我国LED企业纵向整合动因研究

白婷

【摘要】2013年以来我国LED企业纷纷实施纵向整合策略，本文从企业内部和外部两个角度探讨LED企业进行纵向整合的动因。从企业内部来看，纵向整合可以降低汽车制造成本、加强企业竞争优势。从外部来看，我国LED企业的纵向整合行为主要由其市场结构决定。此外，产业政策也是其推动纵向整合的外部因素之一。

【关键词】纵向整合；LED企业

2010年后中国LED市场规模和行业渗透率快速增长，越来越多的LED企业借助包括战略联盟和兼并在内的诸多方式控制产业链上下游资源，以推动自身的产业链纵向整合，削减交易成本，规避以供应来源不足为代表的诸多风险，强化自身的综合竞争力。本文将重点分析我国LED企业纵向整合行为。

一、我国LED企业纵向整合现状

2013年以来，LED行业整合的从未停止。从LED行业的兼并收购披露的金额看，2013年是26亿元，2014年是60亿元，并购标的数量及并购金额同比倍增，2015年并购金额超过300亿元，2016年，发生40起重要的并购整合交易，其中披露的交易总金额超过220亿元人民币。整合方向主要为行业内部的垂直整合，交易金额占比约50%，全产业链垂直整合却逐步成为我国LED产业的显著特征。“优胜劣汰、强者恒强”，这也是行业集中度提升的趋势和需要。

二、我国LED企业纵向整合的内部动因

（一）资产专用性

为何要实行纵向一体化或纵向整合，经济学家们早已做出了理论性的解释。采用公平市场交易的优势是，普通的产品采用市场交易，可以利用市场上供应商的规模经济，因为市场上的供应商要同时供应多家客户，因此即使采购的规模不大，也可以享受到比自制低得多的成本。

然而公平市场交易也有很多劣势。当生产一种材料的资产专用型程度很高的时候，通过外部采购与自己生产在成本上的就没有很大的差异，相反，采用对外采购的话，还可能产生专有信息泄露以及要挟或者扼制的情形，尤其是在原材料垄断程度较高的行业，利润很容易被垄断厂商侵蚀。

反过来，如果销售一种产品过度依赖某种渠道，比如单一市场或者单一客户的时候，也就产生了这种渠道资源成为专用型资产的情形，如果对这种渠道资源过度依赖市场交易的模式，势必会发生被这种渠道资源扼制的状况。为了避免这种扼制情形的发生，企业不得不采取产业链纵向整合的战略，以便内部化上游原材料的生产能力（后向整合）或者下游渠道销售能力（前向整合）。

纵观整条LED产业链，各产业环节均有企业正在运营，但LED封装技术必须与LED芯片高度协调，并且LED芯片的设计必须与LED应用相匹配，因此LED芯片企业偏好于前向整合。一旦某些环节不尽合理，将严重影响和制约整个LED产业链整体效益的提高。纵向整合的优势在于不仅能够利用科层组织的内部协调属性，而且可以利用企业内部的组织能力，减少下游制造商遭受上游芯片供应商机会主义行为的威胁。

（二）企业追求规模经济

LED行业整合关键是要拥有终端市场，也就是渠道，只有通过渠道占据一定的市场份额，才能保证企业，在残酷的竞争中生存。大部分有资金实力的企业，通过并购整合的形式迅速发展壮大将更加有效，而不一定是通过自己扩产建渠道逐步发展规模。通过并购或合并，相比新设渠道，更容易占领市场。LED中上游企业为了扩大产品销售和提高毛利率，不断试图设立或收购下游应用企业。

三、我国LED企业纵向整合的外部动因

（一）市场结构

在LED产业链的各个环节上，价值的分布是不平衡的。在产业链上游，LED芯片企业凭借控制原材料和垄断地位获得超额利润，随着下游LED照明以及显示市场普遍被看好而带来的投资扩张热潮，使芯片市场产能大幅扩张，各大芯片企业开始通过不断整合LED中下游优质资产，完善产业链配套，进一步延伸企业经营业务。

芯片是LED产品最重要的原材料，目前国内LED芯片市场呈被三安光电、华灿、澳洋顺昌寡头垄断，在一定程度上影响谈判价格的变动幅度。但由于封装环节厂商较多，且中游市场集中度较低，涨价效应并不能顺畅地传递给下游的LED应用厂商。因而，LED封装企业为了提高在产业链的话语权，就会进行纵向整合具体可以采取的方式有两种，一种方式是向后整合，保障上游芯片的供应，避免原材料涨价的不利困境。另一种可以选择控制下游照明或显示等LED应用厂商，将产业链上游的原材料涨价效应顺利地传递给客户，提高自身的利润。LED产业特殊的产业链特性是中游封装厂商纵向整合的主要动因。

LED下游的应用市场，企业众多且较分散，由于LED器件的应用范围较广，下游企业纷纷寻找细分市场，生产差异化产品，竞争程度相对较低。再加上LED上游芯片制造技术壁垒较高，从市场结构的角度来看，厂商纵向整合的动力不足。

（二）产业政策

大面积推动节能灯替代白炽灯的相关政策推动了LED产业的发展，我国成为LED的最大生产国。在LED产业发展初期，产业政策主要補贴上游芯片，培育出三安光电等芯片制造厂商。随着产业的发展，上游芯片补贴正在逐步收窄，从产业链源头抑制了LED芯片产能无序扩张，并且将补贴转移至中下游环节，以下游的应用倒逼上游和中游的芯片发展，产业政策的转变吸引了中上游企业向下游扩张，上游芯片及中游封装企业纷纷将业务延伸至下游应用领域，产业链整合加剧。

另外，LED相关产业政策仅对龙头企业进行补贴，一些中小型企业拿补贴的可能性较小，LED产业龙头企业本身具有资本优势和市场势力，在政策的补贴更有动力，购买相关资产，完善其产业链。

四、结论

从企业内部来看，LED企业进行纵向整合是为了节约生产成本和追求规模经济，从外部来看，LED企业进行纵向整合是由于产业政策的影响以及产业内市场结构推动的。现如今，我国LED行业普遍存在产业链脱节、上下游技术依赖程度高的情况。只有进行LED行业内的产业链条整合，彼此密切合作，加强各个环节的粘合度才能提高整个行业的生产效率。

参考文献：

[1]吴淑娟，朱帮助.实证我国LED产业结构与产业绩效的关系[J].科技管理研究，2013（10）