巨无霸指数衡量汇率的弊端

赵越　何述昊　李仙鹤

摘要：本文首先评述了基于购买力平价的巨无霸指数，但实证发现，绝对购买力平价甚至是其基础的一价定律并不完美，最后从假设前提与现实不符、不同国家之间需求状况及竞争力的差异、公司战略与国情差异三大方面分析了巨无霸指数衡量汇率的弊端。

关键词：巨无霸指数；一价定律；人民币汇率；购买力平价；弊端

一、巨无霸指数的应用前提

巨无霸指数（Big Mac index）是一个非正式的经济指数，是基于购买力平价理论成立，用来衡量两种货币之间汇率是否合理的指数。购买力平价分为绝对购买力平价与相对购买力平价。绝对购买力平价理论指的是同一商品在国内与国外不同价格之比，相对购买力平价指的是在两个国家之间同一时间物价变化与汇率变化的关系。本文从绝对购买力平价理论中的“巨无霸指数”假设条件等三大方面浅析其衡量汇率的局限性。

《经济学人》创立的巨无霸指数，用以判断货币相对美元是否合理，巨无霸指数是建立在购买力平价理论和一价定律基础上的。根据购买力平价理论，1美元在全球的购买力应该相同。若某地巨无霸汉堡售价高于美国，就表明该国货币相对美元的汇率被高估了，相反则是低估。购买力平价的前提是两种货币的汇率会自动调整到同一水平，使得一篮子货物在两种货币中表示的价格相同（一价定律）。2004年，《经济学人》推出了Tall Latte index（中杯鲜奶咖啡指数），计算原理相同。1997年，该报也出版了一份“可口可乐地图”，用每个国家的人均饮用可乐量，衡量国与国之间的经济状况，该图显示人均饮用可乐量越多，其国家经济状况就越富有。[1]

然而，该理论在现实中并不完美，购买力平价理论的前提条件：1、贸易自由，不考虑两国间的贸易成本。2、生产与消费结构趋同，两种商品可相互替代。3、所有参与贸易的商品均满足一价定律。4、影响购买力的因素只有货币数量。该理论是有非常明显的局限性，其假设在现实生活中很难满足。本文从假设前提与现实不符、不同国家之间需求状况及竞争力的差异、公司战略与国情差异三大方面分析了巨无霸指数为什么不能很好地衡量汇率。

二、假设前提与现实不符

（一）贸易壁垒和交易成本

首先，贸易障碍、交易成本、外汇管制、进口最低限价和运输成本等在现实生活中是不可忽略的，这与购买力平价理论前提条件中的贸易自由、不考虑两国间的贸易成本相违背，导致了巨无霸指数衡量汇率是否合理有所偏差。其次、这些问题都會影响巨无霸汉堡在进口国家的定价，降低了一价定律下汇率与商品价格之间的关联度。

（二）生产与消费结构不同、单一商品衡量汇率过于片面

对于麦当劳巨无霸来测量各个国家的货币购买力，经济学家对其科学性是持有争议的，因为这种测量方法假定购买力平价理论成立，而购买力平价的商品取样即使在各国间完全相同，由于历史积淀的生活文化习惯不同，其结构权重所对应的价值也完全不同。巨无霸指数作为单一产品验证汇率偏差有一定实感基础，但作为衡量货币价值的指标，其代表性显然是不够的。

巨无霸的价格不仅包括原料成本和人工劳动成本，还包括不同地区经营麦当劳的许可权费用以及电费、房屋费。即使不考虑发达国家与发展中国家之间的差异，不同国家之间居民消费倾向也是不同的，对于美国、英国、欧洲等地区的人们更偏好于汉堡食物，而对于像中国的居民认为汉堡是休闲食品去消费。[2]

再者，以单一的巨无霸汉堡贸易商品来衡量不同货币之间的汇率是否合理有失偏颇。购买力平价理论是根据两国一篮子货物在两种货币中表示的价格情况判断购买力水平，从而计算两国汇率之比。显然，以单一的巨无霸汉堡不具备一篮子商品的条件，使用该指数衡量汇率过于片面。

（三）非贸易品以及无法充分替代的贸易货物的存在

某一商品在不同地区的价格存在差异时，就有可能引起套利活动的发生，套利活动是否存在则取决于商品本身的性质及交易成本的高低。购买力平价理论假设所有商品都是可贸易品，忽略了非贸易品的存在，这种套利活动的交易成本过于巨大，在不同地区间的价格差异不可能通过套利活动消除，不满足一价定律。[3]

部分国家缺乏类似巨无霸市场的替代品，麦当劳公司根据自身定价要高于其他有相应竞争力市场的国家。[4]

（四）不同国家之间需求状况及竞争力的差异

不同国家居民之间对于巨无霸汉堡的需求是差异的，例如，在美国低收入家庭也会每周消费几次，但在像马来西亚等国家的低收入家庭可能从来不消费，因为对于他们来这很奢饰。由于一个国家麦当劳巨无霸市场的竞争力有大有小，部分麦当劳竞争力很强的地区将定价远远高于其成本价格。

（五）公司战略与国情差异的干扰

就巨无霸本身而言，受到买方市场的很多制约，比如说，物价水平、买方市场的消费习惯以及买方子公司的营销策略等问题均影响商品价格。[5]

用巨无霸汉堡判断汇率，具有相当大的局限性，因为汉堡是贸易商品，在发展中国家的贸易商品要比非贸易商品发展要快得多。显然用汉堡来衡量两国之间汇率是否合理的理论失之偏颇。巴拉萨-萨缪尔森曾指出，各国间的相对物价水平并非一致，而是经济越发达的国家物价越昂贵，经济越落后的国家物价越便宜。

总结：综上分析，巨无霸价格可能会受到贸易壁垒、交易成本、生产与消费结构不同、非贸易品以及无法充分替代的贸易货物的存在、不同国家之间需求状况及竞争力的差异、公司战略与国情差异等因素影响。巨无霸指数的应用需要考虑多种因素，单单从该指数分析国与国之间的汇率问题有很大的局限性，但究其创新性的理论，对于国际经济的研究仍有重要的影响。

参考文献：

[1]巨无霸指数.百度百科[N].2018-7-20. https：//baike.baidu.com/item/%E5%B7%A8%E6%97%A0%E9%9C%B8%E6%8C%87%E6%95%B0/5459672？fr=aladdin

[2]范利静.巨无霸汉堡包指数为何不能很好地衡量汇率[J].管理观察，2012，（25）：160-160

[3]杨长江，姜波克.国际金融学.第四版[M].北京：高等教育出版社，2014

[4]张俐双.各国麦当劳产品巨无霸价格探讨分析——购买力平价的实证研究[J].商，2014，（11）：97-97

[5]王方宜.从巨无霸指数和拿铁指数看全球购买力平价[J].经济瞭望与纵览，2018，（16）：161-162