Guide de la réforme du côté de l’offre

Guide de la réforme du côté de l’offre

Xu Hongcai

Depuis le début de la crise financière internationale en 2008, un des principaux défis de l’économie mondiale a été de faire face à la demande effective insuffisante. L’économie chinoise fait aussi face à cette question.Xu Hongcai, économiste en chef adjoint au Centre des échanges économiques internationaux de Chine, estime que la racine du problème en Chine provient de la qualité de l’offre, qui ne répond pas à la demande. La qualité insuffisante du côté de l’offre a empêché les plans de la Chine dans sa transformation, sa remise à niveau et sa croissance économique. Nous vous proposons des extraits de ses points de vue.

LAConférence centrale de travail économique qui s’est déroulée en décembre 2016 a conclu que le déséquilibre structurel est à la racine des problèmes de l’économie chinoise, appelant à davantage de réformes du côté de l’offre.

L’an passé, la Chine a obtenu des résultats remarquables dans la réforme structurelle du côté de l’offre – avec la réduction de la capacité excessive, le déstockage, le désendettement, la baisse des coûts des entreprises et l’amélioration des maillons faibles. Des défis graves demeurent néanmoins. La réduction de la capacité excessive dans l’acier et le charbon a été déséquilibrée en 2016, et certains centres de production qui avaient été fermés ont repris leur activité quand les prix ont grimpé.

Le désendettement sur le marché immobilier a obtenu des résultats remarquables, avec la vente de plus de 80 % des biens invendus à Beijing, Shanghai et Guangzhou. Cependant, le prix de l’immobilier dans certaines villes du premier et second échelon a augmenté rapidement alors que dans les villes du troisième et du quatrième échelon, les stocks d’invendus sont très importants. De plus, le coût des financements, de la logistique, de l’énergie, de l’usage des terrains et des transactions pour les entreprises n’est toujours pas assez bas pour soutenir la transformation et la remise à niveau dans le secteur industriel. Finalement, le capital circulant n’est pas suffisant dans de nombreux secteurs appelés les « maillons faibles » de l’économie, et la croissance économique coordonnée et de haute qualité est étouffée.

Pour répondre à ces problèmes, il faudra prêter attention aux questions suivantes lorsque les réformes structurelles du côté de l’offre continueront cette année.

Compréhension correcte

La réforme structurelle du côté de l’offre est une expression qui doit être bien comprise. Certains confondent « réduction de la capacité excessive » et « réduction de la production ». Les directives gouvernementales pour réduire la capacité excessive peuvent ne pas avoir de sens dans certaines circonstances – quand les prix augmentent en raison de la chute de la production, les industries vont naturellement remettre en exploitation leur capacité de production à l’arrêt.

Par exemple, la réduction de la capacité excessive dans l’acier et le charbon en 2016 a obtenu des résultats mitigés, principalement parce que les prix ont continué de

La réforme structurelle du côté de l’offre devrait se concentrer sur l’amélioration de la qualité, la réduction de l’offre inefficace, et à rendre la structure de l’offre plus souple face à la demande. La réduction de l’offre inefficace permet d’éliminer les entreprises peu performantes, de comprimer le marché des produits de faible qualité, de renforcer la supervision de la qualité des produits et de lutter contre la contrefaçon. L’attention donnée à la production de qualité va permettre aux entreprises de construire leur compétitivité de base, de parvenir à une croissance guidée par l’innovation et de développer davantage des marques renommées.

Xu Hongcai, économiste en chef adjoint au Centre des échanges économiques internationaux de Chinegrimper depuis le troisième trimestre. Dans les principales régions sidérurgiques comme le Hebei, le Jiangsu et le Shandong la production d’acier brut a augmenté rapidement avec la hausse des prix, de même dans les grandes régions charbonnières comme le Shaanxi, le Xinjiang, la Mongolie intérieure et le Shanxi, où la production de charbon a aussi augmenté.

Le gouvernement doit plutôt édicter des normes relatives à la consommation énergétique et des ressources, à la pollution et à la sécurité sur le lieu de travail. Il doit aussi s’assurer que chacun respecte les mêmes normes, ordonner que les sociétés qui ne les respectent pas ferment et laisser le marché jouer son rôle.

ll est difficile de faire preuve d’équité à travers la réduction obligatoire de la surcapacité. Beaucoup se sont plaints qu’en ordonnant aux entreprises de réduire leur surcapacité, le gouvernement n’offre des aides et des subventions qu’aux entreprises d’État – qui ont plus de difficultés à faire face aux problèmes de licenciements –qu’aux entreprises privées qui doivent régler elles-mêmes ces problèmes. L’environnement du marché devient inéquitable et la concurrence déloyale.

Pour assurer l’équité, le gouvernement doit formuler des règles relatives à la sécurité, à la qualité et aux normes de réduction des émissions, et ensuite s’assurer que ces normes sont respectées. Durant le processus de réforme, les mesures administratives sont soulignées car elles peuvent produire des résultats rapides et simples à mettre en œuvre. Mais sans ces programmes orientés vers le marché, ces mesures perdent rapidement en efficacité. Nous devons cesser l’intervention administrative dans le domaine microéconomique afin de faire progresser la réforme structurelle du côté de l’offre. Il est raisonnable que le gouvernement guide et façonne des programmes de marché afin de résoudre des problèmes liés à la faible qualité du côté de l’offre. Le but ultime devrait néanmoins être de laisser le marché jouer un rôle décisif dans l’allocation des ressources.

Percées dans des secteurs clés

La croissance économique chinoise va suivre une tendance en forme de L, conformément aux conditions nationale actuelles et à la structure économique. Cependant, nous pouvons débloquer davantage de potentiel en faisant progresser la réforme structurelle du côté de l’offre. De nombreux exemples peuvent être cités. Un grand nombre de produits agricoles chinois sont mis au rebut en raison de leur qualité insuffisante alors que la Chine importe des grandes quantités de produits agricoles chaque année. Par ailleurs, certains chinois refusent de boire du lait chinois pour des raisons de santé et choisissent les marques importées de pays comme l’Australie et la Nouvelle-Zélande.

D’après la Conférence centrale de travail économique qui s’est déroulée l’an passé, la réforme structurelle du côté de l’offre comprend aussi la dynamisation de l’économie réelle, la progression de la réforme du côté de l’offre dans l’agriculture et l’établissement de mécanismes à long terme pour garantir un développement sain et stable de l’immobilier. Cela nécessite que des progrès soient effectués dans certains domaines clés de la réforme. Par exemple, dans les secteurs monopolistiques des entreprises d’État– énergie, pétrole, gaz naturel, chemins de fer, aéronautique et défense – la propriété mixte devait être facilitée.

Transformer l’endettement

La titrisation va être encouragée en 2017 car le ratio d’endettement des entreprises est trop élevé, ce qui peut intensifier les risques financiers potentiels. Le taux d’endettement des entreprises doit être abaissé. Cependant, alors que la Chine s’efforce de stabiliser la croissance, le taux d’endettement de l’économie toute entière va inévitablement s’accroitre. Un transfert de l’endettement est donc nécessaire.

D’un côté, le secteur public, le gouvernement et les habitants doivent accroître l’endettement et d’un autre, les entreprises profiteront de la titrisation, un tel programme permettant d’introduire de nouveaux investisseurs stratégiques, d’améliorer la propriété et la structure de gouvernance des entreprises, et d’établir des mécanismes incitatifs à long terme, des domaines clés de la réforme en 2017.

En résumé, la réforme structurelle du côté de l’offre devrait se concentrer sur l’amélioration de la qualité, la réduction de l’offre inefficace, et à rendre la structure de l’offre plus souple face à la demande.

La réduction de l’offre inefficace permet d’éliminer les entreprises peu performantes, de comprimer le marché des produits de faible qualité, de renforcer la supervision de la qualité des produits et de lutter contre la contrefaçon. L’attention donnée à la production de qualité va permettre aux entreprises de construire leur compétitivité de base, de parvenir à une croissance guidée par l’innovation et de développer davantage des marques renommées. CA