人民币汇率波动对我国国际贸易的传导效应分析

杨羽纶

【摘 要】近些年互联网技术的发展使得世界人民之间的交流与合作越来越密切，也促进了经济全球化的脚步不断加快，我国与世界各国之间的国际贸易在不断加深。在国际贸易中难免涉及到人民币与外币之间的换算，而人民币的汇率也会随着国际形势的变动而不断变化，人民币汇率的波动也会对国际贸易产生一定的影响。本文以我国主要的几个贸易伙伴之间的进出口情况为例，简要介绍了人民币汇率波动的测算方法，通过这些实际事例分析了人民币汇率波动对我国国际贸易产生的传导效应，主要包括人民币汇率波动对出口贸易产生的影响、我国国际贸易受贸易伙伴经济发展的影响和进出口产品价格对我国国际贸易的影响。

【关键词】人民币汇率;国际贸易;传导效应;GARCH模型

一、引言

科学技术的不断发展使世界各国人民的距离越来越近，国际化的进程越来越快，经济全球化不断深化，世界各国的贸易和交流也不断加深，国家间的贸易通常会用到一些币种间的换算。随着我国的不断发展，经济实力不断壮大，因此人民币在国际上的地位也在不断升高，被越来越多的人认可，逐渐成为通用币种。以前美元、欧元逐渐被人们接受的时候，相对于其他币种的汇率会出现比较大的波动，因此可以预测到我国的人民币汇率也将出现较大的波动。而我国现在已经是世界上的贸易大国，国际贸易在我国国民经济中占据重大比重，人民币汇率波动肯定会给国际贸易带来一定的影响，但是具体会带来怎样的影响需要进行详细的研究。本文针对人民币汇率波动将给我国国际贸易带来怎样的传导效应的问题，以我国主要几个贸易伙伴之间的进出口情况为例，采用人民币汇率波动的方法，分析人民币汇率波动将会对我国国际贸易带来怎样的传导效应。

二、国内外有关汇率波动对国际贸易传导效应的研究现状

很早以前就有学者对汇率波动对国际贸易产生怎样的传导效应进行过研究，但是研究结果并不统一，众说纷纭，目前还是一个有争议的话题，主要可以分为几个学派：一个是以Friedman为代表的学派，他们认为汇率波动对国际贸易有促进作用，因为汇率波动可以让国际间的宏观经济更加稳定，短期的汇率波动对贸易的影响不大，所以汇率波动对国家的经济有促进作用;而以Mundell为代表的学者认为汇率政策灵活将会使汇率波动更加剧烈，外汇市场的风险会相应增加，因此汇率波动会对国际贸易产生不利的效果;还有以McKenzie为代表的学者持相对折中的观点，他们认为汇率波动会给国际贸易带来怎样的传导效应要根据实际情况具体分析，针对不同的国家和不同的国际形势，很难表明汇率波动给国际贸易带来的影响是怎样的。

国外学者很早就开始研究汇率波动对国际贸易的影响，大多学者都是通过实例进行研究，一些学者的研究结果表明汇率波动对国际贸易产生不利结果，因为汇率波动增大了汇率风险，导致国际贸易市场萎靡，还有一些研究结果则刚好相反，认为汇率波动有利于国际贸易的进行，也有一些研究结果现实汇率波动不会对国际贸易产生明显影响。虽然没有形成统一的结论，不过从一定程度上说明了汇率波动确实会对国际贸易产生影响。不同的研究采用的数据属性，模型假设以及计算汇率波动的方法不同，因此得出不同的结论是可以接受的。

我国学者也对汇率波动对国际贸易的传导效应进行了一些研究，大多数的研究结果表明人民币汇率波动会给我国国际贸易带来一定的不利影响：卢向前和戴国强分析了1994到2003年我国的进出口贸易数据，认为人民币汇率波动抑制了我国国际贸易的进行;陈龙江整理了人民币与日元的汇率波动和我国对日本出口农产品的变化情况，发现人民币汇率波动会给农产品出口带来不利影响。我国前期有关人民币汇率对我国国际贸易的传导效应的研究并不完善，存在一些不足：研究的我国国际贸易的对象主要是美国和日本，没有进行多个贸易伙伴间的横向对比;研究大多关注的都是我国的出口情况，对进口情况的研究很少;以前人民币汇率波动较小，以后会逐渐加剧，以前的研究没考虑到这一点。

三、国际贸易模型选择以及测算汇率波动的方法

（一）选择的贸易模型

根据前人的研究成果，结合国际间公认的贸易理论，本文采用如下的方程来表示贸易模型，方程（1）是出口贸易模型方程，方程（2）是进口贸易模型方程：

LXt=α0+α1LPwt+α2LYt+α3Vt+εt  （1）

LMt=β0+β1LPvt+β2LYt+β3Vt+μt  （2）

上述方程表明出口额是本国货币相对出口价格、外国收入和汇率波动的函数，进口额是本国货币表示的相对进口价格、外国收入和汇率波动的函数，均为一次函数，并且呈线性关系，两个函数中都有常数项和随机误差项的存在。

国际上经过长期的贸易实践，得到了一个贸易理论，贸易理论显示相对出口价格系数α1通常情况下是负的，也就是说产品价格降低了，其他国家对这类产品的需求会大大增加，因此出口量也会大大增加，因此相对进口价格系数β1应该是正的。α2和β2是外国的收入系数，经济的发展应该会促进贸易的进行，因此α2和β2都是正的。总结过去的研究结果，汇率波动对国际贸易的传导效应结果不确定，因此汇率波动系数α3和β3也不确定，可正可负。

（二）测算汇率波动的方法

本文选择使用GARCH模型进行汇率波动测算，该模型可以很好地分析对于时间的波动情况，随着时间变化捕捉信号形成一个序列，可以有效地测算汇率波动。

四、本文采用的案例数据

考虑到以前有关人民币汇率波动对我国国际贸易的传导效应的研究存在的一些缺陷，本文选择了我国10个主要的贸易伙伴进行分析，10个贸易伙伴是指美国、日本、新加坡、韩国、荷兰、德国、英国、印度、俄罗斯和马来西亚，整理了2005年以后我国与贸易伙伴之间的进出口数据情况，主要分析了2005年8月到2013年12月的数据，数据统计采用的是季度数据，真实可靠，汇率数据使用的是每个月汇率的平均值，可以更好地反应汇率的波动情况，本文采用的数据指标是进口/出口紧密指数，该指数可以直观的反应我国在贸易伙伴的进出口贸易中的重要程度。数据如下：

表1 我国与主要进出口贸易伙伴的贸易情况

五、结果分析与讨论

将上述数据用GARCH模型进行测算分析，结果表明大多数出口价格的系数均为负的，说明出口价格的增加对出口额呈现不利作用，但是抑制效果不显著，这说明我国出口的产品价格相对便宜，外国的收入可以拉动我国的出口，可以说明汇率波动不利于我国的出口贸易;相对进口价格可以促进进口贸易，但是效果不明显，但是外国收入会显著影响进口情况，这表明汇率波动会给我国进口贸易带来较弱的不利影响。

分析上述情况可以发现如下结果：

（一）汇率波动对国际贸易表现不利影响

人民币汇率波动会给我国国际贸易带来一些不利的影响，但是影响很微弱，可能有如下三个原因：一是我国的市场参与者对风险大多持中立的态度，因此国际贸易受到汇率波动的影响就比较小;二是我国的进出口贸易额不断增大，出口产品价格相对较低，因此汇率波动的影响不明显;三是我国的经济实力雄厚，可以快速及时应对汇率波动的影响。

（二）贸易伙伴的经济增长可以促进我国的国际贸易

国际基本贸易理论和很多的研究结果都与本实验的结果向吻合，贸易伙伴经济增长会使得与我国的贸易往来会逐渐增多，贸易额也不断增长，因此可以促进我国国际贸易发展。

（三）相对价格变动不会对我国国际贸易产生明显影响

我国是世界上第二大经济体，许多国家都跟我国有贸易往来，关系稳定，很多国家都很依赖向我国出口产品，因此不容易被价格波动影响到;我国产品价格相对较低，因此相对价格的轻微变动不会动摇我国的价格优势;我国经济发展迅速，比较依赖进口，我国的进口需求受相对价格变动的影响较小;一些比较小的经济体通常只能接受价格而不能制定价格，因此我国和较小的经济体的贸易不会受到价格波动的很大影响。

六、结语

综上所述，人民币汇率波动会对我国国际贸易的影响不是很大，通常会有一些轻微的抑制作用，因此轻微的人民币汇率波动不会对我国国际贸易造成很大的波动，国家要注意控制人民币汇率的波动范围，尽量降低人民币汇率波动对国际贸易造成的传导效应。

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