新租赁准则IFRS16对航空业的影响

徐蕊+周宁+张宗嘉+莫唯柔

摘要：理论上，租赁可分为融资租赁和经营租赁两种类型。新租赁准则IFRS-16的改变会使一些租赁比重较大的行业——航空业经历巨大的经营变化。鑒于国内会计准则也可能执行此规定，及时全面的分析新准则带来的影响格外重要。本篇文章中通过研究航空业的财务报表，衡量重要的经济指标，分析出IFRS16如何影响航空业，益处与弊端之间的权衡，以及面对这些挑战的应对措施。

关键词：新会计准则；融资租赁；经营租赁

1.介绍

1.1背景介绍

一个新会计租赁准则——国际财务报告准则第16号（IFRS 16）将从2019年1月开始生效，国内会计准则也可能执行此新规定。这些会计规则将会被用来细化记录与租赁相关的资产，负债，相关费用，盈余。

租赁可分为融资租赁和经营租赁两种类型。融资租赁是指出租人向供货人购买租赁标的物，然后租给承租人使用，并根据租约收取租金。而经营租赁是为满足承租人临时使用资产的短期安排。主要区别在于经营租赁是一种表外负债。在经营租赁中，资产的租金记录在损益表里。但是如果资产没有记录，那么资产负债表中没有相应的租赁项目。另一方面，融资租赁要求承租人在资产负债表上记录资产，因此增加负债。新的会计处理IFRS 16旨在协调融资和经营租赁，并引入单一租赁模式，只有短期租赁（不到1年）和低价值资产（不到5000美元）除外。英国《金融时报》预测，新会计准则将为资产负债表负债增加2.9万亿美元的租赁债务。

1.2航空业

航空业是仅次于零售业的第二大受影响行业。建立新的租赁标准可追溯到David Tweedie先生是国际会计准则理事会主席的时候，他开玩笑说：“我死前最大的野心之一就是乘坐航空公司资产负债表上的飞机。” 在演讲中他提到，航空公司有责任不去逃避并可靠地计量资产价值。

人们普遍认同新标准不会对飞机出租人产生实质性的差异。所以，我重点分析对承租人的影响。多年来，融资租赁模式的不平衡已成为航空业的普遍挑战。航空公司订立各种资产租赁合同，包括飞机、备用发动机、地面支援设备、机械和设施以及其他设备。根据国际财务报告准则第16号，全球航空公司的资产负债表中将有数以百万计的额外租赁义务报告。

在最近出版的普华永道关于租赁资本化影响的研究报告中，“租赁债务”的中值预计增加47%。大约50%的航空公司将增加25%以上的债务。由于利润或损失的记录位置变化（租赁费用包含利息和折旧），EBITDA的中值增加预计为33%。

2.IFRS 16带来的好处

2.1提高财务报告质量

2.1.1对投资者和分析师的好处

提供准确的信息。应用IFRS 16，航空公司作为承租人将提供它所控制的完整资产用于经营租赁付款，因此投资者和分析师将能够经常调整资产负债表和损益表，以便做出更好的决策。例如，投资者和分析师为在有限的信息条件下用技术估计财务杠杆，他们通常假定航空租赁为八年制因此将每年的租赁费用乘以8。而估计值通常高于在IFRS 16准则下反映在资产负债表中的价值。因此，使用新准则将使总资产和负债的价值更精确，从而减少技术的误差。

2.1.2对公司的好处

更公平的竞争领域。如上文所述根据国际会计准则，公司的租赁负债预计会高于那些精确测量。因此，航空公司的财务报表也希望能够更准确地应用IFRS 16作调整。这将为航空业带来更公平的竞争环境。

改进决策。IFRS16的应用更加注重租赁效率。例如，IFRS 16要求公司记录租赁资产和租赁负债，航空公司需要重新确定租约收取贴现率。根据准确的信息，航空公司将能够改善他们的业务融资和运营方法。

2.2增强可比性

IFRS 16显著提高财务信息的可比性。因为在航空业，公司将记录全部租赁资产和负债（飞机、财产）；以同样的方式测量所有租赁资产及负债；记录所得到的权利。航空公司业务的整体透明度将增加。所有投资者，不仅仅是航空专家，都将更好地了解航空公司的财务状况，做出更明智的判断。

2.2.1资产负债表外租赁

当考虑表外租赁，IAS 17往往会导致公司财务结构有所偏差，使不同租期的相似租赁项目有着不同的租赁交易记录，降低了公司间的可比性。应用IFRS 16能够减小这种结构差异，更准确的衡量公司的资本结构。

我们举个例子。假设航空公司2租用70%的飞机，航空公司租赁不到10%的飞机。

我们可以看到，IAS 17所报告的数额表明：与航空公司2相比，航空公司1拥有较高的财务杠杆和较高的资产基础，而在考虑资产负债表外租赁时，情况正好相反。

2.2.2售后回租交易

例如在IAS 17准则下，当一家航空公司改变其租赁投资组合的大小时，或决定出售他们拥有的飞机，并将这些飞机进行表外租赁，这大大改变了该公司报告的资产和负债，进而导致较小的资产基础和更少的金融债务。

3.对公司财务报表的影响

3.1对航空业资产负债表的影响

3.1.1资产与负债

由于大多数飞机是从飞机制造商租赁的，大部分租赁飞机被视为经营租赁。根据IFRS 16的变化，航空公司的租赁资产和租赁负债将大幅度增加。《国际财务报告准则》官方网站的估计显示，如果IFRS 16实施，未来航空公司表外租赁支付的现值将为526763美元和119384美元。

下面的图表说明了经营租赁所占比重和四家中国航空公司数值的比较，清楚地显示了IFRS 16使总资产和总负债将大量增加。这些变化也导致在资产负债比率（D/A）上升。经营租赁所占比重越高，IFRS 16对该比率影响越大。春秋航空经营租赁占租赁总额的57.7%，是四个航空公司中占比重最高的。同时，预计IFRS 16使春秋航空资产负债比率增加幅度最大约为7.1%。endprint

3.1.2 对所有者权益的影响

应用IFRS 16，航空业所有者权益将减少。因为每一期的租赁，租赁资产的折旧为直线型折旧（每年折旧等量价值），租赁债务随着每期租赁费用的支付而减少，随着利息费用而增加。因此，尽管租赁资产和租赁负债的初始数额相同，但租赁资产在租期内通常低于租赁负债。这是个人租赁和有着不同租赁条件的混合租赁公司的预期效果。

3.2对航空业损益表的影响

IFRS 16改变了租赁费用的构成部分：折旧费用和利息费用。这样的结构分割同时影响了营业成本和财务成本。在航空业中，飞机和房地产是长期租赁的大额价值资产，航空公司也是一个负债高的行业，银行贷款、融资租赁和发行债券是主要的资金来源。

3.2.1营业利润和融资成本

对于表外租赁公司，IFRS 16预期产生更高的息税前利润（例如营业利润）。原因是IFRS 16要求一家公司确认租赁负债的利息，以便公司将其利息支出划分为财务费用的一部分。在IAS 17准则里，营业费用包括了与表外租赁有关的全部费用，而在IFRS 16中，利息将被排除在外，并计入财务费用。因此，财务成本增加，经营费用减少，经营利润增加。

经营利润和融资成本增加的大小取决于租赁比例、租赁期限和贴现率。由于IFRS 16在航空业有大量表外租赁的原因，预计该指数的增长将是显著的。

3.2.2税息折旧及摊销前利润（EBITDA），息税前利润（EBIT）

EBIT增加。因为息税前利润（EBIT）=总收入-营业费用。上文已经表明营业费用将低于直线型的表外计算租赁费用方法（费用均分每期），因为租赁费用中隐含的利息将被视为融资成本的一部分，从而导致较高的息税前利润。

EBITDA增加。因为EBITDA=EBIT+折旧费用+摊销费用。由于EBIT将在租赁期内增加，直线型折旧费用是不变的，EBITDA同样会增加。需要注意IAS 17不将经营租赁记录在资产负债表上，因此不用考虑表外折旧。

3.2.3影响航空业的EBITDA，税息前利润，和利润率的变化估计值

上述数据支持了我的分析，即EBITDA的增加会带来更高的利润率。息税前利润率由6.33%上升至7.69%。根據前资产负债表租赁的性质和意义，IFRS 16预计对息税前利润率产生不同程度的影响。因此，一些航空公司可能受到资产和负债影响相对较小，而其他一些航空公司预计发生重大变化。

航空公司举例。

背景：航空公司报告租赁结构： 80%融资租赁，20%经营租赁

损益表清楚地表明，IFRS 16下的EBITDA和营业利润显著高于IAS 17。而融资成本呈现相反的变化，因为利息支付从865美元增加到1656美元。但是这两个准则下的净利润水平基本一致。

3.2.4个人租赁和租赁组合

个人租赁。在租赁期开始至前半段应用IFRS 16时租赁利息和折旧费用大于经营租赁下的直线型费用，在租期后半段利息和折旧低于直线型费用直至租期结束（前高后低）。这是因为折旧费用每年固定不变，而利息费用一般随着租赁负债的减少而降低。

租赁组合。对于均匀分布的租赁组合折旧和利息费用的总和（相同的租赁期限和条件下）在两种租赁准则条件下相同。

如果投资组合的分布并不均匀，应用IFRS 16时利润和损失会有些差异。例如，如果一家航空公司打算扩大其租赁投资组合，那么在扩张初期就将有更高的借款利息支出。因此，该公司可能会报告高于IAS 17情况下的租赁费用。

3.2.5其他影响外汇汇率变动

以外币计价的租赁可能使公司暴露于外汇波动之中。由于许多飞机租赁都是以美元计价的，所以对于那些不使用美元作为功能货币的公司来说，汇率波动与租赁损益有很强的相关性。汇率波动导致的外币兑换的收益或亏损将影响损益表数额。公司应该重新考虑他们的财务战略，以及是否能够运用对冲来减少风险。

3.3对航空业现金流量表的影响

对经营现金流量的影响。IFRS 16有望降低经营活动现金流，因为IAS 17要求航空公司的表外租赁费用记录在经营活动现金流。相反，IFRS 16要求所有租赁负债的本金还款都包括在融资活动中。因此，经营活动现金流出减少，流量增加。

对筹资活动现金流量的影响。IFRS 16要求所有租赁负债和利息的本金偿还都包括在融资活动中。因此融资现金流出将增加，现金流量将减少。

总现金流量。总现金流量=经营活动现金流+融资活动现金流+投资活动现金流。从IFRS 16到IAS17的本质变化是将一部分经营活动现金流出转移到筹资活动现金流出。

例：假设一家航空公司租赁结构：80%融资租赁、20%经营租赁，5%的贴现率。

可以清楚地看到总现金流不改变。相较于IAS17，IFRS 16经营活动产生的现金流量净额更高，筹资活动产生的现金流量净额更低。显而易见的是，租赁负债偿还利息费用都记录在融资活动中。

3.4对关键财务指标的影响

对于承租人，新的会计处理将直接影响重要的财务指标，包括盈利能力，短期偿债能力和长期偿债能力。

3.4.1盈利能力

资产周转率。

资产周转率=总营业额/总资产

由于资产负债表上将有更多的租赁资产记录在总资产里，总资产增多，资产周转率减少。这个指标是评估航空公司盈利能力的适当标准。一般来说，航空公司的主要资产是飞机，飞机是收入的主要来源。根据IFRS 16，几乎所有租赁合同上的资产都记录在承租人资产负债表上，资产周转率会受较大影响。

已动用资本回报率（ROCE）。已动用资本回报率=息税前利润（EBIT）/所有者权益+金融负债endprint

由于息税前利润和金融负债增加，因此数值取决于租赁组合的特点。许多航空公司利用已动用资本回报率衡量资产价值，评估公司的绩效。

3.4.2 短期偿债能力

流动比率。

流动比率=流动资产/流动负债

此数值会减少因为流动负债增加，而流动资产不增加。这个指标揭示了公司可以满足现有的流动资产的短期债务数量。因为航空业通常有大量的债务，分析此指标十分有用。由于流动比率越高越好，应用IFRS 16通常会削弱航空公司的短期流动性。

3.4.3长期偿债能力

杠杆比率。

杠杆比率=负债/所有者权益

应用IFRS 16杠杆比率将增加，因为金融负债增加，而所有者权益预计减少。该指标评估了资本支出显著的公司的债务状况和总体财务稳健性，对航空业十分实用。因为这个行业通常经受住了经济或市场的长期低迷，以及造成收入损失或利润减少的时期。杠杆率越高，航空公司将面临更高程度的财务风险。

利息覆盖率。

利息覆盖率=EBITDA/利息支出

该指标不能确定，因为应用IFRS 16后EBITDA和利息费用都将增加。该比率的变化将取决于租赁组合的特性。

结论

虽然新的标准将于2019 1月1日生效，但数据收集的程度和嵌入新流程的要求意味着许多航空公司现在就要开始准备工作。在很长的时期内，公司可以对人员、过程、数据、系统、治理和政策进行初步评估以满足新的要求。

值得一提的是，应用IFRS 16将有一些潜在的商务影响。首先，租赁谈判会带来一些问题。即使会计不被认为是商业谈判中的关键驱动因素，市场策略可能变化至较短的租约期以最小化租赁负债。其次，债务契约可能需要与银行重新商议。第三，损益表里费用水平的更改可能会影响支付股息的能力，这需要更新股利政策。此外，对于航空公司来说，重要的是要让每个利益相关者意识到新标准对财务报表的影响，也需要与投资者进行良好的谈判和沟通。

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