中小企业应收账款融资问题研究

马晨虹　昌欣　张畅

摘要：中小企业在国民经济中起着不可替代的作用，是我国经济的重要支柱，解决了社会的就业问题。我国中小企业融资问题一直以来都是国家关心的焦点问题，改善我国中小企业的融资环境是非常重要的。文章对中小企业融资问题进行了探讨，分析了中小企业所面临的融资困境，提出了应收账款融资方式，并对其独有的优势及所面临的风险进行了深入探讨，最终提出了一些建议和改善措施，希望研究结果能对中小企业融资有一定的帮助。

关键词：中小企业；融资；应收账款

一、中小企业融资现状分析

首先，目前在中国的主流的融资方式主要由银行借款融资、民间融资、融资租赁三种融资方式构成，虽然近几年也相继出现了一些新型的融资方式，例如：“金贝壳”贷款等，即使这些新型融资在小部分地区试点成功，但是由于它们存在一些局限，现在在中小企业还不能广泛的普及。

中小企业融资难问题的原因是由于中小企业本身所固有的特点与当前主流的融资方式所要求的条件不适配。中小企业的特点主要有：经营规模小，固定资产少；市场竞争力和影响力不高；风险抵抗能力弱；技术相对落后；企业成立时间短，商业信誉不足。

表1为目前主流的融资形式及特点，以及在此基础上中小企业实现融资的难点和突破点。

二、应收账款融资的理论知识

应收账款融资指的是向银行申请将企业的应收债权转让给银行以筹集资金，为了增强企业的资产流动，提高资金周转速度。

（一）应收账款融资的主要方式

1. 应收账款质押融资：企业向融资机构申请，把应收账款的债权作抵押品，进行融资，企业向融资机构贷款之后，如果购货方拒绝付款或者无力偿付，融资机构有要求企业偿还资金的权利。

2. 应收账款让售：企业向融资机构出售应收账款的债权，并且告知买方让其向融资机构付款，将违约风险从企业转到融资机构，融资机构需要承受所有的收账风险及可能的信誉损失，失去了对融资企业进行追索的权利。

3. 应收账款证券化：指企业将流动性较低、但能够在未来产生可以预计的现金流的应收账款，通过出售给特设机构SPV将其转化为在金融市场上可以进行出售及流通的证券。

（二）应收账款融资的优缺点

如表2所示。

三、应收账款融资所面临的风险

我国中小企业的发展大部分都依赖于应收账款，因此应收账款融资成为中小企业筹资的主要方式。 在市场经济下，中小企业日常经营以赊销为主，从而形成了大量的应收账款，企业并没有从利润中获取可流动的资金，也没有给企业发展带来机遇，而且当企业的应收账款难以收回时，应收账款的存在会不利于中小企业的经营和成长。目前中小企业面临的最严峻的问题就是融资难，而应收账款融资是最能解决这一问题的有效办法。《物权法》中也规定了关于应收账款部分：“以应收账款出质的，当事人应当订立书面合同。质权自信贷征信机构办理出质登记时设立。应收账款出质后，不得转让，但经出质人与质权人协商同意的除外。出质人转让应收账款所得的价款，应当向质权人提前清偿债务或者提存。”从中可以看出我国政府也在推行应收账款融资。虽然应收账款融资有助于企业的发展，但应收账款的融资过程也存在很多风险。

由于应收账款融资在我国的使用时间晚，也没有完备的相关法律，没有一个可以准确核查应收账款准确性的平台，大多数金融机构是凭借增值税发票评价应收账款的价值，但是我国对增值税发票的真实性没有核查机构。在交易过程中，如果企业抓住这些漏洞，虚开发票，提高应收账款价值，或虚报应收账款账龄来提高贷款额度，再加上银行等金融机构缺少既有经验又有理论知识的应收账款融资操作人员，从而金融机构难以发现应收账款质押瑕疵，使得金融机构的核查更加困难，更难了解企业的信用状况，因此不能准确地反映应收账款的真实性，风险也会大大增加。

我国中小企业大部分还在发展期，企业的目标都是要扩大企业规模，增加企业业务，但是企业管理者大部分不具有专业的管理知识，往往是凭借经验来管理企业，忽视了企业自身监管，组织文化以及应收账款的管理等。同时，由于中小企业在市场中没有什么话语权，应收账款占流动资金的一半以上，因此很多中小企业会选择采用赊销来持续经营。企业大规模地扩大应收账款，当应收账款的规模大于净利润规模时，即使企业增加了营业收入，使得经营利润增加，但是企业的经营成果并没有变大，反而因为流动资金减少，将会使企业的经营风险过高；对应收账款的管理不足导致应收账款拖欠严重，应收账款的大量存在使资金的使用效率低下，企业的经营风险成本增加。因为中小企业应收账款支付可能不及时，管理应收账款的难度将会大大增加，当购货方无还款能力或还款意愿时，而卖方也没有能力偿还帐款，应收账款将难以收回，从而增加了应收账款还款方面的风险。应收账款收回的银行如果和融资银行不一致时，出质人收回应收账款，但是没有用来偿付贷款，而是用在其他方面，银行就将面临重大的风险。

由于难以判断应收账款的真实性、应收账款还款的不确定性以及相关法律法规还不完善，银行等金融机构对企业的要求过高，再加上在应收账款融资过程中所面临的信用风险、操作风险、法律风险导致应收账款融资困难。

四、应对措施

在资本市场上，中小企业通过金融工具进行融资难度高，在民间进行借贷的成本也很高，而应收账款融资能够解决这个问题。中小企业有很多的应收账款，占资产的比重较大，可以对其进行周转，提高其运营效率。中小企业的融资困难的主要因素是的担保财产较少，应收账款融资能够帮助中小企业减缓融资的困难。

（一）完善相关法律

在进行应收账款融资时，对于金融机构，其承担的风险很大，所以现今很多机构并不喜欢应收账款融资的业务。因此完善《物权法》、《担保法》等相关的法律是非常必要的，加强建立完善的体系。

（二）健全信用体系

应收账款融资的最主要优点是违约风险较低，有稳定的未来现金流量，应收账款融资的风险大小主要在于企业的信用等级的高低。健全诚信体系，加强企业的信誉，违约风险才能降低，才能有效降低银行信贷风险。

（三）鼓勵保险公司的参与

我国应收账款融资出现的较晚，对这类业务的监管，商业银行缺乏很多经验，所以对大多数银行来讲，有着一定的风险。因此在对应收账款的融资业务进行选择的时候，银行会实行十分谨慎的措施。如果能够鼓励保险公司参与到信用保险中，那么银行所承担的风险可以大幅度降低。对企业来说，支付少量的保险费就可以获得所需的资金，对银行来说，也不必面临大量的风险，这样应收账款的融资业务就更加方便和快捷。

参考文献：

[1]郭涛.中小企业融资的新渠道——应收账款融资[J].经济师，2005（02）.

[2]李勇.中小企业应收账款融资创新模式研究[J].华北金融，2013（04）.

[3]张宁.浅谈中小企业应收账款融资[J].现代商业，2015（30）.

[4]姚金楼，丁宏岳，王承萍，刘荣浩，顾唐剑.中小企业应收账款质押融资的实证研究[J].上海金融，2011（08）.

[5]袁文欣.论应收账款融资[J].经济师，2010（01）.

（作者单位：江苏大学财经学院）