国内私募股权投资基金发展现状及对策研究

张晴

【摘要】私募股权投资资金是当前资本市场中的一种全新金融产品，作为一种创新投资工具，在不断发展的过程中，满足了金融市场客观发展要求并迎合了市场经济的实际发展之需，并为中小企业开辟了融资新渠道。而从实际发展现状看，一系列制约性因素的存在使得国内私募股权投资基金发展步伐受阻，亟待解决。本文在阐述私募股权投资基金作用的基础上，分析了发展现状，并结合所存在的问题，提出了具体的解决对策，以供参考。

【关键词】国内；私募股权投资基金；现状；问题；对策

前言

私募股权简称PE，指的是基于所有非上市公司下的权益资本，简单而言就是从事非上市公司股权投资的基金，其最大的特点是相应投资方不再是股票市场，而是企业股权，且在投资之后，能够有效退出价格与所投资的企业，进而实现自身投资利益的获取。当前，我国正处于经济转型发展时期，中小企业在进入转型发展过程中，需要借助资本市场来获得发展资本，而私募股权投资基金则为有效解决中小企业融资难之问题提供了出路。而基于私募股权投资基金在国内尚处于起步发展阶段，解决现存阻碍性问题是确保充分发挥出其作用的保障。

1 私募股权投资基金的作用与价值

总体而言，进一步加快私募股权投资基金发展步伐，是确保我国经济在转型发展时期，实现稳定且快速增长的重要助推力。具体而言，其作用与价值表现在：第一，能够平衡资本市场结构。基于我国资本市场发展失衡的现状下，直接融资与间接融资所占比例极为不均衡，致使金融体系风险凸显，而借助私募股权投资的支撑，能够为平衡资本市场结构并有效规避金融风险奠定基础。第二，为实现资源的优化配置并解决中小企业融资难问题提供保障。在优化产业结构以实现经济转型发展的过程中，借助私募股权基金的融入，能够为中小企业解决融资难问题并实现自身的稳健发展奠定基础，进而通过对社会资源的优化配置来助力于产业结构优化目标的实现。第三，促使公司治理结构不断优化。借助私募股权投资基金，能够为促使企业积极改善现有股东结构，并借助完善监管体系以及财务制度体系的搭建，为建立现代化企业制度提供了保障。

2 国内私募国股权投资基金发展的现状与所呈现出的问题

2.1发展现状

从PE的起步看，在国内最早始于2004年，但是受到2008年金融海啸的影响，经济危机促使全球经济迅速下跌，而在全球经济一体化的背景下，PE作为一种全新的金融投资方式，随之受到了严重的冲击，加上PE行业本身在我国就处于起步发展阶段，根基不稳，致使走势持续低迷。而在进而2010年以后，PE市场迅速反弹，在近几年发展迅猛，而其中的人民币基金数量占据了主导地位，而外币主要集中在大型并购上。基于2015年清华研究中心给出的相关数据下表明，总共有90支人民币基金完成了募集，而其中外币新募数量还不到人民币的两成，但是从整体募集规模看，外币规模要比人民币规模大的多。同时，在私募股权投资的发展态势看，整体投资热情极高，并且在投资策略上呈现出了多元化发展趋势。此外，在PE的投资商，相应的投资企业纷纷在海外上市，并且主要以IPO为退出方式，并且呈现出了明显的地域集聚现象。

2.2所呈现出的具体问题

2.2.1法律不健全且监管落实不到位

目前，针对私募股权投资基金，我国制定并颁布实施了一系列法律，如相应的《公司法》等都为这一投资的发展提供了保障，但是，随之私募股权投资基金的发展，现有法律法规的不足之处随之凸显，在工商注册以及税收缴纳等方面都存在着一定的阻碍，需要对现有法律环境实现进一步优化。同时，在开展相应资金募集与投资活动的过程中，涉及的范围与部门较广，但是在现有现有分业监管模式下，难以实现监管职责的明确落实，进而使得监管弊端与漏洞随之凸显。

2.2.2集中投资于传统行业且在退出渠道上有待完善

从私募股权投资的领域看，在国外将重点置于创新产业中，但是，由于国内一直以来对知识产权的重视程度不足，相应的保护制度体系不完善，进而难以实现对知识产权的有效保护。在此背景下，使得这一投资集中分布于传统行业领域中，而创新型企业因缺乏充分资金作支撑，使得其难以实现快速发展。而从退出渠道上看，国外目前已经形成了完善的资本市场，进而使得相应提出渠道较为发达，但是，国内资本市场不论是在定位上、监管上还是政策体系上，使得相应退出渠道过窄，进而阻碍了PE发展步伐。

2.2.3PE人才匮乏且海外资金占据以优势比

从目前PE发展的现状看，国内主要存在的一大问题是便是人才不足，要想实现成功的投资，关键在于要打造一支高能力素质的人才队伍，且要具备一个优秀的经理。而不论是当前国内的教育体制，还是私募股权投资基金本身的发展进程，都使得专业人才匮乏，进而严重阻碍了私募股权投资基金的发展步伐。同时，在这一投资中，海外资金占据了较大比重，产生这一现象的主要原因在于目前国内在这一投资上资金来源结构不合理，且还存在着不稳定的问题。其中，国有资本在针对金融行业进行投资的过程中，限制因素较多，而私人进行投资有呈现出了极大的不稳定性，此种局限的生成，在某种程度上也使得PE难以实现健康且可持续发展。

3 解决国内私募股权投资基金发展问题的有效对策

3.1健全相关法律法规并注重知识产权保护

从国外发展PE的成功经验看，要想确保国内PE能够实现稳健可持续发展，就需要以完善法律法规的制定为前提，进而实现规范化发展。在实际践行的过程中，要针对PE出台专门性的管理法律文件，明确主管部门以及监管原则，基恩人创造出良好的制度环境；同时，要针对目前PE在工商注册以及资金托管等各方面所遇到的阻碍性问题，明确不同主体进入的门槛，规范相应市场行为，并针对现有税率进行合理下调，在此基础上，制定一系列优惠政策，以实现良好市场发展环境的打造。

在知识产权保护方面，只有提高对保护知识产权的重视程度，才能够促使PE逐渐倾向于创新型企业，进而为为提升相关企业的技术创新能力，以更好的服务于当前我国产业结构转型发展之需。而对于PE的发展而言，前提是要存在大量的创新型企业，因此，这就需要制定一系列政策，为促使创新型企业具备发展的动力基础，并提高对知识产权的保护力度，促使PE在实现迅速发展的同时，为助力于我国产业结构优化升级奠定基础。

3.2建立完善退出机制并拓展资金来源

为了促使PE能够实现健康且可持续发展，就需要以完善退出渠道为保障，而面对当前PE退出市场机制现存的一系列问题，则就需要针对现有产权交易市场进行层次化设计，促使不同产权能够在参与这一交易市场中，寻找到成本低且流动性高的市场，保障创业企业能够以最佳方式来实现产权流通，进而借助不进则退机制的作用，促使企业实现良性竞争并为逐步完善产权交易体系奠定基础。同时，要进一步针对PE资金来源，实现资金来源渠道的拓展，在现有投资主体的基础上，将境外资本、社保基金以及个人资金融入到其中，以多元化投资体系的打造来优化现有资金结构。

3.3加大专业人才培养力度并适度限制海外资金发展

一方面，要针对当前PE人才匮乏的现状，实现高能力素质专业人才的培养，在实际践行的过程中，可通过引进行业领域中的精英，与本土团队进行融合，组建成一支高能力素质的人才队伍，进而间接实现本土专业人才的培养；同时，针对现有专业人才加大培训深造力度，通过外派出国学习来不断提升人才的专业能力素养。此外，还可引导成功的创业企业家，积极参与到PE业务中，进而借助其所具备的经验来进一步壮大人才队伍的实力。另一方面，要针对海外PE资金实现适度限制，进而为本土资金营造出良好的发展空间。

4 总结

综上，PE作为一种全新的投资方式，在迅速发展中实现了对我国金融体系的进一步丰富，为了充分发挥出PE的作用与价值，就需要针对当前国内PE发展的现状与所存在的问题，落实有针对性解决对策。在实际践行中，则需要在健全相关法律法规的基础上，加大对知识产权的保护、建立完善的市场退出机制，并实现对资金来源的拓展，同时加大专业人才培养力度并实现对海外PE资金的适度限制，以此来促使国内私募股权投资资金实现稳健且可持续发展。

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