基于供给侧改革的商业银行投贷联动机制研究

郑佳正

【摘要】在供给侧改革引领经济新常态和多层次资本市场逐步建立的背景下，我国中小企业的融资问题仍然突出，银行所提供的传统间接融资模式已无法满足客户的需要。商业银行开展“投贷联动”业务模式既能够有效的解决科技型中小企业的融资难题，又在遵循供给侧改革路线的基础上推动供给侧改革的进一步落实。本文针对现阶段国内商业银行投贷联动业务模式存在的弊端，按照供给侧改革的整体思路提出相关建议。

【关键词】供给侧改革；商业银行；投贷联动

一、投贷联动与供给侧改革的关系

（一）供给侧改革为投贷联动提供整体思路

首先，供给侧改革引领投贷联动的市场定位。供给侧结构性改革将战略性新兴产业作为改造提升传统动能，培育发展新兴动能，增强持续增长动力的重要內容，为商业银行创新投贷联动业务明确了市场定位。其次，供给侧改革引导投贷联动的客户定位。针对产业优势、技术优势、创新优势、竞争优势突出的创新创业型小微企业轻资产、弱担保等特点，搭建科技金融合作平台，以股权投资或债券贷款的方式提供全方位的综合融资服务。

（二）投贷联动加速供给侧改革的推进

一方面，创业投资机构撬动更多的社会投资机会，借助投贷联动的杠杆效应，增强投资资金的辐射能力，被投资的科创型小微企业获得更多资金支持，客观上降低了投资风险，提升了投资的成功率。另一方面，商业银行培育的差异化内生出发展动力，商业银行借助创投机构的专业风险识别和控制能力提前将信贷资金介入到创业初期的科创型小微企业，形成差异化竞争优势，拓展业务领域，完善利润结构。

二、商业银行投贷联动模式存在的问题

（一）政策法规方面存在诸多限制

第一，业务拓展受监管制约，行动在思想之后，投贷联动尚未在商业银行相关法律得以明确。在不触及监管政策与法律制约的前提下投贷联动业务的灵活拓展空间有限。第二，交互涉及的法律不完备。“债权+股权”的交互融合中，涉及的法律主体和法律关系较为复杂，除了借贷、担保、股权投资、金融居问服务等基本法律关系外还有股权质押登记、知识产权质押登记、估值调整协议、财务顾问收费、理财投资等一系列法律限制，因为针对投贷联动的法律完备性并不充分，很难无分歧地平衡相关利益主体关系。

（二）业务模式潜藏隐性风险

不同的风险偏好对应不同的投融资期限以及预期收益。在商业银行与创投机构合作的投贷联动业务模式下，对于同一企业两者承担相似的坏账风险，因为信贷业务风险往往当期就会显现，而超额的股权增值收益需延期才能获得，在贷款不良率容忍度并未单列的监管环境下，商业银行开展投贷联动业务当期需要承担着隐性信贷风险压力。商业银行作为金融居问服务商，从中获得的除利息收入还有金融顾问收益等，在严格执行监管部门服务价格的政策性规定的前提下，由于对此合作模式缺少法定依据，商业银行还隐性承担着必要的政策风险。

（三）平台联动合作机制不畅

出现该问题主要有以下几点原因：第一，退出机制不完善。合作双方虽金融功能互补，但股权投资退出方式依赖于企业的成长壮大和公开交易市场的繁荣，在投资期限有限的情况下。提前退出将丧失良好的投资增值机遇。第二，核心整合力有限。投贷联动的创新生态系统以金融核心能力为牵引将客户集合于虚拟平台之上，整合资源解决多层次需求，但现实中商业银行、创投机构、政务平台、社会中介等平台不关联，功能不可替代，相应的信息收集、资金储备、风险评级、信用评价、对接处理等机制并未具体落实到日常合作中。

三、供给侧改革中投贷联动机制推进建议

（一）完善配套制度，创造良好政策环境

应遵循供给侧改革的基本路线，充分发挥政府部门对金融创新的指引作用。一方面要为科创型小微企业的成长和发展提供政策支持与融资支持的配套政策体系，指导具有比较优势的科创型小微企业成长发展，并推动优质投资项目落地。另一方面要完善针对商业银行投贷联动的法律保障体系。进一步建立健全相关法律法规，全面构建符合当前投贷金融创新发展需要的新法规，明确法律定位，指导规范操作。

（二）重视投贷联动业务风险防范

强化准入标准。投贷业务的目标客户首先要符合国家产业政策支持方向，其次要优选进入成长期的科技型中小企业，科技成果有一定的市场转化能力，销售规模扩大，而且市场份额稳步增长等。加强对资金账户进行监管。第三方投资机构公司及拟授信企业在银行开立基本账户或一般账户，银行监控其资金流向，确保PE增资资金存入银行监管账户，必要时可用于归还银行贷款。优化银行风险控制体系。银行要抛弃传统被动的风险管理理念，通过有效的风险定价实施积极的风险管理，提高贷款的风险调整后收益。目前商业银行的风险控制体系主要针对传统制造型企业，而科技型中小企业缺少相应的抵押物，商业银行应通过风险管理手段创新，在贷款准入等方面加大对科技型企业中技术含量的考量因素，同时积极降低信贷风险。

（三）协力搭建协助平台，完善商业银行投贷联动机制

丰富商业银行与创业投资公司的合作模式。在投贷联动中，商业银行最重要的是要与创投公司建立战略合作关系，建立互荐机制，借助他们的投资理念和专业投资管理能力，有效地甄别和防范风险，增加优质客户来源，积极推动投贷联动。完善服务体系，为企业后续发展提供增值服务。获得发展初期所需的贷款之后，企业的腾飞还需要更多的助力，要想获得更多的除利息收入以外的非传统收益，银行还应该为企业的后续发展提供更多的增值服务，如以拟上市企业为对象积极开展各种营销活动。在后续融资方面，可以通过发行中小企业集合债券、中期票据等方式协助企业进行融资：在企业IPO方面，为企业提供财务重组、上市策划、法律援助等多元化金融服务，推动创业企业走向资本市场，实现在中小板、创业板或新三板上市，培育优质客户群体。