试论我国的金融体制改革与经济结构调整

孙丽青

摘 要：本文研究了经济结构调整和金融体制改革的关系，从经济结构调整的角度提出了金融体制改革的目标和任务。在此基础上，本文分析了当前金融体制改革可能的实施路径。核心要以即建立监管严格、竞争有序的金融体系，让市场在资源配置中真正发挥决定性作用。

关键词：经济结构调整；金融体制改革；利率市场化；汇率市场化

近年来，党中央、国务院高度重视金融体制改革。党的十九大要求：“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力”。第五次全国金融工作会议提出了服务实体经济、防控金融风险，深化金融改革的三项任务。金融体制改革与经济结构调整相辅相成，经济结构调整为金融体制改革提供了实业环境，金融体制改革为经济结构调整储备了资本动能，经济和金融的健康发展是防控金融风险最坚实的基础。本文试图从经济结构调整的角度出发，结合金融体制改革的重要举措，探索经济结构调整与金融体制改革结合的可行路径。

1 经济结构调整与金融体制改革的辩证关系

十八届三中全会以来，我国的供给侧结构性改革不断推进，经济结构持续优化。微观层面，积极推进混合所有制改革，优化国有资本管理模式和国有企业运作机制；中观层面，推动民营资本进入金融、电信、石油化工等垄断行业，扩大对外开放，刺激居民消费；宏观层面，更好发挥政府作用，使市场在资源配置中起决定性作用，同时主动参与经济全球化进程，推动全球经济再平衡。

经济结构调整的过程中，金融业是贯通微观、中观和宏观层面的“血脉”。深化金融体制改革，在微观层面有利于稳健去杠杆、优化企业资产负债结构，在中观层面有利于健全金融监管、完善资本市场体系，在宏观层面有利于推进利率和汇率的市场化改革，守住不发生系统性金融风险的底线。

党的十九大和第五次全国金融工作会议，习近平总书记深入分析了我国金融工作面临的形势和任务，阐明了经济发展新常态下金融工作的指导思想和重要原则，并对当前和今后一个时期的金融体制改革做出全面部署。概括来讲就是“一个委员会、四项原则、三大任务、六个要点”：一个委员会，主要是设立国务院金融稳定发展委员会，坚持党中央对金融工作集中统一领导；四项原则，包括回归本源、优化结构、强化监管和市场导向；三大任务，主要是是把服务实体经济作为根本目的，把防范化解系统性风险作为核心目标，把深化金融改革作为根本动力；六个要点，包括为实体经济服务、防止发生系统性金融风险、深化金融改革、加强金融监管协调、扩大金融对外开放和坚持党中央对金融工作的集中统一领导。

新时代的金融改革应以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，促进金融体制改革与经济结构调整协同，理顺金融与实体经济的关系，着力加快建设新时代金融与实体经济、科技创新、人力资源协同的产业体系。以深化改革作为金融转型与发展的动力，探索符合新时代特征的金融体制。

2 金融体制改革的目标和任务

金融体制改革的目标是多元的，结合经济结构调整与金融体制改革的辩证关系，可从顶层设计出发，围绕深化利率和汇率市场化改革的核心目标，构建我国金融体制改革的任务体系。

2.1 利率市场化改革

近年来我国影子银行体系的发展，与政策利率和市场利率倒挂有一定联系，导致资金在金融业内空转，抬高了实体经济的融资成本。目前，我国大额存款利率和贷款利率基本实现市场化，但是从各国经验来看，真正实现利率市场化、形成完整的利率曲线还需要一段时间。从经济结构调整的角度，利率市场化改革应当重点推进以下任务：

1）优化利率定价机制。目前，我国的利率定价仍以人民银行公布的利率作为基准，而欧美国家多以银行间市场的报价作为基准。我国现行做法具有政策稳定性，但是政府在确定利率的同时，必须承担稳定市场的责任。目前，人民银行已经推出一系列创新的货币政策工具。在利率市场化推进过程中，市场利率可能在政策管制的基础上出现上涨，从而“挤出”部分富余产业，促进市场在资金配置方面的决定性作用。

2）探索金融机构破产。改革开放以来，我国真正意义上破产的金融机构只有海南发展银行和广国投。海南发展银行作为首个破产银行虽具示范效应，但是至今尚未完成清算，影响范围和实践意义有限。由此导致市场普遍默认我国的金融机构具有负债刚性，金融机构容易产生道德风险，甚至将资金投向高风险高收益业务。实行存款保险制度以后，我国应考虑探索金融机构破產程序。否则，金融牌照下的信贷资格成为重要的“壳资源”，金融机构即便经营不善，也有投资者愿意为“壳资源”而出高价。特别是管理者的薪酬与金融机构业绩挂钩，容易追求短期利益最大化，贷款给愿意付出高成本融资的过剩产能和平台企业。

2.2 汇率市场化改革

近年来，我国通过货币互换、人民币结算等方式扩大人民币的国际影响力。但从全球范围来看，人民币结算量在全球主要货币中仅列第六，短期内无法撼动美元霸权，超过欧元、英镑和日元也尚待时日。从经济结构调整的角度看，汇率市场化改革与人民币国际化应当重点推进以下任务：

1）强化人民币汇率定价权。根据蒙代尔三角，独立的货币政策、固定汇率和资本自由流动三者不可兼得。在保持独立货币政策的基础上，我国需要优先确保人民币汇率的定价权。我国的汇率市场化改革，并非简单地人民币单边升值，而是在央行的有效管控下使人民币汇率回归合理区间。从经济结构调整的角度，人为压低人民币汇率创造巨额出口顺差，但是扭曲了国内的劳动力成本和土地价格，为此付出较大的社会成本。在人民币汇率回归合理区间的前提下，全球经济再平衡倒逼中国产业升级。

2）有序开放人民币资本项目。保证人民币汇率定价权的同时，我国应当逐步开放人民币资本项目，放宽外资在国内的投资渠道。优先鼓励外资从事与实体经济相关的绿地投资，合理放开资本市场投资，防范短期外债快速增长。另一方面，对外国资本必须取消超国民待遇，鼓励“以技术换市场”，实现对国内产业的技术改造和升级。人民币资本项目的开放是双向的，在外资“走进来”的同时，内资也要“走出去”，到国外投资设厂，逐步引导国内过剩产能调整布局，在全球范围内寻找新的利润点。

从经济结构调整构建金融体制改革的宏观目标，主要聚焦在两个层面。内生层面，要破除金融机构因刚性兑付产生的道德风险，切实推动金融机构真正为风险定价；外延层面，要协调金融体系与经济结构，防止形成金融寡头或者产业寡头，切实做到金融服务实体經济。

3 金融体制改革的实施路径

在推动金融体制改革、促进市场发挥决定性作用方面，我国面临两条路径：一是自上而下的审核制，通过有序开放金融牌照，鼓励金融业向多种所有制的资本开放；二是自下而上的注册制，企业无需申请金融牌照，在法律允许的范围内从事金融活动。前者的优点是始终在政府的管控之下，发展相对稳健，但是改革进程较慢；后者政策虽然较为宽松，但是受到多方面约束，始终处于金融抑制状态。一旦民营资本准备进入银行、证券、信托等核心领域，很容易遭遇天花板。

金融体制改革和经济结构调整是相辅相成的，构成经济体制改革这一主要矛盾的两个方面。片面发展金融产业，可能使我国经济空心化，实业资本涌入金融，或金融资本控制实业；单纯调整经济结构，并未触动旧体制背后的固有利益，可能无法取得预期效果。两个方面辩证统一，金融产业升级是经济结构调整的重要支点，通过建立开放、高效的金融体系，有利于促进对风险的合理定价，使高风险产业承担高成本、高成长行业实现高溢价，防止金融资源扭曲错配。开放的金融环境能够防止寡头或者垄断的形成，促进利率汇率的市场化改革，推动金融业真正为实体经济服务。

需要强调的是，金融体制改革不仅仅是实现混合所有制和健全资本市场，而是真正形成充分竞争的产业格局。在监管体系健全的过程中，过分强调民营控股金融可能形成金融寡头。金融产业升级的要义，在于建立多层次的金融生态，满足社会经济发展需要。既有支持大规模基础设施投资的大型机构，也有满足创业创新需求的天使基金；既有扶持重点产业的政策性机构，也有风控严格、定价合理的商业机构；既有提供全方位金融服务的全功能银行，也有提供日常、小额、特色化需求的微型金融机构。在监管严格、竞争有序的金融生态下，不同产业、不同类型、不同所有制的资金彼此间能够做到公平

竞争。

金融体制改革的顶层设计重点是搭建平台、鼓励竞争，同时也要健全金融监管体系，稳步推进去杠杆，用市场化、法治化的手段降低负债水平，促进市场上的“僵尸企业”和低效产能出清。按照党的十九大和第五次全国金融工作会议的部署，以深化金融体制改革更好地防控金融风险。在充分竞争、严格监管的环境下，既促进市场对金融资源配置的决定性作用，又更好地发挥政府作用、打通宏观调控向微观机制的传导，对经济结构调整形成支撑，切实服务好实体经济。

综上所述，我国金融体制改革的长期目标是配合经济结构调整的政策导向，建立健全现代金融服务体系。中短期目标是完善相关法律法规体系，有效防控风险；优化金融监管机制，保障金融安全；培育现代金融理念，服务实体经济；提升金融机构管理水平，提升经营绩效。此外，金融体制改革还应注重金融业与实体经济之间、金融业各子行业之间、金融业覆盖地区之间的均衡，促进普惠金融、农村金融、金融扶贫的协调发展。

参考文献

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