影视企业融资策略探析

罗玮

摘 要 现代影视产业的发展离不开融资。随着经济社会的快速发展和影视产业的日趋国际化，资金成为影视企业经营活动的持续推动力。本文在分析影视企业融资现状的基础上，提出解决影视企业融资问题的策略。

关键词 影视企业 融资问题 融资策略

影视业作为文化产业的重要组成部分和经济发展的新的增长点，在当今民众的文化娱乐生活里越来越受到关注，近年来在国家产业政策扶持下，在经济社会文化发展中发挥着重要作用。目前我国影视产业改革步伐加快，正朝向商业化、娱乐化、互联网化和国际化发展，在越来越多的影视作品制作中，产业科技更新很快，为使用知名明星和追求高科技视觉效果，投资规模日趋庞大，因此影视企业必须打破传统滚雪球式发展的融资模式。如何更好地建立起合理高效的融资体系，吸引发展壮大所需的资金，保证资金上的竞争优势，成为影视企业成功经营的核心问题。本文就当前影视企业的融资策略问题作出探讨。

一、影视企业融资现状分析

进入新世纪后，中国影视产业进入了一个新的发展时期。以电影业为例，2002年电影制片投资主体不到70家，2011年已超过1200家，2015年更发展到2000多家。2015年后电影产业最重要的影响因素是互联网的深度介入，中影公司等制片公司第一阵营已初步形成，一批具有自身鲜明特点的中小制片机构不断涌现，新型互联网电影公司发展势头迅猛，电影总票房接近450亿元，年增速49%，单是国产片票房占60%强。近年来，影视业在版权质押贷款、私募基金、上市融资、民资介入、创投融资等领域都开创了新局面，越来越多的资金涌入影视产业。但影视产业发展过程中仍面临着许多亟待解决的问题，如明星效应和后期特效制作等因素大大提高了制作成本，投资1亿的电影需要3亿的票房才能收回成本。电影投资的风险越来越高，尤其是中小影视企业资金使用过于集中，公司运营风险加大成为最为核心的问题。因此，融资问题制约着影视企业的快速健康发展。

（一）融资体制不健全

当前，影视产业的金融服务体系远比其他产业落后。银行进行影视项目贷款，其版权价值评估缺乏权威、统一的评估标准，国内的专业影视金融团队及第三方机构还未成长起来，版权资产的变现、流通市场还未完全建立。另外，对进入中国市场的国外影视投融资商而言，如何对中国独具特色的电影行业规范进行深刻理解，也是一个问题。

（二）投融资风险高

首先，影視投资整体来说缺乏理性，难以预估投资缺口及融资风险，当影视制作往往因超预算而一再追加投资时，制片人收回成本的压力也在无形中加大，影视制作从一开始就负重上阵，潜藏着巨大的亏损风险。其次，网络盗版的难以抑制也使投资主体的回报缺乏保障，加剧了投资回报的不确定性，严重破坏了中国影视产业的价值链条，增加了影视投资风险，成为威胁该产业健康发展的障碍之一。大牌演员片酬居高不下，提高了制作成本。而近年来热钱的涌入、高度依赖票房分账的脆弱性等，加剧了影视产业的投资泡沫。

（三）缺乏有效的融资模式

当前影视企业的融资模式，已发展成为包括直接投资（主要有债务投资和票房分成两种）、银行贷款、文化产业基金（包括政府引导投资基金、产业型投资基金、专业PE、VC等投资机构以及产业整合投资基金等）、广告投入、版权预售、政府出资在内的多层次融资体系。但直接投资的主要目标是大成本影视制作项目，选择银行贷款的影视项目也以少数实力雄厚的大型影视公司的大型投资项目为主，目前评估、抵押都是影视公司在获得银行贷款中遇到的瓶颈，中小影视企业很难解决这些问题，文化产业投资基金基本上只在影视产业链一个或多个环节产生一定影响力，在影视作品中植入、贴片广告会影响观众的观看效果，容易遭到非议和抵制。所以总体来说，大成本影视一般会选择直接投资、版权预售、银行信贷等模式，中小制作会主要盯准政府资金、直接投资等模式，整个影视产业仍未找到一种具有主流示范意义的、行之有效的市场化融资模式，融资模式呈不成熟与碎片化特征。

（四）风险资本的投资力度不够

影视产业作为新兴产业，属于高风险、高投入、高回报的行业，但当前风险投资投资于影视企业中的力度还不够。这主要是因为缺乏风险资本运作的专业评估机制和专业人才，该融资方式的成本也较高。

二、影视企业融资问题的原因分析

（一）信用级别评价标准不太灵活

信用级别评估是企业取得商业银行贷款的前提条件。但是，目前我国的信用级别评价标准比较单一，各商业银行均按各总行规定的标准进行信用评价，没有根据影视行业的具体情况进行灵活变通。

（二）融资专业人才的稀缺

目前在影视企业中，精通作品制作和发行的制片人专业人才不少，但既精通影视行业经营又善于进行投融资操作的人才很少，尤其是不少影视企业经营者对相关投融资、税务情况不熟，导致影视企业过度包装、缺乏诚信、盲目选择合作对象等现象出现，给企业带来很的大财务风险。

（三）影视产业开放度不足

我国影视产业起步较晚，开放时间更晚，以前影视产业主要为国有影视企业，现在民营资本大量介入，但外资介入至今仍少。影视产业的发展离不开产业的开放和融资方式的创新，因此在积极鼓励社会资本和外资进入的同时，可以借助网络平台运用证券化融资等方式吸引网民资金的投入。

（四）影视企业融资能力低

企业只有保持较高的融资能力，才能在需要资金时以较快的速度和较优的方式筹集到所需的资金。同时，只有具有灵活的经营机制，企业才能应对变化多端的资本市场。但目前不少影视企业的融资能力还较低，经营机制灵活性也不够。

（五）影视企业的特殊性影响其融资能力

首先，影视企业的资产主要为版权、人才资源等无形资产，能用于作为贷款抵押担保的固定资产等有形资产所占比重较小，因此信用能力相对较低，不易获得商业银行贷款。其次，当前影视企业虽具有较大的发展空间，但影视企业投资风险大，投资所需资金多，投资期较长（拍摄一部影视作品周期一般为一年左右），因此较难吸引社会资本。

三、解决影视企业融资问题的策略

（一）商业银行应不断完善信用等级评价标准

商业银行在评价影视企业的信用级别时，应紧密结合影视企业的经营特征，不断完善灵活的信用评级标准，对处于成长期的影视企业，放贷时可适当降低信用等级。

（二）建立影视企业合作融资机制

当前大部分影视企业中是中小型企业，这些企业规模比较小、资产少、资金流较薄弱、资信度较低，融资较难，如果把多家融资需求类同的中小企业联结起来，积小为大，通过互助融资的方式来改善影视企业的融资环境，拓宽融资渠道，实现规模经济和协同效应，则可以解决不少问题。如抵押难和担保难成为阻碍影视企业获得银行贷款的主要因素，针对这一现象，中小影视企业可以联合组建担保联盟来解决担保难的问题，增强成功获得银行贷款的能力。

（三）植入广告融资和发行影视彩票

通过在影视剧情中植入广告可以达到了双赢的目的，广告企业达到了宣传效果而影视企业利用植入广告进行了融资，而且可以提前取得广告收入，冲抵一部分影视投资成本，还无需负担融资成本、无偿还期限和偿还风险。因此，植入广告是一种很好的融资方式；发行影视彩票，是影视企业通过市场有效组织和引导民众消费和投资、把分散的民间资金有机汇集起来用于影视产业发展的一条有效渠道。目前，影视产业发展速度不断加快，受到各地政府和社会的重视，影视企业如发行影视彩票，将彩票收入投资于影视项目制作中，可以促进企业资金良性循环和健康发展。

（四）股票期权计划融资

股票期权是企业授予内部职工以预先确定的较低价格购买企业一定数量股票权利的一种内部筹资行为。影视产业是一个高风险、高投入、高回报的产业，其员工又大多为中高收入者，因此具有实施股票期權内部筹资的条件。实施股票期权计划融资还有利于降低融资成本，促使经营者注重企业长期发展，调动骨干员工的积极性。

（五）借助网络平台融资

目前，网络平台融资形式多样，如证券化融资、众筹模式等。证券化融资是影视企业把预期制作的影视作品版权进行证券化打包处理，向市场推出证券化产品对影视项目进行融资。比如网络影视基金融资，广大投资者可以根据自身的经济能力和对影视产品的了解来决定影视证券份额的购买，并根据认购的证券份额来分享影视产品的收益。证券化融资优点是投资者众多、融资风险小、筹资速度较快；众筹模式是一种新兴的互联网融资模式，分为股权众筹、债权众筹、回报众筹等。众筹融资门槛较低，具有分散化大众投资的特点，且属于直接融资方式，能减少融资风险，更有利于民间闲置资本与企业的对接，因此可以成为影视企业重要的融资方式。目前，国内众筹模式还处于初创期，但回报众筹模式已被广泛应用于微电影融资活动中，下一步影视企业应扩大对该融资方式的运用。

（六）完善影视产业基金

影视产业基金是影视产业融资的重要渠道，目前在我国已有初步发展，主要有由政府拨款设立或由影视专业人士组建、吸引社会资本投入两类。影视产业基金将不同来源的分散资金集中在一起，根据协议约定来获取收益。由于该基金组织中专业人士多，对影视制作发行业务熟悉，因而使投资更加理性和规范化，也带动了影视产品质量的提高，使一些小型影视企业解决了融资难问题，并避免了无形资产的浪费。此外，要不断提高影视产业基金的配套政策和管理水平，完善投资意识和融资效率。

（七）建立完善的版权评估体系，开展影视产品质押融资

影视企业的无形资产质押融资，是指影视制作发行人用其合法拥有的版权、影视作品预售权、著作权等无形资产作抵押，从金融机构获得银行借款的一种融资方式。为了使版权质押融资方式实现更成熟的运用和推广，所以亟须完善版权评估机构和评估体系，并由相应保险公司对影视产品的评估价值提供相应保险。

（作者单位为安徽广电传媒产业集团有限责任公司）

参考文献

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