人民币加入SDR对中国经济的影响

杨凡

【摘要】2015年11月30日人民币正式被国际货币基金组织纳入SDR，中国在国际金融界再次以其贸易大国的身份彰显了超凡的经济实力。本文通过论述人民币在国际金融界所处的地位，重点分析在世界当前的金融格局下人民币国际化对中国经济的影响，提醒我们欢呼雀跃之时也要居安思危，冷静思考人民币加入SDR后中国经济将面临的挑战和风险，并针对这些挑战和风险提出防范对策。

【关键词】SDR人民币国际化金融体制改革

一、人民币在全球经济中所处的地位

（一）中国在全球经济的市场规模和货物贸易方面均位居重要地位

我国在金融市场拥有众多关系密切的贸易伙伴，他们在国际贸易结算中偏好选择人民币交易。从2015年8月以来，俄罗斯、马来西亚等多个国家纷纷表示人民币将被作为本国的储备货币。我国也逐步规划面向亚欧国家发行人民币国债，为方便世界各国更方便地使用人民币，中国于2015年还发行了新版人民币。沙特预期将对中国的原油出口采用人民币计价，这更证明了人民币在国际结算中的地位，可见人民币被国际社会的接纳程度日益增强。2015年10月中国的人民币跨境支付系统正式上线了。作为10年间相对美元最坚挺的货币，人民币以实际的走势，证明了自己的强势与稳定。

（二）人民币加入SDR能积极地促进国际金融体系的进一步完善

人民币加入SDR使国际货币多元化体系得以建立，弥补了全球货币流动性的不足，提高了各成员国在世界金融体系中的地位。人民币的加入也将对SDR汇率的波动起到稳定作用，使由于储备货币的波动对全球经济的不良影响程度得以降低，人民币的加入还有利于进一步发挥SDR作用。人民币加入SDR也向世界证明我国以积极的姿态参与并遵守现有国际准则，并担当起经济强国的责任，愿意为国际准则的发展做出贡献，我国也将更多地参与国际货币体系的改革和准则的制定。

二、人民币加入SDR对我国经济的积极作用

（一）人民币国际化推动我国金融体制改革

人民币成为全球官方储备货币，对我国来说具有重要的意义。这不仅把人民币的国际地位提升到了新高度，还使得中国的全球声望大振，使人民币得到了更多国家的认可。使我们真正摆脱了人民币对美元多年来的依赖，使中国经济正式融入全球金融体系之中。我国将进一步推进金融改革，逐渐放开资本账户的管制，使汇率和利率市场化。未来的人民币不仅仅属于中国，还将成为承担国际责任的全球货币。

（二）促进国民经济的发展

人民币加入SDR，有助于改变现有的经济格局，进一步推动我国金融资本走出国门，有利于盘活国内沉睡资本，鼓励对外直接投资；人民币国际化伴随着“一带一路”的战略实施，更激发了各国央行对人民币的需求，拓展了人民币在国际结算中的使用范围，使人民币的国际地位得到进一步的提升；人民币国际化，使金融市场更加开放自由。有利于降低跨国企业在国际结算中的障碍和外籍居民持有人民币的成本，增强世界各国使用人民币的信心和热情；人民币加入SDR，还可以享受会员国特有的优惠待遇，可用SDR篮子中的任何货币偿付国际收支逆差，可以简化外贸企业审批环节，使我们不仅可以少缴铸币税，还可以获取铸币收益。更能加速我国融入全球金融体系，使全球的外部经济环境更有利于我国经济发展，开创利于我国国民经济发展的新格局。

（三）人民币全球化，促进中国外向型经济的发展

中国是世界贸易大国，据相关资料统计，截至2014年底，中国进出口总额中以人民币结算的贸易已占到22%，人民币已被全球约30家央行纳入外汇储备中。在国际贸易结算中更多地使用人民币，能有效地避免因使用美元及其他方货币产生的汇率波动的不利影响，使贸易相关方的企业和投资者获取最大利益。人民币国际化使得世界各国经济体对人民币的需求持续增长，这不仅在我国对外贸易发展方面起到促进作用，同时还能加快实体经济和国民经济的稳定发展。

三、人民币加入SDR，中国经济将面临的风险与挑战

（一）人民币走出国门，会导致外部隐性风险的发生

人民币国际化将使中国经济融入国际社会，中国金融经济的稳定性将受到国际金融市场的冲击，特别是随着资本内外流动、将使得利率和汇率随之变化，会导致国际资本更大的波动。更有甚者国际投资者会利用汇率和利率的偏离用来套利，投机性资本的短期流动，也将对我国金融市场的稳定造成不良影响。2015年人民币汇率跌幅创历史新低，现实提醒我们在未来的金融体制改革之路上将不会平坦。

（二）人民币国际化后，中国宏观调控将面临挑战

人民币以全球定价货币的形式流动在国际金融市场，势必会削弱中央银行对国内人民币的控制能力，必然会引起短期的人民币汇率波动、币值不稳，使国内货币政策的有效性被削弱，宏观调控的效果受到影响。根据“蒙代尔不可能三角”理论：在金融政策方面，资本自由流动、汇率稳定和货币政策独立性三者不可兼得。正如我们现阶段面临的两难选择一样，依据常规经济手段，国内控制通货膨胀需采取紧缩的货币政策以提高利率，因很难控制国际金融市场货币流入所导致人民币的供应量的增加，从而影响货币政策的实施效果。人民币汇率动荡将影响出口企业收益、损失中国经济的整体利益，会对国内经济造成不良影响。此外，资本市场即将放开，国际资本流动也会给我国经济带来风险，境内外资金的流入流出效应会扰乱国内的货币供给计划，给国内资金价格带来波动，中国将面临前所未有的挑战。将给中国金融系统带来风险。

（三）加大人民币资金管理和监测的难度，中国金融系统的安全性将面临考验

2016年以来全球经济萧条，伴随着美联储加息、英国脱欧，给欧元区及英美的经济形势造成了负面影响，导致经济严重下行，使世界金融笼罩了一层阴霾。我国正处于金融改革的关键期，加之我们在国际金融市场博弈的经验尚不丰富，确保金融体系的安全已经成为现阶段最大的难题。加入SDR带来了资本项目的放开，据央行资料统计，2015年我国注入资本和流出资本总数持平。伴随人民币“自由使用及自由兑换”程度的增加，中国还将进一步放宽个人境外投资、证券交易、衍生产品交易的资本流动限制。依据中国经济现阶段的表现和人民币汇率持续下跌的实际情况，国内已经出现了股市和房地产市场的价格波动。境内投资人全球配置财富同时也加剧了境内资本外流，人民币现金的跨境流动会成为滋生非法活动的温床，中国金融市场的稳定面临挑战。在当下经济动荡不利局面下反假币、反洗钱工作尤为困难。人民币国际化所带来的风险使中国政府的经济政策及治理能力面临前所未有的挑战。

四、防范风险的对策

（一）建立并健全符合中国国情的金融风险管理制度及法律

为了防范国际市场投机资本的攻击，我们应采用有效的价格调控手段，应对外部不良资产的影响。建立宏观和微观的监管机制，形成安全便利的金融风险监管及预警机制，强化资本项目的限制及准入管理。提升风险预测能力，做到未雨绸缪。在危机到来之前，即能阻止危机的蔓延，保证正常的金融秩序。

（二）谨慎对待资本项目的放开

当前正面临人民币贬值及外汇储备不断下行的不利局面，资本项目开放的同时必须加强监管力度。不能让投机力量主导市场氛围。央行应进一步优化资本流入项目的管理，采取有效的手段严格监管资本项目流入及流出业务，鼓励长期资本项目资金的流入。对于短期资本流动账户应实行监管，或采取征收保证金或高税负等方式限制短期投机性资本流入。央行应建立对异常的国际收支或资本流动业务实行果断干预的机制。此外还需要我们提高货币资金的核查能力，严控国外热钱流入扰乱市场。

（三）优化跨境人民币结构，保持人民币稳定

应加强与国际金融组织的合作，吸收先进的管理经验，与欧盟及美国等发达国家加强经济联合。大力开展跨境投融资业务，发行SDR债券，加强多边国际间货币合作，谋求协作共赢的金融格局。SDR的加入将推动国内金融体制改革，随着改革的推进，放开存款利率上限，扩大汇率波动区间。完善我国金融机构的基础设施建设，提升对金融市场的分析和观察能力，做到及时沟通并采取应对措施，使人民币汇率波动主动灵活，真正成为有利于我国经济的浮动汇率。

在世界金融体系中，人民币与其他主要货币相比在成熟性、主导性方面仍存在差距，中国经济正面对多重不利条件，处于抉择的关键时期。发达国家希望从中国的改革开放中获益，我们也要思考在这个过程中最大程度地维护自身利益。在这场博弈中需要精心筹划，才能成就中国金融大国崛起的梦想。为了成就中国的梦想，资本、贸易、人员都将突破国界。人民币进入SDR是历史的必然趋势。货币强大才能强国、经济强大才能强军，中国要做世界强国。人民币全球化更能促进我国的强国经济，向世人展现我国的经济实力。人民币纳入SDR正式生效日期渐近，我们坚信人民币国际化正是权衡利弊的最佳选择。我们要充分发挥货币的职能作用，增强风险的规避能力；充分利用人民币国际化这个契机，促进我国国民经济的更好发展。