资产证券化财务效应研究对大连银行的影响

程子轩

摘 要：资产证券化作为20世纪最为重要的金融成果之一，获得了相当大的成功，随着我国金融市场的不断发展与进步，资产证券化也开始得到广泛应用，研究表明，资产证券化对于银行流动性、安全性和稳定性等方面都存在一定影响。本文首先明确了资产证券化的概念、运行机理等，然后在此基础上分析了资产证券化财务效应，最后结合大连银行实际发展状况分析了资产证券化财务效应研究對大连银行的影响。

关键词：资产证券化；财务效应；大连银行；稳定性

资产证券化的内涵与运行机理

1.1资产证券化的内涵

资产证券化最早由商业银行在投资银行和共同基金的冲击下，为了改善经营状况和提高竞争力而创造出的一种金融衍生产品。从70年代的美国商业银行至今，资产证券化的应用已经从最初的居民住宅抵押贷款证券扩散到如今十分普遍的信用卡等多种资产领域，随着银行业与金融业的迅速发展与进步，其市场地位在不断提升，市场规模也不断扩大，在各种领域的影响力也逐步增强，正一步步地对资本市场结构和信用配置格局产生巨大的改变。

资产证券化分为一级资产化和二级资产化，，因为一级资产化并不具备对某种资产进行证券化的基础，所以行业里只承认二级证券化是资产证券化的内容。我认为，在二级资产化的范畴中，资产证券化的核心是对形成资产的风险与收益的重组与重新配置，从而提高资产利用率，最后达到提高各方利益的最终目的。最初的居民住宅抵押贷款证券可以很好的说明这一点，它便是将风险与收益分离后加入一些其他要素进行重组，在此基础上发行证券。

综上所述，我们可以重新定义资产证券化：把流动性较差但在可预见的未来能产生稳定现金流的资产按照一定的结构把风险和收益要素进行分离与重组。在市场上发行证券。来募集资金的一种融资方式。

1.2资产证券化的运行机理

1.2.1资产证券化的运作流程

资产证券化的运行流程主要有以下六个步骤：1.确定资产证券化目标，组成资产池；2.将资产进行合理组合出售给特设机构；3.建立信用增级机制，通过多种信用增级方式获得更高的信用级别；4.对增级后的资产证券化进行评级，看其未来现金流及整个过程是否有法律保障；5.特设机构从投资银行获得收入再交付与发起人；6.实施资产管理，完善交易结构。

1.2.2资产证券化的主要参与方

（1）原始债务人

债务人是提供稳定现金流的人群，他的信用决定了企业证券化资产的质量。由于债务人和企业的关系并不随初始权益的转让而发生变化，所以债务人的地位并不是主动的。

（2）发起人（原始投资人）

发起人是资产证券化的发起主体，是证券化市场的原所有者。他根据融资需要、资本市场实况，资产的质量和规模，确定用于证券化的资产规模再进行组合，然后将其出售。

（3）特设机构

专门为发行证券而成立的有限责任公司，公司设立的最初资本是支持发行证券的资产与融资费用和发行收入的差额，不涉及其他负债。可以说，特设机构是发起人与投资人的中介机构。

（4）投资者

资产证券化方案是为了融资而设立的，但其必须指向投资者。投资者则是对高信用等级固定收益证券感兴趣的群体的总称。

（5）投资银行或其他咨询机构

投资银行负责证券设计和发行承销，利用自己的网络与专业人才保证证券资产化的方案实施符合法律税收等国家政策的要求，在融资的同时向投资者推荐证券。

大连银行资产证券化财务效应分析

2.1安全性效应

大连商业银行通过资产证券化可以出售该资产，减少贷款人违约的情况，转移了信用风险，所以对于大连银行而言，资产证券化业务可以增强银行的流动性，减少不良贷款，稳定现金流，从而起到分散风险的作用。我国规定资本充足率只能通过两种方法进行提高，第一、提高资本，第二、出售资产转移风险。证券资产化在提高银行资本的同时也通过出售该资产降低了银行承担的风险，我国相关制度虽然规定了银行与企业之间的风险比例权重，但是通常情况下实际风险会超过预计的范围，资产证券化在这种情况下可以通过提升资本充足率降低风险带来的危害。

对于所需提供的信息方面，资产证券化的好处在于不必公开企业太多财务信息从而可以降低很多融资风险，并且存在财富增加效应，可以增加发起人的现金流，使融资失败的可能性大大降低。

2.2盈利性效应

证券资产化的实现是由一个严谨有序的结构的各方互相促进牵制而进行的，将不同的资产重组而得到不同类型的产品，投资者直接投资这些资产组合可以降低成本获得更高收益。发起人在资产证券化运作中一般可获得三项收入来源：第一项为销售收入，大连银行将资产销售给特定机构可获得现金；第二项为利差账户收入，通过信用增级，使其获得高于银行自身的评级，从而使资产支持证券能够以较低的成本发行；第三项为运作费，该项收费以未清偿余额为基础，收取固定百分比的费用。资产证券化的收益核心在于资产出售的定价上，即对未来现金流的预估准确性的问题上，资产定价是否准确受到贴现率的选取和定价方法的影响，因此，选取科学合理的贴现率和定价方法将对资产证券化的收益和财务效益的提高大有益处。总而言之，资产证券化因其对资产进行重组合并，利用资本市场各参与方的合理分工与协作，可以获得更多的收益。

2.3流动性效应

根据规定，大连银行的流动性通过增加稳定性存款的比例和增加流动性债券的比例这两种方式得以体现。但是近年来，大连银行活期存款比例提高，稳定性存款不断减少，从而通过增加稳定性存款比例增加银行流动性的方式越来越难，而增加流动性债券的比例是弊大于利的，比如缩短长期客户的投资期将会导致其改变投资目标，此时收益就会降低，增加银行的财务负担。资产证券化在资本结构方面具有高财务杠杆系数，可以降低资产负债表的内资产流动占比，成为了传统银行流动性的替代工具，对于规模较大的银行而言，流动性较高，资产负债表内地流动资产相对比例较小，相反，规模较小的银行资产负债表内的流动资产占比较大，资产证券化对于银行流动性起到了积极作用，但是对于大连市内小规模银行的流动性影响更为显著。

资产证券化财务效应研究对大连银行的影响

3.1盈利能力的影响

资产证券化将大连银行的传统贷款进行出售，是一种全新的金融模式，为大连甚至整个业内都创造了无限可能，为银行其他业务的创新提供了很大的发展空间，突破传统银行的借贷款业务，与此同时必然对大连银行的盈利能力产生一定程度的影响。

从本质上而言，资产证券化是一种将银行贷款利润提前变现的方式，大连银行不仅能获得出售该笔资产的收益，同时还获得了一定的货币时间价值。资产证券化过程中，银行将贷款进行筛选重组然后打包出售，资产组合中既有优质贷款也有劣质贷款，大连银行既可以通过出售优质贷款获取其中的利润，也避免了劣质贷款积压所带来的坏账损失，坏账损失作为严重影响大连银行收益状况的因素之一，在资产证券化的过程中能够得到妥善解决，这必然对银行的盈利状况有很大的改善作用。除此之外，大连银行还提高了资金利用率，可以投入资金去开展新的业务，丰富银行业务的多样性，扩大银行规模。

尽管资产证券化可能在某些方面对大连银行产生限制，但随着我国金融市场法律法规的逐步完善，这些不利影响会随着法律的制约逐步减弱，大连银行能在一个更为健全的市场开展资产证券化业务。

3.2风险控制的影响

资产证券化使得贷款成为证券，具备一定流动性，转移贷款者的流动性风险，提高资产组合的质量，增强了大连银行抵御金融风险的能力，但同时也使银行面临一定的经营风险。

资产证券化过程中，银行将贷款出售后，相当于转移了贷款风险与获得收益的权利，但在一定程度上获得了极大流动性。资产证券化可以改善大连银行现有的资产负债管理，提供一种全新的资产负债管理模式，对于银行内部缺乏流动性的资产，可以通过资产证券化与其他资产进行组合，转入流动性较好的市场进行出售，利用其他流动性较好证券的优势，这对银行不良资产的妥善处置起到了关键性作用。资产证券化业务迫使大连银行加强自身业务与人员的管理约束，增强业务的规范性与市场透明度，加之政府的严格管束，对于整个金融市场的规范运行都起到了一定的积极作用。

资产证券化在一定程度上为金融危机的发生提供了条件，反过来会影响银行业务的开展与经营，从国外资产证券化的发展历程来看，它为后期的各类金融衍生工具提供了基础资产，这些资产加速积累到一定程度后便会产生金融泡沫并破灭，对银行造成极大损失，对整个金融市场都有很大负面影响。

3.3稳定性影响

研究表明，大连银行通过资产证券化在扩大金融来源的同时降低了资产负债表内流动资产的比例，对于贷款供给、改善大连银行收益情况等方面都有诸多积极作用，此外，资产证券化可以通过降低外部融资与货币政策的敏感性使大连银行资产收益更为平稳，浮动范围缩小，风险水平也由此降低。资产证券化是解决银行贷款无法流动的主要途径，通过这种途径银行可以将贷款套期保值，减少因货币时间价值带来的损失，也在一定程度上增强了银行的稳定性。

结语

资产证券化作为一种金融创新工具，近年来得到了迅猛发展，在此基础上还衍生出了一系列风险工具，资产证券化对于大连银行的收益情况、风险控制和稳定性等方面都存在一定的积极作用，但不可忽视的是，它在一定程度上也会让大连银行乃至在整个金融市场面临一定的风险，所以对于这一新的融资方式，还有更多值得深入研究的地方，其利弊之間的权衡与妥善处置仍是整个金融市场所要面临的问题。

【参考文献】

[1]陈小宪，李杜若.信贷资产证券化的微观动因研究——基于中国商业银行数据的实证分析[J].山西财经大学学报，2017，（02）.

[2]宋明，张元萍.我国信贷资产证券化风险自留监管的问题与改进——基于国际比较的视角[J].经济问题，2016，（11）.

[3]高蓓，张明，邹晓梅.资产证券化与商业银行经营稳定性：影响机制、影响阶段与危机冲击[J].南开经济研究.2016，（04）.

[4]袁灏.商业银行资产证券化：行为风险与金融监管[J].金融理论与实践，2016，（08）.

[5]李佳，李梦艺.新常态下中国资产证券化创新动因与监管研究——基于“功能观”视角的分析[J].金融经济学研究，2016，（04）.

[6]王军生，邹东哲.信贷资产证券化对银行业稳定性经营的影响[J].金融理论与实践，2016，（07）.

[7]李志辉，黄璐，李丛文.资产证券化对银行流动性、贷款供给和稳定性的影响[J].金融经济学研究，2016，（03）.

[8]代玉簪，郭红玉.商业银行不良资产证券化现实需求与制约因素[J].当代经济管理，2016，（07）.