雄安，又见“阑干依斗望京华”

文/盛立中

福地雄安，一张白纸上作图的经济潜能，“阑干依斗望京华”的地缘政治，吸引来一众国际级资本大鳄的目光。

福地雄安。福，吉相，暗喻有神灵庇护之意。冬旱春雨来，今天的雄安正成为中国“首都圈”崛起的吉祥之地。一张白纸上作图的经济潜能，“阑干依斗望京华”的地缘政治，吸引来一众国际级资本大鳄的目光。嗅觉敏感的雄安人业已隐隐约约地闻到资本的血腥味。就以雄安出世的大手笔，资本的血性也不会无动于衷。雄安，正在开始讲述一个又一个近乎天方夜谭的故事。初春乍暖，不少人面对突如其来的颠覆性消息幸福地几夜未眠。

雄安概念股、炒房式车购、资本运作掮客、文化古董贩子、坐地起价的未婚男女……；那些原本只应呆在废品回收站的盆盆罐罐，分分秒秒都有可能因“圆梦”而身价倍增。这不，2016年雄安房价不到5000元，现在，县城边上一间四处滴水的破瓦房开价已经上了5万/平方米，这还只是台面下的灰色交易。一夜之间，人人都成了精算师。

中国经验告诉我们，在计划经济向市场经济创伤性转轨过程中，从一介布衣到资本大亨，不需要太长时间，也不需要多少理由，关键是命数。

提到雄安概念股，股民们对恒大集团董事局主席许家印先生佩服的五体投地。在去年资本市场险资举牌响起的那泼“野蛮人”敲门声中，许家印率领他的恒大系先后四次大手笔买入雄安概念龙头股廊坊发展。雄安概念突起后，恒大系在廊坊发展的投资上浮盈近5个亿。几个月即俘获5个“小目标”，足见其功力。某著名股评家为此点评称：“许老板具有很好的政治经济学头脑，中央的大政方针学得好，落实得也好。这再一次告诉投资者，投资一定要把握好大政策，深刻领会了中央的战略，对中央政策要有坚定的信心，跟党走、跟着政策走，这样机会与回报才会是巨大的。”

没错，以讲政治的名义占据市场制高点是经济发展到一定程度的臻至化境，而且要以人民的名义。这年头，不但卖保单的扯着“政治”的大旗在街头上大声吆喝着喊价，兜售烟酒的也把讲政治提到市场营销的语域高度。比如，最近贵州茅台的总经理李保芳在茅台市场工作会议上，一再强调干企业应具有政治意识，言称“要讲政治，谁制造市场乱象就砸谁的饭碗”，比如，价格的问题，不是简单的经济问题，而是政治问题，涉及到老百姓就是政治问题。中国特色的市场需要的或许正是这种又红又专的高瞻远瞩。

讲一个笑话。一个精神病院为了测试病人能不能出院，就在墙壁上画了一扇门，然后称，谁能打开那扇门，就可以直接回家了。只见病人开始拼命敲墙壁、找门把、刨墙皮……，穷尽所有智商与气力希望把“门”打开。此时只有一个病人无动于衷，冷冷地看着他们，摇头自语：“这些人真的没救了。”医护人员闻听此言，大为振奋，功夫没有白费，总算测试出一个明白人。问：“为什么你不去开门？”“明白人”神经兮兮地说：“那是一群笨蛋。钥匙在我手里，他们怎么会出得去！”

雄安，再造流动性吸水池

按照中国大干快上只争朝夕的传统，没有人怀疑，雄安经济增速将一年上一个台阶，年年有喜。一张白纸上的GDP，写什么样的文章都不失逻辑，这就是经济数据奥妙所在。雄安很快会形成对资本要素的虹吸效应，在一个时期内吸引不仅仅是来自京津冀的高端生产要素。时下，众多具有垄断背景的国企已经开始跃跃欲动。国资委已经专门成立了支持雄安新区规划建设的专项工作小组。按照国资委的说法：“参与雄安新区规划建设，既是中央企业义不容辞的历史使命和责无旁贷的政治责任，也为中央企业做强做优做大提供了千载难逢的历史机遇和广阔舞台。”雄安接壤地区的政府首脑更是言必称“需要付出什么、调整什么都坚决落实”，这就是西方人常常感叹的中国精神中国力量。

不管同意不同意这样一个观点，楼市成为流动性的池子，似乎为货币发行（定价）者所乐见。货币超发和资产荒是此轮部分热点城市楼市暴涨的两大主要祸根。CPI看上去算是走的比较温和，但是资本价格却飙幅惊人。好像有个跷跷板在发挥作用。央行控制的M2每年大约12%，但是算上中国影子银行的贡献，实际增速高达16%。据瑞银证券中国首席经济学家汪涛估算，2016年底影子银行信贷规模在60～70万亿左右，占整体信贷的比重已从2006年的10%左右提高至33%。穆迪的报告称，估计2016年上半年中国影子银行规模约58万亿元人民币（中国央行公布的截至2016年末表外理财的规模为26万亿），规模相当于2015年GDP的82%，占银行贷款57%及总体银行资产27%。3月18日，瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬在一个论坛上表示，金融危机之后，中国每年以美元计价的货币发行量年增长16%，美国增长6%，日本和欧洲汇率动荡QE结束后等于没发钱，按照这个速度，中国不出几年就可以把世界买下来。

我国某些城市目前对楼市的管控措施与休克疗法（shock therapy）不仅形似而且神似。至少近一个时期以来，不再有人关心企业（个人）是在楼市高位被套牢还是低位套牢。进不来，出不去，直到无人问津让流动性窒息，把超发的货币关在楼市的池子里。然后，再平地而起一个功能更庞大、吸力更强劲的池子，以便黏住更多的货币。固然，雄安只为其一，比如“一带一路”、自贸区、开发区、试验区、工业园等等，都是一箭多雕的吸金池。先把楼市需求端掐死，再不断移动供给侧的球门，体现了休克疗法的精髓。多个城市的最新限售政策被视为“斩断楼市流动性”的狠招。甚至已经禁止公家单位卖自有的房子了（所谓“只租不售”）。在此奉劝诸君，切勿只见政策飘摇不见楼市风雨，楼市总有风声鹤唳时。长效机制、居住属性，严打投机倒把者，不要低估中央政府的决心和能力。

香港的经济学家张五常教授曾发誓称，无论政府怎样搞价格管控，受损的主要是穷人。他们要排队轮购，而轮到的永远是质量最差的产品。张五常把其称之为经济学的黄金定律。存在就是现实的，至于是否合理，没有必要为这个“古董级”哲学命题纠缠不止。其实，有些经济现象不需刨根问底，可能也找不到原因。比如，最近英国伦敦的房价即便是打个六折也乏人问津，为金融危机来最大降幅。英国皇家特许测量师学会（RICS）的数据显示，今年3月，伦敦房价指数已经跌至2009年初以来最低值，达到负49。至于原因，英国脱欧、欧洲大选年、中国资本管控，亦或是全球富豪对英国移民兴趣缺失，都是可能的原因选项，没有人能够说的清楚。

投资，撼不动的GDP引擎

按照凯恩斯的理论，经济面临下行压力时是进行基础设施建设最好的时候。在经济下行、失业率高的时候，应该把基础设施建设的项目提上议程，短期内会创造就业，并形成资产，长期能够提高经济增长率。凯恩斯理论在中国几乎是“拿来主义”的，颇受主流经济学家追捧。因为只有这个东西才符合“主旋律”。我们的话语体系始终难以割舍GDP（背后还有就业），确保经济区间不逾越边界是中国今天最大的政治。经济区间的上下线已经明确，迄今尚不清楚地是，什么样的失业率才能让官员们把脚从投资油门的踏板上移开。尽管中央一再坚称不搞“大水漫灌”式强刺激，然而，刚刚过去的2016，很可能是2008年全球金融经济危机以来中国经济刺激政策力度最大的一年。国家统计局的数据显示，2016年全年固定资产投资596501亿元人民币，比上年名义增长8.1%；从GDP增量部分来看，2016年GDP相比2015年绝对额增加67419亿，而固定资产投资同比绝对额增长了49585亿，固定资产投资增长部分占GDP增量部分高达73.5%。

民生证券研究院的一项研究认为，经过测算，雄安新区2017～2020年的年均投资增速有望在40%～60%之间，到2020年雄安新区固定资产投资达1037亿～1739亿，拉动全国投资最高为0.09个百分点。按未来的雄安新区人均GDP16万元、900～1200万常住人口计算，雄安新区GDP将达1.44～1.92万亿元（2016年由雄安三县相加的GDP不超过215亿元）。固定资产投资是确保雄安GDP增长的主要推力。2005年我国固定资产投资占GDP比重约44%，之后逐年走高，固定资产投资额从2010年的24万亿元增长到今天的近60万亿元。摩根士丹利的最新评论称，我们认为去年4季度和今年1季度经济增速反弹更多是下行周期过程中刺激政策累积效应的集中反映，而非所谓“新周期”的开始。很难想象，长期以来困扰中国经济的结构性问题，通过短短的一年多内针对几个重点行业的供给侧改革就完成了整个经济体的过剩和落后产能的出清。中国ICOR（增量资本产出率）持续上升，背后反映了中国每增加一单位GDP产出所需要的资本投入在不断上升，而资本投入的上升背后则隐含货币发行规模的膨胀，以及杠杆率和债务率的上升。

我国政府尽管仍然试图通过基建投资实现稳增长，但实际效果尚存争议。先不说雁过拔毛和财政投资下（拨）沉过程中的层层盘剥，即使现有数据也显示，我国投入产出比大约只有1/5，而国际平均水平大约为1/3或1/4，每年投资增幅是GDP增幅的两三倍，信贷扩张、赤字增加、土地财政、产能过剩这些弊端肯定会拖延中国经济进入“新周期”的时间。北京大学金融学教授迈克尔·佩蒂斯（MichaelPettis）曾在英国《金融时报》上撰文称，中国持续的快速增长是由越来越浪费的投资带动的，是由不可持续的债务增加带动的，这显然牺牲了普通大众的利益。为了将经济重新平衡转向消费，中国必须通过大幅减少投资和贷款来消除全体国民未来的负担。