创维数字：多元布局海内外战略

文/本刊记者 刘阳

作为电视机顶盒行业龙头，创维数字近年来在主业稳健增长的业绩支撑下，持续推进汽车电子智能系统、智能制造业务板块以及运营与服务板块的多元化布局，积极拓展海外市场，实施纵横交错的海内外战略布局。

提到创维数字股份有限公司（以下简称“创维数字”），其国内上市历程之艰辛至今依然历历在目，2008年便启动IPO但一直未果，可谓是一波三折，最终于2014年通过借壳重组的方式完成上市（股票代码：000810），深交所主板SZ000810华润锦华正式更名为创维数字股份有限公司, 历经多时的华润锦华重大资产重组项目正式画上句号。众所周知，创维数字是我国电视机顶盒行业龙头，在行业内的诸多公司都纷纷于国内或境外上市之际，创维数字2014年才得以成功对接资本市场，确实失去了一些时间窗口。“作为行业龙头，公司不上市，持股团队便有不稳定因素，不时会被竞争对手以高薪挖猎，因此上市动作势在必行。”创维数字董事、常务副总裁、董事会秘书张知在接受《首席财务官》专访时坚定地表示。

>> 张知：创维数字竞争优势的形成主要在于技术上舍得投入。

上市之路纵然艰辛，却丝毫没有影响创维数字颇具眼光的战略布局。作为香港主板上市公司创维数码控股有限公司旗下以研发、生产、销售数字电视家庭娱乐网络视听产品的国家级高新技术企业，创维数字从1997年便开始了数字电视领域研究，成为国内数字电视产品研发的领航者。创维数字2016全年公司实现营收约59.27亿元，归母净利润约4.86亿元；扣非后归母净利润同比增长9.62%，其中2016年第四季度营收约为16.76亿元，归母净利润1.39亿元。

主业稳健

创维数字的机顶盒业务在中国，乃至全球区域性市场非常具有竞争优势，在中国广电运营商、中国三大电信运营商以及中国互联网OTT的2C端均可毫无争议地称为第一。其中，在中国广电运营商的销量和市场占有率连续9年均为第一。张知表示“目前，国内三大电信运营商在数据业务与宽带相结合进入家庭的大环境下，在大力发展基于家庭的IPTV+OTT端的数据业务，这种布局决定了其大规模采购IPTV+OTT等智能盒子需求。”

此外，创维数字机顶盒业务在海外市场的销售量也是可圈可点，包括在新兴国家运营商市场中占比也位列第一，如印度，非洲、越南、印尼、缅甸、马来西亚、泰国以及南美。同时，创维数字在欧洲投资并购了从事机顶盒品牌销售的Strong集团，B2B2C的智能机顶盒业务2016年在法国、丹麦、奥地利、德国等销量很好。遥想法国汤姆逊THOMSON（已更名为Technicolor）当年卖掉了所有硬件设备而唯独保留了机顶盒业务，其机顶盒销售量目前全球排名第二，Technicolor判断机顶盒未来是家庭多媒体中心及智能网关的组成，足以证明其对机顶盒市场前景的看好程度。而创维数字机顶盒业务恰恰验证了这种判断。从全球范围来看，目前创维数字的机顶盒业务销量处于全球第三或者更精确地说接近第二的位置。

张知坦陈,“创维数字竞争优势的形成主要还是在于技术上舍得投入，积累了大量的软件、系统及硬件技术和研发经验，也获得了许多发明专利，在国内外大型运营商具备系统集成、交付及持续服务的能力。”创维数字的核心主要基于大量的软件及软件系统平台以及大数据的运用，配套的工程师占整个公司百分之六十几的权重（不包括制造工厂）。张知特别指出，“系列软件及软件系统平台是我们的突出竞争优势，创维的品牌也对我们有很大的助力。”创维数字2016年年报显示，2016全年数字机顶盒业务实现营收48.7亿元，同比增长23.3%，营收占比82.3%，毛利率21.7%，继续保持增长与发展的态势；国内有线电视运营商市场实现营收13.7亿元、市场占有率28.3%。

多元化布局

在机顶盒主营业务稳健增长业绩支撑下，创维数字积极进行多元化布局，逐渐发力汽车电子智能系统。张知表示，早在2004年，创维集团有限公司便成立了创维汽车电子(深圳)有限公司，业务定位是汽车电子的后装市场。2015年7月，基于布局汽车“移动客厅”智能终端及汽车移动入口相关增值服务发展战略的需要，创维数字收购了创维汽车电子（深圳）有限公司（以下简称“创维汽车电子”）100%股权。

张知表示，“目前汽车的仪表正从机械转向液晶屏，弱电系统正从模拟转数字，且汽车驾驶舱的驾驶安全、信息交互与娱乐舒适等应用系统在智能化。创维是做电视机起家，与众多液晶屏的厂家有着深度合作；汽车电子智能系统与机顶盒的软件、算法以及应用运营平台系统非常相似；汽车电子的前装业务也是针对B2B的运营商业务类型。基于以上三点，创维数字决定进入汽车电子智能系统领域，现在正处于发展的初期。”

近日，美国加州车管局向苹果公司发放自动驾驶汽车测试许可，批准其在加州公共道路上测试自动驾驶技术。消费电子智能终端巨头苹果加入汽车领域，将汽车智能产业再次拉入人们的眼帘。在汽车液晶显示屏方面，创维数字已布局智能驾驶舱，致力于打造信息化、网联化的智能交互屏端；在中控系统方面，创维数字致力打造驾驶安全、控制便利、信息便捷为一体的系统，联合车载摄像头与雷达功能，实现主动避撞，辅助驾驶，从全球定位卫星获取沿途天气、交通事故、交通拥堵等实时数据，通过精确的算法在系统中做出判断，为驾驶员提供最佳行车路线等。

创维数字的技术及人才优势、运营与服务的经验、云平台系统与大数据分析及应用的能力，为创维汽车电子后续研究开发、渠道拓展、运营与服务等方面的发展提供资源有力支撑，积极拓展了创维数字新的业务增长点。张知表示，“汽车电子智能系统在未来五年内，中控与智能驾驶系统的营收预计在公司整体收入中占据重要的份额。”

此外，在谈及另一个多元化布局制造制造的液晶模组业务时，张知坦陈,“智能制造是创维数字过往比较薄弱的环节。但是未来如果我们要攻下海外全球，如北美、欧洲等主流运营商市场，就一定要保证全球一流的品质和工艺。在中国制造2025和工业4.0的背景下，我们要弥补该环节。”创维数字以往向运营商和C端的客户提供智能终端产品时，自行生产的比例只占30%，生产制造环节更多的是采取外包方式，相比之下创维数字以往更重视研发、销售渠道、数据应用和售后服务。2016年1月，创维数字以8.99亿元收购公司关联方液晶科技所持有的创维液晶器件（深圳）有限公司的100%股权。张知表示，创维液晶器件（深圳）有限公司现在的营收约有七八亿，2016年为创维数字贡献了接近7000万的净利润，预计2017年将产生近一个亿的净利润。“创维液晶器件(深圳)有限公司不仅有独立的业务，关键其核心是智能化和信息化能力较强，可以弥补创维数字在智能制造方面的不足，同时其现金流十分稳定。另外，若希望给海外一流主力运营商供货，我们的产能是需要加强的。综合考虑到以上原因，我们积极促成了此次并购。”

除了汽车电子智能系统和液晶模组业务，随着零售2C端互联网OTT智能终端数量的倍增，基于创维数字的云平台、大数据与互联网+，创维数字积极发展数字生态与连接生态，拓展多系列、多生态的运营与服务。在这个板块中，创维数字的盈利是基于销售给C端客户的智能终端连接着“后台式云平台的大量应用”，在云平台中嵌入有视频、音乐、教育、游戏、购物、广告、医疗健康等大量应用，C端客户可以通过智能终端直接购买这些应用与服务。另一方面，在国家的倡导下，广电运营商正在努力发展智慧城市和智慧政务业务，但是广电自身缺乏技术力量及运营人员，正是在这种契机下，创维数字积极与其达成了合作，将广电原有的节目IP化、互联化。创维数字在医院开展与广电合作的“广电+互联网”业务，通过在医院布基站、WiFi运营并开发基于医院的APP，使得医疗患者可以直接通过APP实现医院预约和挂号等业务，并可以在WiFi环境下，免费观看广电所有频道直播的新闻以及影视内容等。截止到2017年4月本次采访为止，创维数字已经发展了70多家医院，并计划在今年年内达到300家。张知表示，“创维数字目前入驻的基本都是三甲以上的医院。一个三甲医院一年看病的人流大约为10万到13万，我们预测一个月大概就有2000多人会使用这款APP，那么我们借助于此项公益服务平台以及广电的新闻和媒体资源，未来我们可运营的用户是很可观的。”

值得一提的是，创维数字也开发了O2O基于家电售后服务管家的微信端，即家电维修上门服务，相关APP也正在开发中。张知表示，“用户通过我们的平台可以得到连锁的维修服务商提供的服务对接，同时我们也拥有大量需要智能硬件维修服务的运营商客户。创维数字着眼的不仅仅是B2B运营商的上门维修服务，未来更希望能够进入家庭进行上门的其他家政等服务，甚至会推出家电联保等的类似保险服务模式。”

“趋同市场”理念开启国际化战略

近年来，基本型的机顶盒需求增量虽有减缓，但基于高清化、宽带化、内容丰富化及HDR、H.265等技术及智能硬件的融合化，全球需求量依然在逐年增长。创维数字提前把握住了全球机顶盒业态变迁及需求稳步增长的发展机遇，近年来不断巩固并扩大海外版图。在全球经济增长趋软、原材料成本上涨及供给短缺的背景下，创维数字海外业务于全球境外106个国家及多地区得以获得市场份额，归功于本地化策略、不断完善产品结构及品牌知名度的不断提升。创维数字智能终端业务海外市场主要涵盖欧洲、东南亚、印度、南非、美州等地区，出货量大且植根深入。于是，创维数字进行了基于资本性的并购及人力资本的产权分享，以资本性扩张的方式并购海外高端品牌与经营团队。

2015年7月，基于公司国际化及海外战略发展的需要，创维数字的全资子公司Smart Choice Store Company Limited（才智商店）协议分两期受让Strong Media Group Limited（以下简称“Strong集团”）80%与20%的股权（完成后100%股权），以拓展欧洲、中亚及北非Strong品牌系列智能机顶盒及相关产品的销售业务，同时，基于Strong渠道、分销能力，积极拓展Strong品牌下互联网OTT相关增值服务的运营。协议收购价格为3,000万欧元。

“除了新兴市场之外，创维数字希望未来可以强力占领北美高端的主流一类运营商市场以及欧洲主流的运营商市场，并会在英国建立未来的国际总部，希望成为全球机顶盒行业的第一品牌。”在谈到并购经验时，张知强调，“并购的前提是企业自身必须在所处领域中有很强的市场规模、积累了相当强的行业经验、具备优秀的经营管理能力。”此外，张知指出，并购的另一个比较重要的方面就是优势互补。比如：Strong集团属于渠道能力强的营销型公司，英国的高端团队在帮助运营商规划以及市场、销售领域能力很强，而创维数字有丰富的研发、技术经验积累以及极强的全球供应链与智能制造能力，并且一直以来具有很好的盈利与现金流支持。

张知表示，“资本性并购企业之后，统一的会计信息系统、统一的风险管控系统等是基本性的平台；研发、供应链及智能制造等是共享性的平台；基于被并购方业务、文化及团队的独特性，保证其运营的自主性（或不干预）可能也许是最好的选择。”在并购之后，创维数字给予并购标的经营管理团队相关的激励分红权，以调动其人力资本的积极性。

创维数字是摩根士丹利资本国际公司2016公布的MSCI指数成份股，是2016深港通背景下香港联合交易所公布的深户通成份股。在RQFII与QFII投资通道下，创维数字过往获得全球最大新兴市场基金领航集团Vanguard新兴市场基金以及德意志银行Deutsche bank、美林证券Merrill lynch international等长时间的持有。张知表示，香港的长期投资者是真正的价值投资，其考核周期往往很长，非常关注PE、PE/growth ratio PEG等及股息率模型指标等，而中国资本市场相对不太注重股息率等因素，主流公募基金更看中市场相对的排名。

值得注意的是，创维数字2017年第一季度公司实现营业收入16.5亿元，同比基本持平，归母净利3080万元，同比下滑79%，毛利率13.7%，同比减少8.7pct，净利率2.2%，同比减少7.5pct。记者了解到2017年一季度创维数字获得的在手市场订单相比同期增加，但由于原材料供应中存储芯片DDR3、EMMC FLASH全球性行业供应极其紧张，且还大幅涨价，导致成本上升、毛利率下滑，进而使得净利润同比大幅下降。

为此，创维数字一方面为保证供货积极与三星、东芝、镁光等供货商达成更加紧密的战略合作关系，另一方面加强研发和技术替代，寻找可替代的新方案以及新的原材料降低成本。此外，创维数字针对运营商市场已在逐步提高供货单价，同时推出新品以推动产品结构升级、提升盈利能力。因此，创维数字2017年下半年盈利能力将有望恢复。然而，尽管在营收和净利率下滑的情况下，我们可以看到，相比于同行，创维数字的收入和盈利表现仍处于较好的水平。