BOP Analysis 国际收支分析

BOP Analysis 国际收支分析

银行结售汇

图1 2014年以来银行代客结售汇变动趋势（单位：亿美元）

银行代客结售汇逆差持续收窄。5月份，银行代客结汇1178亿美元，同比下降14%，环比增长10%；银行代客售汇1282亿美元，同比下降4%，环比下降1%。银行代客结售汇逆差104亿美元，环比收窄55%（见图1）。

图2 2014年以来远期结售汇变动趋势（单位：亿美元）

远期结售汇供求状况持续改善。5月份，远期结汇签约额83亿美元，同比下降50%，环比增长44%；远期售汇签约额70亿美元，同比下降69%，环比持平。远期结售汇签约为顺差13亿美元，上月为逆差13亿美元（见图2）。

市场主体涉外收支行为继续稳步调整。一是购汇意愿进一步减弱，部分渠道的外汇融资明显回升。5月份，衡量购汇动机的售汇率，也就是客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比为73%，较4月份下降2个百分点。同期，海外代付、远期信用证等进口跨境融资余额增加3亿美元。其中外汇融资余额增加74亿美元，较4月份上升113%，已连续3个月回升，显示企业的外债务去杠杆化步伐放缓。二是结汇意愿继续上升，境内外汇存款下降。5月份，衡量结汇意愿的结汇率，也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为67%，较4月份上升4个百分点。同期，外汇存款余额减少88亿美元，而4月份为增加9亿美元。这些都显示，企业和个人保留外汇的意愿减弱。

涉外收支

非银行部门跨境资金净流出回升较快。2016年5月，非银行部门跨境资金流入2202亿美元，同比下降16%，环比上升1%；流出2437亿美元，同比下降5%，环比上升7%。总体为净流出235亿美元，上年同期为净流入67亿美元，环比上升1.6倍（见图3）。其中，本币净流出237亿美元，环比上升2.4倍；外币净流入2亿美元，上月为净流出20亿美元。（注：非银行部门跨境流入流出总数含已申报和待申报信息，因此总数略大于分项目数据之和，总差额与分项目差额之和也存在差异。本文中涉及的跨境收支主要项目来自公布数，细项数据为实时查询结果。）

图3 非银行部门跨境资金净流动情况（单位：亿美元）

经常账户由顺转逆。5月，经常账户跨境资金流入1885亿美元，环比增长4%；流出1910亿美元，增长6%。经常账户跨境资金总体为净流出25亿美元，上月为净流入3亿美元。可比口径的货物贸易净流入与海关进出口顺差的差距扩大至-200亿美元。服务贸易净流出160亿美元，环比增长10%。投资收益净流出103亿美元，环比增长56%。

资本与金融账户净流出大幅增长。5月，资本与金融账户流入305亿美元，流出522亿美元，净流出217亿美元，环比增长1.2倍。其中，直接投资净流出120亿美元，环比增长1倍；证券投资净流出77亿美元，环比增长3倍；其他投资净流出20亿美元，环比下降9%。

本币跨境净流出增长较快，但收支规模占比下降。5月，本币跨境收支规模占比从上年月均的29%缩小至24%。其中，本币跨境资金流入447亿美元，占整体流入的20%；流出684亿美元，占整体流出的28%。总体为净流出237亿美元，较上月增长2.4倍。

人民币汇率

图4 2005年汇改以来人民币兑美元汇率中间价

中间价、交易价小幅走弱。5月末，人民币兑美元汇率中间价和交易价分别收报6.5790和6.5783，较上月末分别下跌1.8%和1.5%（上月分别为上涨0.04%和下跌0.5%）。交易价围绕中间价上下窄幅波动，日均最大波幅为0.24%，较上月上升0.02个百分点。5月份，人民币兑欧元、日元和英镑汇率中间价累计分别上涨0.2%、0.8%和下跌2%。

图5 2011年6月以来境内外人民币兑美元1年期远期汇率

境内远期人民币下跌。5月末，境内1年期人民币兑美元汇率报6.6510，人民币较上月末下跌1.4%；远期美元升水675个基点，较上月末下降80个基点（见图5）。

国家外汇管理局国际收支司 供稿