上市公司财务报表盈利能力分析——以苏宁云商集团有限公司为例

□徐嘉蔚

(江西财经大学 江西 南昌 330013)

上市公司财务报表盈利能力分析
——以苏宁云商集团有限公司为例

□徐嘉蔚

(江西财经大学 江西 南昌 330013)

盈利能力对于一个上市公司具有非常重要的意义，本文选取苏宁云商集团作为研究对象，利用其2015—2016年财务报表中的数据，计算和分析与盈利能力相关的各种比率，并对整体盈利能力做出评价。

盈利能力；财务比率；整体评价

1 苏宁云商集团概述

2004年苏宁云商集团（002024）在深圳交易所上市。凭借优良的业绩，成为全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。2015年苏宁与阿里巴巴达成合作协议，这使企业整体实力得到大幅提升。2016年其位于“中国民营企业500强”第二位，极具品牌价值和行业代表性。

2 2015—2016年苏宁云商集团有限公司盈利能力指标分析

2.1 分析流动比率、速动比率、产权比率与资产负债率

从表中可以看出，公司两年的流动比率均小于2，短期偿债能力偏弱。2016年较2015年流动资产和流动负债均有所增加，两者的综合作用导致了2016年末流动比率的上升，可见流动资产的增加对公司流动比率上升的影响较大。速动比率与流动比率相比，2015年至2016年速动比率变化较大，说明速动资产所占流动资产的比率不断增大，公司的短期偿债能力也在不断增强。

产权比率在2015年下降较大。从公司角度来看，可能表明公司对债权人的资金没有有效利用，资本结构仍有待优化的空间。苏宁云商公司2015年较2014年的资产负债率变化不大，这主要是由于2015年的资产和负债都具有相同幅度的增加。苏宁云商公司2015年的资产负债率大于50%，说明公司的长期偿债能力较弱，债权人可能蒙受损失。而2016年较2015年相比，资产负债率大幅度下降，即公司2016的长期偿债能力较前两年相比增强，有利于保障债权人利益，使其对企业偿还所借资金的能力更具信心；另一方面，公司可能对债权人的资金没有充分利用，公司可以适度增加负债资金，进一步优化债务结构，提高盈利水平。

2.2 分析应收账款周转速度、固定资产周转速度和总资产周转速度

2015年营业收入大幅增加而应收账款上升较少。说明当年公司加强了对应收账款的管理，但往年应收账款和坏账准备提取仍在累积，也许是当年采用了较苛刻的付款条件而催收手段不足，增加了发生坏账损失的风险。2015年至2016年应收账款周转期有较大幅度提升，虽然可能会增加坏账损失和收账成本，但是较为宽松的收款政策有利于公司的投资以及实业发展。

固定资产周转率在这三年逐年递增，即固定资产的结构越来越合理，利用效率也有所提高，这是因为苏宁增加了对房屋、建筑物和电子设备的投资，适当减少了对运输设备的投资。而流动资产周转率是引起总资产周转率变动的主要因素。

2.3 分析销售净利率和净资产收益率

该公司净资产收益率2016年比2015年减少了0.62%，该比例变动幅度较小，说明该公司整体净资产收益率维持在稳定水平。通过因素分析得知，总资产报酬率使净资产收益率降低了0.24%，其属于所有因素中影响最大的。

2015年～2016年的销售净利率下降，而销售收入同比增长较大，但同时费用增幅也较快，这说明企业的经营管理方面做的不够到位，应该改进并提高企业的盈利水平。

3 对苏宁云商整体盈利能力的评价

3.1 资本盈利能力分析净资产收益率在2016年减少了0.62%，变化不大，而导致净资产收益率下降的主要原因是总资产报酬率，其使得净资产收益率降低了0.24%，其他因素的变动对净资产收益率的影响则更小。这说明公司对股东投入资本利用效率以及获利能力都较稳定。

资本金收益率也能用来反映企业资本盈利能力。根据苏宁公司财务报告资料，资本金收益率的计算如下：

2015年资本金收益率=757732/7,383,043=10.26%

2016年资本金收益率=493232/7,383,043=6.68%

2015年苏宁公司有较平稳的资本金收益率，2016年有相对大的下降，说明公司在资本配置上所采取的政策较为成熟一致，没有太大变动，也可以说明该苏宁云商正处于较为成熟的发展阶段，所处外部环境较为稳定，但是由于对成本的管控不佳和竞争能力有所下降，盈利能力越来越弱。

3.2 资产盈利能力分析

分析表明，苏宁云商总资产报酬率在2015年到2016年下降了0.24%，资产经营盈利能力减弱了，造成这一变动的原因为：一是总资产周转率降低了；二是销售息税前利润的提高。说明产品的盈利性有所增强，而资产管理效率还有所提高。

3.3 商品经营盈利能力分析

2015年和2016年的毛利率分别为14.43%和14.36%，即有所下降，其原因可能为：一是如电器、百货、虚拟产品等的市场供求关系导致了苏宁云商销售量和销售价格的变动；二是竞争对手的涌入，垄断的现象逐渐消失，加剧了竞争；三是需要提高对多样化产品（传统家电、图书、日用品等）成本的管控。

营业利润率在2016年为0.001%，仍然保持着很低的水平，说明公司成本管理水平有较为严重的问题，但可以看出管理层在积极进行改善，并初步取得成效。

销售净利率由0.56%降至0.33%，实际上是营业外收入弥补了营业利润的亏损使得公司销售净利率为正。但公司却不能依赖不稳定的营业外收入来获取净利率，而应当保证能被管理层所控制的长期稳定性经营。

[1]钟阳.苏宁云商集团股份有限公司的投资价值评价——基于财务报表分析[J].青年时代,2015(21):90-91.

[2]符蓉.曾宪娇.陈泞.“苏宁云商”可持续增长的财务分析[J].会计之友,2014(35)24-26.

1004-7026（2017）09-0083-02

F830.91

A

DOI：10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2017.09.049

徐嘉蔚（1996.5-)，女，江西上饶，本科在读，江西财经大学会计学。