同是海外收购，为何万达被批？

张恒

吉利收购戴姆勒股权的事，受到了官媒的一致好评。反观不到一年前，以万达集团、乐视系为代表的海外收购，却受到了官媒的点名批评。在此压力下，王健林在很短时间内折价卖掉了诸多资产。

为什么同样是海外收购，差距就这么大呢？

最重要的一点是，有没有向海外转移资产的嫌疑。这件事之所以敏感，是由特定历史情况造成的。2015年到2016年，人民币历经了一轮较大幅度的贬值。

这轮贬值一改大众对人民币只会升、不会降的单边认知，对金融市场甚至对整个社会都带来了一定的恐慌情绪。更有人认为，中国的经济将迎来一轮大周期拐点。他们的依据是，我国M2的货币发行总量远超美国。

在这个节骨眼儿上，又曝出了“别让李嘉诚跑了”的事，简直就是火上浇油，对整个经济造成了不良的影响。当然，后来的事情我们也知道了，中国经济的韧性十足，人民币也没有那么不堪一击。可在当时，谁也不是“先知”，即便是监管层也不知道事情的发展趋势会是怎样。

监管的初衷，就是防范市场大起大落，抹平波动率。在这样的特定情况下，我国对外汇进行管控，防止外汇加速流出的监管理念完全没有问题。

于是，有资产向外转移嫌疑的，被敲打—下，也就不足为奇了。尤其是把资产留在国外，负债留在国内的情况。

认识到事情严重性的王健林，一边表态万达的主要资产和发展方向仍然在中国，一边要把负债补上。所以，他在短时间内万达变卖了大量资产。

同时，我们也看到三一重工收购德国普茨迈斯特、美的收购德国库卡以及吉利收购戴姆勒的股权，都得到了官媒肯定。显然，对于高端制造业的兼并收购，监管层是鼓励的。

一方面是看重制造业，对诸多上下游产业，尤其是劳动力增长的带动效应。另一方面，高端制造对国际化的全球竞争格局，起到了相当关键的作用。毕竟，中国近四十年的发展，是建立在进出口贸易、制造业的全球化协作之上的。能够把国外先进的技术拿来归为己用，我们乐此不疲。

文化产业并不是不重要，而是我们并没有制作出足够好的文化内容，那么我们输出什么？

吉利收购戴姆勒的资金完全来自海外，也就是把负债留在国外，资产那么在国外问题也就不大了。之前还有报道说，吉利的这次并购有地方政府或是国家队协同行动。也就是说，启动该收购计划的时候就已经和“国家队”方面进行了充分的沟通和研究。

吉利汽车这次收购的资金不在境内——把负债留在了境外，这样就不会造成国内外汇储备外流。据说，参与这次收购行动的金融机构是兴业银行。

兴业银行的第一大股东是福建省财政厅，中国烟草总公司是第二大股东。看，实际的操盘手也是国家队。对于入股戴姆勒使用国资的说法，吉利汽车副总裁杨学良予以否认，但迄今吉利并未对資金详细来源进行披露。

吉利虽然是一家民营企业，但在海外收购的事情上却有着丰富的操作经验。其中，最重要的一点就是“政治正确”。

仅从这一点来看，李书福就比王健林、郭广昌高了不少，更不要谈贾跃亭了。