基于供应链金融的中小企业融资问题

王旺青



基于供应链金融的中小企业融资问题

王旺青

（黄淮学院 经济与管理学院，河南 驻马店 463000）

中小企业融资困境是制约我国中小企业快速发展的重要因素，一直受到广泛的关注和研究。供应链金融是对我国传统融资模式的创新，近年来迅速应用于我国中小企业的融资实践中。文章围绕中小企业的融资难问题对供应链金融的作用和模式展开分析，提出基于供应链金融的中小企业融资建议。

供应链；中小企业；融资；金融机构

供应链金融作为银行业务的创新，近年来为解决中小企业融资问题提供了一个新途径越来越多成为商业银行一种业务增长点。供应链金融模式改变了传统的银行与企业之间一对一的合作方模式，是银行与围绕核心企业形成的供应链系统进行合作的模式，能够解决传统模式下银企信息不对称的问题，并在一定程度上缓解中小融资难的困境。

一　我国中小企业融资现状分析

（一）中小企业首要的融资渠道是内部融资

中小企业特别是小微企业在创业初期主要依靠自有资金，通过拆借、民间集资和向亲友借款等方式获得创业资金，由于风险较高、利润不确定，因此较少能够通过银行贷款获取资金。进入到稳定的发展期后，内部融资仍是众多小微企业的主要融资途径，与外部融资相比，能够有效地降低融资成本、减少信息不对称情况发生。目前虽然国家对中小企业的金融支持力度不断加大，外部融资随着我国金融市场的发展和完善也开始逐渐增加，但内部融资仍是我国中小企业融资的主要来源，这也反映出当前我国中小融资困境的现状。创业初期，规模较小，内部资金基本可以满足企业发展的资金需求，但是随着企业的成长，规模不断扩大，资金需求会越来越大，单纯依靠内部资金就显得力不从心，资金短缺问题便成为制约企业进一步发展的瓶颈。

（二）通过商业银行获得贷款，资金成本较高

近年来，国家出台了相关政策加大对中小企业的金融支持力度，要求成立专门为中小企业提供金融服务的机构，逐渐加大对中小企业贷款的规模，创新商业银行业务模式，降低中小企业贷款审批成本，为中小企业发展提供资金上的支持。目前，我国各商业银行虽然也设立了专门针对中小企业的融资机构，但由于中小企业规模较小，发展不稳定，因此对中小企业贷款风险水平较高，银行出于自身风险控制的要求，也就不愿主动为中小企业提供贷款。对于银行来说，仍是以规模大、信用高、实力强的企业为主要客户。银行为降低风险，要求企业必须进行财产质押或抵押，需要经过一系列财产登记、评佑、公证等手续，并提交相关的多种资料，手续比较繁琐。中小企业的融资数量一般较小，这就使得中小企业获得资金成本较高。

（三）通过资本市场融资，但只限于成长高的科技型企业

目前，我国由中小企业板、创业板以及新三板市场组成的多层次资本市场体系基本成形，为众多中小企业融资提供了便利，在一定程度上缓解我国中小企业的融资困境。中小企业板主要是为高成长性的中小企业提供融资服务，但比较强调企业的高成长性，上市标准并未降低，对中小企业来说很难达到其门槛要求。创业板虽然从可盈利水平、经营持续时间、资产规模及上市审批等方面都降低了标准，使更多的中小企业上市成为可能性，但更加强调创新，在管理创新、科技创新、制度创新等方面要更具有优势。新三板市场由主要是解决高科技企业的融资及股权交易问题，使中小企业能够不断完善公司治理，目前融资能力比较有限，并没有真正有效发挥其融资功能。因此，虽然我国目前多层次的资本市场体系已经成形，但并不能满足不同类型、不同层次的中小企业多样化的融资需求，只是解决了部分高回报、高风险的科技型中小企业的融资困境，对多数传统的劳动密集型中小企业来说，融资困境并没有得到有效的解决，融资依然困难重重。

（四）非正规渠道融资，但融资成本较高

由于中小企业融资需求比较大，而通过银行贷款和资本市场等正规渠道融资比较困难，因此很多中小企业就会倾向于选择小额贷款公司、民间融资渠道来获得资金。一方面中小企业通过正规渠道融资非常困难，另一方面我国民间资本闲置较多，民间小额贷款公司、私人借贷、高利贷资本等民间融资渠道十分活跃，手续简单方便、还款方式灵活，在一定程序上满足了中小企业的融资需求。相关统计数据显示，我国中小企业尤其是民营企业，创业资金主要来自非正规金融部门，而且企业在发展过程中，也主要是依靠自有资金、亲朋好友借款及民间融资等获取企业经营发展所需资金，很少得到正规金融体系的支持。

二 供应链金融对中小企业融资的作用

（一）供应链金融对中小企业融资的改善

1.供应链金融有效缓解了金融机构信息不对称问题。中小企业与供应链中的上下游企业结成稳固的共同发展体，这样可以有效提高中小企业抵御外界经营环境风险的能力，创新一个良好的经营发展环境，提高产业竞争力，同时也能把经营风险降至最小。供应链中的企业能够通过系列产品的开发，明确自身的发展定位，使产业风险和规模可以预测，使金融机构能够对中小企业的信贷风险进行预测。供应链的企业相互之间联系密切，建立畅通的信息交流渠道，银行能够得到准确完整的企业经营信息，缓解金融机构和中小企业之间信息不对称问题。

2.供应链金融提高了金融机构放贷的积极性。由于中小企业的规模小、财务管理不善、信用状况不透明等原因使金融机构直接放贷成本较高，因此金融机构放贷的积极不高。但供应链中中小企业比较集中，企业之间的资金往来信息交换比较频繁，由此形成信息聚集效应。各个中小企业为了不断发展壮大，相互之间加强联系，树立良好的信用形象，利用信息共享获得不断发展。金融机构通过与供应链内企业进行合作，可以有效降低向中小企业放贷的风险，提高其放贷的积极性。

3.供应链金融使中小企业信用担保的条件得到满足。目前，我国的信用信用担保体系还不十分完善，处于初级发展阶段。众多中小企业由于规模小、缺乏可以质押的资产等原因使担保机构不愿意为其提供贷款担保服务。供应链内各企业是业务密切合作的上下游企业，彼此比较了解各自的经营和财务状况，可以为彼此提供信用担保，顺利获得金融机构的贷款，缓解资金困境。

（二）供应链金融对中小企业融资的促进

1.供应链金融提高了中小企业融资的柔性。供应链管理是适应市场经济快速变化的一种新的管理理念。目前企业面临的市场环境急剧变化，技术的不断发展使产品生命周期越来越短，顾客的需求也日益变化，这些都对中小企业经营管理提出了更高的要求。供应链管理基于柔性化的策略，使供应链中的企业处于良好的运营状态，能够快速适应迅速变化的市场，成为一个网络系统。这种管理模式可以充分利用供应链组织的灵活性，有效解决规模效益与多样化市场需求之间的矛盾，促进中小企业的各种技术创新活动。供应链中企业可以利用供应链信息平台，加强与金融机构之间的信息交流，在相互信任和了解的基础上，建立合作关系，确保稳固长期的融资渠道。因此，基于供应链的融资方式，提高了企业抵抗融资风险的能力，使得企业和金融机构在遇到意外风险时保持灵活性，能够更快地适应市场的变化。

2.供应链金融有利于中小企业通过民间融资渠道进行融资。民间融资是凭借良好的私人关系而开展的一种借贷方式，是一种比较原始的融资渠道，由于缺少相应的法律保障，曾一度被政府限制禁止和限制，但实际上民间融资渠道是我国中小企业融资的重要途径，是中小企业创业和扩张的重要资金来源。为了防范可能产生的风险，民间融资渠道在确定放贷时，首先加以考虑的就是贷款企业的还贷能力。通过供应链管理系统的信息共享平台，可以使民间融资机构能够有效了解贷款企业的财务状况和经营能力信息，降低放贷风险。所以，可以说，基于供应链的融资方式可以使中小企业能够吸引民间大量的闲散资金，拓展中小企业的融资途径。

3.供应链金融有利于中小企业获取银行贷款。由于供应链的规模优势和供应链信息系统平台的应用，大大缓解了中小企业由于规模、信用状况等因素导致的融资难问题，也提高金融机构放贷的可能性。供应链整合了上下游企业形成规模优势，利用共享信息平台实现信息流、物流和资金流的协调，使得整供应链中的企业满足金融机构贷款要求。供应链企业还可以整合链内企业优势资源，通过联合融资协议，采用担保贷款或抵押贷款等方式，向金融机构申请集中贷款，这样使金融机构放贷成本能够有效降低，放贷的可能性增加。

4.供应链金融使中小企业能够进入资本市场直接融资。通过供应链金融模式，中小企业可以进入资本市场进行直接融资，供应链内核心企业由于规模和资信状况良好，能够从资本市场上获得大量的资金支持，实现供应链内企业融资渠道的多元化，改变供应链内中小企业通过单一渠道融资的现状。中小企业要进入资本市场进行融资，必须具备清晰的产权关系、完善的公司治理结构，规范经营，这样就会促使中小企业在融资成本、企业信用等级、内部财务状况等方面做出改变，提高企业经济效益，最终中小企业的融资进入良性循环的发展轨道。

三 基于供应链金融的融资模式分析

（一）现有的供应链金融融资模式

1.融通仓融资模式。融通仓融资模式是基于存货质押的一种融资模式，主要是为解决有较多存货的中小企业融资问题，需要物流、金融和仓储三方面的结合与集成。中小企业利用融通仓模式进行融资时，需要向金融机构质押货物，企业质押货物的品种和数量要经过金融机构同意，但金融机构本身并不负责管理这些货物，而是由第三方物流企业负责货物的运营与监管。通过这种融资模式，将企业存货转化为现金流，得到合理利用，提高流动资产的使用效率，从而提高了整个供应链的效率。但是融通仓融资模式也存在着来自于质押货物的风险，存货的变现能力、存货价格评估准确性、存货的监管和保管是否恰当等都会影响该融资模式的实施效果。

2.保兑仓融资模式。保兑仓融资模式是基于预付账款的一种融资模式，主要是为解决供应链中下游中小企业融资难问题。处于产业链下游的中小企业如果议价能力比较弱，在半成品或原料采购时往往需要预先支付上游企业货款，而中小企业大多资金实力不强，在支付预付货款后可能会出现流动资金周转不畅的现象。通过这种预付货款的质押融资模式，利用中小企业已经预付的货款进行融资，使中小企业可以获得金融机构短期的贷款，缓解其流动资金压力。保兑仓融资模式应用的前提是要有第三方物流企业或上游企业为其担保，而且上游企业必须承诺回购。在这种条件下，供应链中下游企业就可以提货单作为质押向金融机构申请短期借款。保兑仓融资模式既解决了中小企业融资难的问题，也使上游企业产品销售量增加，销售业务收入增长，实现了合作各方的互利共赢。同样，保兑仓融资模式也存在着一定程度风险，上游企业的发货、回购等合同履行情况，第三方的独立公正性都是影响该融资模式实现的重要因素。

3.应收账款质押融资模式。应收账款质押融资是指金融机构依据企业提供的质押应收账款金额大小为企业提供融资授信的一种融资模式。在应收账款质押融资模式中，处于供应链上游需要融资的卖方企业、金融机构和处于供应链下游的买方企业都参与其中。这种模式主要是解决供应链中核心企业提供服务和配套产品的中小供应企业融资问题，处于供应链中下游的核心企业对中小企业的应付账款是这种融资模式还款资金的来源，起着担保的作用。应收账款质押融资模式可以使中小企业资产的流动性增强，能够在关键时刻获得金融机构的贷款，解决中小企业短期融资难问题，可以实现整个供应链的互赢。但是在这种模式中，买方企业的应付账款债还能力在整个模式中起到至关重要的作用，如果买方企业不能清偿应付账款，那么金融机构将会面临较大的坏帐风险。

（二）现有的供应链金融融资模式分析

1.三种融资模式的相同点分析。（1）从本质上看，现有的这三种供应链金融融资模式的对象都是供应链中的中小企业。目的都是为了依靠供应链中核心企业的资质与信用，获得金融机构贷款，解决中小企业发展中的资金需求，使整个供应链充满活力。（2）这三种模式中参与的主体都较多，包括上游的供应商、制造商，下游的销售商，以及金融机构和第三方的物流企业。（3）这三种模式都在实践中都产生了较好的效果，实现众多参与主体的合作、共赢。金融机构在评价信用风险时可以从整个供应链的角度来评估，以减轻评估不完善、信息不对称的问题。供应链中的中小企业可以及时获取融资贷款，银行也拓展客户和业务范围。

2.三种融资模式的不同点分析。上述三种供应链金融融资模式，分别面向不同的企业、有各自不同的特点，给众多中小企业提供融资选择的机会，使处于融资困境中的各个中小企业可以根据实际情况，选择合适的融资模式，缓解中小企业融资成本压力，获取及时的发展资金。这三种融资模式充分考虑了供应链的资金结构以及供应链中中小企业的资金和物流特点，既拓展了中小企业的融资途径，也拓展了银行的利润来源。我国众多正处于融资困境的中小企业，应当结合企业目前的经营现状与特点，选择较为合适的融资模式或融资组合，以使融资成本降低，提高资金运用效率。

四 供应链金融融资模式的创新

（一）订单融资模式

在供应链企业的日常经营过程中，供应商企业通常是依据核心企业订单进行供应、生产和采购，但是核心企业一般不会预先付款，因此便会导致供应商在采购和取得核心企业应付款这段时间内出现资金短缺，采用订单融资模式是有效应对这一期间内资金缺口的方法之一。利用采购订单进行融资，核心企业为中小供应企业提供担保和贷款偿还优先权，既可以使银行有效控制信用风险，又能使中小供应企业避免出现资金缺口。该融资模式利用银行贷款使核心企业订单集中于发展较好的中小企业，满足企业生产过程中的资金需要，使生产能够顺利开展，从而提高了整个供应链的速度的竞争优势。

（二）并购融资模式

目前，部分有潜力的中小企业需要通过并购扩张发挥其规模优势，但是自身资金不足，通常难以完成。通过中小企业的并购，可以使一部分有发展潜力的中小企业快速发展壮大，有效整合行业内部资源，发挥调整产业结构的功能，实现低成本扩张，基于供应链的并购融资模式是中小企业并购中有效的资金来源之一。发展良好资金不足但又有并购需求的企业，可以向供应链中的核心企业提出融资担保请求，金融机构依据核心企业的担保向中小企业提供并购资金，有效解决其并购过程中资金不足问题。在并购融资模式下，发展良好的优质企业通过融资迅速扩张，获得了成本优势，实现了资源的优化配置。对于核心企业则通过并购有效整合了供应链，提高了整个供应链的资源配置效率。

基于供应链金融的融资模式是对中小企业传统融资模式的创新，既解决了供应链中的中小企业发展过程中资金需求问题，同时也降低了银行的信贷风险，提高了收益，对于银企双方来说是一个共赢的新兴关系模式。

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[5]姬海莉.供应链金融视角下中小企业融资困境分析[J].财会通讯,2014,(8).

（责任编校：周欣）

2017－04－16

河南省高等学校人文社会科学研究项目“基于中小企业融资视角的供应链金融研究”（项目编号2017-ZZJH-345）；驻马店市哲学社会科学研究项目“科技型小微企业融资模式研究”（项目编号LX17144）。

王旺青（1971－），黄淮学院经济与管理学院副教授，研究方向为企业管理。

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1673-2219（2017）09-0101-03