股市“稳如泰山”是好事吗

郭施亮

在稳定的市场中，由于市场波动率较低，且离不开以存量资金作为主导的环境，让资金难以找到更好的投资标的，并实现预期的投资回报。

最近两年，A股市场发生的不少事件可以被载入史册。2015年，股市由暴涨转为暴跌，多少股民“一夜暴富”的梦想破灭。在经历了一轮轰轰烈烈的去杠杆化、去泡沫化过程后，几近疯狂的股民慢慢回归理性，这一次惨痛的经历，给了他们深刻的教训。

2016年2月之后，股市进入一个全新的运行格局。剔除2016年年初熔断机制匆匆落幕的影响，2016年全年的股市呈现波动率骤降、稳定性趋强的局面，可以用“稳如泰山”来描述这一市场环境。

股市“稳如泰山”，言下之意，即波动率大幅降低，市场维持在相对可控范围之内。在此期间，一旦股市出现快速飙升的迹象，则通过加快IPO发行，提升月均筹资额度达到调控指数的目的。当市场出现快速下跌，且临近重要心理关口之际，则采取国家队资金护盘、缩减IPO等手段维持股市的稳定。最终，将股市维持在合理的运行区间。

2016年2月至今，中国股市始终处于这样的格局之下。近1年来，中国股市的核心运行区域保持在2900～3300点，罕见地实现了偏低波动率的状态，一举扭转了长期以来投机性高、波动性强的市场格局。

那么，股市“稳如泰山”究竟是好事还是坏事？事实上，股市能够持续保持这一局面，有利于提升市场的稳定性，降低系统性风险。在实际情况下，因前期上市公司股权质押问题严重，若市场出现非理性暴跌，则可能会引起一系列的平仓风险，甚至引发系统性问题。很显然，这并不是管理者想要看到的，而在抑制资产泡沫、持续“去杠杆化”的背景下，维持股市的稳定性，保证股市处于合理的区域内运行，或许更符合市场监管的实际需求。

不过，在稳定的市场中，系统性风险虽大大降低，但也增加了投资者赚钱的难度。更多时候，由于市场波动率太低，且离不开以存量资金作为主导的环境，让资金难以找到更好的投资标的，并实现预期的投资回报。

2016年，中国股市始终围绕“稳”字发展，2017年也有望延续这一运行格局。很显然，在抑制资产泡沫的环境下，股市实现持续稳定很有必要，暴涨、暴跌的可能性微乎其微。

对此，在时下IPO新规模式下，適度维系股市投资与融资功能，已经是较好的治市结果。对于部分稳健型投资者而言，凭借大蓝筹的长期稳定优势，并借此持续完成新股申购的任务，获得一定的投资回报预期，也是一种相对稳健的投资策略。而那些热衷于短期交易的投资者，在稳定的市场环境下，则需要用更多耐心等待更好的布局机会，一旦踩错市场运行节奏，将要承受不容小觑的投资风险。