研发投入与公司财务绩效的关系研究

赵雅妮

摘要：随着全球化的迅速发展，以及工业4.0的推动，技术创新己经成为企业保持竞争力的重要手段，越来越多的企业意识到进行研发活动的必要性。目前，国家科技部正大力支持企业进行自主技术创新活动，搭建技术交流平台，以加强企业的国际竞争力。在国际准则中，将2%的研发投入水平作为衡量一个企业能否维持现状的标准。研发投入作为众多学者们研究的热点，其原因不仅是其改善了企业产品与服务的质量，企业在竞争中也就更容易拔得头筹，上市公司的经营绩效进而受到深远的影响。本文回顾国内外学者对于企业研发投入与绩效的关系的理论，得出自己的结论。

关键词：研发投入；企业绩效；关系

1.引言

在当前市场经济的条件下，竞争是唯一不变的守则，生产出具有竞争力的产品就显得尤为重要。可见，企业的优势技术是提高企业硬实力的法宝。一系列高性能的产品，在研究和开发中实现。通过开发新产品，为企业带来独特且难以模仿的竞争优势，企业可以依靠这些竞争优势来实现利润的突破。研究企业的研发活动对其绩效、行业地位的意义就很明显了。

2.研发投入对企业绩效的关系研究的理论基础

根据代理理论，企业的管理者与拥有者之间存在着信息不对称的问题，管理者往往由于个人的效益，做出有利于公司短期发展的决策，忽略企业长期的利益。因此，面对较高的资产负债率时，企业往往选择较为保守的经营行为，从而大大削减研发投入。然而，研发活动直接关系着企业的创新能力，无论是对产品、服务的改进，还是对生产成本的削减，对技术人员的技术革新，研发活动都发挥着至关重要的作用。因此，研发投入强度作为能客观地反映企业在研发创新方面所做出的努力，经常是国内外学者们研究的对象。

美国经济学家戴维认为，技术创新活动的增加是实现企业规模效益的前提，随着R&D投入的增多、企业的规模将不断扩大，同时这二者之间的影响是相互的。

在对研发投入对企业绩效的关系研究方面，学者认为研发投入对企业的绩效相关。M Tubb表示，一个处于衰退期的公司可以通过比竞争对手投入更多资金在研发活动上而获得相对优势，这种相对优势将体现在销售额与市场份额的增长上。M O'Mahony与Mvecchi（2009）对研发强度与企业生产率的关系进行了实证研究，得出了研发投入对企业全要素生产率有明显的的激励作用的结论。然而，R&D 投入不一定会立即促进企业绩效的增长。

3.制造业的二者关系研究的理论基础

针对本文所研究的制造业行业，何强、陈松（2012）、商小虎（2013）、仇云杰，魏炜（2016）、许佩佩（2016）均发现研发投入对本期企业绩效有着正相关的关系，任海云，师萍（2009）的研究也得出了相同的结论，并发现我国制造业上市公司的平均研发投入强度分布不均的问题，但研发投入与投入后1一4期的企业相关性逐渐降低。而判断绩效水平，还主要通过Cobb-Douglas的生产率函数、观测股票的价格波动来研究股东价值的变动，或通过对比单一的财务指标及其 组合，如托宾Q值、主营业务利润率、资产净利率等代表企业盈利能力的指标等来实现。

4.研究结论

（1）制造业企业的研发投入与其当期绩效之间的正相关关系

针对制造业行业的企业而言，正如前文提到的，加大研发投入有益于企业实现规模效益，减少单位生产成本，帮助企业达到整体经济效益的提升。因此，企业加大研发投入，不仅可以满足市场需求，扩大市场份额，也能达到自身绩效的改善。薛乔，李刚（2015）、钟雅菁，李冬姝（2017）在研究中证实了研发投入强度对绩效的正向影响，但由于代理问题的存在，企业管理者对于研发支出重视程度不够，可通过对管理者的股权激励提高研发效率，進而提升企业绩效。

（2）研发投入对制造业企业的影响产生滞后性

企业的研发投入转化到绩效的实现是一个缓慢且复杂的过程，很可能存在着一定的滞后效应。所谓滞后效应，即研发投入不仅对企业的当期效应产生影响，对其 未来一期、两期的绩效都可能产生影响。针对时滞性的研究，李璐（2013）、淳正杰（2014）、郑小月（2015）和王敏（2016）均得出研发投入对企业绩效的影响具有一定的时滞性，并且滞后期在一年到四年不等。

（3）随着滞后期的延长，研发投入对企业绩效的积极影响将逐渐减弱

根据经济学家Wright在1936年提出的学习曲线理论，产品在投产的初期往往存在经验不足，产品质量无法得到保证的问题，同时高额的生产维护成本也对企业造成不小的负担。然而，随着累计产量的陆续增加，管理渐趋成熟，前期生产期间的各种改进措施逐步见效，成本下降。然而在投产后期，随着研发活动的普及，大部分企业都将实现技术上的革新，这时，企业很可能面临竞争优势难以维持的情况。

5.研究建议

（1）提高企业对于科技创新的重视程度与自主性

企业自身应该认识到研发投入的重要性，当技术创新到一定程度，生产成本将大大降低，因此作为企业的管理者，应该加强企业内部管理者，鼓励技术人员进行研讨、学习外出交流经验、应考虑到企业的长远利益。

（2）健全知识产权的保护措施

在知识产权维护的这一方面，我国企业应向西方国家看齐，加强对专利技术的保护，避免科研成果通过不正当的方式被使用。政府同时需要完善知识产权立法，就保护知识产权这一方面开展对企业技术人员的培训，增强维权意识，营造良好的创新氛围。

（3）建立技术创新成果市场化的平台

目前，我国的技术成果交易额在全国处于落后的地位，加强对技术创新的合理商业化刻不容缓。政府应充分利用现有的资源，不断开创新资源，加大力度建设与研发投入相关的的技术创新平台，鼓励企业在这样的平台上进行技术交流，实现 对创新成果的高效使用和管理，使之达到效益最大化。

参考文献：

[1]步杜勇，鄢波，陈建英，研发投入对高新技术企业经营绩效的影响研究[J]，科技进步与对策，2014，31（2）：87一92.

[2]蒋基路，王卫红，文芳.装备制造业上市公司研发投资的财务绩效研究[J]、科技管理研究，2009，v.29；NO，195（5）：280一283.

[3]李璐，张婉婷.研发投入对我国制造类企业绩效影响研究[J]，科技进步与对策，2013，30（24）：80一85.