刍议股权结构与公司治理

邓守飞

摘 要：在我国与国际市场逐步接轨的发展进程中，国内股份所有制公司一方面要适应市场经济模式与制度改革；另一方面，需要积极改进经营方式，提升自身在国内外市场上的竞争实力和经济能力。作为股份制所有权公司要积极进行内部结构与组织制度转型，优化股权结构，下文中，笔者将结合个人参与公司股权结构优化、提升公司组织运作效率的工作经验，提出具体看法和论述。

关键词：公司制度；组织运营；股权所有制；内部结构

我国经济市场的大门对外敞开，国内股权所有制公司数量在增多，其要通过建立科学的内部运营、组织管理制度，优化组织结构，来提升运营效率，加强对各项政策、经营决策的执行力度，从而在国内外市场竞争中取得优势。

为了拓展公司的市场范围，实现公司的资本增值，股份制有限公司将其股权在证券市场上市交易，从而获得资本收益，为公司运营开发筹集、储备资金。随着公司股权的上市交易，公司资产的所有权结构和公司资本性质也将产生变化，为了适应上述变化，公司应当积极调整内部结构及组织运营策略，适应市场发展需求，实现资源优化配置，不断提升公司的经济价值。

一、股权结构与公司治理的概念综述

股权结构的概念是指，股份制所有权公司中各种股权的相互关系及占比数值。股权结构是分配公司组织结构、制定经营方针与策略的先决条件；组织结构和经营方针、生产策略是股权结构的外在表现。当股份所有制公司上市后，其股东构成、股权集中程度、公司资产所有制构成，将对公司股权结构产生重大影响。

公司治理工作，既是指对公司组织结构、公司资本性质、运营制度、经营策略等方面事项的总称，也是对公司股东、经理、董事成员和其他权利主体的权利义务设置与划分，以及进行上述公司管理事务时应当遵守的秩序与规章制度。

二、现阶段我国股份有限公司的股权结构、治理现状及问题

一是，公司股权过于集中，妨碍经营管理。从我国当前的股份所有制公司情况来看，部分公司中存在股权过于集中的问题，降低了公司运营管理的效率。当公司的股份所有权集中在少数人手中，则偏向维护大股东的经济利益，同时可能损害其他股东和小股东的正当权利与经济利益；公司经营策略的制定与执行，将可能受到大股东的专断控制，不利于公司面对市场供需，调整自身经营方向，降低了公司的竞争能力，在公司内部形成消极的工作氛围，容易滋生腐败问题；公司的经营方案、管理策略缺乏有效评估与监督，容易产生对市场情况的错误判断，不当的经营策略难以被纠正，打击公司员工的工作热情。

二是，公司股权僵化，降低治理效率。当股份所有制公司的大部分股权不能够在证券交易市场中自由流通，将导致公司股权结构的固化问题，该种问题尤其在国有股份所有制公司中表现突出。当公司股权结构相对稳定，则会降低公司对经济市场的敏感度，不利于公司面向市场自由竞争，不利于公司经营策略的及时反馈与调整，导致公司经济活力的丧失。一般情况下，为了提升公司的经营活力，将给予公司更多参与市场竞争的自由空间，以保持公司对市场变化、供需情况的敏感性，因此发放股权到证券市场作为公司参与自由竞争的一种重要形式，将直接影响到公司的经营管理活动。当限制公司的股权自由交易，等同于隔断公司与市场经济之间的联系，不利于公司内部资源的优化配置，不利于公司劳动力生产率的提升，不利于促进公司创新改革，将导致公司在瞬息万变的市场变化中失去活力，产生诸多不利影响。

三是，公司股权结构中国有资产比重偏高，不利于经营管理的市场化与模式转型。我国实现了从计划经济制度向市场经济体制的转型，但受到国家公有制经济制度的影响，部分国有企业在经营转型的过程中，国有资产构成比重过高，不利于其他性质的资本进入公司，不利于公司经营管理，限制了公司参与市场竞争的空间。当公司股权结构中国有资产比重偏高，将限制股份所有制公司的经营活动与模式转型，制约公司股权结构的改变与优化，容易将公司交给大股东控制，降低了公司的经营活力。

三、加强公司治理效率，优化公司股权结构的策略

一是，实现民主化管理模式，避免公司股权过度集中。国内上市公司的股权结构与公司治理状况需要适度降低股权集中度，特别是在国有控股上市公司中，降低股权集中度，保障股权结构的合理也是上市公司治理结构得以优化的前提和保障。建议具体的上市公司在股权集中度问题上进行重新思考与规划，在综合考量市场与企业自身相关因素的基础上有步骤的对于股权进行稀释，避免大量股权的过分集中，将股权结构优化置于首要位置再进行公司治理结构调整也是其需要遵循的一般步骤。国内上市公司可以借鉴西方经营发展较为成功上市公司在股權结构处理上的经验与做法，在降低股权集中度的进程中要有计划，有步骤的进行，避免操之过急从而对于大股东利益产生严重影响从而影响到股权集中度降低的整体进程。实现民主化管理，还应当体现在公司经营管理策略的制定与通过程序当中，依据民主、公平与科学原则，给予每个股东参与公司事务、了解公司发展与经营方向的权利，实现先民主、后集中的公司科学治理。

二是，开展公司组织经营改革，促进公司股权正常流通。调整流通股比例这一做法不仅可以对于上市公司股权结构进行较好优化，更可以对上市公司治理结构的调整产生积极影响。已经成功上市的公司在流通股比例调整上具有较大难度，特别是在部分国有控股上市公司中，流通股总量较小这一情形下进行流通股比例调整也具有很大的现实难度。在流通股比例实际调整空间较小的上市公司中，也可以通过增强流通股实际流通性这一做法来间接达成调整流通股比例这一目标，依托此类办法进行的股权结构和公司治理结构调整所面临的阻力也想对较小。

三是，避免公司股权结构中国有资产比重偏高，积极开展经营管理的市场化与模式转型。国内证券市场正趋于成熟，大部分上市公司凭借证券市场提供的支持也能获得较好发展。一般性企业不仅可以依托资本市场进行上市的谋划，其也需要借助证券市场以及其它外部市场进行股权结构的调整，从而对于公司治理结构进行优化。例如，上市公司可以选择依托外部市场进行股权分散，依托这一办法不仅可以降低股权结构中大量股权集中在少数人手中这一状况，外部市场上充足的资本以及先进的管理经验也可以为上市公司内部公司治理结构改革做出贡献。

四、结束语

综上所述，为了提升公司在国内外市场上的国际竞争力与经济实力，作为股份所有制公司应当从自身的股权结构分配、公司经营治理策略出发，通过实现民主化管理模式，避免公司股权过度集中；开展公司组织经营改革，促进公司股权正常流通；避免公司股权结构中国有资产比重偏高，积极开展经营管理的市场化与模式转型等经营策略与手段，实现公司经营策略的科学制定与高效执行。从生产实践中证明，当我国积极参与国际市场竞争，国内股权所有制公司面临着优化内部结构、提升经营策略的现实要求，以应对新经济时代的市场发展需求。作为股权所有制公司的经营管理者需要树立科学的管理理念，正确认识公司治理水平与股权结构均衡之间的相互促进关系，推动股份所有制公司健康发展。

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