基于供给侧改革下的互联网众筹组合研究

黄健

摘 要：2015年末，“供给侧改革”横空出世，旋即成为社会各界高度关注的话题。那么供给侧改革的内涵到底是什么？“供给侧”与“需求侧”相对应，一般来说需求侧由投资、消费、出口三驾马车组成，因其变动往往受制于当下市场的波动，因此决定和影响的是短期经济增长率；与之对应，供给侧由劳动力、土地、资本、创新四大要素组成，这四大要素在充分配置条件下所实现的增长率是中长期潜在经济增长率。因此，需求侧和供给侧并重，方可兼顾经济发展长短周期的均衡。

关键词：互联网 众筹 改革

中图分类号：F724.6 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2017）07（a）-043-02

1 供给侧改革的内涵

为何要进行供给侧改革？自2007年以来中国经济增速逐年下滑，其中制约中国经济转型和增长的一大包袱就是产品结构问题带来的产能过剩，中低端产品过剩，性价比高的产品供给不足是国内供给体系的现状。2015年以来，尽管决策层刺激政策不断，但投资依然萎靡不振，同样在需求侧的消费领域，面临国内消费增速停滞不前甚至拾级而下，国民却在海外疯狂扫货的尴尬景象。至于出口，数据的不断下滑已是不争的事实。以上种种事实表明，需求侧的不足仅仅是表面现象，供需错配才是本质问题，事实上“供需错配”已成为阻挡中国经济持续增长的最大障碍，当前中国经济面临的主要问题，并不在短期的需求不足，而在于中长期供给的有效性，因而迫切需要从供给端着手进行改革，即供给侧改革。

2 如何开展供给侧改革

2016年1月27日，习近平总书记主持召开中央财经领导小组第十二次会议，研究供给侧结构性改革方案。会议指出供给侧结构性改革的根本目的是提高社会生产力水平，落实好以人民为中心的发展思想。要在适度扩大总需求的同时，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，从生产领域加强优质供给，减少无效供给，扩大有效供给，提高供给结构适应性和灵活性，提高全要素生产率，使供给体系更好适应需求结构变化。

从以上的会议精神结合目前社会经济发展的实际情况可见，供需错配的核心是供需关系正面临着不可忽视的结构性失衡，国内的结构性问题主要包括产业结构、区域结构、要素投入结构、排放结构、经济增长动力结构和收入分配结构等六个方面的问题，因此供给侧改革的实质是供给侧结构性改革，宏观上讲旨在调整经济结构，使要素实现最优配置，从而提升经济增长的质量和数量，具体讲就是从提高供给质量出发，从生产、供给端入手调整供给结构，用机制改革和市场引导的办法推进结构调整，通过矫正要素配置扭曲，提高供给结构对需求变化的适应性和灵活性以更好满足消费端的需求，实现中长期规划为指引的供给侧体系驱动有效需求体系，从而促进经济社会持续健康发展。

3 互联网众筹组合助力供给侧改革

供给侧的四要素包含劳动力、土地、资本和创新，供给侧结构性改革涉及到的融资体制改革，首先是提升创新意愿的重要驱动之一。全要素生产率的提高首先有赖于创新意愿的提升，而互联网时代背景下的直接融资模式提供了鼓励创新的激励机制：互联网众筹作为创新金融的典范本身即是制度创新的试验田，亦是供给侧结构性改革的重要内容，面对新时代新经济背景下的融资和理财需求，传统的金融机构在这一领域的服务没有及时跟进并进行调整优化，仍然局限于用传统的模式来服务传统的产业和企业，在供给侧一端未能满足和匹配巨大的新需求，而互联网众筹则用P2P借贷、股权众筹等新的方式来提供服务的供给，属于提供新供给的一个增量改革空间，迅速得到消费端市场的认可。

其次互联网众筹涵盖债权众筹、股权众筹、消费众筹等，下面逐一分析如何通过以互联网众筹为代表的融资体制改革以推动资本、劳动力等领域的供给侧改革。

互联网债权众筹基本模式是投资人和融资人之间的撮合交易平台，其最显著的特征是打破供需错配下的去中介化：从融资人角度而言，聚焦于如何能够及时拿到成本合理的资金且用款周期与需求匹配，从投资人角度而言，在拿到合理回报的同时能够有效地匹配融资人的资金需求。互联网债权众筹发端于互联网，WEB2.0技术使得互联网的交互功能得以长足发展，催生了互联网共享定律下分享经济模式，这种内生于业务（产业）的金融显然与传统金融切入业务（产业）的模式不同，基于互联网长尾理论，尽管投融两端小额、分散，但却精准有效，迫于透明与资本成本的压力，资金使用者对于这部分融资的使用在很大程度上首要考虑的是守信和有效，透明互动的机制亦使得资金投入者乐于参与到众筹投资并分享直接投资收益。互联网金融千人会的创始人黄震教授指出，互联网金融要帮助供给和需求精准匹配，是在供给侧改革增加新的供给服务和生产等活动之间提供新的金融支持的手段，尤其是以真正的P2P、众筹为代表的模式是能够实现金融资产和我们的需求之间的优质匹配、精准匹配的。实践中，自身没有消费金融和供应链金融场景支撑的互聯网债权众筹平台与农牧业（种植、养殖、交易平台）、制造业（产业集群）、物流供应链、流通和服务业、园区政府公共项目（PPP模式）、能源以及房地产（特殊行业）等展开合作，当产业链条全面电商化以后，产业链主体与金融的网上协同融合随之延伸到上下游，与产业衍生到金融的自金融平台深度融合，把握各自资产端和投资端的优势，在推动整个产业生态化的同时，以资本引领用效率和优胜劣汰机制推动了土地、劳动力、创新四要素的优化配置，驱动产业供给侧的优化，也为投资人（金融消费者）提供有效供给。

股权众筹作为一种新型的互联网融资模式与合伙人组织的网状化相伴相生。传统的金字塔或矩阵式公司组织管理架构在互联网商业民主时代逐渐失灵了，无论是海尔人单合一的利共体还是华为让听得见炮火声音的人来参与决策，“云、网、端（用户）”构成的网状商业世界催生了网状化的新型合伙人模式，股权众筹的精髓不仅在于筹集资金，更在于筹人筹智筹资源，隐含着孵化器的职能，透明的网络公众选择天然地对项目的优劣有甄别效应，相应倒逼项目（供给侧）的不断创新与优化并适应市场的需求。例京东众筹将众筹重新定义为新场景解决方案，并用众创生态圈强化生态落地能力，助力创业创新企业走得更远。京东私募股权融资平台京东东家上线9个月，融资项目超过70个，累计融资额超过7亿元，当然若干个合伙人当上了东家，京东这种基于自身生态圈闭环的股权众筹在项目风险控制方面有极强的抓手，股权资本较债权资本对项目持续发展的辨识能力和要求更高，加上合伙人机制的力量，对供给侧全要素优化起到有力的推动作用。

对于创意产品而言，无论是实体产品还是文创产品，消费众筹本身就是一个众包、众扶的过程，这种基于类社交平台的互动，极大地激发了社会创新能力：对于实体产品而言，通过众筹，能够有效收集到来自众筹参与者的各方意见和建议，对于C2B柔性制造的制造业创新而言有极强的推动作用，即便众筹未能取得成功，恰好也是产品市场对路与否的最好检验；对于文创类产品而言更是如此，无论是歌曲还是影视作品的众筹，众筹的过程即是一个思想碰撞的过程。服务作为一种消费品当然也能以众筹的模式展开，构建服务+的互联网社交金融平台，社交化的属性在机制上也倒逼着服务类消费品的创新与优化。

在企业发展的不同阶段，初创期可以采用创意类消费众筹和天使类的股权众筹，成长期可以以短期债权众筹为主，创投类的股权众筹为辅，成熟期则可以考虑回报类的消费众筹和并购类股权众筹（见图1）。

总之，互联网众筹可以贯穿于企业发展的各个阶段，并以不同的程度刺激供给侧端资本、创新，以致劳动力的革新。仍以京东为例，京东作为中国最大的自营电商平台，早在2014年7月就率先切入了产品众筹市场，又于2015年3月上线私募股权融资平台，实现产品众筹与股权众筹打通作业。互联网债权众筹、股权众筹、消费众筹几种工具的结合，债权众筹解决短期流动资金问题，股权众筹解决中长期发展资金及资源渠道的瓶颈，消费众筹则在一定程度上解决产品的市场“出口”问题，三者相互依托，是“债权+股权+新营销”金融与产品融合服务新模式的探索与实践，内部自成生态，外部纵横捭阖。而且，国家“一路一带”战略的推进，给跨境贸易带来了前所未有的机遇，通过互联网众筹的国际化实现面向出口的供给侧改革也将成为可能。

2016年2月22日召开的中央政治局会议强调，“十三五”时期将以供给侧结构性改革为主线，扩大有效供给，满足有效需求，加快形成引领经济发展新常态的体制机制和发展方式。2016年3月5日，国务院总理李克强在《政府工作报告》中指出，发挥大众创业、万众创新和“互联网+”集众智汇众力的乘数效应，打造众创、众包、众扶、众筹平台，明确将打造众筹平台作为2016年“双创”相关八项工作重点之一。众筹从2015年五中全会提出，到2016年写入两会报告，意义重大。众筹不仅可以增加直接融資比例，打破以往传统模式融资弊端，符合金融体制改革的意义，同时也是普惠金融的重要推手，从融资体制改革为入口的互联网众筹创新正在推动全社会的供给侧结构性改革。随着区块链技术的成熟，在可见的未来，各类众筹平台或将演化为信息、产品、数据交互的规划设计者，每个供给侧平台亦将随之演化为自众筹金融平台，那么产业与金融的浑然一体自生态的融合亦将成为必然，由此驱动的供给侧改革亦将谱写新的篇章。

参考文献

[1] 王闯.我国“互联网+农业”存在的问题及对策浅析[J].智富时代，2015（S2）.

[2] 黄艳红，陈梦倩.浅析我国“互联网+农业”对农业发展的影响及其对策[J].商，2015（38）.