商品流通企业融资租赁经营风险预测分析

郭超

中图分类号：F724 文献标识码：A

内容摘要：为了顺应现代经济不断转变和深化的时代要求，衍生出了一种适应性较强的融资方式—融资租赁，其不仅因为成本、风险优势非常适合中小型商品流通企业，而且因为经营模式契合了产业转型，迎来了发展上升期。但是在我国融资租赁企业快速发展的同时，我国经济发展却面临着降速趋势，导致整个金融业的经营风险开始凸显，使商品流通企业参与融资租赁的过程受到了一定的冲击和影响。为此，本文就特定时代背景下，对商品流通企业参与融资租赁的经营风险进行探究，以期为其选择合适有效的预测方式，尽可能的降低企业经营风险。

关键词：商品流通企业 融资租赁 经营风险

我国商品流通企业融资租赁现状

作为一种集融资与融物、贸易与技术更新为一体的新型金融产业，融资租赁企业对申请融资企业的资信和担保要求不高，且兼具融资与融物的优势和特点，非常适合中小商品流通企业融資。为了契合当下经济市场的发展需求，融资租赁迎来了发展上升期。从宏观经济层面来看，2007-2015年我国各类融资租赁企业数量持续增长，从最初的93家增长为3790余家。在此良好的发展预期下，融资租赁企业不断加大资金投资力度。在2015年9月底，融资租赁企业的总注册资本达到了近12000亿元，且资金投入力度逐渐增长。融资租赁企业细化到各行各业，成为商品流通企业融资租赁的首选，在现代金融产业中扮演越来越重要的角色。

（一）商品流通企业参与融资租赁的原因

为了应对经济下行的市场经济发展趋势，国家急需新的经济发力点来刺激经济增长，因此选择了适应性较强的商品流通产业来促进国民经济增长，并从政策层面上推进和展开融资租赁建设，这在很大程度上推动了商品流通企业的快速发展。而这一金融态势的转变也反映着国内经济发展新常态，在“互联网+”时代，商品流通企业充分发挥互联网在社会资源配置上的优化和集成作用，其发展规模日渐庞大，参与融资租赁的数量也急剧增多，究其原因主要有以下几点。

第一，融资租赁相较银行信贷具有明显的成本优势。相较于银行信贷，集融资、融物为一体的融资租赁用款方便、利率低，特别是对于中小型商品流通企业而言，融资租赁企业的业务模式对其薄弱的资金链环节有明显的成本优势。如在资金使用方面，银行信贷对于资金的使用难以监管到位，而融资租赁在设备租赁方面很大程度上杜绝了资金被私自挪用的状况。除了资金、成本优势，融资租赁企业在解决企业融资问题时，还能够优化企业的财务内部结构。同时融资租赁企业可以分期偿还贷款，税收负担较轻，因此融资租赁在商品流通企业的融资选择中脱颖而出。第二，融资租赁相对于购买或者是银行贷款购买，财务风险较小。融资租赁指实质上所转移的，与资产所有权相关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁方式。具体是指出租人依据承租人对于租赁条件的要求以及对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物品，转而租给承租人使用，而承租人则通过分期付款方式向出租人支付租金，在租赁期间出租人拥有租赁物件的所有权，承租人则拥有租赁物件的使用权。这其中，承租人的财务风险相对直接购买或是银行贷款购买来说风险较小，拿商品流通企业来说，其仅需支付一部分租金就可以使用设备、仓房等，而不需要筹集巨额资金去购买，这大大降低了商品流通企业的投资风险。第三，融资租赁模式契合了产业转型的发展。融资租赁企业最初在美国诞生，一方面由于其经济发展，另一方面由于其制造和生产过剩，为了减缓卖方市场和买方市场的经济压力，各大厂商开始选择与传统租赁形式相结合的新型信贷模式，来契合当下企业转型的发展。而我国作为工业大国，在经济高速发展的这几年，许多企业不同程度的出现了产品过剩现象。特别是依附于产品流通的商品流通企业，为了缓解市场压力和寻找新型的融资渠道，而通过融资租赁企业进行融资。

（二）商品流通企业融资租赁问题分析

首先，商品流通企业资金来源单一。我国商品流通企业的主要资金来源除了股东自身的资本外，大多数来自银行贷款，导致商品流通企业的内部资金流存在难以忽视的经营风险。正如金融市场上的利率波动会导致租赁用户收紧本金，以及某些商品流通企业由于自身经营问题会导致资金链断裂而无力偿还贷款，而这些风险会在银行以及一些融资租赁企业之间相互蔓延，进而导致我国金融行业和融资租赁企业面临资本风险。其次，商品流通企业资产负债率过高。由于商品流通企业的经营特性，在商品流通过程中要投入大量的资金作为运转成本，因此需要通过银行信贷进行贷款。此时若企业的资产负债率过高，会使商品流通企业的资金周转成本增加，为减轻负债压力，商品流通企业可能会采取增加融资额的办法来转移和嫁接资金压力，一旦商品流通企业无力偿还过高的租金，便会导致其资产负债率恶性增长。最后，商品流通企业资金周转率低。由于特殊的经营模式，融资租赁具有周期长的特点，少则三五年，多则十年甚至以上不等，其资金周转率相较其他行业较低。同时，受政策环境、市场利率变化以及承租人市场竞争程度等因素的影响，若商品流通企业通过融资租赁企业进行融资的金额过高，融资租赁企业会增加租金以补偿资金成本利息，商品流通企业的资金周转也将面临风险。

我国商品流通企业融资租赁经营风险分析

（一）商品流通企业融资租赁经营风险的内涵

融资租赁业务涉及各个方面，一项典型的融资租赁业务不仅包含出租人与承租人的租赁合同，还包含着与供应方（第三方）的供货合同。这三个交易参与者一方存在经营风险，那么整体都会存在一定的经营风险，本文就商品流通企业参与融资租赁所存在的经营风险进行简要分析，主要可以分为以下几点：

第一，流动性风险。对于商品流通企业而言，保证资金链顺畅是其正常经营运行的关键。但当前商品流通企业的资金来源比较单一，受市场利率以及资产负债等因素的影响，资金流动性较弱，远远满足不了业务开展的需求。一旦商品流通企业参与融资租赁的金额过高，出现偿还租金违约的问题，融资租赁企业将会收回资金，造成商品流通企业的资金链断裂。第二，信用风险。若商品流通企业由于经营不善未能按照租赁合同来履行偿还义务，或恶意拖欠租金给融资租赁企业带来经济损失，其信用就会下降。在我国企业信用信息体系不断完善的当下，商品流通企业一旦被定义为老赖，不但不能再获得银行贷款，企业经营者的出行都会受到影响，信用风险产生的间接损失甚至将高于利息，且影响重大。第三，市场风险。若商品流通企业经营范围内的产品需求量增大，则按时偿还租金的可能性会增高，反之，则会影响经济收入甚至无力偿还租金。此外，当越来越多的商品流通企业参与融资租赁，融资租赁企业可能会提高融资门槛，从而出现市场竞争风险，这就是当下商品流通企业所面临的市场风险。第四，利率风险。利率是国家进行宏观调控的重要经济手段，其风险主要是由银行利率水平的不确定性变化导致的。由于商品流通企业参与融资租赁的主要资金来源是银行信贷，当银行利率水平发生变化，其租赁期间的资金利息也会相应发生变化，进而导致商品流通企业带来融资成本的增加，最终面临利率风险。

（二）商品流通企业融资租赁经营风险分析

由于我国融资租赁企业起步较晚，在现代金融行业中还处于初级阶段，因此对其经营风险问题的认识还不够透彻，导致商品流通企业在融资租赁过程中存在的经营风险也日渐凸显，其主要原因归结于商品流通企业缺乏风险意识、风险应对能力低，以及受到政策环境的制约。

首先，商品流通企业缺乏风险防范意识。我国商品流通企业在产业转型期发展迅猛，但是在提升国民经济的同时普遍忽略了自身存在的经营风险，因此缺乏风险防范意识。在参与融资租赁时，商品流通企业过于依赖融资租赁企业的资金支持，对于市场存在的风险大多淡化或忽视，缺乏相应的风险应对能力，导致其潜在的经营风险日渐凸显。其次，商品流通企业参与融资租赁的风险应对能力落后。一个行业大部分的资金收入都会受到该行业红利所带来的高利润影响，商品流通行业也不例外。现阶段，我国商品流通企业在市场上的份额逐年增长，其利润获取率也持续增长。当商品流通企业借助融资租赁企业带来巨大的经济利润时，对于风范防范的应对能力不足常常会限制企业发展。由于融资租赁特殊的经营模式，导致融资、融物所涉及的租赁物不同，其内部管理和联系较为分散且封闭，缺乏整体的管理机构。当部分商品流通企业发生经营风险时，由于没有健全的风险防范机制，最终会影响整个行业的发展。最后，商品流通企业参与融资租赁受到政策环境的制约。商品流通企业的发展依托于政策环境而逐渐壮大，但由于目前我国的经济发展趋势，对于政策环境的建设还不能完全满足商品流通企业发展的要求，导致商品流通企业参与融资租赁时会受到政策环境的制约，其中监管力度薄弱是最重要的问题。由于我国融资租赁业务同时受到多方监管行业的影响，一旦出现行业风险，容易多方推诿，无人承担责任。

商品流通企业融资租赁经营风险预测方法

（一）商品流通企业融资租赁经营风险的影响因素

首先，商品流通企业受融资租赁企业资金运作间隔较长的影响，在资金运转方面存在经营风险。作为金融服务机构，融资租赁提供的是资金、物件的融通，加之融资租赁企业的资金运作间隔较长，是一种长期经营的产业，若融资租赁企业在经营过程中出现经营不善等问题，会导致商品流通企业短期内无法调整融资方式，进而存在资金运转风险。其次，商品流通企业受融资租赁企业信用度的影响。商品流通企业通过融资租赁企业进行融资、融物，对其在资金上有较强的依赖度，当融资租赁企业出现经营风险，商品流通企业也会面临相应的经营风险。其风险开始于租赁物件的所有权以及使用权首次分离之际，结束于所有权与使用权的再统一。如果商品流通企业按期偿还贷款金额，但是融资租赁企业出现资不抵债或拒绝转让所有权，那么商品流通企业会受到不同程度的经济损失。最后，商品流通企业融资租赁受银行利率变化的影响。对商品流通企业而言，通过租赁物件，其资金成本包括租赁物本身的价值，以及租赁期间资金利息与其经营的合理利润。在融资租赁过程中，若银行利率变化，那么融资租赁企业的租赁价值也会相应发生改变。如果银行利率提升，那么融资租赁企业为减轻其负债压力，会提高租赁价值。而随着融资租赁企业租赁价值的增加，其融资利息过高，会导致其无力偿还租金；如果银行利率降低，那么融资租赁企业会出现过度竞争的现象，商品流通企业最终所获得的租赁价值也会受到不同程度的降低。

（二）商品流通企业融资租赁经营风险预测

为预防和应对经营风险，提出切实可行的解决方案是商品流通企业一直探索和研究的目标。为此，本文基于实用性、动态性、预测性等理念，通过现金流、运营能力以及盈利能力等方面进行风险预测，从商品流通企业的经营现状出发，对其预测方法展开论述，确保其能够准确有效的降低商品流通企业的融资租赁风险。

首先，通过盈利能力来进行经营风险的预测。基于实用性理论，如果要保证商品流通企业的经营运作平稳，且自身发展也要稳步上升，那么其盈利能力高低是对经营风险进行预测最为直观和简单的方式；如果商品流通企业存在经营风险，最早的表现就在于其盈利能力不足。正如传统的商品流通企业会因为缺乏资金或经验，创造的赢利点较低，而借助互联网技术的新型商品流通企业凭借熟练的经营技巧，其盈利点日渐增长。其次，通过运营能力来进行经营风险的预测。基于动态性理论，商品流通企业因为具有资金周转期长，行业杠杆率过高等特性，其经营风险的出现不是一点即发，而是一个循序渐进的过程。这就要求商品流通企业的预测方式要立足于整个企业的运营流程，在进行融资租赁时，要了解融资租赁企业过去或一个阶段内的经营状况，这是最能直接反应融资租赁企业经营风险的预测方法。最后，基于预测性理论，可以通过现金流来进行经营风险的预测。经营风险预测方法的建立就是为了预测商品流通企业未来所存在的经营风险，这就要求商品流通企业在参与融资租赁时要根据企业以往和现有的资金现状，即资金流来对未来经营风险的大小进行大致的判断。如根据融资租赁企业的特性，对其收入和毛利润趋势进行综合分析并做出最低假设，对未来几年的经营财务状况做出较为保守的预计，进而降低商品流通企业的经营风险。

商品流通企业应对融资租赁经营风险的对策

第一，改变单一的融资渠道。经营风险防范的基本原则在于将未来可能发生的经营风险降低，因此针对利率风险，商品流通企业若能够熟练运用融资工具，通过资产证券化等有效的金融工具来改变融资租赁资金来源单一的现状，拓宽融资渠道，降低对融资租赁企业的资金依赖度，保证企业未来不会因为融资租赁企业存在的风险而面临相应的风险，则对整个商品流通企业而言都有明显的经营优势。比如可以通过利率互换以及远期利率协议来降低和杜绝利率增长值所带来的筹资成本，进而防范利率风险。

第二，严格衡量融资租赁企业的信用度。商品流通企业在参与融资租赁时，要对其租赁市场进行充分考察，进而对融资租赁企业的信用进行评估，其信用度愈高，经营风险就愈小，反之则不然。再加上租赁物的更新换代快，价值变化幅度也较大，商品流通企业在融资租赁时要了解市场利率的变化情况，适时选择融资租赁企业进行融资，确保最终能够将所有权转移到自身名下。

第三，建立内控机制。商品流通企业要建立内控机制，其关键点在于决策风险的内部管理，必须从根本上提高内控管理人员的自身素质，强化其监管责任，通过制定监管条例来调动监管人员对经营风险的监管力度。具体的工作实施可以从以下几个层面开展，首先将风险进行量化处理，明确在融资租赁交易中各部门应担任的职责，落实责任制。其次可以将风险管控流程化，严格完成统计工作，定期评估融资风险，并将结果总结成规范的决策依据。最后建立风险预警机制，要求商品流通行业的财务人员要经常获取行业信息与企业自身运营的财务数据信息，并对其真伪进行鉴定。除此之外，还要将这些数据与行业发展前景、国家政策以及市场需求综合考虑，对其经营风险及时预警。

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