推进利率市场化进程和金融体制性变革。利率市场化有利于抑制国企廉价资金需求，客观上增强中小企业融资可获得性。

2.3 加快推进和落实《关于鼓励和引导民间资本进入银行业的实施意见》，降低民间资本进入金融业的门槛

规范民间资本的许可和后续监管路径，加大市场机制在金融业中的作用，减少行政审批事项，对民间金融组织的成立要向有关监管部门登记，用内部章程规范其行为。在发展中规范，在规范中发展。加强市场经营经营机制的作用，放松金融组织经营管理的管制，按照企业法人治理结构选择和聘任从业人员，放松对民间资本获得控股地位的条件要求，不单独针对民间资本进入银行业设置限制条件或其他附加条件。

2.4 积极发展多样化的民间金融组织形式，并鼓励向更高级别的金融形式转变

农村资金互助社、农村合作基金、村镇银行、小额贷款公司，甚至标会、摇会，都是民间金融组织存在的各种形式。与传统的融资方式相比，这些以民间资本发起的融资模式在解决小微企业信息不对称、风险检测以及借贷效率等方面具有明显优势，有利于缓解小微企业融资困难与民间资本投资渠道匮乏的双重问题。以小额贷款公司为例，小额贷款公司用自有资本和部分借入资本贷款，风险相对来说比较小；由于对客户了解，较容易接受没有抵押的贷款；而且高度的市场化运作，效率较高。前小额贷款公司已经成为民间金融的主力，对中小微企业和农村金融的发展起了其他金融机构起不到的作用。因此，应积极推进小额贷款公司、尤其是民企小额贷款公司的发展，鼓励小额贷款公司在企业规模、效益等企业经营良好的状态下向村镇银行、金融公司发展。同时在审慎有序、风险可控的原则下，放宽小额贷款公司转制为村镇银行的限制。要发展由民间资本参与的社区中小银行，使民间非正规金融通过市场化的配置彻底走向“阳光化”。

2.5 大力发展和规范私募基金

一是通过税收激励方式鼓励民间资本成立包括“天使基金”等股权投资基金，引导民间资本进入实体经济；二是通过对投资收入的合理征税，鼓励民间资本投资高科技企业，促进国民经济的产业升级换代和产业结构的调整。对包括股票的发行与出售、所得税减免、资本利得税免除、资本损失减免和延迟纳税等方面进行税收的改革，通过对投资者进行税收减免，以此鼓励投资行为；三是增加资本投资者的退出渠道，如在深圳前海等地区，鼓励构建多种形式的股权交易平台。

2.6 为民间资本投资营造宽松良好的政策環境

应集合各方之力为民间资本投资营造宽松良好的政策环境。在出台鼓励民间投资的政策时尽量细化，同时简化投资审批程序和手续，建立一些综合性服务机构，加强征信平台建设。建议由省、市政府牵头，整合工商、税务、海关、环保、公安、法院、金融监管等政府部门以及金融机构、公共服务机构的信用数据资料，建立统一的企业信用信息系统和个人信用基础信息共享机制，以便于民间资本能顺利对接相关企业的融资信息。

参考文献

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