PC行业多元化对企业绩效影响的实证研究

周嫚

[摘 要]从PC行业多元化对企业绩效影响进行实证研究，实证结果表明，PC行业上市公司的总体多元化水平与企业的总资产收益率成负相关关系，且影响较小；与企业每股盈利呈负相关关系。

[关键词]PC行业；多元化；企业绩效；实证研究

[中图分类号]F276.5 [文献标识码]A

联想、戴尔、惠普等企业集团正做大做强，占据更有力的市场是他们的一贯宗旨。但是他们的多元化战略对于提升企业绩效是否是事实？企业处于行业生命周期的成熟期是否最适合实施多元化战略，本文将通过实证分析得出初步结论。

1 问题的提出

2016年PC行业，步入了过去数年来所没有经历过的精英化时期。2016年中国商用PC的市场增长达到了2%，2017年这一数字则将会达到2.2%，而在未来这个增长趋势还会继续下去。小米、华为等高品质新品进入中国PC市场，PC产品的平均质量水平处于新高度。老牌PC厂商如联想、惠普、戴尔、华硕、宏基等也开始更为注重产品的精品化打造。PC企业注重品牌打造的同时，也注重经营的多元化，企业经营不只局限于一种产品或一个产业，而实行跨产品、跨行业的经营扩张，体现了企业能力与市场机会的有效结合，但是多元化既有优势也有弊端。那么经营的多元化会对企业绩效会产生什么影响呢？

2 PC行业的多元化对企业绩效影响的实证研究

本文选取的在香港证券交易所上市的PC公司2014～2016这三年的数据进行分析。选取联想、戴尔、惠普三家多元化突出的重点公司作为研究对象。

赫芬达尔指数可以来衡量公司多元化程度，多元化程度越高，赫芬达尔指数越大。为了衡量企业绩效，拟采用如下指标：第一，总资产收益率Y1。资产收益率指标将资产负债表、损益表中的相关信息有机结合，全面反映一个企业的资金运用能力。资产收益率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，否则相反。第二，每股盈利Y2。每股盈利反映了普通股的获利水平，比率越高，创造的利润越多。

本文提出如下假设：假设1：多元化与企业绩效存在正相关关系；假设 1a：多元化与总资产收益率正相关；假设 1b：多元化与每股盈利（基本）正相关。

为了检验PC行业多元化对企业绩效的影响程度，建立如下模型：模型一：Y1= a1+ b1X + ε1，模型二：Y2= a2+ b2X + ε2，其中，Y1为衡量绩效的指标一，即总资产收益率，Y2为每股盈利，ai为常数，i=1，2；bi为多元化系数，i=1，2；εi为误差项，i=1，2。

本文总体样本描述统计结果如表1所示。

统计性描述的结果列出了样本公司总体的统计结果。包括多元化水平指标和企业绩效指标的平均值。由于赫芬达尔指数越大表明企业的多元化程度越高，所以PC上市公司多元化程度还算高。

根据回归模型，分别以进行总资产收益率和每股盈利为因变量回归分析，相应的结果如表2所示。

从上面的回归的结果看来，可得到两个回归方程，Y1=0.048163-0.009423X，Y2=9.116766-2.251573X。企业绩效的两个指标与多元化程度都通过了显著性检验，判定系数分别为：92.6%，93.9%，接近于1，模型的拟合效果很好。所以从表2可以得出，多元化程度与总资产收益率虽然成负相关，但是关系不大，假设1a不成立；與每股盈利（基本）具有负相关关系，假设1b也不成立，所以整体假设1是不成立的。

3 结论

通过实证研究，得出：PC行业上市公司的总体多元化水平与企业的总资产收益率成负相关关系，且影响较小；与企业每股盈利呈负相关关系。以联想为例，多元化战略同时对若干个市场领域进行投资，将导致企业对资金需求量大幅度增加，在投资和筹资两方面增加了企业财务风险。由于企业多元化所进入的不同市场领域的获利能力不可能完全相同，多元化内部可能存在跨领域补贴现象，将降低企业整体竞争实力。这使得公司在实行多元化战略时降低了公司的总资产收益率。

[参考文献]

[1] 孙戈兵，连玉君等.不同成长机会下多元化与公司绩效的门槛效應[J].预测，2012（04）.

[2] 张平.我国企业集团的区域多元化与绩效的关系研究[J].华南理工大学学报，2011（03）.