境外投资企业效益评估的短板和补齐短板的必要性分析

吴月刚

摘 要：随着“一带一路”倡议的推进，境外投资规模也随之扩大，但是投资效益参差不起，业内普编忽视对境外投资企业效益的评估工作，同时业内也存在企业效益评估滞后的短板。改善效益评估工作，补齐短板对境外投资活动大有裨益也是十分必要的。为此，文章叙述了境外投资规模现状，分析效益评估的短板、提示效益评估的作用和重要性以及评估体系的指标种类。

关键词：境外投资 评估 短板

中图分类号：F830

文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2017）11-123-02

1978年8月国务院颁布了《关于经济改革的十五项措施》，提出在国外办企业发展对外投资的方针政策，开启了对外直接投资的发展道路。回顾审视改革开放近40年以来对外直接投资历程，国家相继实施“走出去”战略和“中国制造2025”国家战略，尤其是在2013年提出“一带一路”倡议指引和推动下，我国的对外直接投资规模得到举世瞩目的巨大发展。仅在2016年，我国境内投资者共对全球164个国家和地区的7961家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资1701.1亿美元，同比增长44.1%。

我国在取得对外直接投资巨大发展的同时，我们也应关注存在的问题，比如当下关注境外直接投资的业界人士大多从投资规模、投资地区、投资主体构成、投资方式、投资行业和投资风险等诸多方面对境外直接投资进行研究，忽视了对现有境外直接投资存量企业经营业绩的评估、忽视了对拟并购企业或新设企业的投资价值评估，也忽视了对科学的评估方法和评估标准的研究，改善对对外投资评估工作的研究，补齐工作短板，对利益攸关各方（包括境外直接投资主管部门等各方）研判宏观形势，制定正确的政策，把握大局，引指“走出去”企業审时度势行稳致远都有着极其重要的作用。

一、开展对境外投资企业效益评价的重要作用

第一，有利于引导企业经营行为，增强企业核心竞争能力，提高企业资源配置效益。通过投资效益评价可以使企业及时发现问题，迅速进行调整，从而使企业有限的资源得到最大程度的利用，避免资源浪费，从而提高企业的核心竞争能力。

第二，投资效益评价可以反映企业投资效益情况帮助投资利益攸关各方了解企业投资效益情况。股东关心企业当下和未来的收益，目标是为实现出资财富最大化，迫切需要了解投资效益评估情况，以便依据评估调节资源配置。

第三，投资效益评价可以帮助企业股东判断现有企业经营活动的获利能力和企业经营管理团队的管理能力和经营业绩，依据评价结果监督调整管理的团队，有利于激励管理团队的工作积极性，使管理团队与企业合理有效配置，发挥最大效益进而实现企业战略目标。

第四，投资效益评价可以帮助政府前置主管部门了解和把控我国对外直接投资的总体态势，据此调整对外投资行业、投资地区、投资形式和投资规模等的指引和规范，引导和规范企业做出符合政策导向的投资决策，使对外投资的总体态势沿着健康轨道进行。

要发挥对外投资效益评估的积极作用，亟待建立对外直接投资价值评估体系，改变重投资前置流程，轻投资价值评估的作法，而如何构建适合中国企业境外投资特点的评价体系，系统地评价存量企业的对外投资效益，做好对外直接投资效益评估工作，从而对今后企业对外投资开展进行指导和监督，有着重要意义。企业整体发展战略要求有科学的效益评价系统的帮助，一方面在企业日益加强战略管理以获取竞争优势的今天，与企业战略经营目标紧密联系，并把效益评价纳入整体战略管理过程之中。实施效益评价已成为企业效益评价发展的必然趋势。另一方面，企业面临着竞争加剧、客户需求不断变化和经营风险加大的不确定动态竞争环境，因而要求管理者要更及时、更全面地了解企业的经营过程，企业效益评价工具可以帮助了解企业状态。企业效益评价是一种管理控制手段，判断企业现阶段经营状况的好坏，并为管理者采取下一步活动提供参考。

二、建立对外直接投资价值评估体系

要建立对外直接投资价值评估体系，其中评价指标的设置是对外投资效益评价的核心问题，系统的指标是指对评价客体的某些方面进行评价，有目标、有标准、有方法才能取得科学客观的评价结果，指标的选择要依据客体的特征和系统目标的内在要求进行。

常用的有评估标准有：年度预算、资本预算、历史水平竞争对手标准等。评估方法有：综合指数、综合评分、功效系数、综合分析判断法等。现业届普遍使用的评估指标如：母公司评估子公司效益的ROI指标体系和1971年麦尔尼斯（Melnnes）提出的最常用的效益评价指标投资报酬率指标。财务指标包括：盈利（利润、现金、市价）、营运（资金周转率、存货、应收账款）偿债（流动比率、速冻比率、资产负债率）。非财务指标：顾客角度（满意、忠诚、兼顾、应力分析）内部程序角度（创新、经营、售后服务）学习与增长角度（雇员满意度忠诚士气、制度、组织程序）。相关各方可以结合自身关注的侧重因势利导加以选择使用，求得最佳的评估效果。

效益评价体系要系统反映企业前一段的经营活动的效果，同时也要求效益评价全面地反映企业综合状况以及未来的发展趋势，能及时发现问题，寻找动因，有效地预测未来和引导结果。

对境外直接投资存量企业经营业绩的评估，即对企业总体经营效益评价不同于利益攸关各方对对外投资价值评价，前者是对企业经营者就企业经营业绩的评价，后者是境内投资主体对投资企业或投资项目的投资价值评价，两者反映的评估结果不同，拟使用评估结果的受体不同不能混淆。对企业投资价值和企业业绩经营效益的评价，目的是为外直接投资利益攸关各方包括：政府对境外直接投资的前置主管部门、境内投资主体（包括企业投资股东、主权基金、公募基金和私募基金等）、境外企业经营管理团队、债权人、潜在投资人、投资银行、法务部门、会计事务所和其他投资咨询机构等提供评估结果报告，以方便攸关方客观地了解企业状况和投资环境，进而做出符合自身利益的投资决断，避免投资风险和疏漏，保障攸关各方的投资利益不受损害。

当下国家政策鼓励和支持优势企业逐步扩大经营区域范围，开展对外投资，从而促进企业在更大范围内进行专业化、集约化、规模化的海外经营。在实际对外直接投资活动中，股东关心企业今天和未来的收益目标并使财富最大化。管理者关注目实现股东财富最大化，实现经营目标，迫切需要了解经营业绩。管理职能部门期盼了解企业经营状况已做出相应决策，随着对外投资企业效益评估工作引起各方的广泛关注和重视，以及对投资评估体系的逐步建立和完善，科学规范的评估结果必将为各利益攸关方提供帮助，推动对外投资活动健康稳健的发展，为“一带一路”的发展助力。

参考文献：

[1] 浦军（导师：马春光）.中国企业对外投资效益评价体系理论与方法研究.对外经济贸易大学博士论文，2005.3

[2] 王汇墨（导师：张德群）.施工企业战略实施的绩效评价研究.哈尔滨工业大学硕士论文，2007.7

[3] 马璐.现代企业绩效评价系统的演变与发展趋势.科技进步与对策，2004（7）

（作者单位：中国人民银行大连市中心支行 辽宁大连 116001）

（责编：若佳）endprint