我国外汇储备现状分析与对策建议

摘 要 改革开放以来，我国的外汇储备迅速增长，目前已逾2万亿美元。外汇储备的增长既是国家实力增强的必然结果，又对我国经济健康具有重要保障作用。但同时，巨额外汇储备也蕴涵着风险，过度的外汇储备会给国家的经济发展带来消极影响。文章阐述了我国外汇储备的现状及快速增长的原因，分析了高额外汇储备的利弊，并提出相关对策建议。

关键词 外汇储备；现状分析；利弊；对策建议

一、我国外汇储备的发展现状

近年来，我国外汇储备增长迅速。2009年6月末，国家外汇储备余额为21316亿美元，同比增长17.84%。在1979年之前，我国外汇储备从来没有超过10亿美元，甚至还出现过负值。但随着改革开放的深入，经济持续增长，贸易高速发展，外汇储备开始迅猛增加。到1996年年底，我国外汇储备首次突破了1000亿美元。此后上升相对平稳，2001年后，我国经济的强劲增长迅速推动了外汇储备的飙升，到2006年连续三年单年外汇储备增量超过2000亿美元。可以说，改革开放30多年来，我國的外汇储备迅猛增加，由零增至2万多亿美元。

二、我国外汇储备发展中存在的问题及原因

（一）外汇储备币种单

根据资料显示，在不断增长的外汇储备中，美元储备所占的比例是最大的。1999年之前，我国以美元、日元、德国马克、法郎和英镑为主体货币。1991年1月欧元诞生之后，我国的储备货币结构发生了较大的变化，形成以美元、欧元、日元为主体，其他储备货币为补充的储备格局。目前中国外汇储备币种比重的具体情况不得而知，但根据专家学者的估计大概可以得到以下数据：1997年我国外汇储备的币种结构是美元占59%、日元占12%、马克与欧洲货币单位分别占16%和12%。自欧元成功启动后，各国对欧元的前景看好。我国将德国马克、法国法郎转换为欧元，从而有了一定的欧元储备，币种构成变成美元占55%、日元占27%、欧洲货币占6%。近年来，美元持续贬值，而相反欧元、英镑、日元、瑞士法郎等货币兑美元汇率不断攀升。这严重冲击到美元在外汇储备中的地位。IMF统计数据显示，美元在外汇储备中的比重从1999年的67.9%下降为2003年的63.8%，下降了4.1个百分点；同期欧元比重则从1999年的12.6%上升为2003年的19.7%，上升了7.1个百分点。自欧元诞生后，国际储备的货币格局正在发生变化。尽管如此，外汇储备中，美元比重仍比较高。中国同样如此，根据美国财政部数据显示，2004年一年，由于中国外汇储备增长飞快，其中的主要美元资产比例已下降到56%左右，但是我国外汇储备中美元仍占较大比重，这是因为我们的对外贸易和外债主要是由美元来结算的，这样的结构存在着一定的风险。

（二）外汇储备结构与我国当前的贸易结构不符合

我国国际储备四个组成部分各自所占的比重是很不平衡的，大部分是外汇储备。我国的黄金储备占国际储备的百分比是1.6%，21年，我国拥有的特别提款权配额为63.692亿特别提款权（约合83亿美元），只占当年国际储备的3.9%。储备头寸占国际储备的比例也很低。

我国的国际储备格局与世界的国际储备格局变换是相一致的。这种相一致性并不能说明我国的国际储备格局就是合理的，它恰恰说明我国的经济实力还不强大，我国的人民币还不是世界可自由兑换的货币，我国的金融地位在世界金融领域中还处于劣势。

（三）不符合我国当前的汇率制度

对于经济体较小的发展中国家实行在一定范围内可以浮动的固定汇率制度有利于经济发展的稳定。对于实行浮动汇率制的国家，尤其当该国的金融监管制度不十分健全时，该国经济易受到国际投机资金的攻击，造成经济波动。国际投机资本以追求高额利润为目的，资本作为一种特殊的资源可以在全球范围内迅速转移。因此当一国经济发展势头强劲时就会吸引国际投机资金的流入，国内货币供给增加容易引发通货膨胀。同时投机资本不同于长期资本，主要流入一国的证券市场和房地产市场，易造成经济泡沫和虚假繁荣。在另一方面，当一国的经济形势恶化时，投机资金会迅速抽逃，给该国经济带来巨大波动。实行固定汇率制的国家也可能会受到国际投机资本的冲击，这些国家在投机资本抽逃时为了维持货币的既定兑换比率，不得不大量抛出外汇，购买本币，而这种做法需要巨额外汇储备的支持。

（四）增加通货膨胀压力

中国目前的外汇储蓄量加大了通货膨胀的压力，影响货币当局独立制定货币政策。近年来外汇占款形式的基础货币投放已经成为中央银行货币投放的主要渠道。由于外汇储备逐年增加，央行为了维持外汇市场的稳定，必须在外汇市场上买入外汇抛出本币。通过货币乘数效应的作用，货币供应量被放大，不仅影响了货币政策的独立性，而且造成了通货膨胀的压力。央行进行对冲操作的工具还比较有限，对冲效果也不明显，因此如果外汇储备持续以较快的速度增长，那么通货膨胀的压力就会继续增加。

三、我国外汇储备管理的发展对策

（一）实行“走出去”战略

为配合国家的需要，有必要从国外获得更多的市场、资源和关键能力。我国应进一步放宽用汇限制，完善政策，加快“走出去”步伐。扩大对国外资源的开发型投资，加大境外资源开发力度。将一部分储备转化为能源储备，即增加能源、先进技术设备等重要战略物资的储备，运用一定的外汇进口关键设备、原材料，如节能、安全生产、排污环保事业发展所需的各种设备、技术、材料等，加快国内技术改造升级的步伐。

（二）增大资产配置的灵活性和多元性

合理选择外汇储备的币种结构。逐渐调整外汇储备结构，实现外汇储备多元化。根据对外贸易依存度、经济相关度，综合考虑进口支付要求、时常干预需求、偿还债务需要以及我国与他国的贸易依存度等方面的因素来安排。合理安排储备的资产结构。外汇储备资金在使用上应当坚持安全性、流动性、收益性和营利性四原则作为出发点，对于作用不同的储备，选择不同的投资方式。

（三）完善外汇储备管理法规及监管机制

从国际经验看，各国都十分重视与外汇储备管理相关的法规。以韩国为例，该国采用政府投资公司的外汇储备管理模式，设立了韩国投资公司，并专门制定了与之配套的《韩国投资公司法》。我国目前关于管理和运用外汇储备的法律法规依然有待加强与完善。外汇储备的相关法律仅在《中华人民共和国人民银行法》第4条和第32条有原则性规定，却并未在中国外汇管理基本法规中的《外汇管理条例》中有所反映。并且我国目前也应该尽快制定专门的《外汇储备投资管理法》等法规，并在其中明确规定国家外汇资产的定义和分类、外汇储备的构成和作用、管理机构的管理目标和监管职责等内容。

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作者简介：

吴迪，民生银行昆明分行，650200，硕士研究生，云南大理。