日本银行货币政策进退两难

颜泽洋

【日】《钻石》2016年9月10日

日本目前正处于进退两难的境地：继续扩大量宽还是缩小量宽规模。日本自2013年4月开始实施“异次元宽松”政策，制定了两年内达到2%的通胀目标，然而三年过去了，经济仍然处于原地踏步状态。日本银行将对金融宽松的效果进行评估，如果宽松效果得到肯定，可能会进一步追加量宽；如果强调宽松政策副作用，就存在缩小量宽的可能。

需要探讨的问题有三：一是经典经济学认为降低利率会对经济有积极效果，但是日本实施的零利率政策却并没有达到理想效果。二是对于日银总裁黑田东彦提出的预期管理政策也主要探讨其有效性。日银认为，提出强有力金融宽松政策后会激发人们物价上涨的预期从而提高消费，但事实却并非如此。三是每年购入80万长期国债的量宽政策是否可以持续。此国债购买量为日本每年新发行国债的两倍以上，日本银行目前已经成为日本国债市场的决定性力量，而这并非常态。