岳阳林纸股份有限公司盈利能力及发展分析

胡紫薇

摘 要 造纸业是我国重要的基础性制造行业，与国民经济生活的联系非常密切。一直以来纸制品消费量增长速度与GDP 增长速率具有很强的正相关性。制浆造纸产业是以木材、竹子和芦苇等原生纤维和废纸等二次纤维为原料，是我国国民经济中具有可持续发展特性、可实现循环经济的重要基础性工业。本文通过岳阳林纸股份有限公司与同行业其他上市公司及自身近几年的盈利能力的有关指标的横向、纵向对比分析来反映和评价企业经营业绩，促进造纸行业相关企业的健康持续的发展。

关键词 盈利能力；因素分析；价值链

一、引言

岳阳林纸股份有限公司是国内纸业上市公司的龙头企业，位于洞庭湖与长江交接处，地理位置优势明显，技术实力较为雄厚，具有紧跟市场需求变化的能力。公司多年来一直在造纸行业发展，业务板块相当完善，整个产业链，包括林地和纸张等都有一定的规模[1-2]。因此通过分析岳阳林纸股份有限公司的盈利能力可以大致了解近几年造纸行业的盈利状况。

二、岳阳林纸财务方面面临的问题及原因

1.造纸行业竞争加剧

造纸业经过多年的发展，目前行业一直是供求基本平衡。受互联网行业的冲击，新闻纸等一些纸制品严重供大于需，2016年第四季度行业利润率有所反弹，但国内的一些大型造纸企业通过不断扩大产能来抢占淘汰的中小企业留下的市场份额，这使得国内造纸工业的市场竞争依然激烈。岳阳林纸的产品主要是文化用纸，而当前市场文化用纸严重供过于求，造成生产商为了扩大市场份额而降低价格，而岳阳林纸的生产设备老化，单位生产成本相比于同类企业居高不下，从而致使岳阳林纸的产品竞争力不强。

2.原材料价格上涨

造纸企业的原材料主要为木浆和废纸。木浆，废纸市场价格波动较大，原材料价格波动显著影响产品成本，同时近年来行业产能迅速增长使得市场竞争日益激烈，多种多样的纸张价格与原材料价格涨幅同步，原材料价格波动将影响公司业绩。公司所生产的产品的成本中，原材料占比接近5成，其所需的原材料木材又有一定的生长周期。造纸业经过几十年的发展，木材消耗的速度远远大于其生长速度，是的造纸业原材料价格上涨。

3.产品单一且价值链较短

在造纸的上游，公司拥有林业子公司，但是这些公司主要是为岳阳林纸提供原材料，没有结合自身的资源和市场现状寻求企业新的产品。在造纸的中游，岳阳林纸的产品主要是文化用纸，供给同质化现象严重，缺乏高端、高科技和高附加值的产品，难以在行业里形成竞争优势。在造纸的下游，公司没有进行纸制品的深加工，只是生产原纸。随着网购的兴起，市场对纸包装物的需求也在不断增长，包装市场仍具有很大的市场容量和发展潜力，这种趋势将推动企业加快创新和技术布局。

4.园林业务整合风险

岳阳林纸一直以来主要从事纸和纸浆的生产，销售和林业管理，未涉及园林行业的经营管理。公司直接控股凯胜园林，将成为造纸与生态景观双主业发展的上市公司。由于公司刚刚进入园林行业，开拓新的材料供应商和产品经销商需要一个过程，企业在园林行业获利的时间具有不确定性

三、提升岳阳林纸盈利能力的策略

1.加速纸业板块产业布局与结构调整并推进核心项目实施

销售纸张是公司目前的主要收入来源。在当前供给大于需求的形势下，公司一方面应积极拓展市场，依托公司自身拥有林业子公司的优势，大力发展高得率纸浆和废纸浆生产的环保型纸制品和高附加值产品，以提高产品的获利能力；另一方面，通过营销体系和生产体制改革，紧跟市场潮流，提高市场效率，实行有效的管理措施。公司应将重點放在通过湘江纸业搬迁契机，充分发挥岳阳生产基地的优势，尽快安装调试设备，以实现产能释放。

2.加快林纸一体化建设

原材料是决定企业主营业务成本，影响企业盈利能力的关键因素。岳纸应利用林纸一体化加快林木建设，利用生物技术加快林木幼苗的生长速度和减少木材的生长期，以实现林业与造纸业良性互动。除此之外，企业还应该大力开发废纸纸浆，加快建立废纸回收系统，提高废纸的回收利用效率。科学合理地利用洞庭湖芦苇资源，开发芦苇造纸新技术和新产品。

3.扩大和优化企业价值链

提高林业库存量，推进林业产业转型创新。公司要着力推进林业创新转型，要以速生林为主的生产模式逐渐向多种经营的商业模式转型，通过“引进来”和“走出去”来推进与外部资源包括林业证券化资源的合作，开创林业公司业务发展新渠道，推动公司实现林业发展目标。在推进林业资源整合的基础上，加快丰产林建设的同时注重生态平衡，坚持分类作业。

4.着力发展生态景观产业

2016年是景观行业发展较快的一年，景观建筑发生了深刻的变化。在“美丽中国”的背景下，PPP模式成熟规范，市政园区的PPP项目呈现井喷气象，园林行业企业获到了较多订单。公司应充分利用自身广阔的林，苗资源优势，积极探索下游产业的发展，拓展价值链，进入“美丽的中国”的生态景观产业，通过兼并收购等方式，在国内重点领域进行市场布局以振兴林业资源，提高林产品附加值，提高公司业绩和市场竞争力。

四、结论

本文分析了岳阳林纸2012年至2016年的财务报表，看出岳阳林纸的盈利能力比较差，但是从其年报中可以看出企业正在加紧转型为城市生态环境投资的综合服务提供商，发展前景比较乐观。除此之外本论文对岳阳林纸的盈利能力分析的研究还比较浅显，论文没有进行更加全面的分析评价，利用杜邦分析过分重视企业的短期财务状况，没有考虑企业的长期发展状况；因此本文还存在诸多不足之处。

参考文献：

[1]李凌云，上官云. 2014年上半年主要纸业上市公司财务分析和盈利对比[J]. 中华纸业，2014，（19）：54-57.

[2]陈青青，郑馨. 造纸业上市公司营运资金管理对经营效益的影响——以中顺洁柔为例[J]. 时代金融，2016，（21）：173-174+176.

[3]刘晓霞，刘中艳.上市公司财务报表分析方法与运用——以三一重工为例[J].财会通讯，2015，（5）：90-94.

[4]林子滟.上市公司盈利能力分析——以青岛啤酒为例[J]. 经营管理者，2016，（23）：72-73.