国际收支分析

国际收支分析

2016年国际收支状况

根据我国国际收支平衡表初步数，2016年，我国国际收支继续呈现“一顺一逆”态势，即经常账户顺差、资本和金融账户（不含储备资产）逆差。

经常账户仍保持顺差，占GDP的比例为1.9%。2016年，经常账户顺差2104亿美元。其中，货物贸易顺差4852亿美元，虽然较2015年的历史高位下降了14%，但仍显著高于2014年度及以前各年度水平，显示我国对外贸易仍具有较强的竞争力（见图1）。服务贸易逆差2423亿美元，增长33%。主要原因是旅行项下逆差增长，反映出随着我国经济发展和国民收入提高，更多国人走出国门旅游、留学，享受全球化及相关政策不断开放带来的便利。

对外金融资产增加，境内主体继续配置境外资产。2016年，我国对外金融资产净增加规模创历史新高。具体来看，对外直接投资净增加2112亿美元，较上年多增12%；通过QDII、RQDII和港股通等对外证券投资净增加近1000亿美元，多增约30%；存贷款和贸易信贷等资产净增加约3000亿美元，增长约1.5倍。

各类来华投资均呈现净流入。2016年，外国来华直接投资净流入保持了1527亿美元的较高水平；来华证券投资净流入超过300亿美元，较上年多增约4倍；存贷款、贸易信贷等负债净流入约400亿美元，上年为净流出3515亿美元。这一方面表明我国经济仍然具有较强的吸引力；另一方面，境内企业在2015年快速偿还对外债务并释放了相关风险后，2016年其融资需求明显回落。此外，随着我国金融市场对外开放和配套措施的出台，境外主体来华进行各类投资的动力亦有所增强。

储备资产减少。2016年，我国储备资产减少4436亿美元。其中，因国际收支交易形成的外汇储备（不含汇率、价格等非交易因素影响）下降4487亿美元，在国际货币基金组织的储备头寸等增加50亿美元。

银行结售汇

银行代客结售汇逆差环比大幅收窄。1月份，银行代客结汇1171亿美元，同比增长4%，环比下降6%；银行代客售汇1327亿美元，同比下降27%，环比下降21%。银行代客结售汇为逆差156亿美元，环比收窄63.8%（见图2）。

图2 2014年以来银行代客结售汇变动趋势（单位：亿美元）数据来源：国家外汇管理局

远期结售汇逆差收窄。1月份，远期结汇签约额78亿美元，同比增长112%，环比增长47%；远期售汇签约额157亿美元，同比下降45%，环比下降13%。远期结售汇签约为逆差80亿美元，环比收窄38%（见图3）。

图3 2014年以来远期结售汇变动趋势（单位：亿美元）数据来源：国家外汇管理局

近期我国外汇供求出现较多积极变化。首先，市场主体结汇意愿回升、购汇意愿减弱。1月份，银行客户结汇与涉外外汇收入之比为62%，环比增加4个百分点；银行客户购汇与涉外外汇支出之比为71%，下降3个百分点。其次，企业跨境外汇融资规模稳步提升，国内外汇贷款偿还规模进一步下降。1月份，企业海外代付、远期信用证等进口跨境外汇融资余额环比增长41亿美元，已连续11个月增长；企业偿还国内外汇贷款购汇规模为2013年3月以来最低值，环比下降45%。再次，境内主体购汇需求更加平稳。例如，1月份企业对外直接投资资本金购汇环比下降8%，投资收益购汇环比下降20%；以个人境外旅游、留学等为主的旅行项下购汇环比下降28%。

涉外收支

非银行部门跨境资金净流出持续收窄。1月份, 银行代客涉外收付款规模为4473亿美元，环比下降16%。其中，涉外收入2188亿美元，下降16%；涉外支出2285亿美元，下降17%。总体为净流出97亿美元，下降21%（见图4）。

图4 2014以来银行代客涉外收付款情况数据来源：国家外汇管理局

经常账户净流出大幅下降。1月份，经常账户为净流出103亿美元，环比下降61%。海关可比口径货物贸易为净流入133亿美元，增长1.3倍；服务贸易为净流出162亿美元，下降23%。初次收入和二次收入为净流出49亿美元，下降37%。

资本和金融账户由净流入转为净流出。1月份，资本和金融账户为净流出16亿美元，上月（2016年12月）为净流入135亿美元。其中，直接投资为净流出27亿美元，上月为净流入145亿美元；证券投资为净流出35亿美元，上月为净流入1亿美元；其他投资为净流入46亿美元，上月为净流出11亿美元。

从币种看，本币净流出大幅增长，外币由净流出转为净流入。1月份，跨境资金本币为净流出折114亿美元，环比增长11.5倍；外币为净流入17亿美元，上月为净流出114亿美元。银行代客涉外收付款中以外汇结算的金额为3770亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的84%；以人民币结算的金额折703亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的16%（见图5）。

图5 2014以来银行代客涉外收付款币种情况数据来源：国家外汇管理局

人民币汇率

图6 2005年汇改以来人民币对美元汇率中间价数据来源：中国外汇交易中心

中间价、交易价小幅升值。1月末，人民币兑美元汇率中间价和交易价分别收报6.8588和6.8807，较上月末分别上涨1.1%和1.0%（上月分别下跌0.7%和0.9%）。月内最大分别涨至6.8331和6.8295；交易价围绕中间价双向窄幅波动，日均最大波幅0.37%，高于上月0.15%的水平。1月份，人民币兑欧元、日元和英镑汇率中间价累计分别下跌1%、1.7%和1.9%（见图6）。

图7 2011年6月以来境内外人民币对美元远期市场1年期远期汇率数据来源：中国外汇交易中心；Reuters

境内远期人民币走强。1月末，境内1年期人民币兑美元汇率报7.0022，较上月末上涨0.1%；远期美元升水1230个基点，较上月末上升630个基点（见图7）。

国家外汇管理局国际收支司 供稿